小小辛巴年重剑无锋特别寄送41008.docx

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小小辛巴年重剑无锋特别寄送41008

小小辛巴年重剑无锋（特别寄送4）

列位兄弟：

日落西山红霞飞，

战士打靶把营归。

我已归心似箭，你在异乡还好吗？

重剑无锋从2012年5月出版，到此刻已经两年半了，感激大家的支持。

出版以来，大家反映最多的问题是卖出讲得不多。

为了解决那个问题，2014年3月，我做了一次小规模的修订，主如果补充了如何卖出。

不过，很多人讲卖出，实际上是指换股调仓，与整体性地不看好、大规模地卖出是有专门大不同的，而2014年年初修订时，还不需要面对大规模卖出的问题，所以，我补充的内容主要仍是换股调仓的卖出。

到了2014年5月，我在特寄3也举了几个如何把握个股卖出的例子，不幸的是，后面它们都创了新高，虽然完败，但那几个例子对于如何把握个股中短时刻的卖点判断仍是有必然意义的，且我卖了以后，它们确实也大调整了好一段，相似经验若是用在指数顶周围的卖出，那调整时刻与幅度可就相当惊人了。

写特寄3时，创业板指数正处于深幅下跌中，从2014年2月25日的1571点跌到最低的2014年4月29日的1248点，相当多的朋友都蒙受了很多损失，有很多兄弟还后悔没有在前面及时卖掉一些股票。

在超级悲观的状态下，我仍然坚持以为创业板指数有专门大可能创出新高。

并在特寄3里对接下来的行情进展做了一个预期计划，那时，有两种预期（悲观和乐观），原文如下：

“接下来的两、三个月，可重点观察，创业板指数与上证指数的表现，若是反弹后同步创新低，那么极可能是调整结束的标志，从而产生一路大反弹。

尔后六、7月份新股发行预期兑现，利空出尽，市场暴炒新股，赚钱效应显现，创业板指数走势凌厉，再创新高，上证指数刚开始则较弱，气得价值投资者们半死，后期跟从创业板有所上涨，一路结束行情，再次进入漫长的下跌周期，等待2015年或2016年真正大牛市的到来，这是悲观预期，实现概率较大。

若是不经历创新低式的洗盘，就从此刻那个位置反弹，然后一路上涨，且上证指数明显强于创业板指数，率先创出新高后仍上涨，而创业板指数通过一段时刻的盘弱后，也追赶，那么接下来就是一个大半年的震荡行情。

这是乐观预期，实现概率较小。

”

从事后进展的实际细节来看，行情走了超出我预期的第三条路，创业板指数与上证指数都没创新低；随后创业板指数先行走强，上证指数后发先至；目前两个指数大体齐头并进，交替上行，不悲不喜。

虽然预期进程有不同，可是两个战略目标却大体实现了：

一、创业板指数创新高（至2014年9月30日止，最高点位1540.95点，离最高点1571点也就一步之遥。

）二、上证指数上涨。

下一阶段，也就该研究一下如何考虑整体性卖出的问题了。

大致分四点来讲吧：

一、顶、底为何难判

二、顶、底周期研讨

3、应采取什么策略

4、笔者的具体应对

一、顶、底为何难判

大的顶、底是很重要的，它所带来的估值不同是庞大的，除极少数特别优秀的成长股能够穿越波动（期间也会有价钱波动损失），大部份股票是来回坐过山车，而少数曾经超涨的股票更是难以回到顶峰了。

可是，咱们也明白，虽然判断顶、底很重要，但那个任务是超难完成的。

主要原因有几点：

第一，大的顶、底转折，要很长时刻以后才能确认，人们很容易把转折看成原有趋势的一个正常调整。

身处顶部时，以为调整后还会再涨；身处底部时，又以为调整后还会再跌；能够将顶、底与调整正确地域分开来的人并非多。

第二，顶、底是个股波动最猛烈的阶段，让人不敢做出反向行为。

经历过熊市的人都明白，股票跌得最猛的是熊市后期，许多个股跳水、下杀得极为恐慌，很多人屡抄屡套，让人不敢抄底。

一样，牛市涨得最猛的也是最后阶段，很多快速的逾额利润都来自于那个阶段，有相当多的股票持续涨停，让人舍不得离开，即便手中没有强势涨停股票的人，也固执地以为自己手中的股票明显低估，应该也有轮涨的机缘，不肯意放手。

