基础化工行业发展规划.docx

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基础化工行业发展规划

——产业投资建设规划

从化学工业以及各主要板块的PPI指数走势来看，在2017年10月份达到高点之后，已经连续4个月出现下滑，预计行业PPI有整体向下的趋势。

从2016年开始的上行区间中，由于之前大多数化工品的价格基数较低，且在供给侧改革和环保政策的双重推动之下，供给明显收缩，导致行业整体呈现了较长的景气周期。

但从2017年10月份之后，在下游需求增速较低的整体环境下，大多数化工品经过长时间的价格上调，已经处于高位，继续向上的空间有限，因此行业整体PPI逐渐呈现出下行趋势。

虽然PPI已经有下行的趋势，但是行业格局整体仍处于良性改善阶段。

首先行业的供给增长仍处于低位，全行业（除开石油勘探和炼焦行业）固定资产投资完成额从2011年中开始同比增速持续下滑，从

2016年开始已经进入负增长阶段。

这意味着行业目前整体仍处于消化产能阶段，在需求稳定增长的驱动下，行业格局将持续改善。

化纤行业已经呈现复苏迹象。

从基础化工的三大板块来看，化纤制造业、橡胶和塑料制造业、化学原料及制品制造业分别从2011年2月、2011年6月、2012年7月开始就陆续进入新增投资下行区间。

而

从2017年2月份开始，化纤制造业率先进入固定资产投资同比上行区间，这主要是由于化纤行业下游纺织业与消费关系更为密切，增长较为稳定，在经过长达6年的产能消化、行业充分竞争之后，在行业巨头携产业链一体化的优势下，进入了重组并购、龙头扩产、市场份额迅速集中、行业景气度上行的阶段。

从周期的角度来看，在经过长达5-6年的落后产能出清、行业竞争格局改善的供给收缩周期之后，橡胶和塑料制品、化学原料及制品制造业也将逐步迎来行业景气进一步改善的上行周期。

在新增产能增速同比持续下行阶段，需求面的增长速度将直接影响相关子行业的景气程度。

从“衣食住行”的需求角度出发，基础化工主要的下游行业可以划分为房地产、汽车、纺织业、家电、农业。

其中对化工行业需求面影响最大的就是房地产行业，从国内房屋施工

面积的同比增速来看，在经过2016年的高增长之后，在政策调控之下，目前基本处于增速放缓阶段，但是由于高基数的原因，对整个化工行

业的需求仍起到最基础的支撑。

汽车行业则在购臵税补贴政策退坡的背景下，行业增速持续下行，预计汽车产业链相关的主要化工品的需求增长将持续放缓。

国内布产量虽然从去年8月份之后有增速放缓的趋势，但是今年年初在下游纺织服装需求转好的带动之下，布产量同比增速又有所恢复，预计将对化纤行业起到较好的需求支撑。

家电行业则略有不同，虽然没有迎来行业整体的景气复苏，但是空调和彩电的产量同比增速仍处于高位，对部分化工品的需求仍起到支撑作用。

总体来看，仍坚持看好行业供需格局持续改善。

虽然PPI有开始下行的迹象，但是在新增供给增速处于地位，需求面总体有弱支撑的局面之下，基础化工行业整体格局持续改善。

大多数化工品的价格或许不再出现价格大幅上涨的情况，但是在行业格局健康的局面下，相关化工产品的价格有望较长时间维持在高位，龙头企业的盈利周期仍在持续。

春节之前受大盘整体向下调整的影响，整个板块也出现较大幅度的回调。

在2月份的策略报告中，在全市场出现大幅调整的情况下，

化工行业由于不少细分子行业的优秀企业在2017年业绩改善幅度较大，相比较之下股价有业绩的支撑，仍有较大概率回到调整之前的股价。

春节之后的市场走势表明，短暂的回调之后，市场上对于业绩增长较

快的行业和公司仍然有较高的预期。

从全行业的表现来看，2月12日至3月16日期间，大盘触底反弹，上证指数从2月12日起上涨了3.67%，而TMT、军工、医药、餐饮旅

游等行业表现较为突出，超出全市场平均水平。

基础化工行业则整体

上涨9.98%，全市场排名16位。

年初涨幅较大的房地产、非银、石化、钢铁、煤炭、银行等行业则反弹力度较小。

2017年开始全行业整体业绩大幅改善，行业的估值也明显下降，经过这次向下回调和反弹，整个行业的估值水平基本上接近调整之前的最低水平，动态PE接近26倍，PB则接近2.8。

