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拓展练习参考答案与案例分析提示1

拓展练习参考答案与案例分析提示

第1章总论

一、单项选择题

1、C2、B3、D4、C5、A6、D7、A8、A9、D10、D11、D12、B

13、A14、D15、A16、D17、D18、A19、C20、B21、A

二、多项选择题

1、AC2、ABCD3、CD4、ABCD5、BCD6、ABCD7、ABCD

8、ABCD9、BCD10、ABCD11、ABCD12、AB13、ABC

三、判断题

1、对2、错3、对4、错5、错6、错7、对8、错9、对

10、对11、对12、错13、对14、错15、对16、错

第2章价值观念与资本成本

一、单项选择题

1D2D3A4D5B6D7D8B9B10A11A12A13B14.A15.D16.B

二、多项选择题

1ABC2ABC3BC4ABCD5BC6ABD7.AB8.AC9.BD

三、判断题

1√2×3×4√5√6×7√8×9×10×11×

四、计算分析题

1.F=P×（F/P,i,n）20000=10000×（F/P,i,n）（F/P,i,n）=2查表得：

n=12（年）

2.P=A（P/A,i,n）P=50000（P/A,i,n）P=50000（3.3121+1）=215605（元）

3.

（1）P=10P=10（4.8684+1）=58.68（万元）

（2）P=12（P/A,i,n）P=12×5.3349=64.0188（万元）

P=64.0188×（P/F,i,n）V0=64.0188×0.751=48.08（万元）选择第二方案

第3章财务分析

一、单项选择题

1.B2.B  3.A4.B5.B 6.B7.B8.D9.A10.D11.B

12.D13.A14.C15.B16.D17.A18.C19.C

二、多项选择题

1.AB2.BCD3.ABD4.AB5.BC6.ABCDE7.BD8.ACD9.BCD10.BCD

11.BCD12.AD13.BD14.ACD15.BCDE16.BCDE17.ABCD18.ABCD19.ABCD

三、判断题

1．对2．错3．对4．对5．错6．错7．错8．错9．错

10．错11．对12．对13．错14.对15.错16.对17.错  

四、计算分析题

1．计算上年与本年的全部资产周转率（次）、流动资产周转率（次）和资产结构。

上年全部资产周转率＝13800/5520＝2.5（次）

本年全部资产周转率＝15876/5880＝2.7（次）

上年流动资产周转率＝13800/2208＝6.25（次）

本年流动资产周转率＝15876/2646＝6（次）

上年资产结构＝（2208/5520）×100%＝40%

本年资产机构＝（2646/5880）×100%＝45%

2．每股收益＝300/（1000+200）＝0.25（元/股）

3．解答：

（1）期末流动负债＝108000/2＝54000（元）

期末存货＝108000-54000×1.5＝27000（元）

销货成本＝（27000+60000）/2×4＝174000（元）

（2）期末应收帐款＝108000-27000＝81000（元）

应收帐款周转次数＝624400/[（81000+50800）÷2]＝9.5（次）

（3）营业周期＝360/4+360/9.5＝128（天）

4．资产负债表如下：

资产

金额

负债与所有者权益

金额

货币资金

6000

流动负债

8000

短期投资

2000

长期负债

8000

应收帐款

8000

负债合计

16000

存货

16000

实收资本

16000

流动资产合计

32000

未分配利润

8000

固定资产

8000

所有者权益合计

24000

合计

40000

合计

40000

解析：

流动资产＝8000/0.25＝32000（元）

固定资产＝8000（元）

速动资产＝8000/0.5＝16000（元）

存货＝流动资产-速动资产＝32000-16000＝16000（元）

流动负债＝速动资产/速动比率＝16000/2＝8000（元）

所有者权益＝营运资金＝流动资产-流动负债＝32000-8000＝24000（元）

实收资本＝24000×（2/3）＝16000（元）

未分配利润＝24000-16000＝8000（元）

资产总额＝流动资产+固定资产＝32000+8000＝40000（元）

长期负债＝负债及所有者权益总额-所有者权益-流动资产＝40000-24000-8000＝8000

短期投资＝8000/4＝2000（元）

货币资金＝速动资产-应收帐款-短期投资＝16000-8000-2000＝6000（元）

5．解答：

（1）流动资产＝600+400+204+196+1000＝2400（万元）

速动资产＝2400-1000＝1400（万元）

资产总额＝2400+2572+28＝5000（万元）

流动比率＝2400/（600+400）＝2.4

速动比率＝1400/（400+600）＝1.4

存货周转率＝4800/[（1000+920）/2]＝5（次）

应收帐款周转率＝6000/[（196+164+208+336）/2]＝13.33（次）

应收帐款周转天数＝360/13.33＝27（天）

资产负债率＝（5000-2050）/5000＝59%

已获利息倍数＝（180+20）/20＝10

