茅台2014年度财务分析.doc

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茅台财务报告分析

一、茅台酒股份有限公司概况

（一）公司简介

贵州茅台酒股份有限公司是国内白酒行业的标志性企业,主要生产销售世界三大名酒之一的茅台酒,同时进行饮料、食品、包装材料的生产和销售,防伪技术开发,信息产业相关产品的研制开发.茅台酒历史悠久,源远流长,是酱香型白酒的典型代表,享有"国酒"的美称.目前,公司茅台酒年生产量已突破一万吨,43°、38°、33°茅台酒拓展了茅台酒家族低度酒的发展空间,茅台王子酒、茅台迎宾酒满足了中低档消费者的需求,15年、30年、50年、80年陈年茅台酒填补了我国极品酒、年份酒、陈年老窖的空白,在国内独创年代梯级式的产品开发模式.公司产品形成了低度、高中低档、极品三大系列70多个规格品种,全方位跻身市场,从而占据了白酒市场制高点,称雄于中国极品酒市场。

（二）行业状况

白酒行业，特别是高端白酒行业，利空接踵而来，三公消费限制、军队禁酒、“塑化剂”质量安全问题等等，市场对白酒行业的容量和调整结束时点模糊和担忧。

但，我国白酒酿造工艺和技术历史悠久而成熟，白酒扎根于中国各个社会阶层的传统精神、文化和物质生活，有广泛的消费者群体基础，有其独特优势，第一，白酒行业是与中国文化融合在一起的，幸免于国际巨头竞争的行业；第二，白酒因为主要在餐桌上消费，是快速消费品，具有成瘾性，有短时间反复消费特性，同时也有送礼、收藏的价值，所以白酒行业的容量非常大；第三，白酒行业获利能力很强，整个行业的毛利率可以达到35%左右，销售利润率达到15%左右，高端产出收益更高。

