多元化战略对郑煤机集团的盈利能力分析会计毕业论文.docx
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多元化战略对郑煤机集团的盈利能力分析会计毕业论文
摘要
当前我国经济增长速度放缓，整体有下滑趋势，企业转型刻不容缓。
在企业战略升级中多元化已然成为传统企业变革的常态，但真正成功转型的却很少，多元化战略是否对企业具有积极效应依旧是一个发人深思的问题。
本文以郑煤机集团为例，以多元化战略对郑煤机集团的盈利能力分析为主要方向，通过盈利能力分析，发现郑煤机集团在实施多元化战略后，减轻了企业受单一产品或市场的依赖性，分散了企业风险，使企业从资本市场获得融资，找到新的利益增长点。
但企业也将面临内部资源分配不均和整体市场行情多变的风险。
由此，对郑煤机集团提出以下建议：
企业要明确财务目标，加快内部整合，使收购双方加快融合，避免资源浪费；提高产品竞争力，形成特有的竞争优势；短期内放缓非相关多元化发展道路，积蓄企业实力。
总的来说，多元化战略在合理运用下会对企业产生积极影响。
关键词：
相关多元化战略；非相关多元化战略；企业发展
Abstract
At present, China's economic growth is slowing down, the overall trend of decline, the urgent need for enterprise transformation. In the upgrading of enterprise strategy, diversification has become the normal state of the transformation of traditional enterprises, but few of them have really succeeded in the transformation. Whether diversification strategy has a positive effect on enterprises is still a thought-provoking question.
In zheng coal group as an example, the diversified strategy of zheng coal group profitability analysis as the main direction, through the profitability analysis, found that zheng coal group, after implementing diversification strategy reduced the enterprise with a single product or market, the dependence of the dispersed enterprise risk, make the enterprise get financing from capital market, find new profit growth point. But it will also face the risk of uneven distribution of internal resources and changes in the whole market. Therefore, the following Suggestions are put forward for zheng coal machinery group:
enterprises should make clear financial objectives, speed up internal integration, accelerate the integration of the two sides of the acquisition, and avoid the waste of resources; Improve product competitiveness and form unique competitive advantage; In the short term, it will slow down the non-related diversified development path and accumulate the strength of enterprises. In general, diversification strategy in the rational use of the enterprise will have a positive impact.
