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中小企业融资租赁问题的探讨
学号：
08102134
中小企业融资租赁问题的探讨
分院商学院
专业经济学
班级经本0802班
姓名
指导教师
2012年05月11日
摘要
中小企业是我国国民经济的重要组成部分,在经济社会发展中具有大企业无法替代的特殊的战略地位。
小企业作为活跃市场的基本力量,容纳了社会上大多数的就业人员,在促进经济增长及解决就业和再就业过程中,发挥着重要作用。
中小企业的发展需要强有力的金融支持，但由于企业自身和我国经济体制等多方面的原因，致使我国中小企业普遍存在的融资难的问题，融资造成中小企业融资方式单一，融资渠道狭隘，融资结构存在许多缺陷。
融资严重制约了我国中小企业的发展速度。
目前的全球经济危机对我国中小企业的生存和发展产生了很大的影响，不少中小企业因为缺乏资金，面临着即将倒闭的困境，而且从更长远的角度来看，融资难问题已经成为阻碍中小企业发展的主要原因。
关键词：
中小企业融资融资租赁
Abstract
China'sSmall-and-mediumenterprisesareanimportantpartofthenationaleconomy,ineconomicandsocialdevelopmentcannotbereplacedwiththelargeenterprisesofthespecialstrategicpositionSmallbusinessmarketasthebasicactiveforcesinsocietytoaccommodatethemajorityofworkers,inpromotingeconomicgrowthandaddresstheemploymentandre-employmentprocess,playsanimportantrole.Thedevelopmentofsmallandmedium-sizedtheneedforastrongfinancialsupport,butbecauseoftheirownandChina'seconomicsystem,andmanyotherreasons,ledtoChina'sdifficultiesinfinancingforsmallandmedium-sizedwidespreadproblem,causingdifficultiesinfinancingforsmallandmedium-sizedsinglemodeoffinancing,thefinancingchannelsfornarrow-minded,Therearemanydeficienciesinthefinancingstructure.FinancingsmallandmediumenterpriseshasseriouslyhamperedthepaceofdevelopmentinChina.ThecurrentglobaleconomiccrisisonChina'ssurvivalanddevelopmentofSmall-and-mediumenterpriseshavehadagreatimpactbecauseofthelackoffunding,manySmall-and-mediumenterprisesarefacedwiththeplightofimminentcollapse,butfromalong-termperspective,theissueoffinancinghasbecomeanobstacletosmallandmedium-sizedthemainreasonsforenterprisedevelopment.
Keywords:
Small-and-mediumenterprisesfinancingFinanciallease
前言
中小企业融资在各国都是重要的研究课题。
作为一国“最活跃的经济细胞”，中小企业在推动经济增长、维护社会公平稳定、推动技术和制度创新以及防止垄断和提高社会经济效率方面都有不可替代的重要作用；但同时中小企业个体却由于企业规模小、资金能力弱、技术水平低等原因在与大企业的竞争中处于劣势，而其中资金短缺是困扰中小企业发展的核心问题。
中小企业普遍面临着融资难的困境，资信程度差、治理不规范和经营风险大这三大内在缺陷使中小企业难以满足银行贷款、股票发行等传统融资渠道的申请要求；再加上我国金融市场发展不成熟、金融体制有欠合理等外部原因，单一的融资渠道使中小企业融资难在我国尤为突出。
鉴于此，融资租赁成为解决中小企业融资问题的有效途径，作为在现代化大生产条件下产生的商业信用和银行信用相结合，集融资和融物功能为一体的新型金融工具，融资租赁与银行贷款和股票融资等传统融资手段相比具有独特的优势。
融资租赁所具有的以项目未来现金流为立项依据、融资成本低、享受政策优惠等优势正好与中小企业的融资弱点形成互补。
一、 融资租赁的内涵
（一）融资租赁的定义
本文所讨论的融资租赁即现代融资租赁，是相对于传统租赁而言的。
融资租赁和传统租赁也是租赁交易的最基本分类，它们的交易结构和相应功能都有本质不同。
传统租赁又称经营租赁，是指出租人将自己原有的财产或具有相对通用性的物件，通过不断出租给不同承租人使用而逐步收回租赁投资并获得相应利润的一种租赁类型。
而融资租赁从交易的角度界定，则是指出租人出于为承租人提供融资的目的而购买承租人所选定的租赁物件，然后再以收取租金为条件将该租赁物件中长期地出租给该承租人使用。
国内外对融资租赁的判定分别有法律和会计两方面的依据。
如我国《合同法》中判断融资租赁的依据是是否由承租人指定购买物件；而《企业会计准则——租赁》中的定义则是依据随附于租赁物所有权的风险和报酬是否由出租人向承租人实质性转移这一本质特征，所有权最终可能转移，也可能不转移；这一定义与《国际会计标准17号》的定义一样，强调经济意义上的转移，而非法律或名义上所有权的转移。
我国2000年推出的《金融租赁公司管理办法》结合了法律和会计的不同侧重点，对融资租赁制定了相对完善而综合的定义：
“融资租赁业务是指出租人根据承租人对出卖人、租赁物的选择，向出卖人购买租赁物件，提供给承租人使用，向承租人收取租金的交易，它以出租人保留租赁物的所有权和收取租金为条件，使承租人在租赁合同期内对租赁物取得占有、使用和收益的权利。
”此定义可作为我国对融资租赁的通用表述。
（二）融资租赁的判断标准
企业对租赁是属于融资租赁还是传统经营租赁进行分类时，应当全面考虑租赁期届满时租赁资产所有权是否转移给承租人、承租人是否拥有购买租赁资产的选择权、租赁期占租赁资产尚可使用年限的比例等各种因素。
具体而言，满足一下一项或数项标准的租赁，应当认定为融资租赁：
（1） 在租赁期届满时，租赁资产的所有权转移给承租人；
（2） 承租人有购买租赁资产的选择权，所订立的购价预计将远低于行使选择权时租赁资产的公允价值，因而在租赁开始日就可以合理确定承租人将会行使这种选择权；
（3） 租赁期占租赁资产尚可使用年限的大部分。
但是，如果租赁资产在开始租赁前已使用年限超过该资产全新时可使用年限的大部分，则该项标准不适用；
（4） 就承租人而言，租赁开始日最低租赁付款额[18]的现值几乎相当于租赁开始日租赁资产原账面价值；就出租人而言，租赁开始日最低租赁收款额的现值几乎相当于租赁开始日租赁资产原账面价值。
但是，如果租赁资产在开始租赁前已使用年限超过该资产全新时可使用年限的大部分，则该项标准不适用；
（5） 租赁资产性质特殊，如果不做较大修整，只有承租人才能使用。
