清科 上半年VC募资两极分化明显 大基金募资不断但投资同比缩水.docx
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清科上半年VC募资两极分化明显大基金募资不断但投资同比缩水
清科半年报：
2016上半年VC募资两极分化明显，大基金募资不断但投资同比
缩水
2016-07-15清科研究中心申伶坤
大中华区著名创业投资与私募股权研究机构清科研究中心近日发布数据显示：
2016上半年中国创业
投资市场募资活跃度虽然有所下降，但大型机构的募资金额仍然十分庞大，致使募集总额下降幅度并不是
很明显。
清科集团旗下私募通统计，募资方面，2016上半年中外创业投资机构新募集基金173支，新增
可投资于中国大陆的资本量为788.60亿元人民币，单支基金平均募集规模达6.26亿元人民币，单支基金
平均募资规模同环比上升幅度很大；投资方面，2016上半年共发生1,264起投资案例，同比下降33.3%，
其中1,052起披露金额的交易共计涉及584.95亿元人民币，同比下降12.5%，平均投资规模达5,560.40
万元人民币，与2015年同期相比，投资活跃度下降；退出方面，2016上半年共发生1,107笔VC退出交
易，其中新三板挂牌成为最主要的退出方式，期间共计发生945笔，占比高达85.4%；IPO和并购退出分
别排名第二和第三，分别发生70笔和53笔，剔除新三板挂牌退出后，2016上半年共发生162笔退出，
创投机构退出市场并不乐观。
大型基金募资不断，但基金募集活跃度下降
2016上半年中国创业投资市场基金募资活跃度虽然有所下降，但大型机构的募资金额仍然十分庞大，
致使募集总额下降幅度并不是很明显。
2016上半年中外创投机构共新募集173支可投资于中国大陆的基
金，同比下降41.8%，环比下降42.3%；已知募资规模的126支基金新增可投资于中国大陆的资本量为
788.60亿元人民币，同比上下降13.6%，环比下降27.2%。
2016上半年基金平均募资规模为6.26亿元
人民币，同比上升90.7%，环比上升58.8%。
中外创投机构经过去年大量募资后，2016上半年基金募集
活跃度有所下降，但是像IDG这种大机构仍然募资额十分庞大，如2016年6月底IDG与光大控股联合设
立目标规模为200亿元人民币的IDG光大产业并购基金，首期已经募集完成100亿元人民币。
图11H'13-H1'16年中国创业投资机构基金募集情况比较
图1H1'10-H1'16中国创业投资机构基金募集情况比较
1,200
1,083.74
297
350
300
1,000300
930.84
912.63
848.71
788.60250
800
600
400
200
450.96
82
288.43
76
199
665.16
183
504.68
143
125
113
109
133
86
275.11
260.39
310.58
159.59
173200
150
100
50
00
H1'10H2'10H1'11H2'11H1'12H2'12H1'13H2'13H1'14H2'14H1'15H2'15H1'16
新增资本量（人民币亿元）新募集金数（总）
来源：
私募通2016.07
从基金币种来看，2016上半年中国创投市场在募集数量方面，人民币基金仍然比较活跃，共新募集
完成160支基金，约占全部新募集基金支数的92.5%；外币基金仅募集完成13支，占比仅为7.5%。
从
募集金额来看，2016上半年创投市场共募集完成的资金达788.60亿元人民币，其中，人民币基金达548.96
亿元人民币，占比为60.6%；外币基金募集金额共239.64亿元人民币，占比为30.4%。
平均募资规模方
面，外币基金远远高于人民币基金，单支外币基金募资金额达到21.79亿元人民币，远大于单支人民币基
金的4.77亿元人民币。
图2H1'16新募基金币种分布（按数量，支）
图2H1'16新募基金币种分布（按数量，支）
外币,13,7.5%
人民币,160,
92.5%
来源：
私募通2016.07
图3H1'16新募基金币种分布（按新募基金金额，人民币亿元）
图3H1'16新募基金币种分布（按新募基金金额，人民币亿元）
外币,239.64,
30.4%
人民币,548.96,
69.6%
来源：
私募通2016.07
VC投资活跃度下降，投资活动趋于理性
2016上半年中国创投市场共发生投资1,264起，同比下降33.3%；其中披露金额的1,052起投资交
易共计涉及金额584.95亿元人民币，同比下降12.5%；在披露案例的全部投资交易中，平均投资规模达
5,560.40万元人民币。
经过2015年股权投资市场经过疯狂上涨后，2016上半年创投市场开始回调，中
国创业投资市场趋于理性，另外创投机构的投资阶段仍然主要集中在前期，但成熟期的创业企业募资金额
很大，如链家网就完成了60亿元人民币的B轮融资，美团点评也在上半年完成高达33亿美元的融资。
图4H1'12-H1'16中国创业投资市场投资总量比较
图4H1'10-H1'16中国创业投资市场投资总量比较
8001,8952000
700
600
668.84
624.50
608.26
1,550584.95
1,264
1800
1600
1400
500
1,051
1200
429.47
430.06
391.04
400
1000
725
866
800
300
200
240.30591
780
208.06
220.10
600
557220.69
148.55573
387430
498179.98
400
100
200
00
H1'10H2'10H1'11H2'11H1'12H2'12H1'13H2'13H1'14H2'14H1'15H2'15H1'16
投资金额（人民币亿元）案例数（总）
来源：
私募通2016.07
图5H1'16中国创业投资市场投资阶段分布
图5H1'16中国创业投资市场投资阶段分布
300500
449
258.92
450
250
400
318
200
350
300
150
168
