中级财务管理50讲之第46讲因素分析法销售百分比分析法.docx

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中级财务管理50讲之第46讲因素分析法销售百分比分析法

第五章 筹资管理（下）

本章·概述

【要点1】章节安排及知识体系架构

【要点2】本章教材变化介绍

与2018年教材相比，本章未有实质性变化，仅做少量内容增减及文字表述调整。

【要点3】本章考试地位与复习备考策略

一、最近三年题型题量及分值分布

题型

2018年

2017年

2016年

试卷I

试卷II

试卷I

试卷II

单选

3题3分

1题1分

3题3分

—

2题2分

多选

1题2分

1题2分

—

1题2分

—

判断

1题1分

2题2分

—

1题1分

—

计算

—

—

1题5分

—

1题5分

综合

0.3题4分

0.5题6分

0.2题2分

0.65题6.5分

0.4题6分

合计

5.3题10分

4.5题11分

4.2题10分

2.65题9.5分

3.4题13分

二、最近三年考查知识点及题型分布

考点

年份/题型

资金需要量预测的方法

2018年综合题（卷I、卷II）、2017年单选题（卷I）、2017年综合题（卷II）、2016年单选题

资本成本的影响因素

2018年单选题（卷I、卷II）、2018年判断题（卷II）

资本成本的确定

2018年多选题（卷II）、2018年判断题（卷I、卷II）、2018年综合题（卷I、卷II）、2017年单选题（卷I）、2017年综合题（卷I、卷II）、2016年计算题

杠杆效应

2018年单选题（卷I）、2018年判断题（卷II）、2017年多选题（卷II）、2017年计算题（卷I、卷II）、2017年综合题（卷II）

资本结构决策优化的方法

2018年多选题（卷I）、2016年单选题、2016年综合题

资本结构及其影响因素

2017年判断题（卷II）

三、本章复习备考策略

1.本章知识点在考试中适宜各类题型考查；既有知识点的直接还原，也考查设定场景下的简单应用。

实际考试中对本章考查基本实现全覆盖，且重点突出，分值权重适中，应全面复习。

2.本章属于学习重难点章节。

理论性强，需要理解；公式较多，需要记忆；涉及计算，需要演练。

因此，在复习时须下扎实功夫。

3.本章教材例题应认真研读，部分概念要抠字眼，深刻理解，精准把握，决不能走马观花，似是而非。

本章·精讲

【知识点1】因素分析法

1.资金的需要量是筹资的数量依据，应当科学合理地进行预测。

2.筹资数量预测的基本目的是保证筹集的资金既能满足生产经营的需要，又不会产生资金多余而闲置。

一、定义

因素分析法又称分析调整法，是以有关项目基期年度的平均资金需要量为基础，根据预测年度的生产经营任务和资金周转加速的要求，进行分析调整，来预测资金需要量的一种方法。

二、适用对象

通常用于品种繁多、规格复杂、资金用量较小的项目。

三、方法评价

这种方法计算简便，容易掌握，但预测结果不太精确。

四、计算公式

资金需要量=（基期资金平均占用额－不合理资金占用额）×（1＋预测期销售增长率）×（1－预测期资金周转速度增长率）

【经典例题】甲企业上年度资金平均占用额为2200万元，经分析，其中不合理部分200万元，预计本年度销售增长5%，资金周转加速2%。

要求：

据此预测甲企业本年度资金需要量。

预测本年度资金需要量＝（2200－200）×（1＋5%）×（1－2%）＝2058（万元）

本知识点·真题·精讲

【经典题解·单选题】甲企业本年度资金平均占用额为3500万元，经分析，其中不合理部分为500万元。

预计下年度销售增长5%，资金周转加速2%，则下年度资金需要量预计为（　　）万元。

（2013年）

A.3000

B.3087

C.3150

D.3213

【答案】B

【解析】本题考核资金需要量预测的因素分析法。

资金需要量=（基期资金平均占用额－不合理资金占用额）×（1＋预测期销售增减率）×（1－预测期资金周转速度增长率）=（3500－500）×（1＋5%）×（1－2%）＝3087（万元）。