（三）融资租赁的基本特征
综合而言，融资租赁的定义包括了四大内涵特征：
第一， 租赁物由承租人选定而由出租人出资购买。
融资租赁是承租人选定拟租赁物件、行使投资决策权并享有租赁物的使用、收益和处分权，而由出租人承担租赁物件出资购买且仅仅拥有其法律上的所有权的租赁。
租赁投资决策人和出资人的分离，是融资租赁与传统租赁相区别的基础，也决定了融资租赁的其它特征。
第二， 涉及至少三方当事人和两份合同，即出租人、承租人和供货人以及购买合同和租赁合同是一项融资租赁交易的基本构成内容。
不同的融资租赁形式涉及的当事人和合同数目也会有所不同，如售后回租由于供货人和承租人是同一人，当事人身份重叠导致交易在表面上看就只有两方当事人；而杠杆租赁由于债权人和投资人众多，有关当事人和合同数目都会有所增加。
第三，合同中途任何一方不得解约。
由于租赁物是出租人完全依据承租人选定的物件购买的，因此在租赁合约有效期内，承租人无权单方面提出以退还租赁物件为条件提前终止合同；在出租人出资购买承租人选定的租赁物时，出租人只承担出资购买的义务，而在租赁合约的执行过程中，承租人就负有绝对支付租金的义务。
万一合同被提前终止时，因为出租人在租期内始终拥有租赁物的法律所有权，出租人可享有两种选择权及其组合：
一是取回租赁物件，并放弃对承租人未付清租赁债务的追索权；二是请求承租人加速支付未付清的租金，同时放弃对租赁物件的所有权。
第四，是融物和融资相结合以达到融通资金的信用形式。
融资租赁以满足承租人对资金的融通为目的，以融物的形式向承租人提供融资。
其中融资租赁的物件都以机器设备为主，而机器设备的法定折旧年限都在1年以上，因此融资租赁作为融资工具应属于中长期融资。
此外，融资租赁的实际租期设备法定折旧年限的差异，也因相关折旧和税收政策的影响而更体现出融资租赁的物权特征，使其成为不同于一般信用融资的优势所在。
二、我国目前中小企业融资租赁现状分析
（一）我国融资租赁发展概述
自1981年4月我国第一家金融租赁公司——中国东方金融租赁公司成立至今，融资租赁业在我国已有20余年的发展历史。
在其发展过程中特别是最初的阶段里，融资租赁为我国企业在开辟外汇渠道、引进国外先进设备、促进产品销售和探索融资新渠道等方面做了积极有益的尝试和贡献；但同时，融资租赁业经营主体多样、管理不统一、主营业务不突出、违约欠租现象普遍、理论研究缺乏和相关法律法规不配套等问题也使融资租赁业在这几年几乎陷入了全行业停滞的境地。
1、行业构成情况
目前我国的融资租赁业主要有三类主体构成：
第一类是由中国人民银行审批管理的融资租赁公司，其机构性质属于主营融资租赁业务的中资非银行金融机构，其主要资金来源是委托存款和一般企事业贷款，目前该类融资租赁公司共15家；第二类是由原外经贸部审批管理的中外合资租赁公司，其机构性质为专营融资租赁业务的中外合资公司，以引进外资和国外设备为经营特点，其资金来源主要是中外股东的出资，共42家；第三类是原内贸部及其它有关部门管理的以经营传统经营租赁业务为主的租赁公司，约有1000余家；此外还有一些兼营融资租赁业务的信托投资公司、财务公司等金融机构。
2 、 融资租赁对我国经济发展的贡献
2.1突破了外汇管制
在我国融资租赁市场中，中外合资租赁公司占了很大的比例。
其中的历史原因是我国在改革开放初期对金融领域的限制较严，融资租赁则在当时金融业中相对开放，因此成了许多境外金融机构“抢滩占点”的首选。
这些中外合资租赁公司的资金主要都来源于境外，由外方股东及其关系银行提供，因此不受我国实行的外汇管制限制。
据统计，在我国融资租赁业发展的前期（1983-1990年），通过融资租赁引进的外资金融占到我国利用外国直接投资总额的比重分别达到4.15%、8.76%、20.69%、17.23%、19.04%、15.59%、10.23%和9.94%，成为我国引进外资的重要补充渠道。
