经营杠杆习题教案资料.docx

1、经营杠杆习题教案资料经营杠杆习题已知经营杠杆为2，固定成本为10万元，利息费用为2万元，则已获利息倍数为（ ）。 A、2 B、4 C、5 D、2.5 答案：C解析：销售额-变动成本-固定成本=息税前利润-销售额-变动成本=固定成本+息税前利润（EBIT+固定成本）/ EBIT=2，则EBIT=10，已获利息倍数=息税前利润/利息费用=10/2=5。已知经营杠杆为2，固定成本为4万元，企业财务费用为1万元，固定资产资本化利息为1万元，则已获利息倍数为（ ）。 A、2 B、4 C、3 D、1 答案：A解析：因为2=（EBIT+4）/EBIT，所以，EBIT=4万元，则已获利息倍数=EBITI=2。

2、某公司的经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为1.2，则该公司销售额每增长1倍，每股收益增加（ ）。 A、1.2倍 B、1.8倍 C、0.3倍 D、2.7倍 答案：B解析：总杠杆1.51.21.8，表明每股利润变动率恰好是销售额变动率的1.8倍。经营杠杆能够扩大市场和生产等不确定性因素对利润变动的影响。（） 答案：解析：引起企业经营风险的主要原因是市场需求和成本等因素的不确定性，经营杠杆本身并不是利润不稳定的根源。但是，经营杠杆扩大了市场和生产等不确定性因素对利润变动的影响。 某企业经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为3，则下列说法正确的有（ ）。 A、如果销售量增加10%，息税前利润将增加20%

3、B、如果息税前利润增加20%，每股利润将增加60% C、如果销售量增加10%，每股利润将增加60% D、如果每股利润增加30%，销售量增加5% 答案：ABCD解析：只要理解了三大杠杆的真正含义，就可以很顺利地完成该题。当企业的经营杠杆系数等于1时，则企业的固定成本为零，此时企业没有经营风险。（ ） 答案：解析：企业的经营风险是客观存在的，在经营杠杆系数等于1时企业仍然存在经营风险。当企业的经营杠杆系数等于1时，企业的固定成本为0，但此时企业仍然存在经营风险。（ ） 答案：解析：当企业的经营杠杆系数等于1时，企业的固定成本为0，此时企业没有经营杠杆效应，但并不意味着企业没有经营风险。因为引起运营

4、风险的主要原因是市场需求和成本等因素的不确定性，经营杠杆并不是利润不稳定的根源。 下列有关杠杆的表述错误的是（ ）。 A、经营杠杆系数、财务杠杆系数以及复合杠杆系数恒大于1 B、财务杠杆表明息税前利润变动对每股利润的影响 C、复合杠杆表明销量变动对每股利润的影响 D、经营杠杆表明销量的变动对息税前利润变动的影响 答案：A解析：当固定成本为零时，经营杠杆系数等于1；当利息为零时，财务杠杆系数等于1。在其他因素不变的条件下，关于固定成本与经营风险的关系正确的是（ ）。 A、固定成本越高，经营风险越小 B、固定成本越高，经营风险越大 C、固定成本越低，经营风险越大 D、二者的关系不能确定 答案：B解

5、析：由经营杠杆系数边际贡献/（边际贡献固定成本）可知，经营杠杆系数与固定成本呈同方向变化。主观题A公司2005年销售甲产品100000件，单价100元/件，单位变动成本55元/件，固定经营成本2000000元。该公司平均负债总额4000000元，年利息率8%。2006年该公司计划销售量比上年提高20%，其他条件均保持上年不变。该公司适用的所得税税率为33%。要求：（1）计算该公司2005年的边际贡献、息税前利润和净利润；（2）计算该公司2006年的经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数；（3）计算该公司2006年的息税前利润变动率和每股收益变动率；（4）计算该公司2006年的边际贡献、息税前

6、利润和净利润。 答案：（1）该公司2005年的边际贡献、息税前利润和净利润：边际贡献=（100-55）100000=4500000（元）息税前利润=4500000-2000000=2500000（元）利息费用=40000008%=320000（元）净利润=（2500000-320000）（1-33%）=1460600（元）（2）该公司2006年的经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数：经营杠杆系数=45000002500000=1.8财务杠杆系数=2500000（2500000-320000）=1.15复合杠杆系数=1.81.15=2.07（3）该公司2006年的息税前利润变动率和每股收益变

7、动率：由于：经营杠杆系数=息税前利润变动率销售量变动率所以：息税前利润变动率=经营杠杆系数销售量变动率=1.820%=36%又由于：复合杠杆系数=每股收益变动率销售量变动率所以：每股收益变动率=复合杠杆系数销售量变动率=2.0720%=41.4%（4）该公司2006年的边际贡献、息税前利润和净利润：息税前利润=2500000（1+36%）=3400000（元）由于净利润增长率等于每股收益变动率，所以，净利润的增长率也等于41.4%。净利润=1460600（1+41.4%）=2065288.4（元）边际贡献=3400000+2000000=5400000（元）。解析：某股份有限公司有关资料如下：

