财务分析方法.docx

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财务分析方法

财务分析方法

差额分析法

差额分析法是股票投资者进行财务分析的具体方法之一，又

叫绝对分析法。

它是通过分析财务报表中有关科目绝对数值的大

小差额，来判断股票发行公司的财务状况和经营成果。

差额分析法，主要是分析下列数值的大小：

·净值=帐面价值=股东权益=总资产-总负债

·营运资金=流动资产-流动负债

·速动资产=流动资产-（存货＋预付费用）

=现金+银行存款+应收帐款+应收票据+有价证券

·发放股利=（本年收益＋累积盈余）-（留存收益＋已拨用

的留存收益）

·普通股红利＝发放股利-优先股股息

·销售毛利＝销售收入-销售成本。

·营业纯利润＝销售毛利-营业费用

＝销售收入-（销售成本＋营业费用）

·税前盈利＝营业纯利＋营业收入-营业外支出

·税后盈利＝税前盈利-所得税＝本年净收益

通过对以上项目数值的差额分析，投资者可以初步了解一个

公司的财务状况及其经营效果。

比如，营运资金作为－个公司日

常循环的资金，又叫运转资金，表示公司在短期内可运用的流动

性资金的净额，即一年内可变现的流动资金减去一年内将到期的

流动负债的差额。

营运资金的大小，不仅关系到公司经营活动能

否正常进行，而且关系到企业的短期偿债能力。

但是差额分析法也有很大的局限性，这种分析无法解释计算

出的数值大或小到什么程度，也无法说明这些数值到多大或多小

为宜，而且有许多项目，其数值并不是越大越好，如营运资金和

速动资产等。

因此，在运用差额分析法时，要结合其他财务分析

方法，这样才能达到预期的目的。

比率分析法

比率分析法，是企业财务分析最基本的方法之一，是以同期

财务报表上的若干重要项目间的相关数据，互相比较，即用一数

据除以另一数据求出比率，据以分析和评价公司的经营活动及公

司目前和历史状况的一种方法。

由于公司的经营活动是错综复杂而又相互联系的，因而比率

分析中所用的比率种类很多，关键在于要选择有意义的。

互相关

联的项目数据进行比较。

作为投资者，需要掌握和运用以下四类

比率来进行财务分析：

（1）反映企业偿债能力的比率。

这一类比率根据期限又可分

为两类：

①反映企业短期偿债能力的比率，如流动比率、速动比

率、流动资产构成比率等；②反映企业长期偿债能力的比率，如

负债比率、举债经营比率、股东权益对负债比率、利息保障倍数

等。

（2）反映企业获利能力的比率，主要有资产报酬率、资本报

酬率、股本报酬率、股东权益报酬率、股利报酬率、每股帐面价

值、每股盈利、价格盈利比率、普通股的利润率、价格收益率、

股利分配率、销售利润率、销售毛利率、营业纯利润率、营业比

率、税前利润与销售收入比率等等。

（3）反映企业经营效率的比率，主要有应收帐款周转率、存

款周转率、固定资产周转率、资本周转率、总资产周转率等。

（4）反映企业扩展能力的比率，这主要是通过再投资率来反

映公司的内部扩展能力，通过举债经营比率、固定资产对长期负

债比率来反映企业外部的扩展经营能力。

虽然在财务分析中，比率分析用途最广，但它也有局限性，

突出表现在三个方面：

第一，比率分析属于静态分析，难分析企

业动态方面的情况；第二，比率分析中所使用的数据都是历史性

数据，对于预测未来并非绝对的合理可靠；第三，比率分析所使

用的数据都是帐面价值，难以反映物价水平的影响。

所以，在运

用比率分析时,一要注意将各种比率有机联系起来进行全面分析,

不可孤立地看某种或某类比率；二要注意审察企业的性质和实际

情况，而不可只着眼于财务报表；三要结合其他分析方法，这样

才能对企业的历史、现状和将来有一个详尽的分析和了解，达到

财务分析的目的。

趋势分析法

趋势分析法又叫比较分析法，它是通过对财务报表中各类相