从中外合资租赁公司的主要业务对象看，中小企业和乡镇企业占了相当比例。
通过融资租赁取得外汇资金，成为这些中小企业在无法纳入国家外汇计划的情况下，非常现实有效的外汇融资途径。
如现在已经发展成大企业集团的万象集团、小天鹅集团和红塔集团等，在当初起步过程中都充分利用过融资租赁的方法解决资金问题。
2.2有助于进口国外先进设备
与前一点相关的是，伴随着企业利用租赁融通外汇资金的同时，企业所需的国外先进机器设备也通过租赁公司得以进口，这为我国企业实现产品升级换代、利用国外先进技术、进行产业结构调整起到了根本的推动作用。
从80年代初到1995年，中外合资租赁公司共为我国近4100家各类企业融通了外汇资金50亿美元，承租企业遍及全国各省，涉及包括纺织、轻工、能源、运输、通讯、机械、电子和化工等行业的6000余个技术改造项目。
其中1990年之前，中外合资租赁公司经营的租赁项目主要集中在轻工和纺织行业，分别占总投资的27%和24%。
当时我国轻纺企业大多属于中小企业规模，面临着设备老化、产品品种单一陈旧、经营落后、不能适应国内外市场需求的困境，融资租赁为这些企业引进先进设备和技术，使行业在短期内实现了产品升级换代，大大提高了市场竞争力，如环球租赁公司经办的石家庄第六棉纺织厂租赁项目、华和租赁公司经办的青岛国棉六厂租赁项目等都是成功的典型
（二）中小企业利用租赁融资的方式
作为一项金融创新，融资租赁横跨资本、货币和产品市场，在投资者、制造商和消费者之间起着特殊的纽带作用，而其种类和运行模式的不同分类，也是在把握金融租赁本质特征的条件下，为了满足特定的市场变化而进行的创新之举。
从20世纪50年代融资租赁诞生至今，世界融资租赁的发展经历了由简单到成熟的五个发展阶段，包括简单融资租赁发展阶段、灵活变通的融资租赁发展阶段、经营性租赁发展阶段、融资租赁再创新的发展阶段和成熟的租赁市场发展阶段，且几乎每个阶段都产生出一些体现阶段特征的租赁形式，此处以发展阶段为序列举几项在各阶段具有代表性且适合于中小企业的融资租赁模式。
1简单融资租赁阶段
（1）简单融资租赁
简单融资租赁（SimpleFinancialLease）又称直接租赁，是融资租赁产生之初所采取的形态，除了符合融资租赁的一般定义外，它的典型特征就是全额清偿及其相关派生特征。
全额清偿性是指出租人为承租人购买设备所支付的资金，要从承租人的租金偿付中全部收回，即所收的租金不仅包括购买设备的货款，还包括出租人相应的融资成本和合理的投资收益。
简单融资租赁仅涉及最简单的三方当事人和两份合同。
由于出租人是购买设备的唯一出资人，因此筹资金额数目有限，给承租人的租期也不长，一般不超过5年，而且还租日期和租金都固定不变，具体的支付安排与银行按揭贷款偿付相同。
出租人对承租人的信用审查也主要看重企业的综合经济效益，有无还款能力，至于租赁设备所进行的特定项目本身能否产生效益，只处于次要地位；另外，出租人一般要求承租人提供连带责任担保，与银行信用贷款的资格审查有所类似。
整个租赁期间，出租人对租赁物的好坏不负责任，由承租人承担设备风险、维修和折旧，期末可以名义价格或自动转让租赁物件所有权。
简单融资租赁主要用于期限短，金额小的更新类项目。
因此，在简单融资租赁中出租人和承租人间还是单纯的债权债务关系，而投资风险则由承租人承担，这与银行信贷在本质上没有不同，融资租赁在这一阶段并没有真正体现出它的融物特征，而物权特征正是日后融资租赁得以进一步发展并成为区别于传统金融工具的关键所在。
2灵活变通的融资租赁发展阶段
在这一阶段，融资租赁的融物特征开始显现并不断深化，使租赁融资体现出许多传统的以货币为载体的债权融资所不具有的独特优势。
（1）以税收为基础的租赁
以税收为基础的租赁（Tax-basedLease）是指租期短于租赁设备法定折旧年限的租赁安排。
