金融保险不同群体家庭金融资产与负债占总量的比例.docx
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金融保险不同群体家庭金融资产与负债占总量的比例
金融保险）不同群体家庭金融资产与负债占总量的比例
不同群体家庭金融资产与负债占总量的比例
按风险系数划分
我们利用以下问题来区分不同投资者的风险系数：
“请您抛一次硬币，如果正面朝上您能获得2万元，如果背面朝上您将一无所得。
如果您把这次机会卖给别人的话，您的最低要价是多少万元”
为了划分投资者的风险爱好程度。
根据风险规避系数的计算方法，若投资者回答的值大
于1万元，则说明他是风险爱好者，若投资者回答的值等于1万元，则说明他是风险中性的，若投资者回答的值是小于1万元，则说明他是风险规避的。
一金融资产调查中发现，风险规避，风险中性，风险爱好三类家庭的频数比例大致为1:
1.5:
0.5，其中风险规避或中性的家庭占了绝大多数。
同时，对于三种风险系数的家庭而言，自有房屋，银行存款，理财产品都是其家庭资产的主要形式，其中，自有房屋在60%上下，银行存款在15%上下。
两项合计，约占到整个家庭资产的三分之四左右。
可见不管是哪一类家庭，风险较小或者是基本无风险的资产形式还是占了家庭总资产的绝大多数。
另外，三类家庭持有的股票，住房公积金，期货等资产在各自资产组合中的位次也大致相同，反映出股票在中国居民家庭中被接受的普及程度，以及住房公积金对城市居民的覆盖面都是较高的。
而三类家庭中期货都在最末位则说明绝大部分中国家庭不论风险态度如何对于期货这种资产形式仍然持观望的态度。
具体情况和图示如下：
表9-1资产累计
风险规避系数
平均值
样本个数
总和
比例
风险规避
346887.7
503
174484511
0.3374
风险爱好302569248750371130.1564
3
图9-1不同风险规避系数家庭的资产累计均值比较
图9-2不同风险规避系数家庭的资产累计比例分布
三类家庭金融资产的区别主要在于收藏品，借出款，外汇，债券等资产的持有量上。
总体而言，在这些金融资产的持有中较好地体现了资产的风险性与家庭的风险偏好状况的匹配。
比如，风险规避家庭收藏品的持有比例在其全部资产中处于第四位，而风险中性和风险爱好的家庭这一位次分别为第十，十二位，如此明显的差别明显地说明了收藏品良好的避险特性（当然是在保证收藏品真实程度的基础上）；风险中性家庭的借出款持有比例的位次则明显高于风险偏好和风险规避家庭；风险规避家庭持有外汇的比例位次明显高于风险中性和风险偏好的家庭，这表明外汇对于中国家庭来说仍不失为一种避险工具。
而风险爱好家庭的各种债券持有比例位次明显高于风险规避和风险中性的家庭，这似乎说明债券的避险功能在中国未能得到充分体现。
从各金融资产的差异程度来看，三类家庭各自在期货，收藏品上的差异都较大，而在自有房屋，银行存款上的差异都较小。
以下是对于三类家庭的具体分析：
（一）风险规避的家庭该类家庭的资产中，所占比例最大的是自有房屋，其实是银行存款，再次是理财产品，以下依次为股票、收藏品、做生意占用的资金、现金、住房公积金、保险金、外汇、借出款、各种债券、基金、期货。
横向比较该类家庭的资产，理财产品差异最大，其次为期货，再次为收藏品，以下依次为外汇、借出款、做生意占用的资金、基金、各种债券、保险金、股票、住房公积金、现金、银行存款、自有房屋。
比例=各项均值/自加总资产，“一，金融资产”部分同
具体数据见表9-2
项目
平均值
频数
标准差
比例5
现金
6859.3191
503
17936.512
1.73%
银行存款
54671.133
503
96302.204
13.76%
外汇
4530.3406
502
29989.252
1.14%
股票
11666.402
503
37609.433
2.94%
各种债券
3025.8449
503
14526.605
0.76%
期货
427.4354
503
5324.734
0.11%
基金
1681.9086
503
8365.3032
0.42%
借出款
4090.2584
503
26188.824
1.03%
做生意占用的资金
9680.9145
503
51668.15