关数字进行分析比较，尤其是将一个时期的财务报表和另一个或

几个时期的财务报表相比较，以判断一个公司的财务状况和经营

业绩的演变趋势及其在同行业中地位变化等情况。

应用趋势分析法的目的在于：

确定引起公司财务状况和经营

成果变动的主要原因；确定公司财务状况和经营成果的发展趋势

对投资者是否有利；预测公司未来发展的趋势。

这种分析方法属

于一种动态分析，它是以差额分析法和比率分析法为基础，同时

又能有效地弥补其不足。

趋势分析法总体上分四大类：

（一）纵向分析法；

（二）横向

分析法；（三）标准分析法；（四）综合分析法。

此外，趋势分析

法还有一种趋势预测分析。

趋势预测分析运用回归分析法、指数平滑法等方法来对财务

报表的数据进行分析预测，分析其发展趋势，并预测出可能的发

展结果。

以下先简要介绍如何运用趋势线性方程来作趋势预测分

析，其它四类方法后面分别介绍。

趋势线性方程是作趋势分析时，预测销售和收益所普遍采用

的一种方法。

公式表示为：

y＝a＋bx

其中：

a和b为常数，x表示时期系数的值，x是由分配确定，

并要使∑x=0。

为了使∑x＝0。

当时期数为偶数或奇数时,值的分

配稍有不同。

当时期数为奇数时，x可确定如下：

当时期数为偶数时，x可确定如下：

常数a和b则可由下式确定：

下面以某公司产品销售收入数据为例，运用趋势线性方程分

析预测如下：

因此，预测的趋势方程为：

Y＝1069.6＋87.1X

其中：

Y为预测的销售收入，x为时期系数值。

要预测1996年该公司的产品销售收入，只要确定x值就可计

算出来，在例中，我们分配给1995年值为＋2，因此在这里1996

年的时期系数值即被确定为＋3，于是，1996年的产品销售收入

测算为：

Y＝1069.6＋87.1X

＝1069.6＋87.1x3

＝1330.9（万元）

纵向分析法

纵向分析法又叫垂直分析或结构分析，它是指将公司连续数

年的财务状况或经营状况列在同一财务报表上加以比较分析，从

而确定公司财务状况及其变化的主要原因，并据此推断公司的发

展趋势。

它包括绝对数纵向比较、百分比的纵向比较、以及将前

两者兼而使用的综合比较三种方式。

（一）绝对数值的纵向比较

即直接以财务报表上各科目绝对数值的大小加以比较，以便

了解各科目之间的关系，例如下图表一：

通过上述表格，可以初步了解该公司三个年度的经营成效以

及表内科目之间的关系，这是进行差额分析法的结果，但是由于

这种分析方法难以显示各科目之间的比例关系因而分析时常常要

用百分比的纵向分析。

（二）百分比的纵向分析

这是将同一报表上各科目化成百分比，并以表上某一特殊项

目的数字作为100％。

这种特殊项目，在资产负债表上为资产总

额或股东权益总额，在损益表上为销售收入；将其它科目的金额

分别除以该特殊项目，便可得出其它科目的各自百分比，这种将

报表上各科目化成百分比后的报表称为共同比报表，很显然共同

比报表是比率分析法运用。

运用百分比的纵向比较分析，投资者

可以清楚地看到某一科目与表上总数的关系，或该科目在表中的

重要地位及该科目重要性增强或减弱的原因。

例如

此表的优点在于：

既可以看到销售成本、营业费用、利息费

用、所得税等项目占销售收入的比重；也可以看出销售毛利率、

营业纯利率、税前利润率、税后盈利率，还可以清楚地了解到每

一年度利润增加的原因，主要是由于销售收入的增加和销售成本

的降低。

这些都弥补了绝对值分析的不足。

但由于此种方式只知

道某一科目的相对比例，而不知道其具体的数额大小，仍然有局

限性，因此必须将绝对值与百分比结合起来，以弥补各自的不足。

（三）绝对值和百分比的综合分析

即在同一张报表上，既列出绝对数，又列出百分比，以利于

全面的综合分析比较。

如表三：

横向分析法

横向分析法，又叫横向比较，是指将公司数年的某科目的绝

