华润三九年财务分析.docx
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华润三九年财务分析
华润三九2015年财务分析
华北电力大学
林宇彤
财务1401
第1章综合浏览4
公司简介4
企业自身财务状况的描述（董事会报告）4
企业控股股东持股及背景情况4
重大控制活动6
第2章审计报告阅读8
第3章资产负债表分析8
资产负债表概况8
资产负债表结构分析8
资产负债表可比性分析10
资产负债表动态分析13
第4章利润表分析16
利润表概况16
利润表结构分析16
利润表可比性分析19
利润表动态分析21
利润表分部报告分析22
第5章现金流量表分析23
现金流量表概况23
现金流量表结构分析24
现金流量表可比性分析26
现金流量表动态分析27
第6章所有者权益变动表分析29
所有者权益变动表的结构分析29
所有者权益变动表的动态分析30
第7章财务指标分析31
企业偿债能力分析31
营运能力分析32
盈利能力分析32
企业发展能力分析34
杜邦分析34
第8章未来展望35
医药行业发展趋势35
公司发展战略35
影响公司未来发展的风险因素及应对措施36
第1章综合浏览
公司简介
华润三九医药股份有限公司（简称“华润三九”）是大型国有控股医药上市公司，前身为深圳南方制药厂。
1999年4月21日，发起设立股份制公司。
2000年3月9日在深圳证券交易所挂牌上市，股票代码000999。
公司于2007年11月底正式进入华润集团。
2010年2月，公司名称由“三九医药股份有限公司”正式变更为"华润三九医药股份有限公司"。
华润三九主要从事医药产品的研发、生产、销售及相关健康服务,是中国主板上市公司“价值百强”企业。
经过20多年不懈努力，尤其是2007年底，并入华润集团以来，华润三九走上了快速发展的轨道，强化和发展了品牌、产品、渠道终端等优势。
当前，华润三九总市值稳定保持在医药行业上市公司前列。
目前，华润三九主营核心业务定位于OTC和中药处方药,OTC核心产品在感冒、胃肠、皮肤和骨科用药市场具有一定影响力；同时在中药注射剂行业享有较高声誉，拥有参附注射液、参麦注射液、华蟾素等10多个中药注射剂品种。
企业自身财务状况的描述（董事会报告）
报告期内，公司实现营业收入79亿元，同比增长%，其中，制药业务实现营业收入亿元，同比增长%；实现归属于上市公司股东的净利润亿元，同比增长%；经营活动产生的现金流量净额亿元，同比增长%。
一、依托品牌构建差异化产品线，自我诊疗业务实现稳健增长
报告期内，自我诊疗业务实现营业收入亿元，同比增长%，其中感冒品类、胃肠用药品类、皮肤药品类均实现了稳步增长。
二、聚焦核心治疗领域，处方药着力打造大品种
报告期内，处方药业务实现营业收入亿元，同比增长%。
三、研发平台聚焦产品力提升，取得良好成效
截至报告期末，公司在研新产品项目39项。
2015年度申请国家发明专利12项，获得国家发明专利授权8项。
2015年度获得各级政府课题资助资金3000余万元。
四、生产平台持续推动精益管理，提升管理水平
五、职能平台围绕支持业务成长、控制经营风险的目标，持续提升管理能力
企业控股股东持股及背景情况
公司实际控制人情况
实际控制人性质：
中央国资管理机构
实际控制人名称：
中国华润总公司
重大控制活动
根据2015年财务报告附注显示，华润三九拥有45家子公司，其中重要的非全资子公司为华润三九（雅安）
2015年度，集团购买了华润三九（雅安）少数股东雅安雨禾%的股权，因雅安雨禾持有华润三九（雅安）17%股权，集团购买该股权后，持有华润三九（雅安）的股权比例已由上年末%增加到%。
第2章审计报告阅读
审计意见类型：
标准无保留审计意见
审计报告正文
华润三九医药股份有限公司全体股东：
我们审计了后附的华润三九医药股份有限公司（以下简称“贵公司”）的财务报表，包括2015年12月31日的公司及合并资
产负债表、2015年度的公司及合并利润表、公司及合并股东权益变动表和公司及合并现金流量表以及财务报表附注。
一、管理层对财务报表的责任
编制和公允列报财务报表是贵公司管理层的责任，这种责任包括：
（1）按照企业会计准则的规定编制财务报表，并使其实现公允反映；
（2）设计、执行和维护必要的内部控制，以使财务报表不存在由于舞弊或错误而导致的重大错报。
二、注册会计师的责任
我们的责任是在执行审计工作的基础上对财务报表发表审计意见。
我们按照中国注册会计师审计准则的规定执行了审计工作。
中国注册会计师审计准则要求我们遵守中国注册会计师职业道德守则，计划和执行审计工作以对财务报表是否不存在重大错报获取合理保证。
审计工作涉及实施审计程序，以获取有关财务报表金额和披露的审计证据。
选择的审计程序取决于注册会计师的判断，包括对由于舞弊或错误导致的财务报表重大错报风险的评估。
在进行风险评估时，注册会计师考虑与财务报表编制和公允列报相关的内部控制，以设计恰当的审计程序。