2.44%
住房公积金
6674.49
503
18066.489
1.68%
保险金
5401.6143
503
20948.11
1.36%
收藏品的估计市场价值
9902.9821
503
89573.517
2.49%
自有房屋的估计市场价值
250184.07
503
357996.13
62.99%
理财产品
28406.561
503
460996.27
7.15%
表9-2风险规避家庭的资产结构
5
图9-3风险规避家庭的资产分布
（二）风险中性的家庭
该类家庭的资产中，所占比例最大的是自有房屋，其次是银行存款，再次是理财产品，以下依次为做生意占用的资金、股票、现金、借出款、住房公积金、保险金、收藏品、基金、各种债券、外汇、期货。
横向比较该类家庭的资产，期货差异最大，其次为收藏品，再次为理财产品，以下依次为外汇、做生意占用的资金、借出款、现金、基金、各种债券、保险金、股票、银行存款、住房公积金、自有房屋。
具体数据见表9-3
表9-3风险中性家庭的资产结构
借出款
5817.8165
774
41826.215
1.50%
做生意占用的资金
13808.14
774
101952.65
3.57%
住房公积金
5639.85
770
15235.177
1.46%
保险金
4890.1684
772
24584.981
1.26%
收藏品的估计市场价值
4352.3933
773
58019.21
1.12%
自有房屋的估计市场价
值
238248.06
774
340415.15
61.53%
理财产品
16756.46
774
134746.47
4.33%
资产累计总额
307637.48
774
606038.27
自加总资产
387226.93
774
649337.82
100.00%
图9-4风险中性家庭的资产分布
（三）风险爱好的家庭在该类家庭的资产中，所占比例最大的是自有房屋，其次是银行存款，再次是理财产品，以下依次为股票、做生意占用的资金、现金、住房公积金、各种债券、基金、保险金、借出款、收藏品、外汇、期货。
横向比较该类家庭的资产，差异最大的是期货，其次是各种债券，再次是收藏品，以下依次为做生意占用的资金、基金、现金、外汇、理财产品、股票、住房公积金、借出款、保险金、银行存款、自有房屋。
具体数据见表9-4
项目
平均值
频数
标准差
比例
现金
13809.557
248
92162.952
3.70%
银行存款
63024.96
248
128559.06
16.88%
外汇
1721.7742
248
11484.861
0.46%
股票
20818.952
248
105390.98
5.58%
各种债券
3316.5323
248
32334.249
0.89%
期货
445.5645
248
6379.0571
0.12%
基金
3050
248
20632.966
0.82%
借出款
2572.7823
248
10854.66
0.69%
做生意占用的资金
20308.468
248
142445.31
5.44%
住房公积金
6921.47
245
33265.497
1.85%
保险金
2942.3145
248
11546.555
0.79%
收藏品的估计市场价值
1908.4677
248
14538.628
0.51%
自有房屋的估计市场价
值
208728.23
248
266123.43
55.91%
理财产品
23854.242
248
127579.33
6.39%
资产累计总额
302569
248
485733.66
自加总资产
373339.58
248
575930.71
100.00%
图9-5风险爱好的家庭的资产分布
二负债
调查发现，
不管对于那类家庭而言，购房贷款都是他们最主要负债，结合前面的资产分析，
我们可以认为，住房仍然是中国居民家庭最主要目标。
而医疗借款比例的位次则普遍处于末
位（风险爱好家庭没有教育贷款），这表明借钱看病仍不是大多数中国居民家庭的习惯。
同时，对于购房和购车而言，贷款的比例依然普遍高于借款，这表明房贷和车贷市场的成熟以及这两种授信产品的相对普及性。
调查同时发现，风险规避家庭的做生意贷款比例的位次明显高于风险中性和风险爱好的家庭。