对金额或比率列在同一财务报表上进行分析，以测定某一科目的

发展程度和超势，以判断企业发展前景的方法。

这种方法虽然简

单、常用，但是分析时必须做到使确定的基数具有代表性，否则，

会做出不准确的判断。

常用的横向分析有三种方式：

（一）直接在比较财务报表上横向比较

即是在前述绝对金额的编制的比较财务报表（如前表一）和

共同比报表（前表二）上，直接对各科目进行横向的比较分析，

这是最简易的横向分析方式。

对前表一和表二，横着看各个科目

的绝对金额是逐步增长的，百分比则除了销售成本占销售收入的

比重下降外，其它均基本上逐年提高，从而可知该公司三年的经

营状况良好，利润稳定增长，前景光明。

（二）环比增长率的横向比较。

即是将下一期某一科目数额或比率与前一期对比，从而计算

出下一期对前一期的增长率。

计算方法分为两种：

一种是直接的

计算，即

下期数字－上期数字

环比增长率＝-------------------x100％

上期数字

第二是通过环比指数即环比发展速度计算，即

环比增长率＝（环比指数一100）X100％

下期某科目数额或比率

＝（--------------------x100－100）x100％

上期某科目数额或比率

根据前述表－、表二，现列出该公司损益情况的环比发展速

度为例（见表四）

（三）定基增长率的横向比较

即是将某一时期某一科目的数字（绝对值或比率）确定为基

期，然后将该科目以后的数字都与基期数字比较，从而计算出各

期对基期的增长率,－般基础确定为100。

其计算方法也有两种：

一是定基增长率，就是将以后各期数字分别减去基期数字，

得出各期的增长量，再逐一除以基数，所得结果以百分比表示，

分别计算出各期对基期的增长率，公式为：

报告期数字－基期数字

定基增长率＝--------------------X100％

基期数字

二是定基指数，就是将某一时期的某一科目的指标（绝对值

或比率）确定为基期指数100，然后用以后各期的数值分别除以

该科目的基期数再乘以100，从而得到以后各期对基期的指数，

这个定基指数减去100再乘以100%，便是报告期对基期的增长率。

公式为：

定基增长率＝（定基指数－100）X100％

报告期数字

＝（-----------xl00－100）xl00％

基期数字

根据表一、表二，列出某公司损益情况的定基发展速度，

（见表五）

从上表可以看到，1994年的销售成本的绝对值比1993年增加

了3.43％，1995年则比1993年增加13.77％,但销售成本的百分比

却是1994年比1993年下降了8.1％,1995年则比1993年下降近9％。

对比表四与表五，可看到环比指数的比较和定基指数的比较是相

通的，都具有更清晰地分析和预测某一科目的历来发展状况、原

因及其未来发展趋势的作用，但不同之处在于，定基指数以某一

固定时期为基数，环比指数则是以前一时期为基期。

标准分析法

标准分析法是指投资者在进行财务报表的纵向比较或横向比

较分析之前，应事先设立一个客观标准，然后将企业的有关财务

数据与该标准相对比，以求客观地评价和分析企业的财务状况和

经营水平的一种分析方法。

标准分析法中常用的对比标准有以下

四种类型：

（1）与企业的财务预算目标相比较：

财务预算目标就是企

业财务计划目标，是指通过将本年度企业财务实际值与当年财务

预算的目标值相对比，可以计算出财务预算的完成进度、预计完

成程度和实际完成程度等，进而正确评价企业的财务状况和经营

效率；同时还可据此判断企业财务预算目标的正确性与先进性，

分析出企业的管理水平。

（2）与企业过去实际完成的数字相比较

就是将企业本年度的有关财务数据与其历史数据进行对比分

析，进而判断企业本年度的财务状况是否有所改善、经营实绩是

否有所提高。

以企业过去实际完成的数字为标准，一般是根据企

