2019年山西汾酒公司财务分析总结性研究报告.docx

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2019年山西汾酒公司

财务分析总结性研究报告

目 录

前 言..................................................... 1

一、实现利润分析.............................................3

4

（一）.利润总额 3

（二）.主营业务的盈利能力 3

（三）.利润真实性判断 4

（四）.结论 4

二、成本费用分析.............................................4

（一）.成本构成情况 4

（二）.销售费用变化及合理性评价 5

（三）.管理费用变化及合理性评价 5

（四）.财务费用的合理性评价 6

三、资产结构分析.............................................6

（一）.资产构成基本情况 6

（二）.流动资产构成特点 7

（三）.资产增减变化 9

（四）.总资产增减变化原因 9

（五）.资产结构的合理性评价 9

（六）.资产结构的变动情况 9

四、负债及权益结构分析......................................10

（一）.负债及权益构成基本情况 10

（二）.流动负债构成情况 11

（三）.负债的增减变化 12

（四）.负债增减变化原因 13

（五）.权益的增减变化 13

（六）.权益变化原因 14

五、偿债能力分析............................................14

（一）.支付能力 14

（二）.流动比率 14

（三）.速动比率 15

（四）.短期偿债能力变化情况 15

（五）.短期付息能力 15

（六）.长期付息能力 16

（七）.负债经营可行性 16

六、盈利能力分析............................................16

（一）.盈利能力基本情况 16

（二）.内部资产的盈利能力 17

（三）.对外投资盈利能力 17

（四）.内外部盈利能力比较 17

（五）.净资产收益率变化情况 18

（六）.净资产收益率变化原因 18

（七）.资产报酬率变化情况 18

（八）.资产报酬率变化原因 18

（九）.成本费用利润率变化情况 19

（十）.成本费用利润率变化原因 19

七、营运能力分析............................................19

（一）.存货周转天数 19

（二）.存货周转变化原因 19

（三）.应收账款周转天数 20

（四）.应收账款周转变化原因 20

（五）.应付账款周转天数 20

（六）.应付账款周转变化原因 20

（七）.现金周期 21

（八）.营业周期 21

（九）.营业周期结论 21

（十）.流动资产周转天数 22

（十一）.流动资产周转天数变化原因 22

（十二）.总资产周转天数 22

（十三）.总资产周转天数变化原因 23

（十四）.固定资产周转天数 23

（十五）.固定资产周转天数变化原因 23

八、发展能力分析............................................24

（一）.可动用资金总额 24

（二）.挖潜发展能力 24

九、经营协调分析............................................24

（一）.投融资活动的协调情况 24

（二）.营运资本变化情况 25

（三）.经营协调性及现金支付能力 25

（四）.营运资金需求的变化 26

（五）.现金支付情况 26

（六）.整体协调情况 26

十、经营风险分析............................................26

（一）.经营风险 26

（二）.财务风险 27

十一、现金流量分析..........................................27

（一）.现金流入结构分析 27

（二）.现金流出结构分析 28

（三）.现金流动的协调性评价 29

（四）.现金流动的充足性评价 30

（五）.现金流动的有效性评价 31

（六）.自由现金流量分析 32

十二、杜邦分析..............................................33

（一）.杜邦分析图 33

（二）.资产净利率变化原因分析 33

（三）.权益乘数变化原因分析 33

（四）.净资产收益率变化原因分析 34

声 明....................................................36

前 言

山西汾酒公司2019年营业收入为￥118.80亿元，与2018年的￥93.82亿元相比大幅增长，增长了26.63%。

2019年净利润为￥20.54亿元，与2018年的

￥15.60亿元相比大幅增长，增长了31.65%。

公司2019年营业成本为￥33.36亿元，与2018年的￥31.70亿元相比有较大幅度增长，增长了5.23%。

2019年销售费用为￥25.81亿元，与2018年的￥16.27亿元相比大幅增长，增长了58.66%。

2019年管理费用为￥8.55亿元，与2018年的￥6.28亿元相比大幅增长，增长了36.12%。