另外，从各种负债形势的差异程度来看，购房贷款和购房借款的差异程度都比较小，这表明在每类家庭中，住房都是每家最大的负担。
表9-5负债累计
风险规避系数平均值样本个数总和比例
风险规避
26441.75
503
13300200
0.2885
风险中性
27956.533
773
21610400
0.5424
风险爱好
26741.936
248
6632000
0.1691
图9-5不同风险规避系数家庭的资产累计均值比较
图9-6不同风险规避系数家庭的资产累计比例分布
以下是具体的分析：
（一）风险规避的家庭在该类家庭的负债中，比例最大的为购房贷款，其次为购房借款，再次为做生意贷款，以下依次为购车贷款、做生意借款、教育借款、其他债务、购车借款、教育贷款、医疗借款。
横向比较该类家庭的负债，差异最大的为教育贷款，其次为医疗借款，再次为购车借款，
以下依次为做生意贷款、其他债务、教育借款、做生意借款、购车贷款、购房借款、购房贷
项目
平均值
频数
标准差
比例
购房贷款
15944.732
503
65973.677
53.83%
购房借款
4703.1873
502
29540.283
15.88%
购车贷款
1630.2187
503
16643.869
5.50%
购车借款
218.6879
503
3479.0049
0.74%
做生意贷款
4079.5229
503
63001.499
13.77%
做生意借款
1497.006
501
16329.559
5.05%
教育贷款
99.4036
503
2229.3898
0.34%
教育借款
1335.9841
503
17625.826
4.51%
医疗借款
13.9165
503
239.94764
0.05%
其他债务
383.6978
503
5694.9244
1.30%
自加总债务
29622.664
503
121259.64
100.00%
债务累计总额
26441.75
503
103166.44
图9-10风险规避家庭的负债分布
（二）风险中性的家庭
在该类家庭的负债中，所占比重最大的是购房贷款，其次是购房借款，再次是其他债务，以下依次为购车贷款、教育贷款、做生意借款、做生意贷款、教育借款、购车借款、医疗借款。
横向比较该类家庭的负债，差异最大的为做生意借款，其次为购车借款，再次为医疗借
款，以下依次为做生意贷款、教育借款、教育贷款、其他债务、购车贷款、购房借款、购房贷款
表9-7风险中性家庭的负债结构
项目
平均值
频数
标准差
比例
购房贷款
28883.075
774
149350.91
79.81%
购房借款
4116.2791
774
26846.06
11.37%
购车贷款
878.553
774
9070.8426
2.43%
购车借款
63.3075
774
1127.0506
0.17%
做生意贷款
91.8499
773
1294.9077
0.25%
做生意借款
364.3411
774
7410.6367
1.01%
教育贷款
385.0129
774
4458.7032
1.06%
教育借款
72.3514
774
876.56592
0.20%
医疗借款
54.522
774
783.18286
0.15%
其他债务
1385.2713
774
15035.897
3.83%
自加总债务
36189.793
774
158250.23
100.00%
债务累计总额
27956.533
773
91465.108
图9-11风险中性家庭的负债分布
（三）风险爱好的家庭
在该类家庭的负债中，比重最大的为购房贷款，其次为购车贷款，再次为购房借款，以下依
次为其他债务、做生意贷款、购车借款、做生意借款、教育借款、医疗借款、教育贷款。
横向比较该类家庭的负债，差异最显著的是医疗借款，其次是做生意借款，再次是做生
意贷款，以下依次为购车贷款、购车借款、教育借款、其他债务、购房借款、购房贷款。
表9-8风险爱好家庭的负债结构
项目
平均值
频数
标准差
比例
购房贷款
26565.323
248
87393.817
75.44%
购房借款
2108.871
248
11240.121
5.99%
购车贷款
2338.7097
248