业的特征、企业财务历史状况，找出最好的历史指标来与本年度

财务实绩比较。

通过对比，揭示有关财务指标的发展趋势及发展

速度，反映企业经营管理水平的提高程度，并有助于发现企业经

营管理的问题。

以企业财务的最佳历史指标作为基准进行分析比

较，从根本上说是企业自身的纵向比较，如果不结合对同行业财

务报表的横向分析，往往难以充分说明该企业财务和经营的实际

水平。

例如，某企业本期税后利润比最好年度的税后利润增长了

10％，成绩纵比是不错的，但如果同行业的其他企业本年度的税

后利润平均增长率为15％，则这时可以看出该企业在该行业中属

于经营不佳的企业了。

（3）与社会公认的比率标准相比较

就是指在其他条件不变的情况下，将企业报告期的有关财务

比率与社会上公认的一般比率标准相比较，据此对企业有关财务

指标的优劣作出判断。

例如，一般认为流动比率应在2：

1以上，

速动比率最低限为0.5：

1，固定比率应在2：

1以下，负债比率

应在3：

1以下，产权比率应在25％以上，如果某企业的流动比

率、速动比率和产权比率低于上述公认的标准，而固定比率和负

债比率又高于上述标准，但又无其他特殊情况，则其有关财务指

标是处于不良状态中，财务结构就有问题。

（4）与同业标准水平相比较

就是将企业的财务状况和经营水平与同行业中的平均水平相

比较，从比较分析可以看出该企业所处水平是先进还是落后，从

而，为进一步挖掘内部潜力，提高和改善企业经营管理水平指明

方向。

与同行业的标准水平相比，是真正的横向比较，可以有效

地弥补纵向比较的缺陷，但要注意排除一些不可比因素，使比较

分析更具有准确性。

综合分析法

综合分析法是综合考虑了企业的财务报表上多个科目或指标，

凭此全面准确判断企业的财务状况和经营成果好坏的一种分析方

法。

具体包括区别分析、图表综合比较和比率指数综合比较三种

方式，其中使用较多的为比率指数综合比较分析法。

所谓综合比率指数，就是从企业的所有财务指标中，选出若

干重要的指标分别除以基期若干标准比率后，再加权平均所得到

的指数，这些比率指数具有综合性质，通过它与基期的综合比率

指数相比，可以看出一个企业在某一年的经营和财务的总体状况

有多少变化。

这里以某公司为例，选择股本报酬率、销售利润率、速动比

率、举债经营比率、应收帐款比率等五个主要指标，分别列出

1993－1995年五个比率的假定数字，见表六

设1993年为基期，则该公司1993－1995年五个指标的定基

指数如表七所示：

假设这五个比率的权重分别为0.2、0.25、0.25、0.15和

0.15，则用每一比率的权重乘以某一年的定基数，其乘积便是各

个比率在某一年比率指数中所占的比重，乘积再相加，结果便是

加权平均的比率指数。

（见表八）

上表中合计栏的100、109、115.5，便是五个指标加权平均

后1993--1995年每年的综合指数。

运用比率指数进行综合比较

分析，要注意选用性质相同的比率，权数大小的确定也要力求客

观，真正反映某一指标在企业经营和财务中的地位。

但在实际运

用中，由于分析人员的不同，所选用的指标及权数大小往往不一

样，使得计算出的指数数值也不同，这就是综合分析法的不足之

处。

因素分析法

因素分析法是指通过分析影响财务指标的各项因素并计算其

对指标的影响程度，来说明本期实际与计划或基期相比，财务指

标变动或差异的主要原因的一种分析方法。

因素分析法适用于多

种因素构成的综合性指标的分析，如成本、利润、资产周转等方

面的指标。

运用因素分析法的一般程序是：

（1）确定某项指标由哪几个因素构成；

（2）确定各个因素与该指标的关系，是加减关系还是乘除

关系；

（3）采用适当方法分解因素；

（4）计算确定各个因素影响的程度数额。

如果各项因素与某项指标的关系为加或减的关系时，可采用