销售净利率＝（108/6000）×100%＝1.8%

净资产收益率＝108/[（2050+1550）/2]×100%＝6%

（2）从流动比率和速动比率分析来看，企业偿还短期债务能力比较强，资产流动性比较好；从应收帐款周转天数来看，应收帐款的管理效率较好；从存货周转率分析看，企业流动资产管理中存在明显问题，或存货积压较多，应采取措施予以改进；从资产负债率分析看，资产负债率高于同行业水平，财务风险较大，影响企业未来的融资；从销售净利率和净资产收益率来看，企业盈利能力很低，可能是由于销售成本过高，存货周转慢所致。

6.答案

（1）2007年与同业平均比较

　　本公司净资产收益率＝7.2%×1.11×1/（1－50%）＝15.98%

　　行业平均净资产收益率＝6.27%×1.14×1/（1－58%）＝17.02%

　　差异产生的原因：

　　①销售净利率高于同业水平0.93%，其原因是：

销售成本率低（2%），或毛利率高（2%），销售利息率（2.4%）较同业平均（3.73%）低（1.33%）；

　　②资产周转率略低于同业水平（0.03次），主要原因是应收账款回收较慢；

　　③权益乘数低于同业水平，因其负债较少。

（2）2008年与2007年比较

2007年净资产收益率＝7.2%×1.11×1/（1－50%）＝15.98%

2008年净资产收益率＝6.81%×1.07×1/（1－61.3%）＝18.83%

差异产生的原因：

①销售净利率比上年低（0.39%）,主要原因是销售利息率上升（1.42%）；

②资产周转率下降（0.04次），主要原因是固定资产周转率和存货周转率下降；

③权益乘数增加，其原因是负债增加了。

（3）权益净利率总的变动为18.83%－15.98%＝2.85%，其中：

销售净利率变动对权益净利率的影响＝（6.81%－7.2%）×1.11×1/（1－50%）＝－0.87%

总资产周转率变动对权益净利率的影响＝6.81%×（1.07－1.11）×1/（1－50%）＝－0.54%

资产负债率变动对权益净利率的影响＝6.81%×1.07×[1/（1－61.3%）-1/（1－50%）]＝4.26%

第4章财务预测与预算

一、单项选择题

1．D2．C3．C4．B5．A6.B7．D8．D9．A.

三、判断题

1．错2．错3．对4．错5．对6．对7．错

四、业务题

1.2006年应追加资金量145万元。

基期销售收入=100/10%=1000万元，预计销售收入=1000×（1+10%）=1100万元，应追加资金量=100×（4000/1000）-100×（2000/1000）-1100×10%×50%=145万元

3.

（1）甲：

单位边际贡献=5-3=2元，边际贡献率=2/5=40%，固定成本=

×20000=20000元，保本点=20000/2=10000件，保本销售额=10000×5=50000元，安全边际率=10000/20000=50%

乙：

单位边际贡献=10-8=2元，边际贡献率=2/10=20%，固定成本=

×30000=30000元，保本点=30000/2=15000件，保本销售额=15000×10=150000元，安全边际率=15000/30000=50%

第5章项目投资

一、单项选择题

1.B2.C3.A4.A5.D6.D7.D8.C9.D10.C11.C12.C13.C14.C15.B16.C17.A18.D

二、多项选择题

1.BC2.AD3.AB4.ACD5.BCD

三、判断题

1.对2.对3.错4.对5.错6.错7.对8.错

9.错10.错11.错12.错13.对

四、计算分析题

1.

表1销售收入和成本预测单位：

元

年份

1

2

3

4

5

销售量（件）单价

销售收入

单位付现成本

成本总额

5000

20

100000

10

70000

8000

20.4

163200

11

108000

12000

20.81

249720

12.1

165200

10000

21.23

212300

13.31

153100

6000

21.65

129900

14.64

107840

注：

年折旧额=（110000-10000）÷5=20000（元）

成本总额=单位付现成本×销售量+折旧

表2现金流量预计表单位：

元

年份

0

1

2

3

4

5

初始投资

购置新设备

旧厂房利用

垫支营运资本

合计

-110000

-105000

-10000

-225000

经营现金流量

营业收入

付现成本

折旧

税前利润

所得税

税后净利

经营现金流量

100000

50000

20000

30000

9000

21000

41000

163200

88000

20000

55200

16560

38640

58640

249720

145200

20000

84520

25356

59164

79164

212300

133100

20000

59200

17760

41440

61440

129900

87840

20000

22060

6618

15442

35442

终结现金流量

回收残值

回收营运资本

10000

10000

现金净流量

-225000

41000

58640

79164

61440

55442

2．计算现金流量，必须先计算两方案每年的折旧额;