26391.904
6.64%
购车借款
604.8387
248
6365.7975
1.72%
做生意贷款
1411.2903
248
19300.107
4.01%
做生意借款
443.5484
248
6379.1188
1.26%
教育贷款
0
248
0
0.00%
教育借款
153.2258
248
1594.7503
0.44%
医疗借款
129.0323
248
1908.7175
0.37%
其他债务
1459.6774
248
14513.096
4.15%
自加总债务
35214.516
248
118490.51
100.00%
债务累计总额
26741.936
248
103883.45
75.94%
图9-12风险爱好家庭的负债分布
各类群体在不同金融产品上所占的比例这部分想要分析对于某一特定的金融资产，不同风险态度的家庭的持有量的状况，以此分析某一金融产品对应的主要群体。
、理财产品
就家庭资产的风险程度而言，我们可以把家庭资产划分为风险和无风险资产。
前者包括外汇、股票、期货、基金、做生意的资金、收藏品、自有房屋（包括所有房产）
等；而后者包括现金、银行存款、债券、借出款、住房公积金、保险金等。
表9-9资产累计
风险规避系数
平均值
样本个数
总和
比例
风险规避
346887.7
503
174484511
0.3374
风险中性
307637.48
774
238111413
0.5062
风险爱好
302569
248
75037113
0.1564
图9-13不同风险规避系数家庭的资产累计均值比较
图9-14不同风险规避系数的资产累计比例分布
我们发现风险规避家庭的资产累计额的均值大于风险中性的家庭，后者则大于风险爱好的家庭。
同时，风险爱好家庭倾向持有更多高流动性的资产，例如现金，银行存款等，尽管他们的风险和收益都较低，而在自有房屋等流动性较差的资产上则持有相对较少。
我们认为，这种现象恰好说明风险规避的家庭更愿意关注那些新近出现的投资项目，并且也为此在流动性上作了准备，而这些可能出现的新投资项目本身除了信用，收益风险之外，更包括了另一层风险，即了解，掌握这些投资项目可能出现的风险，例如理解偏差，无前人可借鉴的经验等，我们不妨将其称为“知识风险”。
显然，相对于风险规避和中性的家庭来说，风险爱好的家庭更愿意多承担这方面的“知识风险”。
总的来说，通过以下的数据和分析我们发现，对于从流动性，风险性，收益性三个角度定义的资产而言，风险爱好的家庭更倾向于高流动性，较高风险性和收益性的资产；风险规避的家庭则倾向于较低风险性（主要还是本金的风险）资产，较少关注流动性和收益性；而风险中性的家庭则介于以上两者之间。
接下来我们可以逐项分析每种资产的风险程度是否与持有者的风险态度匹配。
（一）现金
我们发现，就均值而言，风险爱好的家庭比风险中性的家庭持有更多的现金，同时风险中性的家庭又比风险规避的家庭持有更多的现金。
就总值而言，风险中性的家庭占了一半以上份额。
然而同时我们发现，风险规避家庭的资产累计额更多一些，由此应该可以判断，对于中国家庭而言，现金应该不是理想的避险工具。
另外我们认为，现金极好的流动性也许为风险爱好捕捉随时出现的投资机会提供了帮助。
表9-10现金
风险规避系数
平均值
样本个数
总和6
比例7
风险规避
6859.3191
503
3450237.5
0.2192
风险中性
11456.439
774
8867283.6
0.5633
风险爱好
13809.557
248
3424770
0.2175
图9-15现金
（二）银行存款
*该组
风险中性家庭的银行存款均值更高一些，其总和亦占到所有银行存款的一半以上，而风险爱好的家庭的银行存款比例则明显较小。
但调查同时表明，这部分家庭持有存款的均值仍然明显高于风险规避的家庭，我们认为这个现象可以认为是银行存款较好的流动性所致。
表9-11
银行存款
风险规避系数
平均值
样本个数
总和
比例
风险规避
54671.1332
503
27499580
0.2872
风险中性
67995.6718
774
52628650
0.5496
风险爱好
63024.9597
248
15630190
0.1632
6此处，总和=各组中家庭该资产均值*该组频数，下同