因素列举法。

例如，某财务指标X，由A和B两个因素构成，为相加关系，

即X＝A＋B。

实际数与计划数的差异为Y。

设计划数X0为：

X0＝Ａ0＋Ｂ0

本期实际数X1为：

X1＝A1＋B1

实际数与计划数的差异y＝xl－X0，则A和B两因素对指标

的影响程度分别为：

A因素影响程度为A1-A0

B因素影响程度为B1-B0

如果各项因素与某项指标的关系为乘或除关系时,可采用连环

替代法。

连环替代法是根据指标构成因素的顺序逐次替代计算,

以确定各因素对指标影响程度的方法。

例如,假设某项指标W由A、B和C项因素构成,即w＝A·B·C。

本期数W1与基期数W0的差异为D＝W1－W0。

运用连环替代法，

影响因素A、Ｂ、C各自的影响程度可逐项替代计算如下：

因素分析法

因素分析法又称连锁替代法。

因素分析法是把几个相互联系的因素，顺序地把其中一个当做可变因素，暂时把其余因素当做不变因素进行替换，分别找出每个因素对被分析指标的影响程度。

如以实际数量与计划数量比较分析，一般的计算程序是：

首先，以计划数做为计算替代的基础，各项因素都按计划数计算；

其次，以各因素的实际数逐次替代计划数，并计算出结果；

第三，把每次替代所得结果，同前次计算结果比较，两数的差额即为某一因素对计划完成结果的影响程度；

最后，各因素影响程度数值相加，就等于分析指标的实际完成数占计划数的差额。

例如，某商场流动资产占用率计划与实绩变动如下表：

现按上列流动资产占用率变动分析表中流动资产占用率实绩与计划的差额比率-3.34％做为分析指标，用因素分析法分析各项因素的影响程度。

从上表中可以看出，影响流动资产占用率减少的因素，显然是商品销售收入净额和平均流动资产占用。

根据上述计算程序，计算每项因素的影响程度如下。

计划：

平均流动资产占用计划数÷商品销售收入净额

计划数=每百元占用流动资产计划数

500，000÷3000，000×100=16.67元

替代：

平均流动资产占用计划数÷商品销售收入净额实绩数

500，000÷3550，000×100=14.08元

实绩：

平均流动资产占用实绩数÷商品销售收入

净额实绩数=每百元占用流动资产实绩数

473，230÷3550，000×100=13.33元

比较：

14.08元-16.67元=（-）2.59元（影响程度）

说明由于商品销售收入净额的扩大，影响每百元占用流动资产减少。

比较：

13.33元-14.08元=（-）0.75（影响程度）

说明由于平均流动资产占用的减少，影响每百元占用流动资产减少。

两数值（影响程度）相加，即分析指标（计划数与实绩数的差额）

（-）2.59元+（-）0.75元=（-）3.34元

通过以上分析表明，由于两项因素的影响，使每百元商品销售额占用流动资产减少3.34元。

表明该商场有效地运用了流动资产。

因素分析法

　　指从数量方面研究计算经济现象变动中诸因素的影响程度的一种分析方法。

在企业经济活动分析中，常指“连环替代法”。

它是在有几个因素对某一经济指标发生作用的情况下，确定各个因素变动对该指标的影响程度的一种分析方法。

其分析方法是：

（1）在分析某一因素对于一个经济指标的影响时，假定只有这一因素变动而其他因素不变；

（2）确定各个因素替代顺序，然后按照这一顺序进行替代计算；（3）把各个指标与该因素替代前的指标相比较，确定该因素变动所造成的影响。

如将影响材料费总额的因素按其性质进行归类，可分为产品产量、单位产品材料消耗定额和材料单价三个因素。

这三个因素对材料消耗总额的影响，可用下列公式表示：

材料费总额=产品产量×单位产品材料消耗定额×材料单价

　　假定某个车间在报告期内有关材料费的计划数和实际数如下：

　　计划数：

1000件×5千克/件×15元/千克=7500O元

　　实际数：

1100件×4.5千克/件×16元/千克=79200元