2019年财务费用为负￥1.03亿元，与2018年的负￥0.27亿元相比成倍下降，下降了2.76倍。

公司2019年总资产为￥160.68亿元，与2018年的￥118.29亿元相比大幅增长，增长了35.83%。

2019年流动资产为￥126.42亿元，与2018年的￥90.16亿元相比大幅增长，增长了40.22%。

公司2019年负债总额为￥84.43亿元，与2018年的￥53.47亿元相比大幅增长，增长了57.89%。

2019年所有者权益为￥76.25亿元，与2018年的￥64.82亿元相比大幅增长，增长了17.63%。

公司2019年流动比率为1.5071，与2018年的1.6981相比有较大幅度下降，下降了0.191。

2019年速动比率为0.8803，与2018年的1.1037相比有较大幅度下降，下降了0.2234。

虽然公司当期速动比率有较大下降，但仍高于行业较好水平，用当期速动资产偿还流动负债没有困难，偿债能力较好，速动比率比较合理。

32

公司2019年营业利润率为23.93%，与2018年的23.2%相比有较大幅度增长，增长了0.73个百分比。

2019年资产报酬率为19.66%，与2018年的20.68%相比有较大幅度下降，下降了1.02个百分比。

2019年净资产收益率为29.12%，与2018年的26.39%相比有较大幅度增长，增长了2.73个百分比。

公司2019年资产周转天数为428.5457天，2018年为403.9993天，2019年

比2018年增长24.5464天。

2019年流动资产周转天数为332.7164天，2018年为

296.8356天，2019年比2018年增长35.8808天。

2019年营业周期为460.61天，

2018年为314.53天，2019年比2018年增长146.08天。

公司2019年新创造的可动用资金总额为￥20.54亿元。

公司2019年营运资本为￥42.54亿元，与2018年的￥37.07亿元相比有较大幅度增长，增长了14.76%。

公司2019年的盈亏平衡点为￥62.96亿元，从营业安全水平来看，公司拥有较强的承受销售下降的能力，经营业务的安全水平较高。

公司2019年经营现金净流量为￥30.77亿元，投资现金净流量为￥0.28亿元，筹资现金净流量为负￥8.47亿元。

公司资产净利率为14.72%，与上期相比，有下降趋势。

公司权益乘数为210.74%，与上期相比，有上升趋势。

一、实现利润分析

（一）.利润总额

山西汾酒2019年实现利润为￥28.45亿元，与2018年的￥21.74亿元相比大幅增长，增长了30.84%。

公司实现利润主要来源是内部经营业务，公司有一定的盈利基础。

（二）.主营业务的盈利能力

从主营业务收入和成本的变化情况来看，山西汾酒2019年主营业务收入净额为￥118.80亿元，与2018年的￥93.82亿元相比大幅增长，增长了26.63%。

2019年主营业务成本为￥33.36亿元，与2018年的￥31.70亿元相比有较大幅度增长，增长了5.23%。

公司主营业务收入和主营业务成本同时增长，但收入的增长幅度大于成本的增长幅度，说明公司主营业务盈利能力提高。

2019年

2018年

实现利润增减情况表

项目名称

数值（亿元）

增长率（%）

数值（亿元）

增长率（%）

销售收入

118.80

26.63

93.82

0.00

实现利润

28.45

30.84

21.74

0.00

营业利润

28.43

30.61

21.77

0.00

投资收益

-0.98

-9880.00

0.01

0.00

营业外利润

0.02

164.62

-0.03

0.00

补贴收入

0.00

0.00

0.00

0.00

（三）.利润真实性判断

从报表数据来看，山西汾酒2019年销售收入大部分是现金收入，收入质量是可靠的。

（四）.结论

总的来说，在市场份额迅速扩大的同时，公司营业利润也迅猛增加，经营业务开展得很好，发展前景良好。

二、成本费用分析

（一）.成本构成情况

2019年山西汾酒成本费用总额为￥66.70亿元，其中：

主营业务成本为

￥33.36亿元，占成本总额的50.01%；销售费用为￥25.81亿元，占成本总额的

38.70%；管理费用为￥8.55亿元，占成本总额的12.83%；财务费用为负￥1.03

亿元，占成本总额的-1.54%。

成本构成表

项目名称

数值（亿元）

百分比（%）

数值（亿元）

百分比（%）

成本费用总额

66.70

100.00

53.98

100.00

主营业务成本

33.36

50.01

31.70

58.72

销售费用

25.81

38.70

16.27

30.14

管理费用

8.55

12.83

6.28

11.64

财务费用

-1.03

-1.54

-0.27

-0.51

主营业务税金及附加

22.53

33.79

17.96

33.26

其他

0.00

0.00

0.00

0.00

2019年

2018年

（二）.销售费用变化及合理性评价

山西汾酒2019年销售费用为￥25.81亿元，与2018年的￥16.27亿元相比，大幅增长，增长了58.66%。

2019年随着销售费用的增长，销售收入也有较大幅度的增长，公司销售活动取得了明显的市场效果，销售费用支出合理。

（三）.管理费用变