7此处，比例=各组总和值/（风险规避组中家庭该资产均值*该组频数+风险中性组中家庭该资产均值频数+风险爱好组中家庭该资产均值*该组频数），下同
图9-16银行存款
三）外汇
表9-12外汇
风险规避系数
平均值
样本个数
总和
比例
风险规避
4530.3406
502
2274231
0.6278
风险中性
1190.7632
774
921650.72
0.2544
风险爱好
1721.7742
248
427000
0.1179
图9-17外汇
四）股票股票的分布则清楚地反映出这种资产的风险性，风险爱好家庭持有均值最多，风险中性家庭次之，风险规避的家庭最少。
表9-13
股票
风险规避系数
平均值
样本个数
总和
比例
风险规避
11666.402
503
5868200
0.2904
风险中性
11887.824
772
9177400
0.4541
风险爱好
20818.952
248
5163100
0.2555
图9-18股票
五）各种债券就均值而言，风险爱好家庭持有的债券最多，而就总体比例而言，风险规避的家庭持有的债
券最多。
这表明就家庭个体的决策而言，债券的风险性有着较大的差异；但就该种资产总体而言，其更多地还是被风险规避者持有。
表9-14各种债券
风险规避系数
平均值
样本个
数
总和
比例
风险规避
3025.8449
503
1522000
0.4014
风险中性
1869.7674
774
1447200
0.3816
风险爱好
3316.5323
248
822500.01
0.2169
图9-19各种债券
（六）期货
三类家庭持有的期货的均值总体而言都很低，但是风险规避的家庭持有的期货均值举大大超过风险中性家庭，同时在总体比例上也超过了风险中性和爱好的家庭。
这表明至少在接受调查的家庭中，有将近一半的期货资产被风险规避的家庭持有。
表9-15期货
风险规避系数
平均值
样本个数
总和
比例
风险规避
427.4354
503
215000.01
0.4843
风险中性
152.9716
774
118400.02
0.2667
风险爱好
445.5645
248
110500
0.2489
图9-20期货
不论是就均值还是总体比例而言，基金的大多数都被风险中性家庭持有。
而风险规避家庭平
均持有量仅为风险中性家庭的大约一半，这在某种程度上表明基金收益和风险相对平衡的特性。
表9-16基金
风险规避系数
平均值
样本个数
总和
比例
风险规避
1681.9086
503
846000
0.2059
风险中性
3238.7339
774
2506780
0.61
风险爱好
3050
248
756400
0.1841
图9-21基金
（八）借出款
这部分的数据表明风险中性的家庭似乎更愿意借钱给周围的人，而相对而言，风险爱好的家庭则借得比较少。
对这种情况一种比较合理的解释还是本部分开头提过的，风险爱好的家庭似乎更愿意保持资产的流动性来为可能出现的新的投资机会做好准备，而按常理而言，借出款的流动性是比较差的。
表9-17借出款
风险规避系数
平均值
样本个数
总和
比例
风险规避
4090.2548
503
2057398.2
0.2858
风险中性
5817.8165
774
4502990
0.6256
风险爱好
2572.7823
248
638050.01
0.0886
图9-22借出款
九）做生意占用资金就均值而言，风险爱好的家庭更倾向于将资产投于自己的生意，风险中性的家庭次之，风险
规避的家庭则最少，这再一次印证前面提过的观点，风险爱好的家庭更愿意去学习新的投资项目，更愿意去承担新的投资项目的“知识风险”。
就总体比例而言，做生意或者自己创业的资金仍有一半集中在风险中性的家庭手中，而大约四分之一在风险爱好的家庭手中。
表9-18做生意占用资金
风险规避系数
平均值
样本个数
总和
比例
风险规避
9680.9145
503
4869500
0.2365
风险中性
13808.14
774
10687500
0.519
风险爱好
20308.468
248
5036500
0.
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