审计工作还包括评价管理层选用会计政策的恰当性和作出会计估计的合理性，以及评价财务报表的总体列报。
我们相信，我们获取的审计证据是充分、适当的，为发表审计意见提供了基础。
三、审计意见
我们认为，贵公司的财务报表在所有重大方面按照企业会计准则的规定编制，公允反映了贵公司2015年12月31日的公司
及合并财务状况以及2015年度的公司及合并经营成果和公司及合并现金流量。
第3章资产负债表分析
资产负债表概况
华润三九资产分布情况：
流动资产占32%左右，则长期资产占68%左右；对外投资在2014年占资产总量的%，2015年上升到%，2015年经营性资产占比为56%左右。
资本分布情况：
2014年流动负债占%，则长期资本将近%；负债占%，股东权益占%；2015年流动负债上升到%，则长期资本占%；总负债近43%，股东权益达到57%。
资产负债表结构分析
表3-1资产负债结构表
编制单位：
华润三九单位：
元
资产
2015年
2014年
2015（%）
2014（%）
流动资产：
货币资金
868,942,
1,033,762,
%
%
应收票据
406,898,
458,356,
%
%
应收账款
2,321,
1,756,
%
%
预付款项
27,470,
27,957,
%
%
其他应收款
405,670,
326,455,
%
%
存货
192,478,
134,790,
%
%
其他流动资产
850,000,
1,100,000,
%
%
流动资产合计
2,753,781,
3,083,079,
%
%
非流动资产：
可供出售金融资产
6,178,
71,315,
%
%
长期股权投资
3,766,571,
3,148,042,
%
%
固定资产
458,354,
480,807,
%
%
在建工程
8,415,
568,
%
%
工程物资
812,
%
%
无形资产
1,052,317,
1,054,356,
%
%
开发支出
8,019,
12,019,
%
%
长期待摊费用
31,476,
18,848,
%
%
递延所得税资产
11,074,
7,327,
%
%
其他非流动资产
492,892,
14,284,
%
%
非流动资产合计
5,835,301,
4,808,382,
%
%
资产总计
8,589,082,
7,891,462,
%
%
资本
2015年
2014年
2015（%）
2014（%）
流动负债：
短期借款
%
%
应付票据
20,112,
%
%
应付账款
285,071,
188,339,
%
%
预收款项
112,
%
%
应付职工薪酬
74,613,
73,010,
%
%
应交税费
54,288,
51,546,
%
%
应付利息
14,758,
14,758,
%
%
其他应付款
2,660,203,
2,390,450,
%
%
流动负债合计
3,109,048,
2,718,216,
%
%
非流动负债：
长期借款
%
%
应付债券
498,999,
498,606,
%
%
预计负债
4,319,
%
%
递延收益
64,834,
39,067,
%
%
递延所得税负债
22,830,
15,220,
%
%
非流动负债合计
586,664,
557,214,
%
%
负债合计
3,695,713,
3,275,431,
%
%
所有者权益：
股本
978,900,
978,900,
%
%
资本公积
1,224,723,
1,224,723,
%
%
盈余公积
535,907,
468,234,
%
%
未分配利润
2,153,838,
1,944,173,
%
%
所有者权益合计
4,893,369,
4,616,030,
%
%
负债和所有者权益总计
8,589,082,
7,891,462,
%
%
资产布局方面：
（1）流动资产所占的比例2015年比2014年略有下降，从%下降到%，下降了%。
其中，其他流动资产降幅最大，下降了%，货币资金和应收票据略有下降，这说明从整体看华润三九的流动资产相对稳定。
（2）长期股权投资所占的比例有所上升，由2014年的%变化到2015年的%，上升了%，说明企业的对外股权投资随企业规模的扩大有所增加。
资本构成方面：
（1）负债在资本中所占比率，从2014年的%上升到2015年的%，流动负债比率从2014年的%上升到2015年的%，主要原因是应付账款、应付票据增加,说明企业无息占用了他人的资金,对企业是有利的。
（2）股东权益在资本中占比有所下降，从2014年的%下降到%，主要是资本公积下降导致的。
资产与资本呼应关系：
2014年流动资金=3,083,079,-2,718,216,=364,862,（元）
2015年流动资金=2,753,781,-3,109,048,=-355,267,（元）
2015年流动资金相对与2014年大量下降，由正值变为负值，说明有亿元短期资本在支撑长期资产，存在较大财务风险。
表3-2华润三九经营性资产结构表