130.25140.02
192
250
200
100
150
137
100
5032.58
23.18
50
00
种子期初创期扩张期成熟期未披露
投资金额（人民币亿元）案例数（总）
来源：
私募通2016.07
互联网、IT、电信仍位居前三，北京创业企业融资个数占比接近1/3
2016上半年中国创投市场所发生的1,264起投资分布于22个一级行业中。
从投资案例数方面看，互
联网行业以380起交易继续位列第一；IT行业期间共发生204起交易，排名第二；第三名为电信及增值
业务，共发生投资115起。
从投资金额方面看，互联网以219.41亿元人民币的成绩稳居首位；紧随其后
的是IT行业，共涉及投资金额74.85亿元人民币；其次是电信及增值业务，共产生43.56亿元人民币的投
资金额。
图6H1'16中国创业投资市场一级行业投资分布（按数量，起）
图6H1'16中国创业投资市场一级行业投资分布（按案例数，起）
互联网
IT
204
380
电信及增值业务115生物技术/医疗健康
105
金融
娱乐传媒
机械制造
79
64
47
电子及光电设备36
化工原料及加工24
清洁技术23
汽车
物流
房地产
教育与培训
农/林/牧/渔
食品&饮料
16
15
14
13
13
11
连锁及零售10
建筑/工程10
能源及矿产
纺织及服装
半导体
5
5
3
其他22未披露50
0100200300400
来源：
私募通2016.07
图7H1'16中国创业投资市场一级行业投资分布（按数量，人民币亿元）
图7H1'16中国创业投资市场一级行业投资分布（按金额，人民币亿元）
互联网
IT
74.85
219.41
电信及增值业务43.56
房地产
生物技术/医疗健康
金融
娱乐传媒
化工原料及加工
物流
机械制造
42.60
41.81
38.67
16.74
15.14
13.03
13.00
农/林/牧/渔
电子及光电设备
建筑/工程
11.82
9.00
7.30
汽车
纺织及服装
清洁技术
5.18
4.83
4.23
教育与培训
食品&饮料
连锁及零售
2.24
1.78
1.24
能源及矿产
半导体
其他
1.15
0.17
12.62
未披露4.59
050100150200250
来源：
私募通2016.07
从地域角度看，北京、上海、深圳一线城市仍为主要的投资地域。
2016上半年，北京地区获得403
起投资，涉及投资金额283.91亿元人民币；上海地区获得190起投资，投资金额为75.27亿元人民币；
其次是深圳，获得投资114起，投资金额为30.16元人民币。
北上深三地投资事件总和占全国创业投资事
件的55.93%，投资总金额占全国总金额的66.56%，紧随其后的是浙江、江苏以及除深圳外的广东地区。
图8H1'16中国创业投资市场地域分布（按数量，起）
图8H1'16中国创业投资市场地域投资分布（按案例数，起）
北京
上海
深圳
浙江
江苏
广东（除深圳）
山东
四川
湖北
福建
天津
湖南
河南
安徽
河北
陕西
重庆
江西
辽宁
黑龙江
云南
海南
吉林
宁夏
广西
山西
新疆
贵州
青海
内蒙古
其他
未披露
27
26
26
19
14
10
8
8
7
7
6
6
6
5
5
4
3
3
3
2
1
1
1
1
5
114
105
83
67
98
190
403
0100200300400500
来源：
私募通2016.07
图9H1'16中国创业投资市场地域投资分布（按数量，人民币亿元）
图9H1'16中国创业投资市场地域投资分布（按金额，人民币亿元）
北京
上海
浙江
深圳
江苏
广东（除深圳）
山东
四川
福建
宁夏
湖北
河南
海南
广西
江西
天津
河北
陕西
湖南
青海
安徽
重庆
云南
辽宁
吉林
贵州
山西
黑龙江
新疆
内蒙古
其他
未披露
75.27
51.58
30.16
29.70
23.23
11.49
7.83
7.74
7.30
5.61
5.31
4.82
4.20
3.83
3.55
3.40
2.05
1.80
1.56
1.44
1.08
0.68
0.61
0.60
0.38
0.35
0.14
0.03
0.03
0.47
14.81
283.91
050100150200250300
来源：
私募通2016.07
新三板是VC退出主要“阵地”，机构退出压力仍然较大
2016上半年中国中外创投共发生1,107笔退出交易，比2015年同期上升47.6%。
从退出方式上来看，
2016上半年共发生945笔新三板挂牌退出，占比高达85.4%，为当期的主要退出方式；IPO退出紧随其
后，实现70笔退出，占比6.8%；排名第三的是并购退出方式，共涉及53笔退出，占比4.8%。
2016上
半年退出数量虽然同比上升幅度很大，但大部分均是新三板挂牌退出，扣除新三板挂牌后，2016上半年
仅发生162笔退出，IPO、并购、股权转让退出市场并不理想，现在创投机构纷纷押注新三板，但新三板
的流动性并没有明显改善，因此VC未来退出压力仍然很大。
图10H1'10-H1'16中国创业投资市场退出情况比较
图10H1'10-H1'16中国创业投资市场退出案例数比较
1,200.00
1,107
1,063
1,000.00
750
800.00
600.00
400.00
146
200.00
242
188
187
12911789141
224220
0.00
H1'10H2'10H1'11H2'11H1'12H2'12H1'13H2'13H1'14H2'14H1'15H2'15H1'16
退出交易笔数
来源：
私募通2016.07
图11H1'16中国创投市场退出方式分布（按数量，笔）
图11H1'16中国创投市场退出方式分布（按数量，笔）
股权转让,22,
管理层收购,4,
2.0%
0.4%
未披露,9,0.8%
其他,4,0.4%
并购,53,4.8%
IPO,70,6.3%
新三板挂牌,945,
85.4%
来源：
私募通2016.07
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