KeyWord:
Relateddiversificationstrategy;Non-relateddiversificationstrategy;Enterprisedevelopment
一、绪论
（一）研究背景和意义
1.研究背景
当前我国经济已经进入战略转型，经济整体开始有下降趋势，经济增长速度放缓，资金环境较为紧张。
由此，对企业来说战略升级刻不容缓。
在企业战略升级中多元化已然成为传统企业变革的常态，如何正确的进行多元化发展依旧是一个发人深思的问题。
首先历史证明，企业的战略升级是为了能够更好的生产经营，生产经营势必会影响企业的财务活动，而企业的财务活动一定会在财务数据中反映出来，企业进行多元化战略离不开财务数据支持。
其次相关多元化和非相关多元化是多元化战略发展的两个方向，相关多元化多以企业主打产品的多元化为主，非相关多元化多以开拓或收购方式涉猎新领域为主。
但就以其中的非相关多元化为例，据普华永道会计事务所公布的数据结果分析，2016年的上半年度，国内企业进行海外并购活动交易金额增至4125亿美元，较往年相比有大幅度提升，可是据不完全统计，我国众多企业以失败告终，并购成功的企业并没有显著增多，显而易见，应谨慎的选择多元化战略，企业管理层不仅要依据企业自身实力确定发展方向，同时要及时分析财务数据，衡量企业财务状况，做出正确的抉择。
2.研究意义
生产煤矿机械的企业需要面对社会需求大大减少，客户对产品的工艺要求大大提高，不仅在开掘煤矿的效率上有所提高，而且要保证产品在安全上具有可靠性，由此煤矿机械集团的命运更加有不确定性，需要面临着更加严峻的问题，从各个角度上来说，煤矿机械集团进行战略升级是必然选择。
面对激烈的竞争环境，企业选择多元化战略具有怎样的意义呢？
在理论意义方面使大家能够更好的了解多元化，感受多元化战略的意义，有助于企业将战略决策尤其是多元化战略与企业的价值管理相结合，丰富企业管理的研究。
在现实意义方面以郑州煤矿机械集团为例，具有一定的开阔性，从理论与实务相结合的角度，为后续学者的研究提供一些理论支持。
当今社会企业的多元化战略十分常见，但是真正成功转型的企业却很少，因
此，本文希望通过对郑煤机集团的分析，能够有助于煤矿机械集团识别自身多元化战略实施的成果，提高整个煤矿机械行业对企业价值最大化的重视。
（二）文献综述
企业为实现战略升级采用多元化战略，而多元化战略是否对企业的发展具有促进作用，一直是各国学者探讨的问题。
尽管国内外学者对于多元化战略的研究成果颇丰。
Khanchel（2014）发现多元化公司对进行异常应计款项和现金流回报的分部投资组合管理比较敏感，随着报告分部的增多，异常应计款项及异常现金流的持久性降低[1]。
Pratyaksa（2015）发现非相关多元化对公司超额价值有着显著影响，公司将会造成43%到56%的折价由于企业进行非相关多元化经营，并且这种折价效应会受到企业所有权结构特征的影响[2]。
许春（2012）认为在技术朝夕变化的当今，非相关多元化战略有其积极意义。
适当的非相关多元化战略能够促进企业技术创新投入，有助于企业塑造长期动态能力[3]。
李百吉，贾海涛，李征（2016）指出了多元化战略要根据企业的资源状况和经营状况进行评估，切不可操之过急，漫无目的地分散投资。
过于分散的多元化投资，势必会导致企业资源的不合理分配，进而会削弱企业的核心竞争力，甚至还会影响企业的财务健康，引发财务风险[4]。
张瑞俊,孟祥展,白雪莲（2016）提出多元化发展的公司比专业化公司的盈余持续能力更强，发展前景广阔，与相关多元化相比，非相关多元化的盈余持续能力更强的理论[5]。
孙翠翠（2017）提出企业多元化发展需要主营产业发展到成熟阶段，具有一定实力，再开拓新业务，才能使原有的业务不被竞争对手所侵占，从而获得长远利益[6]。
张薪（2017）提出现代企业逐渐从单一的经营模式向多元化经营的模式发展，目的是为了分散企业风险，合理配置企业现有资源，扩大销售市场。
但是财务风险存在于企业发展的各个阶段，进行多元化经营会面临多方面的风险，对企业财务影响明显，因此多元化经营的企业就需要加大对财务风险的防控，促进多元化经营企业的健康稳定发展[7]。
舒晗昳（2017）提出多元化公司不仅需要在战略与组织层面做出安排，还需要必备精心构造支持战略实施的高效业务管理系统，确保企业的任何战略措施快速实施落实[8]。
由此可见，由于观察的角度方向的不同，学者对多元化战略的理解存在着差异。
总体来说，学者们认为多元化战略需要根据企业实力谨慎实施，才能发挥作用。
依据以上各位学者的观点，我将进一步分析郑煤机集团多元化战略的现实意义，探究多元化战略是否对企业发展具有促进作用。