由于租赁融资可以通过租期和租赁设备折旧年限之间的长短差异，根据企业财务状况的需要来确定租赁设备的实际折旧年限，而以税收为基础的租赁就是体现了当税务部门允许以租期作为租赁设备实际折旧年限的情况下给承租人带来的好处。
在这种情况下，承租人可以在较短的租期内支付完租金并以折旧的形式全部打入成本，等于达到了加速折旧的效果，可以延迟纳税而为企业获取更多的现金流。
（2）节税租赁和非节税租赁
节税租赁（TaxOrientedLease）和非节税租赁（No-taxLease）是根据出租人是否可获得税收抵免来区分的融资租赁形式，其中节税租赁就是出租人被税务部门认定为租赁设备的投资者从而可申请投资税收抵免的融资租赁，而非节税租赁则是由承租人享受这一税收抵免政策。
节税租赁和非节税租赁只适用于实施投资税收抵免（InvestmentTaxCredit，ITC）政策的国家如美、英、德、日等国，但在各国的名称也不尽相同，如在美国被称为真实租赁（TrueLease）和有条件销售租赁（ConditionalSaleLease），在英国则被称为融资租赁（FinancialLease）和租购（HirePurchase）。
（3）售后回租
售后回租又称返还式租赁（SaleandLease-back），是承租人将自己原有的设备先出售给租赁公司，再通过支付租金从出租人处返租回来的租赁交易形式。
此业务的特点是租赁物的供货方和承租人是同一人，他放弃设备的所有权而依然拥有使用权。
售后回租特别强调了租赁的融资功能，企业在不影响经营能力的情况下用固定资产换取现金，大大增加了资产使用效率，也可满足流动资金的需要，用于其它投资或偿还债务。
除了以上介绍的一些与中小企业融资比较相关的融资租赁形式外，杠杆租赁（LeverageLease）、转租赁（Sub-Lease）、结构化共享式租赁等也是在灵活变通的融资租赁发展阶段产生的为数众多租赁形式的一部分。
总体来说，这一阶段融资租赁的物权特性是通过与融资租赁外部环境如税收、折旧等相结合所体现出来的，与其它融资方式相比已经具有了独特的竞争优势。
3经营性租赁发展阶段
（1） 经营性租赁
经营性租赁（OperatingLease）是出租人以向承租人提供融资为目的，出资购买承租人选定的租赁物件，再将该租赁物中长期地出租给该承租人使用并收取租金，但租金却并非完全全额清偿所垫付的货款，出租人承担了租赁投资风险的融资租赁形式。
在国内长期以来一直有将经营性租赁与经营租赁混淆的情况，其实国内所称的经营租赁其实就是传统租赁，是相对于融资租赁这一整体而言的，而经营性租赁是融资租赁在发展过程中表现出的更高级形式之一，与我们所称的经营租赁有本质不同。
以下从租赁交易的各方面对经营性租赁、传统租赁和简单融资租赁进行横向比较分析（表4-1）：
表4-1经营性租赁与传统租赁、简单融资租赁的比较
传统租赁
简单融资租赁
经营性租赁
1．承租人的目的
短期、临时使用
中长期融资
中长期表外或表内融资
2．租赁投资决策权
出租人
承租人
承租人决定和出租人的否决权
3．是否全方位服务
是
不是
是或不是
4．租金与租赁投资回收间的关系
非全额清偿
全额清偿
非全额清偿
5．出租人的风险
资产风险
信用风险
信用风险和资产风险
6．期末租赁物件所有权的处理方式
退租
以名义价格转移
退租或公平市价续租和转移给承租人
7．会计处理
不纳入承租人资产负债表
纳入承租人资产负债表
不纳入承租人资产负债表
8．可否解约
可以
不可以
不可以
4融资租赁再创新的发展阶段
（1）融资租赁债权证券化
融资租赁债权证券化（LeaseSecuritization）是指租赁公司以手中一组租赁收益尚未实现的租赁合同为基础来发行债券或信托凭证等证券的过程，通过新的投资人对该债券或信托凭证的购买，出租人提前收回现金，加速了租赁债权的实现。
