中级会计师《财务管理》预习题及答案十三含答案.docx

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中级会计师《财务管理》预习题及答案十三含答案

2020年中级会计师《财务管理》预习题及答案十三含答案

　　【单项选择题】某投资项目各年现金净流量按13%折现时，净现值大于零;按15%折现时，净现值小于零。

则该项目的内含收益率一定是（　）。

　　A.大于14%

　　B.小于14%

　　C.小于13%

　　D.小于15%

　　『正确答案』D

　　『答案解析』内含收益率是净现值为0的折现率，根据题目条件说明内含收益率在13%-15%之间，所以选项D是答案。

　　【单项选择题】在对某独立投资项目进行财务评价时，下列各项中，不能据以判断该项目具有财务可行性的是（　）。

　　A.以必要收益率作为折现率计算的项目现值指数大于1

　　B.以必要收益率作为折现率计算的年金净流量大于0

　　C.项目静态投资回收期小于项目寿命期

　　D.以必要收益率作为折现率计算的项目净现值大于0

　　『正确答案』C

　　『答案解析』静态投资回收期没有考虑货币的时间价值。

只考虑了未来现金净流量总和中等于原始投资额的部分，没有考虑超过原始投资额的部分，静态回收期只能用来评价方案优劣，不能用来判断项目的财务可行性。

　　【单项选择题】下列各项中，属于证券资产的系统风险的是（　）。

　　A.公司研发风险　B.破产风险

　　C.再投资风险　　D.违约风险

　　『正确答案』C

　　『答案解析』证券资产的系统性风险，是指由于外部经济环境因素变化引起整个资本市场不确定性加强，从而对所有证券都产生影响的共同性风险。

再投资风险是由于市场利率下降，而造成的无法通过再投资而实现预期收益的可能性。

对所有证券资产都产生影响，所以选项C属于系统风险，选项A、B、D属于非系统风险。

　　【单项选择题】某ST公司在2018年3月5日宣布其发行的公司债券本期利息总额为8980元将无法于原定付息日2018年3月9日全额支付，仅能够支付500万元，则该公司债务的投资者面临的风险是（　）。