（三）研究的主要内容和方法
1.研究的主要内容
第一部分绪论。
首先是讲述多元化战略的发展背景、研究理论的意义，其次，是对多元化的国内外学术研究现状进行归纳与总结，最后，介绍本文的主要研究的内容和方法。
第二部分多元化战略的相关基础理论进行介绍与说明。
本部分首先对多元化进行了界定，其次介绍多元化的类型。
第三部分案例概括介绍。
讲述郑州煤矿机械集团的基本信息，阐述郑州煤矿机械集团的多元化发展的路径。
第四部分多元化战略对郑煤机集团的盈利能力分析。
结合煤矿机械市场的发展现状，以及有关的理论基础深入的分析郑州煤矿机械集团的多元化发展的动因，从市场地位，自身水平等方面进行阐述。
通过产业相关多元化和跨行业非相关多元化两个方面入手，结合郑州煤矿机械集团的利润方面数据，分析企业多元化战略对企业盈利能力的影响。
第五部分对郑煤机集团发展提出建议。
通过对全文的归纳与总结，得出郑州煤矿机械集团进行多元化战略的成效，并对分析过程中发现郑煤机集团多元化的有关问题提出了自己的建议。
2.研究的主要方法
比较分析法和案例分析法是本文对郑煤机集团多元化战略进行研究的主要方法，具体方式如下：
（1）比较分析法
比较分析法经常被用于对研究对象进行财务分析，它通过对比不同的主体在同一时期或者是同一时期的不同主体的财务指标，进而得出研究对象与参照对象间财务指标的差异和变化趋势。
通过比较，更加全面地反映研究对象的财务状况，有利于预测企业未来经营状况。
本文将通过对郑煤机集团2014年到2017年的盈利状况进行分析，衡量企业在实施多元化期间对郑煤机集团是否具有积极效应。
（2）案例分析法
案例分析法是指对某个具有代表性的公司或者案例进行具体研究，目的在寻找特定的事件或发生的状况。
案例分析法适用于对客观存在的，难以量化的问题，案例是一个特定环境的模型。
因为方法事件针对性强，所以能够更加全面深入分析研究对象。
本文将以郑煤机集团为例，分析多元化战略对公司盈利方面是否具有促进效用，进而有助于郑煤机集团了解多元化成果，提高整个煤矿机械行业对企业价值最大化的重视。
二、多元化战略基础理论
（一）多元化的界定
自二战以后，社会逐渐稳定，经济水平提高，多元化战略随之产生。
国内外学者对企业多元化战略的意义，虽然探究多年，但是直至今日还没有一个能够完全概括的统一定义，主要从以下几个角度出发对多元化战略进行了界定：
在1957年Ansoff是最早提出企业多元化战略概念的学者，他认为企业其发展路径主要从四个方面：
销售新产品在现有市场里、维持现有市场内销售的增长趋势、销售现有产品向新的市场、销售新产品向新市场。
其中最后一种方向就是企业的多元化经营战略。
随后在1959年Penrose认为，在保持现有产品生产的前提下，企业应扩大生产活动，开发各种新产品并投入生产，并保持新旧产品在生产和销售方面的差异。
因此，多样化导致终端产品的增加，垂直一体化的深化，生产领域的增加。
Penrose的定义进一步补充了Ansoff对多元化战略的定义，其理论更接近多元化发展的本质。
此外，他的定义扩大了多元化的范围，包括企业多元化的纵向整合。
如果上述学者是从企业多元化的过程特征对多元化下了定义，那么有的学者对企业多元化的定义就从产业组织的角度来给出。
Gort（1962）指出企业多元化是“在同一企业内部所经营的产品市场是异质的。
”从Gort的定义来看，他将一体化与多元化进行了剥离。
本文对多元化的定义以Penrose和Gort的提出的定义为基础而形成，多元化战略即企业具有两个或两个以上的具有异质性的产品线。
（二）多元化战略的分类
多元化战略分类大都根据公司所从事行业之间的相关水平作为分类的尺度，分为相关多元化和非相关多元化。
相关多元化战略可以解释为：
虽然公司的各项业务特点不同，但仍然符合公司的主要业务，在生产过程、技术、营销、销售渠道或者产品等方面，具有相似的特点。
该战略的主要特性是协同性效益，Baze与Gale（1987）指出“协同效应的表现可以阐述为多个公司组合在一起，相比一个独立行动的公司能够获得更多的利润”。
相关多元化的协同效应大都在有形和无形资产的公司上表现，如技术的移动与扩大散布等层面。
非相关多元化又称为离心多元化，是指公司运用收购或合并等方式开拓其它产业的产品，或者是将业务范围扩大到别的市场，新产品、新业务与原有的业务没有什么实质性上的联系。
即不强调多种业务共享企业的价值链活动和技术，而是强调每种业务都能为企业提供有吸引力的盈利机会。
目的是分散财务风险，把财务资源投入最佳的盈利机会，降低盈利水平的波动性，增加股东价值。
该战略大都作用在实力相对来说比较雄厚的公司。
三、郑煤机多元化战略发展概况
（一）郑煤机简介
