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#财务报表分析作业一偿债能力分析徐工科技财务指标财务报表分析

一、公司简介

徐州工程机械科技股份有限公司（以下简称徐工科技）成立于1993年，注册资本为人民币95,946,600元。

1996年8月经中国证监会批准，公司向社会公开发行2400万股人民币普通股（每股面值为人民币1元），发行后股本增至119,946,600元。

1996年8月至2004年6月，经股东大会、中国证监会批准，通过以利润、公积金转增或配股等方式，公司股本增至545,087,620元。

是徐州工程机械集团有限公司最大的控股子公司。

徐工科技所在地江苏省徐州市，位于苏、鲁、豫、皖四省接壤处，地处陇海铁路、京广铁路的交汇点、并且是即将开工建设的京沪高速铁路的七大站点之一，京福、京沪、连霍、连徐、徐合高速公路穿城而过，京杭大运河绵延百里，为欧亚大陆桥的东桥头堡，具备铁路、公路、水运、航空、管道“五通汇流”的立体交通体系，地理位置优越，交通便利。

徐工科技是集筑路机械、铲运机械、路面机械、拌和机械等工程机械的开发、制造与销售为一体的专业公司，产品达四大类、七个系列、近100个品种，主要应用于高速公路、机场、港口、铁路、桥梁、水电能源设施、电信工程、煤矿等基础设施的建设与养护。

徐工科技严格执行“先进可靠的设计，一丝不苟的制造，及时有效的服务，永无止境的追求，全力打造具有持续竞争力的国际知名企业”的质量方针，生产制造一流产品，经营规模居国内同行业第一位，拥有员工4589人，占地面积达52万平方米，拥有固定资产近6亿元。

公司通过了ISO9001质量体系认证、国军标质量体系认证、ISO14001环境管理体系认证、GB/T28001职业健康安全管理体系认证。

徐工科技大力发展外向型经济，实施以产品出口为支撑的国际化战略，产品远销欧美、日韩、东南亚、中东、非洲、南北美洲等国际市场。

徐工科技在引进消化吸收国际工程机械制造先进技术的同时，依托徐工集团国家级技术中心、博士后工作站及自身研究与开发体系，依靠先进设备、仪器，采用CAD、CAPP、MIS等计算机辅助设计、管理系统，设计开发出多种融合计算机智能、机电液一体化、通信技术的国际领先的高新技术产品。

公司在工程机械研发方面拥有一支较高水平的技术队伍，拥有工程技术人员707人，具有独自承担国家863项目、国家火炬项目等高新技术科研项目的能力，自1995年以来连年被江苏省科委评为高新技术企业。

徐工科技先后荣获中国质协颁发的“中华之光”名牌产品证书、“用户满意证书”和“用户好评证书”；被建设部评为“优秀质量管理先进企业”，被中国质协评为“全国质量效益型企业”；并于2006年8月以972.7分的高分通过国家一级安全质量标准化企业评审；徐工牌装载机获得了“中国名牌产品”称号，徐工牌压路机、装载机荣获“全国用户满意产品”称号。

企业还先后获得“中国机械工业质量管理奖”和国家“机械工业基础管理规范达标企业及管理进步示范企业”以及“机械工业企业核心竞争力100强企业”称号。

公司年营业收入由成立时的3.86亿元，发展到2007年的突破300亿元，年实现利税20亿元，年出口创汇突破5亿美元，在中国工程机械行业均位居首位。

目前位居世界工程机械行业第16位，中国500强公司第168位，中国制造业500强第84位，是中国工程机械产品品种和系列最齐全、最具竞争力和最具影响力的大型公司集团。