甲方案每年折旧＝20000/5＝4000（元）

乙方案每年折旧＝（24000－4000）/5＝4000（元）

甲方案的每年所得税＝（销售收入－付现成本－折旧）×40％＝（8000－3000－4000）×40％＝400（元）

甲方案每年的净现金流量＝销售收入－付现成本－税金＝8000－3000－400＝4600（元）

乙方案第一年的所得税＝（10000－4000－4000）×40％＝800（元）

乙方案第二年的所得税＝（10000－4200－4000）×40％＝720（元）

乙方案第三年的所得税＝（10000－4400－4000）×40％＝640（元）

乙方案第四年的所得税＝（10000－4600－4000）×40％＝560（元）

乙方案第五年的所得税＝（10000－4800－4000）×40％＝480（元）

乙方案第一年的净现金流量＝10000－4000－800＝5200（元）

乙方案第二年的净现金流量＝10000－4200－720＝5080（元）

乙方案第三年的净现金流量＝10000－4400－640＝4960（元）

乙方案第四年的净现金流量＝10000－4600－560＝4840（元）

乙方案第五年的净现金流量＝10000－4800－480＋4000＋3000＝11720（元）

甲方案的现值指数＝＝4600×3.791/20000＝0.87

乙方案的现值指数＝23231.70/27000＝0.86

3.

（1）年折旧额=（105000-5000）÷5=20000（元）

（2）各年现金净流量见表1。

表1各年现金流量单位：

元

　　　　年份

项目

0

1

2

3

4

5

现金流入量

营业收入

回收残值

回收营运资本

小计

现金流出量

厂房设备投资

垫支营运资本

营业成本

（折旧）

营业税金

管理费用

财务费用

所得税

小计

现金净流量

105000

15000

（120000）

100000

100000

50000

20000

8000

5000

5000

9600

57600

42400

105000

105000

50000

20000

8400

5000

5000

10980

59380

45620

110000

110000

50000

20000

8800

5000

5000

12360

61160

48840

115000

115000

50000

20000

9200

5000

5000

13740

62940

52060

120000

5000

15000

140000

50000

20000

9600

5000

5000

15120

64720

75280

4.

（1）税后利润=（120000-92000）×（1-33％）=18760（元）

各年现金净流量=18760+10000=28760（元）

回收期=100000÷28760=3.5（年）

（2）会计收益率=18760÷100000×100％=18.76％

（3）净现值=28760×（P/A，10％，5）-100000=28760×3.791-100000=9029.16（元）

（4）项目的年金现值系数=100000÷28760=3.4771

查年金现值表可知：

I1→12％→3.60478

I2→14％→3.43308

内部收益率=12％+（14％-12％）×（3.60478-3.4771）÷（3.60478-3.43308）=13.5％

5.

（1）不考虑时间价值：

旧设备年平均成本=（6000+8000×4-1000）÷4=9250（元）

新设备年平均成本=（20000+6000×10-2000）÷10=7800（元）

结论：

应选择设备更新。

（2）考虑时间价值：

旧设备年平均成本=

=9677.29（元）

新设备年平均成本=

=9129.01（元）

结论：

应选择设备更新。

6.

（1）甲方案：

初始投资30000元，5年内每年现金流量8400元；乙方案：

初始投资36000元，现金流量；第一年9000元，第二年8820元，第三年8640元，第四年8460元，第五年17280元。

（2）净现值：

甲：

1844.40元乙：

-535.98元

现值指数；甲方案=1.06乙方案=0.99

内含报酬率：

甲方案=12.40%乙方案=9.52%

（3）回收期：

甲方案=3.57年乙方案=4.24年

（4）应选用甲方案。

[解析]

