水泥行业信息简报.docx

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水泥行业信息简报

信息简报

2011年8月31日

一、宏观经济

1、业界预测8月信贷或创新低M2增速下降

2、8月CPI或仍难回落专家称全年控制在5%以下无望

3、内地近20城市同意9月起实施限购令楼市去泡沫化明显

二、水泥行业资讯

1、水泥行业整合提速趋势值得关注

2、专心水泥业务 华润、中建材齐掀“退房热”

3、西南水泥市场打响并购战 龙头企业有望从中受益

三、产业链资讯

1、6000亿铁路基建投资目标恐缩水

2、住建部为保障房建"建材超市"

一、宏观经济

1、业界预测8月信贷或创新低M2增速下降

央行近日已下发通知，扩大存款准备金的缴存范围，此举被普遍解释为严厉的收紧流动性的举措。

研究员表示，这一措施相当于提准2—3次，对银行流动性影响较大。

不过，7月的新增信贷规模为今年来最低点4926亿元，同比下降7.55%，环比下降22.29%，收紧流动性的效果明显。

即使如此，紧缩步伐仍不放松。

业内预测8月的新增贷款规模平稳回落，规模在4900亿元左右。

今年以来，在我国经济增长依然强劲，为稳定物价，管理通胀，监管层不断对银行放贷规模发出警示，要求银行系统控制放贷规模，使人民币贷款规模更加合理和适度，符合经济发展的需要和防止经济过热，以及避免因流动性过剩带来投资和房地产泡沫膨胀，防止通胀压力进一步加重。

尽管多次上调存款准备金率和加息，收紧新增贷款规模，但银行系统新增贷款规模经过下降并不显著，流动性宽松始终存在，通胀压力始终不减。

不过，从7月的新增贷款数据来看，紧缩政策正在发挥作用。

7月的新增贷款规模达到今年以来的最低点，多数业内人士表示8月新增贷款规模平稳回落，与7月持平可能性较大，货币政策放松的可能性也不大。

日前央行拟扩大存款准备率缴存范围的通知也佐证了这一点。

中金报告预计，8月新增贷款4990亿元，M2同比增长13.6%，较7月的14.7%显著下降。

交通银行金融研究中心发布8月宏观经济预测数据也预测，8月份的新增贷款将平稳回落。

考虑到信贷窗口指导继续、房地产和政府融资平台类相关贷款需求有所下降，预计8月新增贷款将达到5000亿元左右，贷款同比增速达到18.5%。

交银国际在分析7月新增贷款数据时预测，8月新增贷款约为4700至4900亿元。

一些股份制银行也反映，由于存贷比的严格执行、银监会对理财产品业务的规范、负债业务压力越大巨大，全年的信贷计划可能很难完成。

全年信贷投放接近此前确定的全年7—7.5万亿元的下限。

不过也有机构认为，8月信贷规模将超过7月。

日前，国海证券发布的8月宏观经济数据预测报告称，8月份新增贷款将有所反弹，预计规模将接近去年同期水平，约6000亿元左右。

东吴证券研究员表示，根据贷款的季节分布，8月份新增贷款数量超过7月份概率较大。

因此，无论是从总量，还是从季节效应来看，近期新增贷款有望保持环比增长。

2、8月CPI或仍难回落专家称全年控制在5%以下无望

按照今年政府工作报告，全年CPI控制目标是4%，但是今年初开始CPI指数逐月走高，7月份涨幅创下37个月以来的新高。

在此前的8月上旬，发改委价格司的负责人曾经说，从周期性波动规律以及翘尾因素下降等情况来看，本轮运行价格运行已接近拐点。

但29日发改委又说，价格总水平仍可能会高位运行。

经济之声特约评论员凌云认为，这个最新的表态可能意味着8月份的物价指数未必会出现明显回落，也就是说可能延续6月份、7月份CPI涨幅6.5%这样一个水平，在附近做摆动。

凌云指出，从外围的情况来看，如果在9月20日前后美联储真的推出QE3或变相的QE3，也会因为有货币因素，使得大宗商品的价格难以有小幅回落，这样使得外围输入通胀依然会处在相对高位。