第三，个股表现与大盘顶、底也不完全同步，有部份股票会出现必然程度的逆反性，指数涨它不涨，指数跌它反而涨，从而影响交易者的判断。

最后，交易方式的不同，也会严峻考验人性。

大部份交易者适应性地看好全入、看淡全出，而大的顶、底所需要的时刻相当长，若是在顶部某点全卖光的话，就必需空仓等待很长时刻，很多人并无足够的耐心等到真正下跌的出现，害怕踏空，然后又过早回来，结果被套。

二、顶、底周期研讨

既然顶、底那么难以判断，很多价值投资者就选择了不作判断，选择优秀的超级成长股穿越牛熊。

我以前同意这种观点，但十年前碰得头破血流以后，我再也不同意这种方式。

真的，那些挑到并坚决持有贵州茅台、云南白药、长春高新等长牛股的人，是凤毛麟角的，绝大多数人都没有那个能力的。

承认不足，而且依照一般人的水准来对待交易，反而做得比一般人好，才会真的进步。

适本地放低些追求，在市场高位减持些资金出来，更有利于真正地践行长线交易，等到经历过几个轮回，有足够的辨别长牛股能力，再尝试着持股度牛熊，效果会更好些。

对于顶部，有很多种判断，有的用整体市盈率法，有的用整体市净率法，有的用总市值与GDP的对比，方式很多，不一而足。

历史峰值是能够参照的，但还应注意时刻周期与上涨幅度。

下面谈谈我的独有研究。

一、历史统计

按照我的统计研究：

A股牛市（一般来讲创新高才是有效牛市）的时刻周期大约是两年，幅度大约是两倍。

（时点从行情最低点到最高点起算）

第一次，上证指数第一个真正意义上的牛市（之前的股票少，周期短，统计意义不大），开始于1996年1月19日的512.82点，结束于1997年5月12日的1510.18点，历时1年4个月，涨幅194.48%。

第二次，开始于1999年5月17日的1047.83点，结束于2001年6月14日的2245.42点，历时2年1个月，涨幅114.29%。

第三次，开始于2005年6月6日的998.23点（严格点来讲，明显转势发生在2005年7月19日的1004点），结束于2007年10月16日的6124.04点，历时2年3个月，涨幅509%。

以后出现过一次大反弹（时刻短，也未创出新高），开始于2008年10月28日的1664.93点，结束于2009年8月4日的3478.1点，历时9个月，涨幅108.9%。

随着市场愈来愈成熟，在市场中长期驻扎的资金愈来愈多，齐涨齐跌的现象愈来愈少，分化行情愈来愈明显，中小板指数出现了自己的独立牛市，先是随着上证指数2009年大反弹，然后走出了自己的行情，创出了新高，因此，算是典型意义的牛市。

中小板指数的第一次独立牛市，开始于2008年10月28日的2114.27点，结束于2010年11月11日的7493.29点，历时2年1个月，涨幅254.41%。

二、数据分析

从已完成的四次牛市来看（上证三次，中小板一次），时刻达到两年多一点的占四分之三，因此，偏向于中国的牛市一般能达到两年左右。

从幅度来看，达到两倍左右或两部以上涨幅的占四分之三，因此，偏向于涨幅大约在两倍左右。

3、推算运用

由于咱们的专门大一部份仓位都布局在创业板股票上，因此，如安在创业板指数顶部区间下车，是超级重要的。

而纵观A股市场，自2009年反弹结束后，A股主板一直处于熊市当中，中小板指数走出一波独立牛市后，也陷入寂静，以后创业板指数接过了独立上涨的牛市旗帜，开始于2012年12月4日的585.44点，若是结束于2014年2月25日的1571.40点，历时1年3个月，涨幅168.41%。

由于其时刻与幅度，与典型意义上的牛市相较均有所不足，因此，个人偏向于目前的创业板牛市行情也未走完，仍在延续，固然啦，随着时刻的拉长（至2014年9月30日止（1年10个月），最高点位1540.95点，离最高点也就一步之遥），若是创业板指数于节后创出新高，那么时刻却是愈来愈近了。

若是参考A股四次牛市的表现，时刻也极可能是两年左右，也即顶部极可能出此刻2014年11月至2015年1月之间；幅度极可能是两倍左右，也即在1700点至1800点上下。

其相对应的整体市盈率、市净率也都将达到A股各大指数的历史最顶峰值周围，消息面上也有重大不利因素，据报导，2014年12月初，注册制的相关改革将进一步推动，政策将加倍明确，而2015年的新股发行量会加倍提速，这些都是引发创业板指数见顶的重要因素。