8、（1）公司本年年初未分配利润借方余额为181.92万元（已超过5年的税前可抵税期限），本年息税前利润为800万元，另，公司的负债是200万元，平均利息率是10%，所得税税率为33%。（2）公司流通在外的普通股60万股，发行时每股面值1元。（3）公司股东大会决定本年度按10%的比例计提法定盈余公积金，按10%的比例计提任意公积金。本年按可供投资者分配利润的20%向普通股股东发放现金股利。要求：（1）计算本年度净利润。（2）计算本年度应计提的法定盈余公积金和任意盈余公积金。（3）计算本年末可供投资者分配的利润。（4）计算每股支付的现金股利。（5）假定公司固定成本为0，公司预计下年度产销量增加20%

9、，问每股收益将达多少？ 答案：（1）本年度净利润（80020010%）（133%）522.6（万元）（2）应提取法定公积金（522.6-181.92）10%34.07（万元）应提取任意公积金（522.6-181.92）10%34.07（万元）（3）计算光华公司本年度可供投资者分配的利润可供投资者分配的利润522.634.0734.07-181.92272.54（万元）（4）计算每股支付的现金股利每股支付的现金股利272.5420%600.91（元/股）（5）固定成本为0，则经营杠杆系数为1财务杠杆系数800/（80020）1.03总杠杆系数=11.03=1.03每股收益=（522.6/60）（

10、1+20%）1.03=10.77（元）解析：某企业只生产一种产品，其总成本习性模型为Y50003X。假定该企业2007年度销售量为5000件，每件售价为10元；按市场预测2008年A产品的销售数量将增长20%。要求：（1）计算2007年该企业的边际贡献总额。（2）计算2007年该企业的息税前利润。（3）计算2008年的经营杠杆系数。（4）计算2008年息税前利润增长率。（5）假定企业2007年发生负债利息2500元，无融资租赁租金，计算2008年财务杠杆系数和复合杠杆系数。 答案：（1）2007年企业的边际贡献总额SV5000105000335000（元）（2）2007年企业的息税前利润边际贡

11、献总额固定成本35000500030000（元）（3）2008年企业经营杠杆系数边际贡献总额/息税前利润总额35000/300001.17（4）2008年息税前利润增长率1.1720%23.4%（5）2008年企业财务杠杆系数EBIT/（EBITI）30000/（300002500）1.092008年企业复合杠杆系数财务杠杆系数经营杠杆系数1.091.171.28解析：某企业2006年资产平均总额为1000万元，总资产报酬率为24%，权益乘数为5，负债的年均利率为10%，全年包括利息费用的固定成本总额为132万元，所得税率为33%。要求：（1）计算该企业2006年息税前利润；（2）计算该企业2

12、006年净资产收益率；（3）计算该企业2006年利息保障倍数；（4）计算该企业2007年经营杠杆系数、财务杠杆系数、复合杠杆系数； 答案：（1）息税前利润100024%240（万元）（2）权益乘数为5，则资产负债率11/580%负债平均总额100080%800（万元）净资产平均总额1000800200（万元）利息80010%80（万元）净利润（24080）（133%）107.2（万元）净资产收益率 107.220053.6%（3）利息保障倍数240/803（4）边际贡献240（13280）292（万元）经营杠杆系数292/2401.22财务杠杆系数240/（24080）1.5复合杠杆系数1.5

13、1.221.83解析：万达公司2005年产品销售收入为1000万元，边际贡献率为25%，固定成本为50万元（不含负债利息）。该企业负债总额为500万元，平均利息率为6%；所有者权益为500万元，其中普通股股本300万元（每股面值1元），优先股股本为100万元（每股面值1元，股息率为8%）。万达公司适用的所得税率为30%。 2006年，万达公司拟扩大生产规模，需筹集400万元资金，可供选择的筹资方案有两个：一是平价发行债券，利率为15%；二是按每股4元的价格发行普通股100万股（每股面值1元）。要求：（1）计算万达公司2005年度的每股收益，2006年经营杠杆系数、财务杠杆系数以及复合杠杆系数；

14、（2）计算债券筹资与普通股筹资的每股利润无差别点销售额，并指出在何种情况下应发行债券融资，何种情况下应发行普通股融资；（3）假定企业筹资后，销售额可以达到1500万元，要求计算万达公司的2006年每股收益，2007年经营杠杆系数、财务杠杆系数、复合杠杆系数以及2006年末的所有者权益总额（假定普通股股利支付率为50%）。 答案：（1）计算2005年度的每股收益、经营杠杆系数、财务杠杆系数以及复合杠杆系数2005年度息税前利润=100025%-50=200（万元）2005年度税后利润=（200-5006%）（1-30%）=119（万元）2005年度每股收益=（119-1008%）/300=0.3

15、7（元/股）2006年度经营杠杆系数=100025%/200=1.252006年度财务杠杆系数=1.262006年度复合杠杆系数=100025%/158.57=1.58（2）计算每股利润无差别点销售额，并作出筹资决策设每股利润无差别点销售额为x=解得：x=1325.71（万元）根据上述计算结果可知，若2006年度企业筹资后的销售额大于1325.71万元时，万达公司应发行债券筹资；小于时，应发行普通股筹资；等于时，采用两种方式没有差别。（3）计算销售额达到1500万元时的经营杠杆系数、财务杠杆系数、复合杠杆系数、每股收益以及2006年末的所有者权益总额由于万达公司的销售额达到1500万元，根据第二步的计算结果，该公司应该发行债券筹需资金。故本步骤的所有计算均以