此外，前段时间油价出现大幅度回调的时候，因为油价的调整结构和计算公式出现了一些偏差，使得国内错过了油价向下调整的机会，这样也使得原来预计的物价指数可能会因为油价没有进入实质性的调整而有虚高的成分在里头。

国家发改委分析影响当前经济稳定运行的不利因素，主要强调两点：

一是价格总水平仍可能高位运行；另一是实现农业稳定增产的不确定因素仍比较强。

国家发改委中国宏观经学会副秘书长王建的观点是，目前我国物价上涨主要还是食品推动，近年来食品价格上涨的幅度一直是整体CPI的一倍以上，而食品的核心就是粮食。

由粮食推动的通胀过程在三、四季度可能会持续，即不可能低于5%。

而且王建特别提到到秋粮上市的十一月份，CPI破7也是有可能的，全年则不会低于5%。

对此，凌云认为，单月CPI破7的话，要么就是在8月份，要么就是在10月份前后。

如果在10月份前后，那就意味着今年的通胀形势非常险恶，不仅不能完成今年两会期间确立的4%的目标，同时意味着有可能5%这样调整后的目标都未必能够实现。

不过凌云指出，在目前的状态之下，这样的悲观是比较罕见的。

凌云表示，猪肉的价格有机会在10月份前后出现回调，那么来自食品这部分的通胀的压力有所减轻。

对于全年CPI，目前很多机构分析不会低于5%，凌云认为，从今年1-7月份的情况看，CPI涨幅在5.4%-5.5%，所以假如要回落5%以下，意味着今年8月份后的4个月至少要逐渐回落，且在四季度出现明显的回落。

10月份可能是一个比较关键的时间点。

如果10月份指数方面出现明显回落，今年控制在5.2%左右是有机会的，但今年控制在5%已比较艰难了，主要是外围环境不太如人意。

凌云称，政府原来想通过人民币升值、油价回落等方式使物价回调，他觉得有点错过机会了。

此外，猪肉价格的上涨已明显地传导到鱼类、禽蛋类食品，估计鸡蛋每斤突破5元后很难有效回落，也就是食品价格上涨有可能是上台阶易，下台阶难。

3、内地近20城市同意9月起实施限购令楼市去泡沫化明显

住建部此前公布了“二三线城市限购5项标准”，近期正与一些地方政府就实施限购令细则加紧磋商，有消息称将有接近20个城市同意自9月起实施限购令。

同时据业内人士透露，作为此轮“准限购”目标的廊坊市近日下达一项通知，“要求停止一切关于房地产项目的宣传活动，户外围挡、项目围挡、电视、报纸广播等一切媒介都须停止。

”该人士直言“房地产昏暗时代来临”。

链家地产市场研究部针对8月最后一周的统计数据显示，北京市二手住宅成交量为1982套，同比7月第四周下降了23%。

预计8月份整月成交量大约为8000套左右，已经连续4月维持成交低位。

而新房成交量为5000套左右，创调控后最低值。

另一方面，北京新房库存截至目前已经逼近11万套，预计全部“消化”需要24个月以后。

而近期披露半年报的98家上市房企债务总额高达1.01万亿元，多数资产负债率在70%以上。

存货积累、业绩下滑致使房企出现不同程度亏损现象，股权并购、地产业务转让案例近期频发。

上海易居房地产研究院综合研究部部长杨红旭告诉《经济参考报》记者，住建部可能约谈的城市将首先集中于廊坊、珠海、惠州、昆山等“准限购城市”。

这些地区由于受到此前北京、上海、广州、深圳等限购政策的挤出效应影响，当前房价涨幅普遍较高，按照住建部的“限购5标准”，有理由纳入新一轮限购范围。

另外，还有房价绝对值较高的城市，包括：

珠海、台州、昆山、张家港、湖州、嘉兴、吴江、常熟、江阴、扬州等；以及70个大中城市房价指数涨幅较高的城市（比去年上涨6%以上，环比上涨0.3%左右）的城市，主要有：