另外，主板股票上涨的势头正在起来，对市场活跃是起到了衬托作用，可是，市场资金有限，若是低市盈率的蓝筹股想要持续上涨的话，对市场活跃资金的争夺必然加重，互不相让的结果往往是一路崩溃（主板自己走牛也有极低概率出现）。

这也有可能成为引发创业板指数见顶的市场因素。

三、应采取什么策略

由于市场整体顶部时刻较长，个股抵达前后不同，且有极少数个股还能凭借自己的超级成长实力穿越牛熊，而一次性卖出的极端作法很容易让人后悔地又跑回来。

因此，结阵而返、缓缓而退，才是上将之道。

那种前面该走不走，后面夺路而逃的乱七八糟杀跌卖法，是散兵游勇的交易恶习，要尽力避免。

具体来讲：

第一，要重点审视一下已经发布的三季报预报和即将发布的三季报。

若是，持仓股票的大体面，未出现超预期的成长表现，只是一般增加，乃至是更差的负增加，这种股票，则不能等待见顶时才卖，或寄希望于市场见顶后的补涨，而应选择市场仍在上升阶段，及早逢高卖出。

第二，要结合个股价钱波动的强弱表现。

若是，大体面不错，个股走势也还算不错，阶段强度高于指数，那么留强不留弱，这种股票能够慢慢留到指数量标位抵达（1700点上下），但也应随时注意是不是有强度减弱迹象。

强度衡量标准能够参考如下方式：

观察自创业板指数2014年2月25日的1571.40点下跌以来的表现，若是提前于创业板指数创出新高，那么，就是中长期强度强于创业板指数。

有一些强势股提前创出新高后，在筑等待平台，等待三季报业绩发布或其他不明利好，然后与指数一路最后奔顶，这种平台，要注意分析其强度与量能，若是量一直放，且不抗跌，那么提前出货的概率为大，如出现，保守的作法也是减持。

最后，机会成熟后应强化卖出力度。

前面提到的两年周期与两倍涨幅，只是参考，并非能说绝对正确，神也不敢给咱们这种保证。

但这两个观察坐标，能够作为重要的行动依据。

再结合之前分析的两大指数同步到顶信号，那么就可以够加大行动力度。

若是两年多的时刻周期坐标抵达，而涨幅坐标仍未到，但已出现创业板指数与上证指数同步大幅上涨的信号，那么大力卖出。

若是时刻周期坐标未到，而涨幅坐标已到两倍以上，但已出现创业板指数与上证指数同步大幅上涨的信号，那么大力卖出。

若是两年周期坐标与两倍涨幅坐标均抵达，且已出现创业板指数与上证指数同步大幅上涨的信号，那么大力卖出。

若是以上三个条件均未出现，乃至出现更差的结果，即创业板指数无法再创新高，就此盘跌开始，则应对个股区别对待，依前面两点所述，缓缓而退，各自撤离。

四、笔者的具体应对

一、资金轮转

随着市场愈来愈复杂，分化愈来愈严峻，一些类股在拉升出货的同时，一些类股却方才在拔高建仓，不能再简单机械地用齐涨齐跌思维来做股票。

而应该把资金轮转起来，按照各类股票的不同阶段，采取相对应的行动，一部份股票持仓不动，一部份股票逢高卖出，一部份股票慢慢建仓，一部份资金进行来回调剂。

这种方式虽然不如一直追强势股来得效率高，但胜在持续稳固且易行。

二、转向主板

创业板虽然离顶峰渐行渐近，可是，并非代表所有股票都在顶峰，主板相当多的蓝筹股仍然在历史性的低位。

固然，咱们也明白，领导行情的主流指数下跌时，一样也会引发相对较弱势的其他指数下跌，可是，下跌幅度与下跌以后的表现是有不同的，若是原来的主流指数确实是完全转向熊市，那么新的类股行情可能会在下跌中渐次转强，并逐渐引领新的行情。

需要注意的是，2014年年中，上证指数开始了一次强势上涨，从进入资金的力度来看，应该是一种志在久远的持续买入，因此，这次主板行情极可能是一轮牛市的开始，即便事后证明只是又一次反弹，这股力量暗藏下来，随后的行情力度也不会小。

因此，我从创业板等中小盘股票中所渐次撤出的资金，将会择机加仓买入蓝筹股、周期股。

2014年初前后，我曾经布了一些仓位在主板股票上，别离是中国重工、中国石化、中国神华、京东方A、宝钢股分、攀钢钒钛、贵研铂业、宝钛股分，虽然量不大，可是，那属于前瞻性布局，目的是不想错过这些股票的极限底价。

