中级会计师财务管理考前冲刺试题及答案八含答案.docx

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中级会计师财务管理考前冲刺试题及答案八含答案

2020年中级会计师财务管理考前冲刺试题及答案八含答案

　　『考题·单选题』某投资项目需要在第一年年初投资840万元，寿命期为10年，每年可带来营业现金净流量180万元，已知按照必要收益率计算的10年期年金现值系数为7.0，则该投资项目的年金净流量为（　）万元。

　　A.60　　B.120　　C.96　　D.126

　　『正确答案』A

　　『答案解析』年金现金净流量=净现值/年金现值系数=[180×（P/A，i，10）-840]/（P/A，i，10）=（180×7-840）/7=60（万元）

　　『例题·单选题』持续通货膨胀期间，投资人将资本投向实体性资产，减持证券资产。

这种行为所规避的证券投资风险类别是（　）。

　　A.经营风险　　B.变现风险　　C.再投资风险　　D.购买力风险

　　『正确答案』D

　　『答案解析』证券资产是一种货币性资产，通货膨胀会使证券资产投资的本金和收益贬值，名义报酬率不变而实际报酬率降低。

购买力风险对具有收款权利性质的资产影响很大。

如果通货膨胀长期延续，投资人会把资本投向实体性资产以求保值，对证券资产的需求量减少，引起证券资产价格下跌。

　　『例题·单选题』证券资产的系统性风险，是指由于外部经济环境因素变化引起整个资本市场不确定性加强，从而对所有证券都产生影响的共同性风险。

下列各项中，不属于证券系统性风险的是（　）。

　　A.价格风险　　B.违约风险　　C.再投资风险　　D.购买力风险

　　『正确答案』B

　　『答案解析』系统性风险包括价格风险、再投资风险和购买力风险，违约风险属于非系统性风险。

　　『考题·单选题』某ST公司在2018年3月5日宣布其发行的公司债券本期利息总额为8980万元将无法于原定付息日2018年3月9日全额支付，仅能够支付500万元，则该公司债券的投资者面临的风险是（　）。

　　A.价格风险　　　　B.购买力风险

　　C.变现风险　　　　D.违约风险

　　『正确答案』D

　　『答案解析』违约风险是指证券资产发行者无法按时兑付证券资产利息和偿还本金的可能性。

　　『例题·单选题』债券的内部收益率的计算公式中不包含的因素是（　）。

　　A.债券面值　　B.债券期限　　C.市场利率　　D.票面利率

　　『正确答案』C

　　『答案解析』债券的内部收益率，是指按当前市场价格购买债券并持有至到期日或转让日所能产生的预期报酬率，是债券投资项目现金流入现值等于现金流出现值时的折现率，计算中不需要设定贴现率，因此是不受市场利率影响的。

　　『例题·单选题』甲股票目前的股价为10元，预计股利可以按照5%的增长率固定增长，刚刚发放的股利为1.2元/股，投资人打算长期持有，则股票投资的收益率为（　）。

　　A.17%　　B.17.6%　　C.12%　　D.12.6%

　　『正确答案』B

　　『答案解析』如果股利增长率固定，并且打算长期持有，则股票投资收益率由两部分构成：

一部分是预期股利收益率D1/Po，另一部分是股利增长率g，所以，本题答案为1.2×（1+5%）/10+5%=17.6%。

　　『例题·单选题』某股票为固定增长股票，股利年增长率为6%，今年刚分配的股利为8元，无风险收益率为10%，市场上所有股票的平均收益率为16%，该股票的β系数为1.3，则该股票的价值为（　）元。

　　A.65.53　　B.68.96　　C.55.63　　D.71.86

　　『正确答案』D

　　『答案解析』必要收益率=10%+1.3×（16%-10%）=17.8%，股票的内在价值=8×（1+6%）/（17.8%-6%）=71.86（元）。

　　『例题·单选题』某市的地下排水系统已不适应需要，市政府决定全部重建，需一次性投资8000万元，以后每年需投入维护费100万元，每5年末大修一次需投资1000万元，永久使用，原有旧排水系统残料收入500万元。

假设贴现率为10%，则现金流出总现值为（　）万元。

已知：

（F/A，10%，5）=6.1051，（P/A，10%，5）=3.7908

　　A.11138　　B.10138　　C.9600　　D.10000

　　『正确答案』B

　　『答案解析』现金流出总现值=8000-500+100/10%+[1000/（F/A，10%，5）]/10%=10138（万元）。

　　『考题·多选题』某项目需要在第一年年初投资76万元，寿命期为6年，每年末产生现金净流量20万元。

已知（P/A，14%，6）=3.8887，（P/A，15%，6）=3.7845。

若公司根据内部收益率法认定该项目具有可行性，则该项目的必要投资报酬率不可能为（　）。

　　A.16%　　B.13%　　C.14%　　D.15%

　　『正确答案』AD

　　『答案解析』根据题目可知：

20×（P/A，内部收益率，6）-76=0，（P/A，内部收益率，6）=3.8，所以内部收益率在14%～15%之间。

又因为项目具有可行性，所以内部收益率大于必要报酬率，所以必要报酬率不能大于等于15%，即选项A、D是答案。

　　『例题·计算分析题』某公司拟采用新设备取代已使用3年的旧设备。

旧设备原价299000元，当前估计尚可使用5年，每年运行成本43000元，预计最终残值31000元，目前变现价值170000元;购置新设备需花费300000元，预计可使用6年，每年运行成本17000元，预计最终残值25000元，除此以外的其他方面，新设备与旧设备没有显著差别。