资产
2015年
2014年
2015年（%）
2014年（%）
货币资金
868,942,
1,033,762,
%
%
应收票据
406,898,
458,356,
%
%
应收账款
2,321,
1,756,
%
%
预付款项
27,470,
27,957,
%
%
其他应收款
405,670,
326,455,
%
%
存货
192,478,
134,790,
%
%
其他流动资产
850,000,
1,100,000,
%
%
流动资产合计
2,753,781,
3,083,079,
%
%
固定资产
458,354,
480,807,
%
%
在建工程
8,415,
568,
%
%
工程物资
812,
%
%
无形资产
1,052,317,
1,054,356,
%
%
开发支出
8,019,
12,019,
%
%
长期待摊费用
31,476,
18,848,
%
%
递延所得税资产
11,074,
7,327,
%
%
其他非流动资产
492,892,
14,284,
%
%
非流动资产合计
2,062,550,
1,589,025,
%
%
资产总计
4,816,332,
4,672,104,
%
%
从表3-2可以看出，流动资产在经营性资产中比重，2014年为%，2015年为%，虽有下降，但比重仍较高，其中主要是由于货币资金和其他流动资产占比较大的缘故。
货币资金从2014年的%下降到2015年的%，货币资金流动性强但盈利性较差，其下降对企业有利。
其他流动资金由2014年的%下降到2015年的%。
非流动资产中，其他非流动资产变动较大，附注显示预付工程款和预付设备款降低，减少资本成本。
此外，报告期内新增并购浙江众益，固定资产增加亿元，无形资产增加亿元。
资产负债表可比性分析
表3-3可比性资产负债表
2015年12月31日单位：
元
资产
华润三九
复星医药
华润三九（%）
复星医药（%）
流动资产：
货币资金
868,942,
744,052,
%
%
应收票据
406,898,
%
%
应收账款
2,321,
%
%
预付款项
27,470,
%
%
应收利息
9,323,
%
%
应收股利
8,384,
%
%
其他应收款
405,670,
3,203,781,
%
%
存货
192,478,
%
%
其他流动资产
850,000,
356,978,
%
%
一年内到期的非流动资产
799,000,
%
%
流动资产合计
2,753,781,
5,121,520,
%
%
非流动资产：
可供出售金融资产
6,178,
643,998,
%
%
长期股权投资
3,766,571,
15,459,885,
%
%
固定资产
458,354,
18,639,
%
%
在建工程
8,415,
%
%
无形资产
1,052,317,
3,236,
%
%
开发支出
8,019,
%
%
长期待摊费用
31,476,
%
%
递延所得税资产
11,074,
%
%
其他非流动资产
492,892,
3,275,000,
%
%
非流动资产合计
5,835,301,
19,400,760,
%
%
资产总计
8,589,082,
24,522,280,
%
%
资本
华润三九
上海医药
华润三九（%）
上海医药（%）
流动负债：
短期借款
2,675,189,
%
%
应付票据
20,112,
%
%
应付账款
285,071,
%
%
应付职工薪酬
74,613,
103,395,
%
%
应付股利
1,364,
%
%
应交税费
54,288,
15,151,
%
%
应付利息
14,758,
151,250,
%
%
其他应付款
2,660,203,
517,429,
%
%
一年内到期的非流动负债
1,643,647,
%
%
流动负债合计
3,109,048,
5,107,427,
%
%
非流动负债：
长期借款
186,740,
%
%
应付债券
498,999,
1,895,323,
%
%
递延收益
64,834,
1,450,
%
%
递延所得税负债
22,830,
1,151,018,
%
%
非流动负债合计
586,664,
3,234,532,
%
%
负债合计
3,695,713,
8,341,960,
%
%
所有者权益：
股本
978,900,
2,314,075,
%
%
资本公积
1,224,723,
8,265,396,
%
%
减：
库存股
43,493,
%
%
其他综合收益
90,058,
%
%
盈余公积
535,907,
1,191,168,
%
%
未分配利润
2,153,838,
4,363,115,
%
%
所有者权益合计
4,893,369,
16,180,320,
%
%
负债和所有者权益总计
8,589,082,
24,522,280,
%
%
1、资产结构的比较
（1）资产总体布局差异。