2008年公司实现营业收入33.54亿元，同比增长2.69％；净利润1.1亿元，同比增长346.75％，实现每股收益0.20元。

利润的增长主要来自于股权转让收入，扣除非经常性损益，每股收益为-0.14元。

2008年公司不进行利润分配，也不实施资本公积金转增股本。

二、徐工科技2008年偿债能力指标的计算

（一）2008年徐工科技的短期偿债能力指标

1、流动比率=流动资产÷流动负债

=2467656202.46÷2311443363.33=1.07

2、速动比率=（流动资产-存货）÷流动负债

=（2467656202.46-1144568216.84）÷2311443363.33=0.57

3、现金比率=（货币资金+短期投资净额）÷流动负债

=（458056962.89+0）÷2311443363.33=0.198

（二）2008年徐工科技的长期偿债能力指标

1、资产负债率=（负债总额/资产总额）*100%

=（2320557679.97÷3638232589.15）×100%=63.78%

2、产权比率=（负债总额÷所有者权益总额）×100%

=（2320557679.97÷1317674909.18）×100%=176.11%

3、有形净值债务率=[负债总额/（股东权益-无形资产净值）]*100%

=[2320557679.97÷（1317674909.18-83635454.66）]×100%=188%

三、徐工科技2008年偿债能力的分析及评价

（一）短期偿债能力的分析与评价

短期偿债能力是十分重要的，当一个企业丧失短期偿债能力时，它的持续经营能力将受到质疑。

因此，短期偿债能力分析是报表分析的第一项内容。

根据2004年至2008年5年流动比率、速度比率、现金比率的数据如下：

年份指标

2008

2007

2006

2005

2004

流动比率

1.07

1.25

1.12

1.12

1.16

速动比率

0.57

0.69

0.54

0.54

1.55

现金比率

0.198

0.23

1、主要从以下四个方面着手分析：

（1）流动比率分析

通过计算可以看出，该企业流动比率为1.07，比07年该企业流动比率1.25降低了0.18，下降了14.4%，相对于前面4年都低，说明该企业的短期偿债进一步降低了，流动比率是衡量企业短期偿债能力的指标，流动比率越高，企业的偿债能力就越强，债权人利益的安全程度也就越高。

但是流动比率自身也存在一定的局限性，因为流动资产中包含有流动性较差的存货，以及不能变现的预付帐款、预付费用等，使流动比率所反映的偿债能力也受到怀疑，流动比率的质量，我们仍然需要分析应收账款和存货的流动性。

（2）应收账款和存货的流动性分析

该企业应收账款419204292.57、存货1144568216.84数额偏高。

说明该企业应收账款和存货存在问题，需要进一步调整，增强企业偿债能力。

（3）速动比率分析

进一步评价企业偿债能力，要比较速动比率。

徐工科技本年速动比率为0.57，可以看出本年该企业偿还流动负债的能力不强，比上年有所下降，上年该企业速度比率0.69，今年下降到0.57，下降了0.12，下降了17.39%，该速动比率相对于04年至06年相对提高，但对于07年来说却大幅降低，这说明徐工科技的存货存在严重的问题，企业偿债能务在下降。

（4）现金比率分析

徐工科技本年现金比率为0.198，比上年0.23下降了0.032，下降了13.91%，现金比率反映企业的即时付现能力，就是即时可以还债的能力，现金比率高，说明企业的支付能力强，08年现金比率比07年下降，说明企业支付能力下降，但如果这个指标很高，也不一定是好事。