今年一季度行业整体业绩仍有改善的空间，如果行业整体维持当前的估值水平，那么部分公司的股价仍有向上的空间。

化工行业的景气度与化工品价格的变化有密切的关系，产品价格的涨跌直接反映了市场供需情况，也可以间接推测各子行业的业绩情况。

根据监测，会定期总结各大类产品的均价变动幅度，以此来观察各板块的景气度变化趋势。

目前重点观察3个指标，分别是2018Q1的均价同比涨幅、2017年均价同比涨幅、2017Q4均价同比涨幅。

从这三个标志的表现情况来看，有机化工、聚氨酯、无机化工这3个板块相

关产品在近1年以及近2个季度的景气度平均较高，而橡胶、塑料板

块相关产品的近1年多特别是2018年1季度以来的景气度平均较差。

以转型升级、提质增效为主线，以技术创新和管理创新为支撑点，加快推进供给侧结构性改革，扩大新型产品生产和应用，积极开展产能合作，有效提高区域产业的质量和效益。

为加快调整优化区域产业发展，结合区域产业发展实际，制定本方案。

第一章 规划路线

从政策法规、体制机制、规划设计、标准规范、技术推广、建设运营和产业支撑等方面努力提高产业发展水平，促进产业转型发展，加快构建优势产业发展格局。

第二章指导原则

1、坚持创新发展。

实施创新驱动发展战略,突破并推广关键共性技术,加快新产品研发与应用进程,完善标准体系,增强自主创新和品牌建设能力。

2、坚持协调发展。

注重发展速度与质量、效益相统一，与资源、环境相协调，实现合理布局，进一步提高产业集中度，促进有序发展。

3、区域协同，部门联动。

深入推进区域产业发展协同发展，在更

大区域范围内打造产业发展链条，形成错位发展、共同发展格局；加强部门间的统筹协调，建立联动机制，形成合力。

4、因地制宜，示范引领。

着眼区域实际，充分考虑经济社会发展水平，逐步研究制定适合区域特点的能效标准。

制定合理技术路线，采用适宜技术、产品和体系，总结经验，开展多种示范。

5、需求导向。

发挥市场配置资源的决定性作用，注重需求侧政策支持和引导，营造公平公正的竞争环境，加快推进新产品新服务的应用示范，将潜在需求转化为企业能够切实盈利的现实供给，培育符合市场需求新消费新业态，进一步激发市场活力。

6、开放融合。

树立全球视野，对标国际先进，把握“一带一路”重大战略契机，聚焦产业重点领域，探索发展合作新模式，在全球范围配置产业链、创新链和价值链，更大范围、更高层次上参与产业竞争合作，走开放式创新和国际化发展的道路。

第三章 产业环境分析

2019上半年贸易摩擦加剧持续压制下游需求，化工品价格高位回

落。

但由于2016-2017年化工高景气带来的产能扩张，以及退城进园

后新建产能的落地较多在2018下半年-2019年，化工板块量增价跌下，营业收入在2019年上半年依然维持正增长，但增速明显回落。

2019年上半年化工板块（SW，除石油化工）实现营业收入

8955.74亿元，扣新上市公司营业收入同比增速为11.57%。

这也是延

续了2017年以后行业收入增速回落的趋势，较2018年的19.28%及

2017年的27.73%皆有明显回落。

受化工行业整体低迷影响，2019年上半年化工板块（SW，除石油化工）业绩承压，实现归母净利润587.56亿元，扣新上市公司归母净利润同比增速为-9.46%，较2018H1的35.61%及2018年的26.10%大幅回落。

产能扩张周期之下，新增产能逐步落地。

2017-2018年，充沛的利

润和现金流激发了化工企业的扩产积极性，这部分新增产能在2019年迎来大规模投产。

2019年1-7月，化学原料及化学制品制造业固定资产投资完成额大幅增长，累计同比增速高达9.4%，2019-2020年将是行业新增产能的投放大年，预计在中长期对化工品价格形成压制。