　　A.价格风险B.购买力风险C.变现风险D.违约风险

　　『正确答案』D

　　『答案解析』违约风险是指证券资产发行者无法按时兑付证券资产利息和偿还本金的可能性。

　　【单项选择题】下列各项因素中，不会对投资项目内含收益率指标计算结果产生影响的是（　）。

　　A.原始投资额

　　B.资本成本

　　C.项目计算期

　　D.现金净流量

　　『正确答案』B

　　『答案解析』内含收益率是指对投资方案未来的每年现金净流量进行贴现，使所得的现值恰好与原始投资额现值相等，从而使净现值等于零时的贴现率。

内含收益率是不受资本成本影响的，所以本题答案为选项B。

　　【单项选择题】债券内在价值计算公式中不包含的因素是（　）。

　　A.债券期限B.债券票面利率C.债券市场价格D.债券面值

　　『正确答案』C

　　『答案解析』债券内在价值指的是未来要支付的利息和到期偿还的本金的现值，利息的计算与债券市场价格无关，到期偿还的本金等于债券的面值，所以，本题答案是C。

　　【单项选择题】某投资项目需在开始时一次性投资50000元，其中固定资产投资45000元、营运资金垫支5000元，没有建设期。

各年营业现金净流量分别为10000元、12000元、16000元、20000元、21600元、14500元。

则该项目的静态投资回收期是（　）年。

　　A.3.35　　　　　B.3.40

　　C.3.60　　　　　D.4.00

　　『正确答案』C

　　『答案解析』静态投资回收期=3+（50000-10000-12000-16000）/20000=3.60（年）。

　　【单项选择题】某投资项目只有第一年年初产生现金净流出，随后各年均产生现金净流入，且其动态回收期短于项目的寿命期，则该项目的净现值（　）。

　　A.无法判断B.小于0C.大于0D.等于0

　　『正确答案』C

　　『答案解析』由于该项目的动态回收期小于项目的寿命期，而按照动态回收期计算的净现值等于0，因此本题中项目的净现值大于0。

　　【多项选择题】运用年金成本法对设备重置方案进行决策时，应考虑的现金流量有（　）。

　　A.旧设备年营运成本

　　B.旧设备残值变价收入

　　C.旧设备的初始购置成本

　　D.旧设备目前的变现价值

　　『正确答案』ABD

　　『答案解析』旧设备的初始购置成本是沉没成本，不用考虑。

　　【多项选择题】如果某项目投资方案的内含收益率大于必要收益率，则（　）。

　　A.年金净流量大于原始投资额现值

　　B.现值指数大于1

　　C.净现值大于0

　　D.静态回收期小于项目寿命期的一半

　　『正确答案』BC

　　『答案解析』某项目内含收益率大于必要收益率，则说明该项目具有可行性，则净现值大于0，年金净流量大于0，现值指数大于1，未来现金净流量现值大于原始投资额现值。

选项A不是答案，选项BC是答案。

项目可行，则静态回收期小于项目寿命期，但“静态回收期小于项目寿命期的一半”无法判断，选项D不是答案。

　　【多项选择题】在其他因素不变的情况下，下列财务评价指标中，指标数值越大表明项目可行性越强的有（　）。

　　A.净现值

　　B.现值指数

　　C.内含收益率

　　D.动态回收期

　　『正确答案』ABC

　　『答案解析』用回收期指标评价方案时，回收期越短越好。

　　【多项选择题】某项目需要在第一年年初投资76万元，寿命期为6年，每年末产生现金净流量20万元。

已知（P/A，14%，6）=3.8887，（P/A，15%，6）=3.7845。

若公司根据内含收益率法认定该项目具有可行性，则该项目的必要投资收益率不可能为（　）。

　　A.16%

　　B.13%

　　C.14%

　　D.15%

　　『正确答案』AD

　　『答案解析』根据题目可知：

20×（P/A，内含收益率，6）-76=0，（P/A，内含收益率，6）=3.8，所以内含收益率在14%～15%之间。

又因为项目具有可行性，所以内含收益率大于必要收益率，所以必要收益率不能大于等于15%，即选项A、D是答案。

　　【判断题】在其他因素不变的情况下，市场利率的变动会引起债券价格反方向变动，即市场利率上升，债券价格下降。

（　）

　　『正确答案』√

　　『答案解析』价格风险是指由于市场利率上升，而使证券资产价格普遍下跌的可能性。

市场利率的变动会造成证券资产价格的普遍波动，两者呈反向变化：

市场利率上升，证券资产价格下跌;市场利率下降，证券资产价格上升。

　　【判断题】不考虑其他因素的影响，如果债券的票面利率大于市场利率，则债券的期限越长，价值就越低。

（　）

　　『正确答案』×

　　『答案解析』债券的票面利率大于市场利率时，为债券溢价发行，则债券的期限越长，价值就越高。

　　【判断题】依据固定股利增长模型，股票投资内部收益率由两部分构成：

一部分是预期股利收益率D1/P0，另一部分是股利增长率g。

（　）

　　『正确答案』√

　　『答案解析』依据固定股利增长模型“R=D1/P0+g”，可以看出，股票投资内部收益率由两部分构成：

一部分是预期股利收益率D1/P0，另一部分是股利增长率g。

　　【计算分析题】某公司投资2000万元证券，其中A公司股票1200万元，B公司债券800万元。

（1）无风险收益率6%，市场平均收益率16%，A公司股票的β系数为1.2。

（2）A公司股票市场价格为12元，未来每年股利为2.7元/股。

　　（3）B公司债券年利率7%。

　　要求：

（1）利用资本资产定价模型计算A公司股票的必要收益率。

（2）A公司股票价值是多少?

是否值得购买?

　　（3）计算该组证券的组合必要收益率。

　　『正确答案』

（1）A公司股票的必要收益率=6%+1.2×（16%-6%）=18%

（2）A公司股票价值=2.7/18%=15（元），由于股票价值15元高于股票市场价格12元，所以该股票值得购买。

　　（3）该组合的必要收益率=18%×1200/2000+7%×800/2000=13.6%

　　【综合题题】甲公司是一家上市公司，适用的企业所得税税率为25%。

公司现阶段基于发展需要，拟实施新的投资计划，有关资料如下：

　　资料一：

公司项目投资的必要收益率为15%，有关货币时间价值系数如下：

（P/A，15%，2）=1.6257;（P/A，15%，3）=2.2832;（P/A，15%，6）=3.7845;（P/F，15%，3）=0.6575;（P/F，15%，6）=0.4323。

　　资料二：

公司的资本支出预算为5000万元，有A、B两种互斥投资方案。

A的建设期为0年，需于建设起点一次性投入5000万元;运营期3年，无残值，现金净流量每年均为2800万元。

B方案建设期0年，需于建设起点一次性投入5000万元，其中，固定资产投资4200万元，采用直线法计提折旧，无残值;垫支营运资金800万元，第六年末收回垫支的营运资金，预计投产后第1～6年每年营业收入2700万元，每年付现成本700万元。

　　资料三：

经测算，A方案的年金净流量为610.09万元。

　　要求：

（1）根据资料一和资料二，计算A方案的静态回收期、动态回收期、净现值、现值指数。

（2）根据资料一和资料二，计算B方案的净现值、年金净流量。

　　（3）根据资料二，判断公司在选择A、B方案时，应采用净现值法还是年金净流量法。

　　（4）根据

（1）、

（2）、（3）的计算结果和资料三，判断公司应该选择A方案还是B方案。

　　『正确答案』

（1）静态投资回收期=5000/2800=1.79（年）

　　假设动态回收期为n年，则：

　　2800×（P/A，15%，n）=5000

　　（P/A，15%，n）=1.79

　　由于（P/A，15%，2）=1.6257,（P/A，15%，3）=2.2832

　　所以（n-2）/（3-2）=（1.79-1.6257）/（2.2832-1.6257）

　　解得：

n=2.25（年）

　　净现值=2800×（P/A，15%，3）-5000=2800×2.2832-5000=1392.96（万元）

　　现值指数=2800×（P/A，15%，3）/5000=2800×2.2832/5000=1.28

　　或：

现值指数=1+1392.96/5000=1.28

（2）NCF0=-5000（万元）

　　年折旧抵税=4200/6×25%=175（万元）

　　NCF1～5=（2700-700）×（1-25%）+175=1675（万元）

　　NCF6=1675+800=2475（万元）

　　净现值=1675×（P/A，15%，6）+800×（P/F，15%，6）-5000=1675×3.7845+800×0.4323-5000=1684.88（万元）

　　年金净流量=1684.88/（P/A，15%，6）=1684.88/3.7845=445.21（万元）

　　（3）由于寿命期不同，所以，应该选择年金净流量法。

　　（4）由于A方案的年金净流量大于B方案，所以，应该选择A方案。