纵观两家公司，华润三九经营性资产占比约为56%，对外投资占比约为44%，而复兴医药经营性资产占比35%，对外投资占65%。
说明华润三九以经营性资产为准，而复兴医药以对外投资为主。
（2）固定资产结构。
两家企业的固定资产比例相较大，华润三九是%，而复兴医药仅占%。
华润三九的固定资产相对较高，说明华润三九靠生产经营获利。
（3）流动资产结构。
华润三九流动资产比例为%，复兴医药流动资产比例为%。
复兴医药其他应收款为%，远高于华润三九的%；华润三九的其他流动资产为%，远高于复兴医药的%，说明华润三九在其他流动管理方面比复兴医药问题多，但其他应收款方面较好。
（4）从资产构成的情况来看，华润三九的长期资产占总资产比重为%，而复兴医药长期资产占总资产比重为%。
从资产分布的情况来看，华润三九的资产效益性可能会低于复兴医药。
2、资本结构的比较
（1）股本结构。
华润三九的所有者权益占总资产的比重为%，而复兴医药的所有者权益占总资产的比重为%
（2）负债结构。
华润三九的负债比率为%，其中流动负债比率为%，长期负债比率为%。
复兴医药的负债比率为%，其中流动负债比率为%，长期负债比率为%。
华润三九长期资本比率%，复兴医药长期资本比率%，说明复兴医药的资本稳定性要强于华润三九。
3、资产与资本的呼应
华润三九流动资金的构成比率=长期资本比率-长期资产比率
=%%=%
复兴医药流动资金的构成比率=长期资本比率-长期资产比率
=%%=6%
从流动资金的构成比率来看，华润三九存在流动资金匮乏的现象，相对而言，华润三九对流动资金的需求高于复兴医药。
资产负债表动态分析
表3-4资产负债表动态报表
编制单位：
华润三九2015年12月31日单位:
元
资产
2015年
2014年
变动额
变动率（%）
流动资产：
货币资金
868,942,
1,033,762,
-164,819,
%
应收票据
406,898,
458,356,
-51,457,
%
应收账款
2,321,
1,756,
564,
%
预付款项
27,470,
27,957,
-487,
%
其他应收款
405,670,
326,455,
79,214,
%
存货
192,478,
134,790,
57,687,
%
其他流动资产
850,000,
1,100,000,
-250,000,
%
流动资产合计
2,753,781,
3,083,079,
-329,297,
%
非流动资产：
可供出售金融资产
6,178,
71,315,
-65,136,
%
长期股权投资
3,766,571,
3,148,042,
618,529,
%
固定资产
458,354,
480,807,
-22,452,
%
在建工程
8,415,
568,
7,847,
%
工程物资
812,
-812,
%
无形资产
1,052,317,
1,054,356,
-2,038,
%
开发支出
8,019,
12,019,
-4,000,
%
长期待摊费用
31,476,
18,848,
12,627,
%
递延所得税资产
11,074,
7,327,
3,746,
%
其他非流动资产
492,892,
14,284,
478,608,
%
非流动资产合计
5,835,301,
4,808,382,
1,026,918,
%
资产总计
8,589,082,
7,891,462,
697,620,
%
资本
2015年
2014年
变动额
变动率（%）
流动负债：
短期借款
-
-
-
%
应付票据
20,112,
-
20,112,
%
应付账款
285,071,
188,339,
96,732,
%
预收款项
-
112,
-112,
%
应付职工薪酬
74,613,
73,010,
1,603,
%
应交税费
54,288,
51,546,
2,742,
%
应付利息
14,758,
14,758,
%
其他应付款
2,660,203,
2,390,450,
269,753,
%
流动负债合计
3,109,048,
2,718,216,
390,832,
%
非流动负债：
%
长期借款
-
-
-
%
应付债券
498,999,
498,606,
393,
%
预计负债
4,319,
-4,319,
%
递延收益
64,834,
39,067,
25,766,
%
递延所得税负债
22,830,
15,220,
7,610,
%
非流动负债合计
586,664,
557,214,
29,449,
%
负债合计
3,695,713,
3,275,431,
420,282,
%
所有者权益：
股本
978,900,
978,900,
-
%
资本公积
1,224,723,
1,224,723,
-
%
盈余公积
535,907,
468,234,
67,672,
%
未分配利润
2,153,838,
1,944,173,
209,665,
%
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