岳阳、丹东、秦皇岛、牡丹江、襄阳、洛阳、常德等。

住建部政策研究中心副主任王珏告诉《经济参考报》记者，住建部的限购标准已经很明确，接下来就等具体限购城市名单择日出炉。

杨红旭则告诉《经济参考报》记者，在住建部约谈压力下，符合五条标准的二三线城市近期将会密集出台具体细则。

他认为此轮限购范围将主要集中于上述“已限购城市周边地区、房价绝对值较高城市和70个大中城市中房价指数涨幅较高的城市。

”国家统计局此前数据显示，70个大中城市中，实施限购政策的39个城市房价定基涨幅已明显放缓，普遍低于31个非限购城市的定基涨幅。

6月份，39个已限购大中城市房价定基涨幅为4.53%，31个非限购城市房价定基涨幅则为4.82%。

杨红旭分析，“限购城市的成交量相比去年下半年亦出现明显下滑，并且呈现出连续4个月持续下降态势。

而非限购城市成交量则接近于去年月度成交均值。

限购城市的成交量回调幅度整体上大于非限购城市。

”

业界普遍认为，台州版“限购令”拉开了此轮限购大幕。

但事实上，其他尚未实施限购政策的城市中，许多城市房价涨幅远高于台州。

根据链家地产市场研究部统计，今年上半年台州商品房成交量环比上涨为4.1%，而秦皇岛、哈尔滨、潍坊等多个二三线城市同比上涨幅度已经超过20%。

链家地产告诉《经济参考报》记者，“此轮限购范围有可能还会进一步扩大，纳入不在‘准限购名单’上的城市，最终将在30个到40个之间。

”例如，根据统计局公布的5至7月价格指数分析，其中有9个城市如石家庄、太原、哈尔滨和南昌等，无论是环比还是同比，价格在3个月内均未出现任何下降。

根据中原地产研究部针对11个重点城市的数据监测，7月末11个重点城市存货总量已达66.9万套，环比上半年上涨了6.5%。

其中存销比较大的城市有大连、杭州、北京、南京和青岛。

以北京为例，商品房库存套完全消耗需要接近24个月。

中原地产市场研究部总监张大伟告诉《经济参考报》记者，“目前楼市库存压力开始升级，从中小企业到大型标杆房企，限购带来的影响全面体现后，房地产行业资金压力进一步加剧。

”

截至8月31日，已经有超过一半的上市房企公布了上半年度中报，数据显示98家上市房企的债务总额达1.01万亿元，多数资产负债率在70%以上，其中33家公司业绩有不同程度的下降。

四大龙头企业的资产负债率也都维持高位，其中保利地产[10.910.00%股吧研报]达到81.09%，万科为77.85%。

张大伟分析认为，“房地产行业进入调整期，楼市下调已成趋势。

部分房地产企业开始壮士断腕抛离地产业务，房地产企业兼并收购行为明显更加频繁。

”今年前7月，房地产行业内公开的股权并购数据合计为62宗，总涉及金额达到了175.39亿人民币，相比去年同期的3宗及86.85亿人民币分别上涨了72.2%和101.9%。

公开数据显示，8月份北京已有12家房企（或项目）发生股权转让，这一数字比今年前7月的总额还要多，其中不乏央企等地产大腕。

而今年前7月的市场并购总金额已经明显超过了去年全年的165.25亿。

并购案例、数量、总金额及平均单案例并购金额均创造了历史新高。

房地产行业也占据了整体并购市场的第一。

张大伟认为，“部分企业目前已经开始出现因为资金压力而被迫开始出售项目的案例，在资金压力逐渐增加的当前，出于资金周转的需要，出售部分资产相比卖房子要容易而且快捷很多，这使得并购的案例在逐渐增加。

而且在下半年这一趋势很可能继续加强。

”