【经典题解·单选题】某公司2016年度资金平均占用额为4500万元，其中不合理部分占15%，预计2017年销售增长率为20%，资金周转速度不变，采用因素分析法预测的2017年度资金需求量为（　　）万元。

（2017年I）

A.4590

B.4500

C.5400

D.3825

【答案】A

【解析】资金需要量=（基期资金平均占用额-不合理资金占用额）×（１+预测期销售增长率）×（１-预测期资金周转速度增长率）=（4500-4500×15%）×（1+20%）×（1-0）=4590（万元），因此选项A正确。

【知识点2】销售百分比法

一、基本原理

（一）定义

销售百分比法，假设某些资产和负债与销售额存在稳定的百分比关系，根据这个假设预计外部资金需要量的方法。

（二）原理

销售百分比法，将反映生产经营规模的销售因素与反映资金占用的资产因素联接起来，根据销售与资产之间的数量比例关系来预计企业的外部筹资需要量。

销售百分比法首先假设某些资产与销售额存在稳定的百分比关系，根据销售与资产的比例关系预计资产额，根据资产额预计相应的负债和所有者权益，进而确定筹资需求量。

二、基本步骤

（一）确定随销售额而变动的资产和负债项目

1.随着销售额的变化，经营性资产项目将增加并占用更多的资金。

2.同时，相应的经营性短期债务也会增加（如存货增加会导致应付账款增加），此类债务称为“自动性债务”，可以为企业提供暂时性资金（无息）。

经营性资产项目

包括库存现金、应收账款、存货等项目。

经营性负债项目

①包括应付票据、应付账款等项目；

②不包括短期借款、短期融资券、长期负债等筹资性负债。

3.经营性资产与经营性负债的差额通常与销售额保持稳定的比例关系。

（二）确定有关项目与销售额的稳定比例关系

如果企业资金周转的营运效率保持不变，经营性资产项目与经营性负债项目将会随销售额的变动而呈正比例变动，保持稳定的百分比关系。

企业应当根据历史资料和同业情况，剔除不合理的资金占用，寻找与销售额的稳定百分比关系。

（三）确定需要增加的筹资数量

预计由于销售增长而需要的资金需求增长额，扣除利润留存后，即为所需要的外部筹资额。

外部融资需求量＝

三、销售百分比法优缺点

（一）优点

能为筹资管理提供短期预计的财务报表，以适应外部筹资的需要，且易于使用。

（二）缺点

在有关因素发生变动的情况下，必须相应地调整原有的销售百分比。

本知识点·真题·精讲

【经典题解·单选题】根据资金需要量预测的销售百分比法，下列负债项目中，通常会随销售额变动而成正比例变动的是（　　）。

（2016年）

A.短期融资券

B.短期借款

C.长期负债

D.应付票据

【答案】D

【解析】根据销售百分比法，经营负债是随销售收入变动而变动的项目，经营负债项目包括应付票据、应付账款等项目，不包括短期借款、短期融资券、长期负债等筹资性负债，选项D正确。

【经典题解·单选题】采用销售百分比法预测资金需求量时，下列各项中，属于非敏感性项目的是（　　）。

（2014年）

A.现金

B.存货

C.长期借款

D.应付账款

【答案】C

【解析】敏感性负债是指随销售收入变动而变动的经营性短期债务，长期借款属于筹资性的长期债务，不包括在内，所以本题选择C选项。

【经典题解·单选题】某公司2011年预计营业收入为50000万元，预计营业净利率为10%，股利支付率为60%。

据此可以测算出该公司2011年内部资金来源的金额为（　　）。

（2011年）

A.2000万元

B.3000万元

C.5000万元

D.8000万元

【答案】A

【解析】预测期内部资金来源＝预测期营业收入×预测期营业净利率×（1－股利支付率）＝50000×10%×（1－60%）＝2000（万元）。