大企业扩产、中小企业关停清退，行业竞争格局持续优化。

2019年上半年内需不振，2019年下半年预计基建投资提速、汽车销量增长，或助力内需回暖。

在经济下行压力之下，终端需求的乏力在下半年仍难以大幅改善。

基建投资有望逐步好转，但地产投资增速尚不确定。

汽车销量在政策刺激下有望迎来反转。

农产品价格或将走出底部区间，为农化板块创造机遇。

基建方面，2019年上半年投资增速较去年同期有所下滑，1-8月固定资产投资累计完成额达到40.06万亿元，同比增长5.5%，增速较去年同期提高0.2个百分点。

中美关系缓和，外需复苏可期。

此前中美两国贸易摩擦，直接加剧了化工品出口的不确定性。

由于中美摩擦的不确定性和关税政策的不断加码，去年第三季度国内化工品的“抢出口”迹象明显，在一定程度上透支了海外需求。

今年以来，中美贸易摩擦持续升级，当前美方对我国征收额外关税清单几乎涵盖了所有对美出口商品。

外需受中美摩擦冲击剧烈，对国内化工品出口产生不利影响。

新一轮中美高级别磋商将于十月举行，中美双方关系缓和迹象明显，有望尽快达成贸易协议，届时外需复苏可期。

原油价格止跌企稳、煤炭价格高位盘整，成本端形成一定支撑。

5月以来，国际原油价格出现大幅下滑，布伦特原油从75美元/桶下跌至60美元/桶，累计下跌20%。

今年1-8月布油均价为65美元/桶，较

去年中枢价格71.5美元/桶下跌了9%。

受9月份沙特被袭击事件影响，原油被赋予地缘政治溢价，今年四季度原油价格或迎来震荡上行。

煤

炭价格在3月份触底反弹，短期预计仍维持相对高位。

化工品价格涨跌不一，价格指数持续回落，化工品 PPI止跌企稳。

受供给端新增产能逐步投产影响、出口需求下滑等因素影响，国内化

工品价格受到冲击，化工产品价格指数持续回落。

PPI角度看，化学工业、化学原料与化学制品制造业、化学纤维制造业、橡胶和塑料制品制造业的PPI同比均高位回落，但环比均止跌企稳。

第四章 区位背景分析

全年地区生产总值增长xx%；地方一般公共预算收入xx亿元，剔

除新增减税降费因素，同口径增长xx%；规模以上工业增加值增长xx%；全社会固定资产投资增长xx%；社会消费品零售总额增长xx%；城镇和农村居民人均可支配收入分别增长xx%和xx%。

今年是具有里程碑意义的一年，是全面建成小康社会和“十三五”规划收官之年，也是为

“十四五”发展和实现第二个百年奋斗目标打好基础的一年，做好今年工作至关重要。

认清发展形势，把准发展方向，坚定发展信心，保持发展定力，把创新驱动作为推动高质量发展的核心战略，把互联网数字经济作为加快高质量发展的强力引擎，奋力开启全面建设社会主

义现代化新征程。

主要预期目标是:

地区生产总值增长xx%；规模以上工业增加值增长xx%；固定资产投资增长xx%；社会消费品零售总额增长xx%；地方一般公共预算收入增长xx%；城镇和农村居民人均可支配

收入分别增长xx%和xx%。

对照全面建成小康社会指标体系，完成下达的各项约束性指标。

深刻认识国际国内发展环境与形势的重大变化，进一步增强忧患意识、机遇意识和担当精神，在抢抓机遇中增强主动，在应对挑战中保持定力，在改革创新中释放活力，再创经济特区发展新优势。

（一）国际环境

世界多极化、经济全球化、文化多样化、社会信息化深入发展，世界经济在深度调整中曲折复苏，主要经济体走势分化。

全球治理体系深刻变革，国际贸易投资规则体系加快重构，贸易保护主义强化。

国际分工格局深度调整，发达国家加紧实施“再工业化”，发展中国家加速吸引劳动密集型产业转移，我国制造业面临高端回流和中低