郑州煤矿机械集团股份有限公司简称“郑煤机”，始建于1958年，现已经成长为一家煤机研发制造和汽车零部件制造双主业融合发展的国际化企业，同时涉足装备制造、服务、金融、商贸等领域。
公司产品涉及亚洲、北美洲、大洋洲等地区，2017年郑煤机高起点迈入万亿级的汽车零部件产业。
近年来，郑煤机下大力引进先进设备保障产品质量，探索转型发展，提升公司盈利能力。
公司设立高端液压支架生产基地，拥有目前行业内先进的立柱千斤顶自动化生产线。
郑煤机集团持续推进转型发展，稳步实行双主业发展模式。
2018年初为做大做强汽车零部件板块，郑煤机紧抓行业机遇，并购德国SEG公司，进一步提高汽车零部件板块水平。
（二）郑煤机多元化战略介绍
图3-1多元化战略发展
受社会科技发展影响，煤机行业要顺应时代潮流，煤机行业势必要进行产业升级。
则郑煤机集团选择采用多元化发展战略进行产业，但是与其他企业有所不同的是，郑煤机集团即采用相关多元化又采用非相关多元化战略。
通过分析其发展路径可以发现，郑煤机集团的发展方式具体措施如图3-1。
1.相关多元化
郑煤机集团为实现产业升级，通过进行先进产能置换，提高煤炭开采机械化程度，研发适用于各种煤层的机械设备，为客户提供最完备的煤矿工作面设备解决方案。
产品以煤机支架为主，煤机设备，煤机配件为辅的相关多元化发展方式。
在支架方面，从1958年郑煤机集团开始生产支架，直到1964年生产了第一台液压支架，随着技术的不断提高，郑煤机集团2011年成功建立液压支架项目基地，液压支架产品正式成为郑煤机集团的主营产品。
随后成功研制7米、8米、8.8米超大采高液压支架，主营产品逐渐成熟。
在煤机设备方面，受市场需求和企业细化产品分类的影响，郑煤机集团加大对煤机设备的研发，在2012年技术研发、科技创新取得新进程，成立了薄煤层工作面开发小组，启动了对煤层厚0.8-1.2米薄煤层工作面成套设备及自动化技术的研发。
在煤机配件方面，自企业成立以来，煤机配件只是作为单独订购产品，并没有市场化，随着煤机行业竞争力越发激烈，在2014年郑煤机集团为完善售后服务工作，提高产品质量，开始生产各种型号的安全阀、推移液控单向阀、双向锁等多种基础零部件产品，郑煤机的煤机配件产品正式投入市场。
2.非相关多元化
2017年3月，郑煤机集团完成亚新科集团旗下6家汽车零部件公司所有交割手续，亚新科实现并表，郑煤机集团正式增加汽车零部件板块，郑煤机集团实现双主业运营。
在2018年上半年，为了做强、做大汽车零部件板块，公司抓住行业机遇，联合投资机构竞标收购德国SEG公司下属起动机与发电机业务，在并购完成后，郑煤机不仅在启停电机和48伏弱混电机等关键核心技术实现了全球领先，同时也具备了切入新能源电机、电控等核心技术的全球研发平台，为郑煤机打造世界一流的汽车零部件业务奠定了坚实基础。
四、多元化战略对郑煤机的盈利能力分析
（一）郑煤机多元化发展动因
1.郑煤机相关多元化动因分析
（1）探索新领域，寻求新的利益增长点
从支架方面上来看，受市场需求影响，郑煤机集团生产的普通产品已经不能够满足社会需求。
国内的高端煤炭液压支架市场多被外国液压支架生产商占领，国产高端液压支架短缺，郑煤机为寻求新的利益增长点，需要开拓新领域。
（2）完善产品结构，提高企业效益
从煤机设备方面来看，郑煤机集团生产的煤机设备不能满足广大客户的需求，客户需求种类大大增加，希望得到一体化的服务，且由于企业产品远销海外，受国外市场的影响，企业需要大力发展成套化设备，维护企业占有市场，实现企业的可持续发展。
（3）提高服务质量，增强企业竞争力
从煤机配件方面来看，国内煤机市场已经被8家液压支架企业控制，如何占有国内市场，需要郑煤机集团加强售后服务工作，完善各种零部件替换与供给，提高产品的服务质量。
（4）受企业外部环境的影响，实现企业的可持续发展
从郑煤机集团外部环境分析，由于煤炭行业结束“黄金十年”后，煤炭行业的规模从2012年的顶峰1668.38亿元逐年递减，截止2015年煤炭行业规模达到1194.16亿元，同比减少16.47%，较2012年减少28.42%。
2016年煤机行业将继续缩水，规模达到1000亿元左右。
因此，受煤炭行业的影响，煤机行业将迎来沉重的打击，市场竞争更加激烈，需要大力提升产品竞争力，实现行业领先。
总的来说，郑煤机集团应大力发展相关多元化战略，保持企业持续稳定发展。
郑煤机集团应依靠相关多元化战略，增加产品的种类，细化产品的数目，生产出以液压支架为主的一系列产品，实现企业的产业升级。
而郑煤机集团面对的煤机行业的新威胁，需要郑煤机集团管理层合理的规划好新产品与技术创新，避免新威胁对郑煤机集团产生恶劣影响。
2.郑煤机非相关多元化动因分析