8月份结束，房地产市场传统意义的“金九银十”随之到来，但是今年的市场并不乐观。

链家地产市场研究部对8月第四周的市场情况盘点发现，8月第四周北京市二手住宅成交量为1982套，环比8月第三周上涨了9%，同比7月第四周下降了23%。

预计8月份整月成交量大约为8000套左右，连续4月维持成交低位。

链家地产首席分析师张月告诉《经济参考报》记者，8月份尤其最后一周的成交趋势将会对即将到来的“金九市场”产生一定影响。

在调控叠加影响下，今年的“金九银十”很难延续往年的成交高峰。

张月认为，今年北京楼市量价“泡沫”已开始消化，限购及限贷政策抑制了市场上大量成交量，同时北京楼市整体价格也出现了下降趋势。

而部分大型房企已经开始出现降价趋势，富力、万科等房企都宣布降价，业内认为这将促使市场上新房价格进入实质性下降阶段。

开发商拟售价及业主挂牌价与成交价的差距逐渐拉大反映出市场上供需双方博弈加剧，目前市场上降价趋势已基本形成，这也使得开发商利润“泡沫”被逐渐压缩。

市场下行趋势不仅仅体现于北京市场，近日有业内人士网上发帖认为“房地产昏暗时代来临”。

而搜房网近期持续的一项调查显示，近千名网友中半数认为房价将会大幅下降；29.84%的网友预测房价将会小幅下降；10.91%的网友认为房价将会小幅上扬；另有9.26%的投票者认为房价将会维持稳定。

该调查结果同时显示，58.44%的投票者认为开发商接下来将会采取打折促销等手段；33.95%的网友认为开发商将继续死扛，誓不降价；7.61%的投票者认为很难判断开发商将如何抉择。

二、水泥行业资讯

1、水泥行业整合提速趋势值得关注

上周水泥价格继续季节性调整：

8月21-27日当周，湖南和湖北水泥价格回落，我们仍然认为这属于季节性调整。

但重庆水泥价格大幅下降40-50元/吨很大程度上是由于新产能增加所致。

　　媒体报道称央行计划将银行保证金存款纳入存款准备金缴存范围：

据媒体报道称，央行可能会要求银行（从9月起）将保证金存款纳入存款准备金的缴存范围，这可能将成为影响水泥股短期表现的一个负面催化剂。

然而，我们认为由于水泥股估值较低，潜在的下行空间可能有限。

　　行业整合提速是一个值得关注的趋势：

上周，海螺、台泥和华润水泥宣布了在不同地区开展的一些规模较大的收购行动，我们认为这不仅表明了行业整合提速的趋势，也彰显了行业领军企业对水泥行业前景的信心。

与先前经历的需求增长放缓周期相比，行业整合是现阶段最大的不同。

　　短期股价波动风险无碍我们维持积极看法：

由于市场信心日益悲观，水泥股可能将不可避免会出现一些较大的波动。

然而，我们仍然维持对该板块的积极看法，因为我们认为行业整合可有效支持下半年的水泥价格。

2、专心水泥业务 华润、中建材齐掀“退房热”

在央企加大内部资源整合力度的背景下，8月份以来，央企退出房地产业务的速度正悄然加快。

昨日，北京产权交易所发布的信息显示，华润（集团）有限公司拟转让旗下北京新城广场房地产有限公司20%股权及2544.1万元债权，挂牌价格为5629万元。

这是8月份以来，第6例央企在产权交易所挂牌转让房地产业务。

　　此前的8月12日，中国华星集团也在北交所平台发布公告，拟转让旗下北京汇超房地产开发有限公司57%股权，挂牌价格为9381万元；之后的8月15日，某大型央企也发布信息，拟转让北京南五环土地厂房。

8月18日，中国建筑材料集团有限公司在上海产权交易所发布信息，拟转让成都中建投房地产开发有限公司100%股权，挂牌价格1.7亿元。

几天后，南光（集团）有限公司、中国电力投资集团公司也在该交易所发布公告，拟转让上海南光联合房地产有限公司10%股权、南昌中电投高新置业有限公司35%股权及1.83亿元债权。

　　央企近期频现“退房”动作，被业内人士认为是国资委要求央企进一步加大资源整合工作力度的直接表现。

此外，央企加快退出房地产业务也有助于实现国资委关于“今年估计将有20多家企业完全退出房地产业”的承诺。

　　此前，海通证券等券商研究机构认为，国资委或许会将78家央企地产资产注入以房地产为主业的优势央企。

但目前来看，或许更多央企希望通过产权交易所挂牌方式退出房地产业务。

这将有利于华润、中建材等将更多精力放在水泥业务上，分析者表示。

3、西南水泥市场打响并购战 龙头企业有望从中受益

近日，沉寂多时的水泥市场突起波澜，多家行业龙头不约而同在西南地区展开并购。

8月29日，华润水泥宣布，旗下全资附属华润水泥香港以12.87亿元收购大理三德水泥及大理三德建材93.79%权益。

8月26日，海螺水泥（）和台泥国际（01136.HK）发布并购事项，前者拟以6亿余元收购广西四合工贸有限责任公司和陕西众喜水泥（集团）有限公司旗下相关公司股权；台泥国际则以16亿元收购重庆科华控股（集团）旗下的水泥资产。

