经营杠杆习题教案资料.docx

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经营杠杆习题教案资料

经营杠杆习题

已知经营杠杆为2，固定成本为10万元，利息费用为2万元，则已获利息倍数为（）。

　　A、2

　　B、4

　　C、5

　　D、2.5

答案：

C

解析：

销售额-变动成本-固定成本=息税前利润-----销售额-变动成本=固定成本+息税前利润

（EBIT+固定成本）/EBIT=2，则EBIT=10，已获利息倍数=息税前利润/利息费用=10/2=5。

已知经营杠杆为2，固定成本为4万元，企业财务费用为1万元，固定资产资本化利息为1万元，则已获利息倍数为（）。

　　A、2

　　B、4

　　C、3

　　D、1

答案：

A

解析：

因为2=（EBIT+4）/EBIT，所以，EBIT=4万元，则已获利息倍数=EBIT÷I=2。

某公司的经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为1.2，则该公司销售额每增长1倍，每股收益增加（）。

　　A、1.2倍

　　B、1.8倍

　　C、0.3倍

　　D、2.7倍

答案：

B

解析：

总杠杆＝1.5×1.2＝1.8，表明每股利润变动率恰好是销售额变动率的1.8倍。

经营杠杆能够扩大市场和生产等不确定性因素对利润变动的影响。

（　）

答案：

√

解析：

引起企业经营风险的主要原因是市场需求和成本等因素的不确定性，经营杠杆本身并不是利润不稳定的根源。

但是，经营杠杆扩大了市场和生产等不确定性因素对利润变动的影响。

某企业经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为3，则下列说法正确的有（）。

　　A、如果销售量增加10%，息税前利润将增加20%

　　B、如果息税前利润增加20%，每股利润将增加60%

　　C、如果销售量增加10%，每股利润将增加60%

　　D、如果每股利润增加30%，销售量增加5%

答案：

ABCD

解析：

只要理解了三大杠杆的真正含义，就可以很顺利地完成该题。

当企业的经营杠杆系数等于1时，则企业的固定成本为零，此时企业没有经营风险。

（）

答案：

×

解析：

企业的经营风险是客观存在的，在经营杠杆系数等于1时企业仍然存在经营风险。

当企业的经营杠杆系数等于1时，企业的固定成本为0，但此时企业仍然存在经营风险。

（）

答案：

√

解析：

当企业的经营杠杆系数等于1时，企业的固定成本为0，此时企业没有经营杠杆效应，但并不意味着企业没有经营风险。

因为引起运营风险的主要原因是市场需求和成本等因素的不确定性，经营杠杆并不是利润不稳定的根源。

下列有关杠杆的表述错误的是（）。

　　A、经营杠杆系数、财务杠杆系数以及复合杠杆系数恒大于1

　　B、财务杠杆表明息税前利润变动对每股利润的影响

　　C、复合杠杆表明销量变动对每股利润的影响

　　D、经营杠杆表明销量的变动对息税前利润变动的影响

答案：

A

解析：

当固定成本为零时，经营杠杆系数等于1；当利息为零时，财务杠杆系数等于1。

在其他因素不变的条件下，关于固定成本与经营风险的关系正确的是（）。

　　A、固定成本越高，经营风险越小

　　B、固定成本越高，经营风险越大

　　C、固定成本越低，经营风险越大

　　D、二者的关系不能确定

答案：

B

解析：

由经营杠杆系数＝边际贡献/（边际贡献－固定成本）可知，经营杠杆系数与固定成本呈同方向变化。

主观题

A公司2005年销售甲产品100000件，单价100元/件，单位变动成本55元/件，固定经营成本2000000元。

该公司平均负债总额4000000元，年利息率8%。

2006年该公司计划销售量比上年提高20%，其他条件均保持上年不变。

该公司适用的所得税税率为33%。

要求：

（1）计算该公司2005年的边际贡献、息税前利润和净利润；

（2）计算该公司2006年的经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数；（3）计算该公司2006年的息税前利润变动率和每股收益变动率；（4）计算该公司2006年的边际贡献、息税前利润和净利润。

答案：

（1）该公司2005年的边际贡献、息税前利润和净利润：

边际贡献=（100-55）×100000=4500000（元）

息税前利润=4500000-2000000=2500000（元）

利息费用=4000000×8%=320000（元）

净利润=（2500000-320000）×（1-33%）=1460600（元）

（2）该公司2006年的经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数：

经营杠杆系数=4500000÷2500000=1.8

财务杠杆系数=2500000÷（2500000-320000）=1.15

复合杠杆系数=1.8×1.15=2.07

（3）该公司2006年的息税前利润变动率和每股收益变动率：

由于：

经营杠杆系数=息税前利润变动率÷销售量变动率

所以：

息税前利润变动率=经营杠杆系数×销售量变动率=1.8×20%=36%

又由于：

复合杠杆系数=每股收益变动率÷销售量变动率

所以：

每股收益变动率=复合杠杆系数×销售量变动率=2.07×20%=41.4%

（4）该公司2006年的边际贡献、息税前利润和净利润：

息税前利润=2500000×（1+36%）=3400000（元）

由于净利润增长率等于每股收益变动率，所以，净利润的增长率也等于41.4%。

净利润=1460600×（1+41.4%）=2065288.4（元）

边际贡献=3400000+2000000=5400000（元）。

解析：

某股份有限公司有关资料如下：

（1）公司本年年初未分配利润借方余额为181.92万元（已超过5年的税前可抵税期限），本年息税前利润为800万元，另，公司的负债是200万元，平均利息率是10%，所得税税率为33%。