郑煤机集团以收购亚新科汽车零部件制造公司和德国SEG公司来实现非相关多元化战略发展。
（1）企业产能过剩，非相关多元化有利于分散企业风险
由于受国家发展方针影响，我国能源发展目标为绿色低碳环保，将控制煤炭产能规模，因此煤机行业出现产能过剩，郑煤机集团受到较大的影响。
2014年、2015年，郑煤机集团营业收入分别为612445.69万元、451085.78万元，同比分别下滑23.97%、26.35%；净利润分别为19333.27万元、1060.94万元，同比分别下滑76.90%、94.51%。
在此背景下，郑煤机集团为增强盈利能力，提高经济效益，分散风险，需要开拓新市场。
（2）开拓新市场，找到新的利益增长点
我国汽车行业销量有望保持中长期持续增长，自2010年以来我国连续8年稳居全球汽车第一大市场，新车年销售量接近3000万辆。
根据中国汽车工业协会数据，2017年中国汽车产销量同比分别增长3.19%，商用车产销量同比分别增长13.81%。
新能源汽车产销量均接近80万辆，同比分别增长53.8%。
中国人均汽车保有量目前仅为发达国家的1/5，预计中国汽车行业产销量有望中长期保持稳定增长。
汽车消费市场的扩大对整车制造业的影响会传导至汽车零部件行业，进一步推动汽车零部件行业发展。
（3）所收购公司有助于企业全面开拓全球市场
亚新科公司，在汽车零部件生产研发等技术方面处于领先地位，在中国已经有了一定的销售市场，有助于郑煤机集团融入各种市场，拓宽企业的接触面，为未来发展提供各种机遇。
德国SEG公司，具有先进的启停技术和48伏能量助力回收系统，在国外已有稳定市场，在国内这两项技术相对薄弱，德国SEG公司与亚新科公司协同发展，更有利于开拓中国市场。
总的来说，对郑煤机而言，受产业过剩影响，采用非相关多元化发展是必然，但不恰当的运用将会大量浪费企业资源，影响企业发展。
由此郑煤机集团实行非相关多元化发展，需要进行完备的规划设计，引进专业性人才，从长远的角度进行非相关多元化战略的发展。
（二）郑煤机多元化战略的盈利能力分析
1.相关多元化盈利能力分析
（1）煤机行业盈利能力分析
根据图4-1和图4-2可以看出，郑煤机集团煤机业务板块发展状况与行业状况大致相同，从郑煤机集团煤机板块2014年到2017年的净利润波动状况来看，因受煤炭行业影响，在2015年到2016年期间是净利润的底端，在此期间郑煤机集团煤机板块的支架产品毛利率略有下降，煤机配件和煤机设备有较大幅度的增高，总体来说在稳定的市场行情下，郑煤机集团在经过几年的相关多元化战略的发展，以取得了一定的回报，在2017年度里，煤机板块净利润为333,276,874.93元，较去年同期相比增长明显，增幅为809.39%。
但是利润波动大，具有不稳定性，受外部影响较大。
（2）支架产品盈利能力分析
表4-1支架产品分析单位：
元
支架
2014年
2015年
2016年
2017年
营业收入
3701455608.30
2815834199.16
2132776192.74
2957149930.76
营业成本
2803099127.56
2116913512.63
1606979951.09
2313084823.43
毛利率（%）
24.27
24.82
24.65
21.78
数据来源：
2014-2017年郑煤机年报
根据表4-1可以看出，在2014年到2017年期间郑煤机支架产品，毛利率平均值为23.88%，在2014年到2016年期间毛利率超过平均水平，在2017年毛利率稍有下滑，总体盈利能力相对比较稳定。
受煤炭行业影响，煤机支架产品虽会长期存在，但是在国内市场已经产品过剩，受供给侧结构影响，仅煤机支架类产品不能维持企业的经济发展，应合理规划产品投入，适当减少过时产品的生产。
（3）煤机配件盈利能力分析
表4-2煤机配件产品分析单位：
元
煤机配件
2014年
2015年
2016年
2017年
营业收入
495413560.51
601895098.58
422821730.96
557609950.56
营业成本
388480905.77
465009797.53
233219156.66
332037740.31
毛利率（%）
21.58
22.74
44.84
40.45
数据来源：
2014-2017年郑煤机年报
根据表4-2可以看出，郑煤机集团在2014年到2015年期间，煤机配件产品毛益率稳定增长，2016年产品毛益率大幅增加，达到了44.84%，在2017年稍有下降，总体证明在实施相关多元化后，细化产品种类，扩大销售范围等方面取得了一定的成果，企业在近期可以加大对煤机配件产品的
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