计算两个方案的现金流量：

计算年折旧额：

甲方案每年折旧额=30000/5=6000元乙方案每年折旧额=（36000-6000）/5=6000元

（1）列表计算两个方案的营业现金流量：

年份　　　　　　1　　　　2　　　　3　　　　4　　　　5

甲方案

销售收入　　15000　　15000　　15000　　15000　　15000

付现成本　　　5000　　5000　　5000　　5000　　　5000

折旧　　　　6000　　6000　　6000　　6000　　　6000

税前利润　　　4000　　　4000　　　4000　　　4000　　　4000

所得税　　　　1600　　　1600　　　1600　　　1600　　　1600

税后利润　　　2400　　　2400　　　2400　　　2400　　　2400

营业现金流量　8400　　　8400　　　8400　　　8400　　　8400

乙方案

销售收入　　　17000　　17000　　17000　　17000　　17000

付现成本　　　6000　　6300　　　6600　　　6900　　　7200

折旧　　　　　6000　　6000　　　6000　　　6000　　　6000

税前利润　　　5000　　4700　　　4400　　　4100　　　3800

所得税　　　　2000　　1880　　　1760　　　1640　　　1520

税后利润　　　3000　　2820　　　2640　　　2460　　　2280

营业现金流量　9000　　8820　　　8640　　　8460　　　8280

（2）列表计算税后现金流量：

投资项目税后现金流量计算表

年份　　　　　　0　　　1　　　2　　　　3　　　　　4　　　　5

甲方案

固定资产投资　-30000

营业现金流量　　　　　8400　　8400　　　8400　　　8400　　400

税后现金净流量-30000　8400　　8400　　　8400　　　8400　　8400

乙方案：

固定资产投资　-36000

营运资金垫支　-3000

营业现金流量　　　　　　9000　　8820　　　8640　　　8640　　8280

固定资产残值　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　6000

营运资金收回　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　3000

税后现金净流量-39000　9000　　8820　　　8640　　　8640　　17280

7.

（1）年折旧额=（185000-35000）÷3=50000（元）

各年营业现金净流量见表2。

表2营业现金净流量单位：

元

年份

项目

0

1

2

3

营业收入

营业成本

所得税

税后净利

80000

56000

7200

16800

85000

59500

7650

17850

90000

63000

8100

18900

营业现金净流量

66800

67850

68900

投资回收期=2+

=2.73（年）

（2）会计收益率=

第6章金融投资

一、单项选择题

1．B2．A3．C4．A5．C6．D7．C8．C9．D10．A11.C

三、判断题

1．对2.错3.对4.对5.对6.对7.错8.错9.错10.对

11.错12.错13.错14.错15.错16.对17.错18.错19.错20.错

四、业务题

1.

（1）债券的价值=1000×5％×（P/A，4％，9）＋1000×（P/F，4％，9）

=50×7.4353＋1000×0.7062=1074.37（元）

由于债券的价值大于债券的价格，所以应该购买。

（2）债券收益的现值等于债券价格1050时的折现率，即债券的到期收益率。

债券的年收益率为8.64％。

2．

（1）与第1题的计算方法相同，可得，如果债券的发行价格是1040元，其到期收益率为12.33％。

（2）债券的价值=1000×14％×（P/A，12％，2）＋1000×（P/F，12％，2）

=1033.81（元）

由于债券的价值小于债券的价格，所以不应该购买。

（3）债券的价值=1000×14％×（P/A，10％，1）＋1000×（P/F，10％，1）

=1036.37（元）

（4）

第7章营运资金投资

拓展练习答案

一、单项选择题

1.A2.C3.D4.C5.A6.B7.A8.C9.C10.C11.B12.C13.C

14.C15.C16.A17.D18.B19.A20.C21.D22.C

二、多项选择题

1.ABCD2.ABCD3.ABC4.ACD5.ABC

6.ABC7.AB8.AD9.ABC10.ABD11.ABD12.ABD

13.ABCD14.ABD15.ABCD16.ABD17.ABCD18.ABCD

三、判断题

1.错2.对3.对4.对5.错6.对7.错8.对9.错10.对11.错

12.对13.错14.对15.错16.对17.错18.错

四、业务题

1.

（1）目前的收账政策：

应收账款应计利息=（240/360×60×80%×25%=8（万元）

坏账损失=240×3%=7.2（万元）

收账费用=1.8（万元）

收账成本=8+7.2+1.8=17（万元）

（2）新的收账政策

应收账款应计利息=（240/360×45×80%×25%=6（万元）

坏账损失=240×2%=4.8（万元）

收账费用=3.2（万元）

收账成本=6+4.8+3.2=14（万元）

所以，应改变收账政策。

2.外购零件：

自制零件：

由于自制的总成本低于外购的总成本，故以自制为宜。

3.

（1）改变信用政策后增加的利润=40000×30%=12000（元）

（2）信用条件改变对机会成本的影响

=140000/360×25×70%×10%-100000/360×40×70%×10%=-97.22（元）

（3）现金折扣成本=（1