年鱼跃医疗财务分析报告.docx
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年鱼跃医疗财务分析报告
RevisedbyChenZhenin2021
年鱼跃医疗财务分析报告
财
务
分
析
鱼跃医疗
（代码：
002223）
第一篇公司概述
第一章公司概述
第一节公司简介.......................................................................1
第二节同行业公司...................................................................1
第二章财务分析
第一节宏观环境分析（PEST）..............................................2
第二节波特五力模型...............................................................3
第三节行业分析（SWOT）......................................................5
第四节行业生命周期...............................................................6
第五节竞争策略.......................................................................6
第二篇财务分析报告
第四章资产负债表分析
第一节资产负债表水平分析...................................................6
第二章资产负债表垂直分析...............................................14
第三章资产负债表项目分析...............................................19
第五章所有者权益变动表分析
第一节所有者权益变动水平分析.......................................23
第二节所有者权益变动垂直分析.......................................24
第三节所有者权益变动项目分析.......................................26
第四节所有者权益变动股利决策.......................................28
第六章利润表分析
第一节利润表水平分析.......................................................29
第二节利润表垂直分析.......................................................30
第三节利润表分项分析.......................................................31
第七章现金流量表分析
第一节现金流量表一般分析.............................................36
第二节现金流量表水平分析.............................................39
第三节现金流量表结构分析.............................................41
第四节现金流量表项目分析.............................................49
第五节净利润与经营活动现金流量对比图.....................54第三篇财务效率分析
第八章企业盈利能力分析
第一节企业盈利能力分析.................................................56
第二节同行业对比分析.....................................................56
第九章企业营运能力分析
第一节企业营运能力分析...............................................57
第二节同行业对比分析...................................................58
第十章企业偿债能力分析
第一节企业偿债能力分析.................................................59
第二节同行业对比分析.....................................................60
第十一章企业发展能力分析
第一节企业发展能力分析.................................................61
第二节同行业对比分析.....................................................62
第四篇综合分析