需要强调的是，我的布局素有提前卧底、集中收获的适应，以创业板为例：

2012年初期低位置重点布局了数字政通、世纪瑞尔、理邦仪器、瑞普生物、尤洛卡、康芝药业、桑乐金、坚瑞消防、天瑞仪器，及中小板的力生制药，虽然2012年一全年这些股票都不怎么赚钱，可是却为未来盈利打下了基础；

到了2013年，创业板行情已经起来，原有低位布局毕竟是埋伏型的，并非必然成为市场主流，这时需要做一些修正，以后布局了启源装备、新开普、佳讯飞鸿、奥克股分（及与创业板行情共振的中小板股票：

启明星辰、好想你）；

到了2014年，创业板行情接近最后一年，年初布局了上海凯宝、博晖创新、沃森生物、大富科技、金刚玻璃、南都电源、（及与创业板行情共振的小盘股：

浪莎股分）

整体而言，有成功，有失败，勉强算是胜多负少。

2014年末到2015年初，再进入集中收割期。

综合形式，主板行情极可能在2015年或2016年启动，因此我前面布局的蓝筹股并无打算马上赚钱，并做好了2014到2015年不断低吸的预备，2015年或2016年行情起来以后再进一步伐整，加大优质领涨股的布局力度；2016年或2017年再最后修正并预备集中收割，按照具体形势进展进行调整。

前段时刻买入的吉林敖东，就是那个战略计划的部份行动之一，选择吉林敖东主如果看中它价位廉价，下跌空间不大，而若是主板真的起行情的话，券商股从来都不会掉队于指数涨幅，相反，大多还数倍于指数涨幅。

为了避免错过行情，虽然它位置较高，仍然买入了一些。

未来，若是创业板指数真的见顶回落，并把主板指数拖着进入深幅调整，我可能会加大券商股（如吉林敖东）、资源股（如盐湖股分）的投入（如有机缘，也可能先买一些）及其他一些仍在低位的蓝筹股，如中国铝业、广深铁路等，而且不排除再买入银行股的可能。

3、具体计划

（1）持有不卖，还想低吸的

主板：

中国石化、中国神华、中国重工、中国西电、宝钢股分、江西铜业、宝钛股分、贵研铂业、攀钢钒钛、招商银行、贵州茅台、上海医药、吉林敖东、海正药业、江中药业、京东方A。

中小板：

好想你、棕榈园林。

（2）虽然高估，持股不动的

创业板：

数字政通、佳讯飞鸿。

前面说过，能够穿越牛熊的超级成长股很少，持股期间的大幅震荡是必需要经受的，但这种股票往往要事后才能确认，做成的有专门大运气成份。

所保留的这四只股票虽已高涨，但行业与个股经营仍一直向好，股价并未充分表现其潜力，所以，仍打算持有下去。

固然啦，若是三季报与股价波动出现了一些超预期因素，也不排除卖出的可能。

（3）结阵而归，缓缓而退的：

①有涨就卖：

力生制药、瑞普生物、尤洛卡、浪莎股分、世纪瑞尔、启源装备、金刚玻璃，这几只股票的业绩未明显好转，2014年一、二季度的业绩均下滑，若是在三季报发布前，有高抛机缘的话，有涨就卖。

②等顶再卖：

桂林三金、上海凯宝、康芝药业、理邦仪器、坚瑞消防、奥克股分，这几只股票业绩还能维持增加，且不排除继续增加的可能，因此，持有的时刻打算长一些，如出现同步奔顶态势时再卖。

③低估等卖：

振东制药、南都电源、乾照光电、天瑞仪器。

这几只股票业绩虽未明显转好，但以市净率衡量，仍明显低估，且未来的潜力仍大，可能会延后卖出。

④复牌再估：

沃森生物、博晖创新

以上计划只是一个大体框架，将按照市场形势进行调整，祝列位好运。

另外，还想强调一下，该信件内容既是对重剑的补充完善，也包括了部份个人市场观点，兄弟们自己明白就好了，请勿乱传，从历次寄送来看，大部份兄弟都能遵守信义，超级感激。

也有个他人很不仗义，也只好就此断交了。

最后，预祝列位“胸前红花映彩霞，愉快的歌声满天飞”。

特寄5再会，我的兄弟。

小小辛巴2014年10月8日写于鹭岛百家村