（2）租赁基金
租赁基金（IncomeFunds）是一种将基金投资人的投资专门投向融资租赁交易的投资基金。
在这种租赁基金中，基金的发起人一般都是专业的租赁公司，而基金的资金也都是通过投入到各种融资租赁交易中来获取回报。
（3）风险租赁
风险租赁（VentureLeasing）是融资租赁与风险投资的有机组合，指出租人以租赁债券加股份投资的方式将设备出租给特定的承租人，出租人通过分别获得租金、股东权益收益和设备残值作为投资回报的一种租赁形式。
在风险租赁中，承租人主要有两类企业：
一类是正处在创立或发展期，拥有良好的成长力的企业；另一类是从事杠杆收购的企业。
我们在这里仅讨论第一类企业，因为这类企业往往都属于中小企业。
对于投资于处在成长期的企业而言，风险租赁的出租人关注的主要是他将来所获得的股东权益和设备残值收益。
但这并不代表租金就不重要，恰恰相反，租金是风险租赁交易中出租人投资回报的重要部分，约占总回报的一半。
而设备残值收益和股东权益则分别占有总回报的25%，其中残值收益是出租人最可靠的投资收益，代表了他的最低投资风险；股东权益则通过获得承租人的普通股股票来实现。
因此，中小企业用风险租赁融资的方式，为租赁设备而支付的租金仅仅是简单融资租赁的一半，还可以将一部分风险通过出让部分股东权益而转移给出租人，对于经营风险较大和资金不宽裕的成长期中小企业来说，不愧为一种有吸引力的融资手段。
（三） 融资租赁在中小企业发展中的功能
从经济性质来说，融资租赁具有融资和融物的双重职能，是一种既包含商品信贷又提供资金信贷的独特信用方式。
融资租赁能够在诞生至今50余年里得到高度的发展，与其所具有的各种创新形式及在此基础上建立的独特功能是分不开的。
概括说来，融资租赁具有四大基本市场经济功能：
第一 融资功能；作为一种金融业务，融资租赁最主要的功能首推融资。
融资租赁是一种以实物为载体的融资手段，租赁公司运用自有和从外部筹集的资金，按承租人的要求购买其指定的设备，并长期地出租给承租人使用，使融资租赁成为承租人扩大投资、进行技术改造的有效融资渠道。
属于债券融资之一的融资租赁，目前已成为仅次于银行信贷的第二大融资渠道。
对于中小企业而言，普遍面临着因为缺乏信贷担保或抵押品而难以获得银行贷款的窘境，则融资租赁依靠租赁项目本身的效益，租金可以通过所租赁的设备产生的未来现金流支付，不看重企业的综合规模和实力而成为他们宝贵的融资渠道；当面临短期资金周转困难时，售后回租通过将企业原有的机器设备出售给租赁公司再租回的形式，可使物化资产变为流动性最强的货币资金，在不影响经营状况的同时解决流动资金不足的问题；当需要引进国外先进技术设备而外汇资金短缺时，通过租赁公司外汇购买设备再以本币支付租金的融资租赁方式更是为缺乏外汇资金筹集渠道的中小企业起到了重要作用。
关于融资租赁的独特融资功能，包括节税融资和表外融资，后文还有详述，因而在此暂不展开。
第二 投资功能；融资租赁对于承租人即资金筹集者而言是一种筹集手段，相反对于出租人即资金提供者而言就是一种投资行为，因此保证投资人能享有丰厚的投资收益也是促进融资租赁发展的重要因素，这就涉及到融资租赁所具有的投资功能。
投资功能分为两方面，一是扩大投资领域，二是改善投资效果。
在扩大投资领域方面，投资人通过建立租赁公司经营租赁业务或投资于租赁基金、购买租赁证券化的信托凭证和参与杠杆租赁，直接或间接分享到融资租赁带来的投资回报；而政府也能利用融资租赁投资固定资产或公共项目，将直接投资转化为间接投资，通过租赁公司吸引银行和社会闲置资金，从而在引导投资方向的基础上扩大社会投资规模，促进国民经济的协调和平稳发展。
在改善投资效果方面，融资租赁特有的以购买租赁物件进行
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