它可能反映该企业不善于充分利用现金资源，没有把现金投入经营以赚取更多的利润。

通过上述分析，可以得出结论：

徐工科技主要要问题出在应收帐款和存货过多，其占用较大。

公司应加强对应收款的管理和加大对外拓展业务。

2、同业比较分析

通过徐工科技2008年资料，进行同业比较分析。

该企业实际指标值及同行业标准值如下表：

指标

企业实际值

行业标准值

差额

流动比率

1.07

1.44        

-0.37

速动比率

0.57 

0.64        

-0.07

现金比率

0.198

0.29        

-0.092

（1）流动比率分析

从上表可以看出，该企业流动比率实际值低于行业标准值，说明该企业的短期偿债能力不及行业平均值，差距有点大。

为进一步掌握流动比率的质量，应分析流动资产的流动性强弱，主要是应收账款和存货的流动性。

（2）应收账款和存货的流动性分析

从企业报表可以看出，该企业应收账款和存货过多。

占用过大，企业就对应收账款和存货加强管理。

（3）速动比率分析

从上表看，徐工科技本年速动比率略高于行业标准值，表明该公司短期偿债能力高于行业平均水平。

而该指标所反映的短期偿债能力比流动比率更为准确，更加可信。

（4）现金比率分析

从上表看，徐工科技本年现金比率低于行业标准值，说明该企业用现金偿还短期债务的能力较低。

通过同行业材料的比较分析，可以得出这样的结论：

2007年年末徐工科技的短期偿债能力低于行业平均水平。

但是如同上述，徐工科技也同样存在问题，特别是应收帐款问题，其占用较大，与同行业标准值相比较差距大是主要矛盾。

3、其他因素分析

上述短期偿债能力指标，都是从财务报表资料中获取的。

可一些在财务报表中没有反映出来的因素，也会影响企业的短期偿债能力。

例如增加偿债能力的因素有：

可动用的银行贷款指标、准备很快变现的长期资产和偿债能力的声誉；减少偿债能力的因素有：

未作记录的或有负债、担保责任引起的或有负债等。

（二）长期偿债能力的分析与评价

长期偿债能力是企业偿还长期债务的现金保障程度。

主要取决于企业资产与负债的比例关系，以及获利能力，而不是资产的短期流动性。

长期偿债能力分析，有利于优化资本结构、降低财务风险；有利于投资者判断其投资的安全性及盈利性；有利于债权人判断债权的安全程度，是否能按期收回本金和利息。

1、历史比较分析

徐工科技2007、2008两年的各项指标如下：

年份指标

2007

2008

差额

资产负债率  

60.68%

63.78%

3.1%

产权比率

154.36%

176.11%

21.75%

有形净值债务率

167%

188%

21%

（1）资产负债率分析

徐工科技的资产负债率为63.78%，相对于上年增加了3.1%，该企业的资产负债率相对较高，资产负债率越高，反映了企业不能偿债的可能性大，这对企业的融资是不利的。

（2）产权比率分析

徐工科技的产权比率为176.11%，与上年产权比率154.36%相比增加21.75%，所有者权益就是企业的净资产，产权比率反映的偿债能力是以净资产为物质保障的。

但是净资产中的某些项目，如：

无形资产、递延资产、待摊费用、待处理财产损益等价值具有极大的不确定性，且不易形成支付能力。

因此，在使用产权比率时，必须结合有形净值债务率指标，作进一步分析。

（3）有形净值债务率分析

徐工科技有形净值债务率188%，与上年167%增加了21%，为进一步评价企业长期偿债能力，要比较有形净值债务率。

08年徐工科技有形净值债务率比上年高，说明企业长期偿债能力比上年减弱，财务风险明显增大。

企业筹资能力虽然很强，但利用财务杠杆的风险很高。

2、同业比较分析

通过徐工科技2008年资料，进行同业比较分析。

该企业实际指标值及同行业标准值如下表：

指标

企业实际值

行业标准值

差额

资产负债率  

63.78

 52.39

11.39

产权比率

176.11

168.73        

2.37

有形净值债务率

188

187.23        

0.77

（1）资产负债率分析

从上表可以看出，徐工科技2008年资产负债率高于行业标准值，有一个较高的资产负负债率水平，说明该企业的长期偿债能力较差。

公司采用的是开放型财务策略，推测公司可能财务风险较高，可能存在今后需要现金时的借款能力较差问题。

（2）产权比率分析

从上表可以看出，徐工科技2008年产权比率高于行业平均水平，说明企业长期偿债能力较高，财务风险降低。

在使用产权比率时，必须结合有形净值债务率指标，作进一步分析。

（3）有形净值债务率分析

为进一步评价企业长期偿债能力，要比较有形净值债务率。

从上表看徐工科技2008年有形净值债务率稍稍高于行业标准值，说明企业筹资能力一般，但不排除利用财务杠杆的风险过高。

四、结论与建议

（1）通过观察企业的短期偿债能力中的流动比率、速动比率和现金比率，说明该企业的应收帐款存在较严重的问题。

要特别引起重视。

（2）通过观察企业长期偿债能力的资产负债率、产权比率、有形净值债务率很存在问题，说明企业有资不抵债的风险。

根据上述分析，公司还存在着不能按时偿还短期债务的风险。

这种情况的变化还受以下两方面因素影响：

一方面是公司能否继续从经营活动、投资活动中产生足够的现金，偿还不断到期的债务；另一方面从公司资产的构成来看，应收账款占资产总额的比重过高，进一步加大了短期偿债的风险。

资产负债率水平较高，，公司的财务风险程度很高，而且对债务偿还能力很弱。

通过上述分析，可以得出结论：

徐工科技主要问题是公司采用的是开放型财务策略。

在公司营业收入稳定且有上升趋势的企业，可以提高负债比重。

因为企业营业收入稳定可靠，获利就有保障，即使企业负债筹资数额较大，也会因企业资金周转顺畅、获利稳定而能支付到期本息，不会遇到较高的财务风险。

相反，如果企业营业收入降低时，企业的负债比重应当低些。

否则就会陷入偿债困境，且可能导致企业亏损或破产。

对该企业发展的建议：

1）加强对应收帐款的管理，加速应收帐款回笼的速度。

2）要降低利息费用的支出，减少借款。

3）要扩大销售，才能获利。

只有足够的盈余，才能有能力偿付利息费用。

企业才能长远的发展。