　　面对上述企业的并购事件，瑞银证券研究员密叶舟认为，受政府货币紧缩政策影响，中小水泥生产商，尤其是西部利润率较低地区的生产商，正面临现金流吃紧的挑战，这为大型公司提供了良好的整合机遇；而中投证券研究员李凡认为，近年来，由于西南和陕西等区域新增的水泥产能压力较大，使得这些地区的市场景气度日趋下滑，为龙头企业开展兼并重组提供了有利条件。

8月初，记者曾对水泥行业并购重组做过统计，结果显示，在21家A股水泥类上市公司中，前7月仅有5家发布了涉及水泥收购的公告。

　　从上述水泥企业收购事件发生的区域来看，大部分集中在西南水泥市场，这也验证了数字水泥网副总裁陈柏林的预判。

8月初，陈柏林在接受记者采访时就表示，西南水泥市场的景气度低，与两三年前华东、中南地区水泥市场的情况很相似，目前很多西南水泥企业都已陷入经营的困境。

因此，从并购的成本和机会而言，西南水泥市场最被看好。

　　据了解，西南水泥市场产能过剩在全国都已经是公认的事实，缺少区域龙头企业，产能分散，集中度低。

今年7月，工信部公布的淘汰落后产能企业名单显示，西南地区的淘汰总产能为2707万吨，仅次于华北区域。

瑞银证券研究员密叶舟认为，虽然现阶段西南地区水泥企业的利润率较低，但市场整合将提升该地区的水泥价格。

对于水泥行业的龙头企业而言，此前它们已经从华东和华南的行业整合中受益。

如今，由于内生性增长受到政策限制，因此水泥龙头企业会加快收购步伐。

三、产业链资讯

1、6000亿铁路基建投资目标恐缩水

铁路基建板块上市公司上半年经营业绩陆续披露。

WIND统计显示，截至8月28日，铁路基建板块已有19家上市公司发布上半年业绩报告，19家上市公司上半年实现归属于上市公司股东的净利润总计54亿元，相比于去年同期的43亿元，同比增长24.8%；19家上市公司上半年经营活动现金流-158.5亿元，相比去年同期的-13.8亿元，增幅同比下降了1044%。

　　专家表示，铁路基建板块上市公司的净利润增长得益于我国铁路基本建设大发展，目前铁道部资金面临困难，使得铁路基建板块上市公司的应收账款大幅增加，这表现为上市公司中报财务报表中经营活动的现金流大幅下滑。

因资金问题，今年铁路建设投资放缓已成定局，铁路建设投资6000亿的目标可能会缩水。

同时，记者从铁道部独家获悉，目前铁道部正在对铁路基建情况进行研究，我国铁路基建将有所调整，具体的铁路基建投资情况也会择时公布。

　　中报显示，中铁二局上半年实现归属于上市公司股东的净利润为3.9亿元，相比去年同期的4.5亿元，同比下降了12%；其经营活动的现金流为-6615万元，相比去年同期的18.6亿元，同比下降103.5%。

隧道股份上半年实现归属于上市公司股东的净利润2.2亿元，相比于去年同期的2.7亿元，同比下降了17%；其经营活动的现金流-3340万元，相比去年同期的889万元，同比下降了475.7%。