二、茅台酒股份有限公司2014年度财务报告分析

（一）资产负债表分析

1.资产负债表水平分析

贵州茅台酒股份有限公司资产负债水平分析表金额单位：

元

项目

2014年12月31日

2013年12月31日

变动情况

对总资产

的影响

变动额

变动率

流动资产：

    货币资金  

2,346,119,132.16

2,715,771,652.28

-369,652,520.12

-13.61%

-1.81%

     应收账款   

740,584,549.43

1,432,900,053.50

-692,315,504.07

-48.32%

-3.38%

     预付款项

3,487,543,919.38

1,682,685,917.96

1,804,858,001.42

107.26%

8.82%

    应收股利

0.00

1,026,283,928.04

-1,026,283,928.04

-100.00%

-5.02%

    其他应收款

138,327,291.16

52,109,392.72

86,217,898.44

165.46%

0.42%

    存货  

9,290,711,784.63

6,734,781,873.47

2,555,929,911.16

37.95%

12.50%

 流动资产合计

16,003,319,676.7

13,644,532,817.9

2,358,786,858.85

17.29%

11.53%

非流动资产：

    持有至到期投资 

50,000,000.00

50,000,000.00

0.00

0.00%

0.00%

    长期股权投资 

432,600,000.00

24,600,000.00

408,000,000.00

1658.54%

1.99%

    固定资产

6,672,181,519.62

5,409,226,327.44

1,262,955,192.18

23.35%

6.17%

    在建工程 

392,672,323.90

251,446,326.43

141,225,997.47

56.17%

0.69%

    工程物资

2,676,942.59

4,918,294.64

-2,241,352.05

-45.57%

-0.01%

    无形资产  

862,615,899.20

808,425,512.33

54,190,386.87

6.70%

0.26%

    长期待摊费用

9,891,477.95

13,693,234.31

-3,801,756.36

-27.76%

-0.02%

    递延所得税资产 

185,435,116.19

246,194,869.57

-60,759,753.38

-24.68%

-0.30%

非流动资产合计

8,608,073,279.50

6,808,504,564.72

1,799,568,714.78

26.43%

8.80%

资产总计 

24,611,392,956.2

20,453,037,382.6

4,158,355,573.57

20.33%

20.33%

流动负债：

    应付账款   

313,873,187.91

176,429,531.06

137,443,656.85

77.90%

0.67%

    预收款项    

4,013,744,817.21

851,692.00

4,012,893,125.21

471167.17%

19.62%

    应付职工薪酬     

226,165,566.97

556,895,537.27

-330,729,970.30

-59.39%

-1.62%

    应交税费     

631,047,656.05

350,523,129.43

280,524,526.62

80.03%

1.37%

其他应付款 

646,224,728.58

394,575,904.21

251,648,824.37

63.78%

1.23%

流动负债合计 

5,831,055,956.72

1,479,275,793.97

4,351,780,162.75

294.18%

21.28%

非流动负债：

    专项应付款   

17,770,000.00

16,770,000.00

1,000,000.00

5.96%

0.0049%

非流动负债合计  

17,770,000.00

16,770,000.00

1,000,000.00

5.96%

0.0049%

负债合计 

5,848,825,956.72

1,496,045,793.97

4,352,780,162.75

290.95%

21.28%

所有者权益

（或股东权益）：

 实收资本（或股本）  

1,038,180,000.00

1,038,180,000.00

0.00

0.00%

0.00%

    资本公积 

1,374,303,082.72

1,374,303,082.72

0.00

0.00%

0.00%

    盈余公积 

3,036,434,460.46

2,640,916,373.35

395,518,087.11

14.98%

1.93%

    未分配利润    

13,313,649,456.36

13,903,592,132.65

-589,942,676.29

-4.24%

-2.88%

所有者权益（或股

东权益）合计 

18,762,566,999.54

18,956,991,588.72

-194,424,589.18

-1.03%

-0.95%

负债和所有者权益

（或股东权益）总计 

24,611,392,956.26

20,453,037,382.69

4,158,355,573.57

20.33%

20.33%

分析：

该公司2014年总资产比2013年增加了4,158,355,573.57元，上升了20.33%，说明该公司2012年的资产规模有所扩大。

进一步分析可以发现流动资产增加了2,358,786,858.85元，上升幅度为17.29%，使总资产规模扩大了11.53%，说明总资产规模扩大主要是流动资产增加引起的，特别是其他应收款和预付款项有较大幅度的增加。

另外，存货项目2014年增加了2,555,929,911.16元，上升幅度为37.95%，使总资产规模扩大了12.50%。

同时非流动资产中的固定资产2014年增加了1,262,955,192.18元，上升幅度为23.35%，使总资产规模扩大了6.17%。

负债方面，主要是流动负债中的预收款项有了大幅度的增加，其增加了4,012,893,125.21元，上升幅度为471167.17%，对总资产的影响较大。

2.资产负债表垂直分析

资产负债垂直分析表金额单位：

元

项目

2012年12月31日

2011年12月31日

静态分析

动态分析变动情况

2012年12月31日

2011年12月31日

流动资产：

    货币资金     

2,346,119,132.16

2,715,771,652.28

9.53%

13.28%

-3.75%

     应收账款   

740,584,549.43

1,432,900,053.50

3.01%

7.01%

-4.00%

     预付款项      

3,487,543,919.38

1,682,685,917.96

14.17%

8.23%

5.94%

    应收股利   

0.00

1,026,283,928.04

0.00%

5.02%

-5.02%

    其他应收款 

138,327,291.16

52,109,392.72

0.56%

0.25%

0.31%

    存货     

9,290,711,784.63

6,734,781,873.47

37.75%

32.93%

4.82%

       流动资产合计

16,003,319,676.76

13,644,532,817.91

65.02%

66.71%

-1.69%

非流动资产：

    持有至到期投资

50,000,000.00

50,000,000.00

0.20%

0.24%

-0.04%

    长期股权投资   

432,600,000.00

24,600,000.00

1.76%

0.12%

1.64%

    固定资产    

6,672,181,519.62

5,409,226,327.44

27.11%

26.45%

0.66%

    在建工程  

392,672,323.90

251,446,326.43

1.60%

1.23%

0.37%

    工程物资   

2,676,942.59

4,918,294.64

0.01%

0.02%

-0.01%

    无形资产   

862,615,899.20

808,425,512.33

3.50%

3.95%

-0.45%

    长期待摊费用   

9,891,477.95

13,693,234.31

0.04%

0.07%

-0.03%

    递延所得税资产  

185,435,116.19

246,194,869.