该公司预期报酬率12%，所得税税率25%，税法规定该类设备应采用直线法计提折旧，折旧年限为6年，残值为原值的10%。

　　要求：

（1）分别计算新旧设备折旧额抵税的现值;

（2）分别计算新旧设备最终回收额的现值;

　　（3）分别计算新旧设备每年付现运行成本的现值;

　　（4）分别计算新旧设备的年金成本;

　　（5）为该公司作出决策。

　　『正确答案』

（1）旧设备年折旧额=（299000-29900）÷6=44850（元）

　　由于已使用3年，旧设备只能再计提3年的折旧

　　旧设备折旧抵税的现值=44850×25%×（P/A，12%，3）

　　=44850×25%×2.4018=26930.1825（元）

　　新设备年折旧额=（300000-30000）÷6=45000（元）

　　新设备折旧抵税的现值

　　=45000×25%×（P/A，12%，6）

　　=45000×25%×4.1114=46253.25（元）

（2）旧设备残值流的现值

　　=[31000-（31000-299000×10%）×25%]×（P/F，12%，5）

　　=[31000-（31000-299000×10%）×25%]×0.5674

　　=17433.365（元）

　　新设备残值流的现值

　　=[25000-（25000-30000）×25%]×（P/F，12%，6）

　　=26250×0.5066

　　=13298.25（元）

　　（3）旧设备每年付现运行成本的现值

　　=43000×（1-25%）×（P/A，12%，5）

　　=43000×（1-25%）×3.6048

　　=116254.8（元）

　　新设备每年付现运行成本现值

　　=17000×（1-25%）×（P/A，12%，6）

　　=17000×（1-25%）×4.1114

　　=52420.35（元）

　　（4）旧设备变现收益（初始流）=170000-[170000-（299000-44850×3）]×25%=168612.5（元）

　　继续使用旧设备的年金成本=（168612.5-26930.1825-17433.365）/（P/A，12%，5）+43000×（1-25%）=66717.64（元）

　　新设备的年金成本=（300000-13298.25）/（P/A，12%，6）+17000×（1-25%）-45000×25%=71233.36（元）

　　（5）因为更换新设备的平均年金成本（71233.36元）高于继续使用旧设备的平均年金成本（66717.64元），故应继续使用旧设备。

　　『例题·计算分析题』甲公司目前有两个投资项目A和B，有关资料如下：

（1）A项目的原始投资额现值为280万元，投资期为2年，投产后第一年的营业收入为140万元，付现成本为60万元，非付现成本为40万元。

投产后项目可以运营8年，每年的现金净流量都与投产后第一年相等。

A项目的内含收益率为11%。

（2）B项目的原始投资额现值为380万元，投资期为0年，投产后第一年的税前营业利润为60万元，折旧为20万元，摊销为10万元。

投产后项目可以运营8年，每年的现金净流量都与投产后第一年相等。

　　两个项目的折现率均为10%，所得税税率为25%。

　　已知：

（P/A，10%，8）=5.3349，（P/F，10%，2）=0.8264

　　（P/A，12%，8）=4.9676，（P/A，10%，10）=6.1446

　　要求：

（1）计算两个项目各自的净现值。

（2）计算B项目的内含收益率。

　　（3）计算两个项目的年金净流量。

　　（4）如果A项目和B项目是彼此独立的，回答应该优先选择哪个项目，并说明理由。

　　（5）如果A项目和B项目是互斥的，回答应该选择哪个项目，并说明理由。

　　『正确答案』

（1）A项目投产后各年的现金净流量

　　=140×（1-25%）-60×（1-25%）+40×25%=70（万元）

　　净现值

　　=70×（P/A，10%，8）×（P/F，10%，2）-280=28.61（万元）

　　B项目投产后各年的现金净流量

　　=60×（1-25%）+20+10=75（万元）

　　净现值

　　=75×（P/A，10%，8）-380=75×5.3349-380=20.12（万元）

（2）假设B项目的内含收益率为R，则：

　　75×（P/A，R，8）=380

　　即（P/A，R，8）=5.0667

　　由于（P/A，12%，8）=4.9676;（P/A，10%，8）=5.3349

　　所以有：

（12%-R）/（12%-10%）

　　=（4.9676-5.0667）/（4.9676-5.3349）

　　解得：

R=11.46%

　　（3）A项目的年金净流量

　　=28.61/（P/A，10%，10）=28.61/6.1446=4.66（万元）

　　B项目的年金净流量

　　=20.12/（P/A，10%，8）=20.12/5.3349=3.77（万元）

　　（4）由于B项目的内含收益率高于A项目，所以，应该优先选择B项目。

　　（5）由于A项目的年金净流量大于B项目，所以，应该选择A项目。