　　上例实际数超过计划数4200元，即由三个因素发生变动的结果：

产品产量增加100件，单位产品材料消耗定额降低0.5千克/件，材料单价提高1元/千克。

为了确定各个因素发生变动的影响程度，可用连环替代法计算如下：

上例说明，在第1替代指标和计划指标之间，除产品产量因素发生变动外，其余因素相同。

因此，这两个指标之间的差额，就反映由于产品产量变动而影响材料费总额变动的数额。

依此类推，其他各个因素变动的影响程度，均可逐一分析出来。

而这些影响程度的总和，应等于材料费总额的增加数。

在实际分析工作中，往往采用下列“差额计算法”这个简化形式。

即根据上述相同顺序，把各个差额分别乘其余各指标，来分析各因素对差异总额的影响：

产品产量变动的影响（＋100）×5×15=7500元

消耗定额变动的影响1100×（-0.5）×15=8250元

材料单价变动的影响1100×4.5×（＋l）=4950元

材料费总额增加数4200元

差额分析法

　　差额分析法也称绝对分析法，指以数字之间的差额大小予以分析。

它通过分析财务报表中有关科目的绝对数值的大小，据此判断发行公司的财务状况和经营成果。

在财务分析中，主要是分析下列数值的大小：

净值＝帐面价值＝股东权益＝资本＝总资本－总负债营运资金＝流动资产－流动负债＝（长期负债＋资本）－固定资产速动资产＝流动资产－（存货＋预付费用）＝现金＋银行存款＋应收帐款＋应收票据＋有价证券发放股利＝（本年净收益＋累积盈余）－（留存收益＋已拨用的留存收益）普通股股利＝发放股利－优先股股利销售毛利＝销售收入－销售成本营业纯利＝销售毛利－营业费用＝销售收入－（销售成本＋营业费用）税前盈利＝（营业纯利＋营业外收入）－营业外支出税后盈利＝税前盈利－所得税＝本年净收益通过对上述数值的差额分析，投资者可以获得对一个公司财务状况和经营成果的初步认识。

例如，营运资金又叫运转资金，是公司日常循环的资金，表示公司在短期内可运用的流动性资源的净额，即一年内可变现的流动资产减去一年内将到期的流动负债的差额。

营运资金的大小，不仅关系到公司经营活动能否正常运行，也关系到短期偿债能力。

从上例Ａ公司的资产负债表中，可得出Ａ公司的营运资金为６９０万元，即：

营运资金＝流动资产－流动负债＝１５４０－８５０＝６９０（万元）或：

＝（长期负债＋资本）－固定资产＝（６５０＋７００）－６６０＝６９０（万元）从上述分析中，可以看出Ａ公司拥有的可供营运的资金是比较大的。

　　又如，速动资产是几乎可以立即转换为现金，马上用于偿还流动负债的流动资产，包括现金、银行存款、应收票据、应收帐款和有价证券等，而商品存货和预付费用不易转换为现金，流动性较差，不属速动资产。

显然，速动资产的大小，关系到公司的短期清算能力。

从上表中，亦可得出Ａ公司的速动资产为１０７０万元，即：

速动资产＝流动资产－（存货＋预付费用）＝１５４０－（３００＋１７０）＝１０７０（万元）所得数字远远大于流动负债，从而初步了解到Ａ公司的短期清算能力是有保证的。

　　差额分析法仅仅是财务分析的第一步，它无法解释求出的数值的大或小到什么程度，也无法说明该数值以多大或多转资金，是公司日常循环的资金，表示公司在短期内可运用的流动性资源的净额，即一年内可变现的流动资产减去一年内将到期的流动负债的差额。

营运资金的大小，不仅关系到公司经营活动能否正常运行，也关系到短期偿债能力。

从上例Ａ公司的资产负债表中，可得出Ａ公司的营运资金为６９０万元，即：

营运资金＝流动资产－流动负债＝１５４０－８５０＝６９０（万元）或：

＝（长期负债＋资本）－固定资产＝（６５０＋７００）－６６０＝６９０（万元）从上述分析中，可以看出Ａ公司拥有的可供营运的资金是比较大的。

　　又如，速动资产是几乎可以立即转换为现金，马上用于偿还流动负债的流动资产，包括现金、银行存款、应收票据、应收帐款和有价证券等，而商品存货和预付费用不易转换为现金，流动性较差，不属速动资