第十二章杜邦财务分析..........................................64
第十三章趋势分析
第一节资产负债表趋势分析...............................................66
第二节利润表趋势分析.......................................................67
第三节现金流量表趋势分析...............................................68
第五篇总结............................................................69
第一章公司概述
第一节公司简介
江苏鱼跃医疗设备股份有限公司，前身是1998年成立的江苏鱼跃医疗设备有限公司，2007年由有限公司整体变更设立为股份公司，公司地处江苏省丹阳市云阳工业园，注册资本为万元，总股本为万股。
公司是国内最大的康复护理、医用供氧及医用临床系列医疗器械的专业生产企业。
生产的产品共计50多个品种，近400余种规格，是国内同行业生产企业中产品品种最丰富的企业之一。
公司秉承做专做精的理念，力争每个主要产品做到行业前三名，目前公司前六大产品有制氧机，雾化器、血压计、听诊器、超轻微氧气阀五个产品的市场占有率达到国内第一，其中制氧机产品更是达到了全球销量第一的水平。
轮椅车、电子血压计的市场占有率国内第二。
公司始终以自主创新为主题，目前拥有100多项国家专利，公司先后被认定为江苏省高新技术企业、国家火炬计划重点高新技术企，各主要产品被认定为江苏省高新技术产品。
公司全资子公司—江苏鱼跃信息系统有限公司，被江苏省经济和信息化委员会认定为“双软企业”，被江苏省科学技术厅评“江苏省医疗诊断护理设备工程技术研究中心”、被中国医疗器械行业协会评为“生物医学工程本科教学实习基地”。
“品质铸就品牌”是公司的核心价值理念，公司建立了完整的质量控制体系，并通过ISO13485质量体系认证，此外，公司各主要产品相继通过了美国FDA认证、欧盟CE品质认证、日本国SG安全认证等国际认证。
严格的质量管控保障了高品质、高性能的产品诞生。
第二节同行业公司
所选行业：
医疗保健
同行业3家公司:
002614蒙发利
300015爱尔眼科
300298三诺生物
第二章财务分析
第一节宏观环境分析（PEST）
人口环境分析：
鱼跃医疗较为传统的设备主要是集中在医院设备和心血管系统还有家用护理设备和内分泌系统设备。
这些设备的使用者主要是医院和大多数中老年人。
医院方面的使用，大多都是以医院为单位的采购，这种采购模式下一般比较稳定，也是长期合作。
对于除开医院设备以外的中老年人用设备来看，20世纪90年代以来，中国的老龄化进程加快。
65岁及以上老年人口从1990年的6299万增加到2000年的9911万，占总人口比例由%上升为%，预计到2040年，65岁及以上老年人口占总人口的比例将超过20%。
由此可见，鱼跃医疗的中老年人用的保健设备在未来看是具有很大上升空间的，再加上生活品质的提高，子女对父母保健方面的重视，老人保健设备优势很大。
同时，鱼跃医疗呼吸系统设备方面是鱼跃医疗的一个突破，这种设备的使用者比较广泛。
鱼跃医疗也是全球销量第一的制氧机生产厂商，再加之现在空气质量情况的不好，全国灰霾、雾霾的面积增加，空气净化器的使用者也会随之增加，市场前景很好。
政治法律分析：
2013年1月江苏省副省长何权来鱼跃医疗办公时指出，生物技术和新医药产业被省委省政府列为重点培养发展的十大战略性新兴产业之一，既是高技术先导产业，也是具有广阔发展前景的健康产业，与人民群众的健康息息相关。
同时他指出希望鱼跃公司进一步把握大局、抢抓机遇、锐意进取，推动要素集中、产业集聚和政策集成，积极扩大产业发展的规模，加快提升企业发展的水平，加大人才引进和体制、机制创新的力度；同时借助与省食药监局签订备忘录的契机，加强对上的衔接，获得技术服务、人才培育、成果转化等方面更多的支持，快速提升鱼跃的发展步伐，取得更大成就。
由此可见，鱼跃医疗的产品得到了政府的支出，也是一个重点培养和发展的公司，政治方面有利于推动公司的不断进取和开拓。
社会经济分析：
中国人的饮食油腻且热量高，泌尿系统、心脑血管病理发作概率高且无法治愈，对药品、保健设备的依赖高。
同时，中国漫长的老龄化社会来临，也增大了对保健行业的需求。
随着我国经济快速发展和居民生活水平的日益改善，人们对生活质量的关注程度和不断提升，与之密切相关的医疗保健方面也越来越受人关注，但是从目前来看我国我医疗支出占国民生产总值GDP的比重较少，相反海外用户的需求较多。
所以，鱼跃医疗也是一直致力于全球市场的开发和拓展，已经和美国的INVACARE,英国的DRIVE,法国HERDEGEN,西班牙SILICOM,等世界知名公司建立长期战略合作伙伴关系,同时也深受当地用户好评。
不过，国内对保健设备的需求随着生活品质的改变也是有很大上升空间。
科技自然分析：
2013年鱼跃公司，发布了制氧机9F-3、空气消毒净化器，鱼跃血糖仪通过五大权威临床机构认证。