（2）公司流通在外的普通股60万股，发行时每股面值1元。

（3）公司股东大会决定本年度按10%的比例计提法定盈余公积金，按10%的比例计提任意公积金。

本年按可供投资者分配利润的20%向普通股股东发放现金股利。

要求：

（1）计算本年度净利润。

（2）计算本年度应计提的法定盈余公积金和任意盈余公积金。

（3）计算本年末可供投资者分配的利润。

（4）计算每股支付的现金股利。

（5）假定公司固定成本为0，公司预计下年度产销量增加20%，问每股收益将达多少？

答案：

（1）本年度净利润＝（800－200×10%）×（1－33%）＝522.6（万元）

（2）

应提取法定公积金＝（522.6-181.92）×10%＝34.07（万元）

应提取任意公积金＝（522.6-181.92）×10%＝34.07（万元）

（3）计算光华公司本年度可供投资者分配的利润

可供投资者分配的利润＝522.6－34.07－34.07-181.92＝272.54（万元）

（4）计算每股支付的现金股利

每股支付的现金股利＝272.54×20%÷60＝0.91（元/股）

（5）固定成本为0，则经营杠杆系数为1

财务杠杆系数＝800/（800－20）＝1.03

总杠杆系数=1×1.03=1.03

每股收益=（522.6/60）×（1+20%）×1.03=10.77（元）

解析：

某企业只生产一种产品，其总成本习性模型为Y＝5000＋3X。

假定该企业2007年度销售量为5000件，每件售价为10元；按市场预测2008年A产品的销售数量将增长20%。

要求：

（1）计算2007年该企业的边际贡献总额。

（2）计算2007年该企业的息税前利润。

（3）计算2008年的经营杠杆系数。

（4）计算2008年息税前利润增长率。

（5）假定企业2007年发生负债利息2500元，无融资租赁租金，计算2008年财务杠杆系数和复合杠杆系数。

答案：

（1）2007年企业的边际贡献总额＝S－V＝5000×10－5000×3＝35000（元）

（2）2007年企业的息税前利润＝边际贡献总额－固定成本＝35000－5000＝30000（元）

（3）2008年企业经营杠杆系数＝边际贡献总额/息税前利润总额＝35000/30000＝1.17

（4）2008年息税前利润增长率＝1.17×20%＝23.4%

（5）2008年企业财务杠杆系数＝EBIT/（EBIT－I）＝30000/（30000－2500）＝1.09

2008年企业复合杠杆系数＝财务杠杆系数×经营杠杆系数＝1.09×1.17＝1.28

解析：

某企业2006年资产平均总额为1000万元，总资产报酬率为24%，权益乘数为5，负债的年均利率为10%，全年包括利息费用的固定成本总额为132万元，所得税率为33%。

要求：

（1）计算该企业2006年息税前利润；

（2）计算该企业2006年净资产收益率；（3）计算该企业2006年利息保障倍数；（4）计算该企业2007年经营杠杆系数、财务杠杆系数、复合杠杆系数；

答案：

（1）息税前利润＝1000×24%＝240（万元）

（2）权益乘数为5，则资产负债率＝1－1/5＝80%

负债平均总额＝1000×80%＝800（万元）

净资产平均总额＝1000－800＝200（万元）

利息＝800×10%＝80（万元）

净利润＝（240－80）×（1－33%）＝107.2（万元）

净资产收益率＝107.2÷200＝53.6%

（3）利息保障倍数240/80＝3

（4）边际贡献＝240＋（132－80）＝292（万元）

经营杠杆系数＝292/240＝1.22

财务杠杆系数＝240/（240－80）＝1.5

复合杠杆系数＝1.5×1.22＝1.83

解析：

万达公司2005年产品销售收入为1000万元，边际贡献率为25%，固定成本为50万元（不含负债利息）。

该企业负债总额为500万元，平均利息率为6%；所有者权益为500万元，其中普通股股本300万元（每股面值1元），优先股股本为100万元（每股面值1元，股息率为8%）。

万达公司适用的所得税率为30%。

2006年，万达公司拟扩大生产规模，需筹集400万元资金，可供选择的筹资方案有两个：

一是平价发行债券，利率为15%；二是按每股4元的价格发行普通股100万股（每股面值1元）。

要求：

（1）计算万达公司2005年度的每股收益，2006年经营杠杆系数、财务杠杆系数以及复合杠杆系数；

（2）计算债券筹资与普通股筹资的每股利润无差别点销售额，并指出在何种情况下应发行债券融资，何种情况下应发行普通股融资；（3）假定企业筹资后，销售额可以达到1500万元，要求计算万达公司的2006年每股收益，2007年经营杠杆系数、财务杠杆系数、复合杠杆系数以及2006年末的所有者权益总额（假定普通股股利支付率为50%）。

答案：

（1）计算2005年度的每股收益、经营杠杆系数、财务杠杆系数以及复合杠杆系数

2005年度息税前利润=1000×25%-50=200（万元）

2005年度税后利润=（200-500×6%）（1-30%）=119（万元）

2005年度每股收益=（119-100×8%）/300=0.37（元/股）

2006年度经营杠杆系数=1000×25%/200=1.25

2006年度财务杠杆系数==1.26

2006年度复合杠杆系数=1000×25%/158.57=1.58

（2）计算每股利润无差别点销售额，并作出筹资决策

设每股利润无差别点销售额为x

=

解得：

x=1325.71（万元）

根据上述计算结果可知，若2006年度企业筹资后的销售额大于1325.71万元时，万达公司应发行债券筹资；小于时，应发行普通股筹资；等于时，采用两种方式没有差别。

（3）计算销售额达到1500万元时的经营杠杆系数、财务杠杆系数、复合杠杆系数、每股收益以及2006年末的所有者权益总额

由于万达公司的销售额达到1500万元，根据第二步的计算结果，该公司应该发行债券筹需资金。

故本步骤的所有计算均以