　　另外，晋西车轴的归属于上市公司股东的净利润同比增长136%，而经营活动产生的现金流量净额同比下降了65.86%。

其公告表示，由于铁道部所属的相关客户回款较以往延后，导致经营活动产生的现金流状况不够理想，应收账款相应增加。

铁路基建板块上市公司的利润大幅上升，经营活动的现金流却大幅下滑。

分析人士认为，各大银行紧缩银根，因此各个项目的业主贷款非常困难，项目资金非常紧张，致使与铁路基建相关的上市公司的应收账款增加。

事实上，从今年1月份开始铁路基建投资就一直在减少。

今年1月铁路基本投资364亿元，同比增长55.7%。

截至7月累计完成2843亿元，7月份铁路基本建设完成投资412.35亿元，同比增长-26.1%，环比增长-5.4%。

多位铁路基建项目经理向记者表示，今年年初以来铁路基本建设投资就有放缓迹象，因资金不到位而出现了不同程度的停工、半停工和进展缓慢的现象，部分职工的工资也未按时发放。

“现在要对我们进行重新审核，具体什么时候能开工还不清楚。

”津保铁路的某项目经理对记者表示，去年3月份津保铁路举行了开工典礼，9月份沿线项目开工建设，因为资金问题，中铁十四局和中铁大桥局自今年三月份以来就基本处于停工状态，5月份中铁二局梁场和中铁十一局梁场出现停工。

“目前我们公司来自铁路建设的新增订单量出现明显下滑，与去年同期相比现金流回收也有所下降。

”中联重科相关人士对记者表示，铁道部资金出现问题，铁路建设项目进展不顺利，所有与此相关厂家的回款都会有问题。

三一重工一位不愿透露姓名的人士表示，今年以来来自铁路建设方面的订单一直在减少，并且有停止采购的迹象，因为铁路建设进行大检查，缩减了建设项目，一些工程机械设备的需求可能都是在项目之间进行调剂。

中华铁道网CEO于丁表示，从目前进行的铁路安全大检查和停止审批新项目的情况来看，国家对铁路发展的思路将进行适当的调整。

但不管怎样，我国的铁路建设与发展都是必须的。

北京交通大学教授赵坚表示，把建设速度和运营速度降下来是好事。

按照目前的形势而言，铁道部融资将更加困难，另外，以前是铁道部“统贷统还”，铁道部下放融资权后会进一步提高融资成本。

业内人士认为，按照以往几年的惯例，第三季度和第四季度会大干快上很多铁路基建项目以完成年度铁路基建投资目标，但是“7·23”事件后铁路建设和运营都是以安全为第一要务，预计下半年铁路基建板块上市公司和高铁概念股在利润率的增幅上会有所下降，而在经营活动的现金流方面仍面临大幅下滑的风险。

中信证券研究员张宏波表示，铁道部负债率已达58%，不断加大的债务压力将倒逼铁路改革加快。

铁道部若要实现盈亏平衡，2011年的铁路收入大约需要增长15%左右，如果不改革运价形成机制则难以完成增收和盈利平衡目标。

他预计，铁道部将会采取路网和运营分离的模式，铁道部负责监管及路网的投资和维护等方面，而在运营方面则实现较高的市场化。

该方案有望在今年年底前形成，并于2012年开始全面推进实施。

2、住建部为保障房建"建材超市"

记者昨天从住建部住宅产业化促进中心了解到，保障性住房建设材料、部品采购信息平台（）已经进入测试阶段，目前已有北新建材、博洛尼、海尔、方太、力诺瑞特、振利保温、中惠地热、广东万和等多家企业递交入库申请。

据悉，此平台将于今年9月正式启动。

这一专门服务于全国保障房项目的巨型超市，旨在为保障房提供价廉物美的产品。

7月7日，住建部就已下发《关于建立保障性住房建设材料、部品采购信息平台的通知》。

平台供应企业将覆盖住宅生产建设和装饰装修过程中全部设备、材料、部品和技术。

此平台具有公益性质，免费注册，免费入库。

根据相关规定，入库企业部品部件和材料需要具有国家级认证机构颁发的产品认证书、采购价格必须优于市场价、必须具有售后服务承诺等条件，还要进行面审。

建材部品企业入驻统一采购平台只需承诺保证价格优于市场价，具体让利幅度由供需双方根据工程量与产品定位具体洽谈。

采购平台会通过市场价格采集系统将企业产品平台报价与市场价相对比，供需求方参考。

据了解，纳入这个采购平台的产品价格可能较市场价低10%-30%。

专家指出，建立统一的采购平台，有利于保证住房质量，降低成本，推进保障房建设标准化，也能让产品价格公正公开。

销售部

2011-08-31