总的来说2013年鱼跃公司新品涵盖以新型智能电子血压计、9F制氧机、血糖仪、空气净化消毒器、雾化器为代表的健康护理系列和以DR、中心供氧、全科诊断以及医用缝合线系列为代表的医疗设备及耗材产品系列，涉及多个领域，还相继推出了终端药店销售、糖尿病健康管理中心、雾化治疗中心、健康小屋等综合解决方案。
鱼跃倡导的“绿色健康”理念，推陈出新——医院无汞化解决方案，也颠覆了传统对无汞的定义。
从科技自然的角度来讲鱼跃公司在科技方面和他们的品牌主张一样“健康立心，科技立行”，鱼跃公司重视医疗设备的开发和医学的不断研究，是一个正在不断进步的保健设备公司，会更好的适应社会的发展和进步，也更加符合大众的需求。
总结：
从人口环境、政治法律、社会经济、科技自然这几个角度对鱼跃公司进行了分析，最后的结果可以看出，鱼跃公司的市场前景很好，有可以开发的市场空间。
对产品的需求量大，同时也得到了政府的支持，更重要的是鱼跃公司本身是一个不断创新产品的公司，产品适应社会的需求，本身一直是市场保健设备销售的龙头老大，再加上后期不断的开发，鱼跃公司的行业前景很乐观。
第二节波特五力模型
一、供应商议价能力
1强大的高端大型医疗器械效应；讨价还价能力比较低。
铝、铜的价格基本上跟随国际和国内的大宗商品价格走势，鱼跃医疗无定价能力。
2明显的规模效应；仪器生产商市场需求量大，生产量也越来越大，生产明显带有规模效应，往往是供应商的主要客户。
二、购买者议价能力
1医疗器械也是技术密集型产业，存在较高的技术壁垒。
如一些大型的高端产品，如CT、核磁等。
2买方市场，行业产品供过于求
由于人们的消费水平来说不是很高，而且人们的对医疗保健认识比较低，不会轻易的购买。
3一方面，高端大型医疗器械主要存在于医疗设施比较齐全的三甲医院等，而且由于信息不对称，消费者获取资讯的能力多来自亲戚朋友等的交流，对大型检测治疗用医疗器械了解不多，所以消费者谈判杠杆相对于医院、器械生产企业来说很不合理。
另一方面，随着生活节奏的不断加快，处于亚健康的人群日益增加，越来越多的病人需要在出院后使用辅以治疗慢性病痛为主要功能的家用医疗器械。
消费者对价格的敏感度相对较高。
三、现有竞争者间的竞争
我国医疗器械行业目前的状况是“产品低端、数量多规模小、恶性竞争严重”。
由于我国的器械行业起步较晚，与发达国家相比仍有相当大的差距。
企业规模小，集约化程度低，创新研发能力薄弱。
产品多集中在低端的纱布、注射器、消毒灭菌设备等，缺乏品牌较大的企业。
在低端产品中，产品性能同质化严重，自主专利较少，缺乏市场细分，导致产业供给过剩，医疗器械厂商之间普遍使用低价策略而导致恶性竞争，使市场利润率下降。
四、新进入者威胁
1医疗器械潜在的竞争对手主要是上下游企业的纵向一体化，或是其他行业通过兼并和并购
2除跨国医疗器械企业垄断高端器械市场外，有些公司会从其他市场通过兼并扩张进入该行业，然后利用自身原有资源对其造成冲击。
由于医疗器械行业在我国仍有进一步增长的空间，现有企业间市场竞争相对较为激烈。
面对未来更激烈的竞争环境，鱼跃医疗能否出现目前还不好下结论。
我们只能持续关注跟踪。
五、替代品的威胁
1替代产品的价格如果比较低，而且性能优越，对现有产品是致命性的打击
2医疗器械产品需求不会改变，只是产品不断的改进和创新，而不会被新生事物取代
六、对政府及医疗器械生产企业的建议
1不断进行技术创新，掌握核心竞争力。
2对公司进行合理定位，通过并购和重组进行产业升级。
3国家需要对医疗器械行业的发展进行战略规划，加大扶持力度。
4完善医疗器械监管机制。
第三节行业分析（SWOT）
优势：
1、公司规模大。
是国内最大的康复护理、医用供氧及医用临床系列医疗器械的专业生产企业。
2、生产产品种类多。
有50多个品种，近400余种规格。
3、产品市场占有率高。
公司前六大产品有制氧机，雾化器、血压计、听诊器、超轻微氧气阀五个产品的市场占有率达到国内第一，其中制氧机产品更是达到了全球销量第一的水平。
轮椅车、电子血压计的市场占有率国内第二。
4、拥有专利技术多。
目前拥有100多项国家专利。
劣势：
1、行业起点低，有更多的新公司进入，造成竞争。
2、产品创新速度缓慢，技术研发力度弱。
3、生产工艺上一直沿用老旧的方式。
4、企业品牌认知度不高。
机会：
1、可以开发和拓展全球市场，加大与国外医疗机构的合作。
2、随着人口老龄化的加剧，有更好的市场前景发展空间。
3、国家新医改和政府对医疗器械生产的扶持，带来的机遇。
威胁：
1、外国医疗保健制造企业产品进驻国内。
2、同行业中小企业的快速发展。
第四节行业生命周期
我国的医疗保健在渐渐的发展，前景也比较好，所以处于成长期的阶段。
第五节竞争策略
一种是企业购并，另一种是战略联盟
企业购并可以所需时间短，可能性比较强，有助于快速进事业领域。
从而来壮大自身的核心竞争力。
战略联盟采取共担风险、共享利益的联合行动。
值得注意的是，通过战略联盟构建企业的核心竞争力，在合作的目的性、信任度、经营管理等方面都存在一定的保障，需要企业很好的沟通、融洽、消化和吸收。
第四章资产负债表分析
第一节资产负债表水平分析
表4-1鱼跃医疗股份有限公司资产负债表水平分析表
报告期：
2012年-2013年
金额单位：
人民币元
项目
2013年
2012年
变动情况
对总资产影响（%）
变动额
变动（%）
流动资产
货币资金
322,586,
321,356,
1,230,
交易性金融资产
555,
-555,
应收票据
244,442,
153,948,
90,493,
应收账款
326,408,
286,930,
39,478,
预付款项
22,982,
41,258,
-18,276,
应收股利
应收利息
其他应收款
68,430,
60,997,
7,433,
存货
293,220,
217,818,
75,401,
消耗性生物资产
待摊费用
一年内到期的非流动资产
其他流动资产
986,
352,
634,
影响流动资产其他科目
流动资产合计
1,279,057,
1,083,217,
195,840,
非流动资产
可供出售金融资产
持有至到期投资
投资性房地产
长期股权投资
776,
773,
2,
长期应收款
固定资产
400,867,
309,559,
91,307,
工程物资
在建工程
29,943,
50,834,
-20,891,
固定资产清理
生产性生物资产
油气资产
无形资产
64,978,
64,784,
194,
开发支出
商誉
19,385,
19,385,
长期待摊费用
12,101,
6,687,
5,413,
递延所得税资产
6,266,
4,577,
1,689,
其他非流动资产
影响非流动资产其他科目
非流动资产合计
534,318,
456,601,
77,717,
资产总计
1,813,376,
1,539,819,
273,557,
流动负债
短期借款
3,000,
3,000,
交易性金融负债
应付票据
应付账款
195,206,
169,725,
25,481,
预收账款
20,215,
16,040,
4,175,
应付职工薪酬
2,835,
3,353,
-518,
应交税费
19,756,
21,393,
-1,637,
应付利息
应付股利
其他应付款
25,734,
12,292,
13,441,
预提费用
预计负债
递延收益-流动负债
一年内到期的非流动负债
应付短期债券
其他流动负债
影响流动负债其他科目
流动负债合计
266,748,
225,805,
40,942,
非流动负债
长期借款
20,000,
20,000,
应付债券
长期应付款
专项应付款
递延所得税负债
2,395,
2,508,
-112,
递延收益-非流动负债
其他非流动负债
7,326,
7,326,
影响非流动负债其他科目
非流动负债合计
29,721,
2,508,
27,213,
负债合计
296,470,
228,314,
68,156,
所有者权益
实收资本（或股本）
531,606,
531,606,
资本公积金
69,257,
69,257,
盈余公积金
95,586,
76,277,
19,308,
未分配利润
809,946,
624,362,
185,583,
库存股
外币报表折算差额
未确认的投资损失
少数股东权益
10,509,
10,000,
508,
归属于母公司股东权益合计
1,506,396,
1,301,504,
204,892,
影响所有者权益其他科目
所有者权益合计
1,516,906,
1,311,504,
205,401,
负债及所有者权益总计
1,813,376,
1,539,819,
273,557,
分析说明：
（1）从投资或筹资角度进行分析评价
根据鱼跃医疗资产负债水平分析表，可以对鱼跃医疗股份有限公司的总资产变动情况做出以下分析：
该公司总资产本期增加273,557,元，增长幅度为%，说明鱼跃医疗本年资产规模有较大幅度的增长。
进一步分析可以发现:
流动资产本期增加了195,840,元，增长幅度为%，使总资产增长了%；非流动资产本期增加了77,717,元，增长幅度为%，使总资产增长了%。
两者合计使总资产本期增加了273,557,元，增长幅度为%。
本期总资产的增长主要体现在流动资产的增长上。
如果仅这一变化来看，该公司资产的流动性有所增强。
尽管流动资产的各个项目有不同程度的增减变动，但其增长主要体现在以下几个方面：
一是应收票据的大幅度增加。
应收票据的本期增长额为90,493,元，增长的幅度为%，对总资产的影响为%。
应收票据是指企业持有的、尚未到期兑现的商业票据。
是一种载有一定付款日期、付款地点、付款金额和付款人的无条件支付的流通证券，也是一种可以由持票人自由转让给他人的债权凭证。
应收票据的增加代表公司资产的增加。
应收票据的增加有很多优点：
a,上市公司应收帐款因票据化，使帐款回收的可能性大为加大，大大降低了呆坏帐发生的可能性；b,应收票据不需要象应收帐款一样提取坏帐准备，减少了相关上市公司的管理费用；c,票据一般是附息的，应收帐款票据化，还能为相关上市公司带来“额外”的利息收入；d,相关上市公司还可以通过贴现的方式，于票据到期前提前取得现金，用于应付急需的周转。
二是存货的增加。
存货本期增加额为75,401,元，增长幅度为%，对总资产的影响为%。
这有助于形成现实的生产能力。
存货是单位实物变动的市场价值。
存货过多说明企业的资金大量积压在持有的流动资产形态上，影响到企业生产经营过程中的高速运转，影响资金使用效率。
若过少，会影响流动资产进而影响流动比率，说明偿还短期债务的
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