会计案例研究报告5.docx

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会计案例研究报告5

会计案例研究报告-5

郑州百文股份有限公司财务案例研究分析报告

一、公司情况简介

　　郑州百文股份有限公司,是一家大型的商业批发企业。

90年代上半期,郑百文经营情况一直不错。

1996年,经中国证监会批准发行Ａ股,在上海证券交易所挂牌交易。

1997年,主营业务规模和资产收益率等指标,在所有商业上市公司中排名第一,进入国内上市企业100强。

  根据郑百文的利润表及利润分配表，1998年,郑百文亏损4.27亿元，在中国股市创下每股净亏2.54元的最高记录。

 二、财务分析说明

  依据提供的郑百文1998年度财务报告、会计师事务所审计报告,以及通过互联网等其他公开渠道取得的有关郑百文1998年度的有关资料,对该公司进行财务分析。

需要特别说明的是：

1、审计报告说明

  会计师出具拒绝发表意见的审计报告，其主要涉及的问题有四个方面：

（1）因郑百文“所属家电公司缺乏可信赖的内部控制制度、会计核算方法具有较大的随意性”,以及“无法取得必要的证据确认公司依据持续经营假定编制会计报表”而拒绝发表意见。

（2）依据郑百文在1998年度财务报表附注2、3、4所示，审计报告认为无法对应收账款、其他应收款及预付账款等的债权收回可能性做出合理的估计。

（3）郑百文1998年度借款利息未计入1998年度财务费用，由于采用内部资金有偿使用的政策，公司存在抵消的内部资金占用费，由于无法取得充分的审计证据对应抵消金额予以确认，从而无法对上述未入账的借款利息对财务费用的影响程度做出合理的估计。

⑷由于1998年公司经营规模出现大幅度缩减，并产生巨额亏损，主要财务指标显示其财务状况恶化，无法取得必要的证据确认贵公司依据持续经营假定编制会计报表的合理性。

  2、会计制度说明

郑百文在附注说明中对会计制度变更及合并范围变化的影响做了说明并列示了相关的报表，同时附注中未提及重大的财务变更事项。

3、分析视角说明

一个企业经营恶化有自身的原因，也有大环境的原因。

根据本案例提供的资料，主要是通过财务角度，通过对偿债能力、盈利能力、营运能力及现金流量分析等方面对其经营及财务情况做出评价。

4、主要研究的问题

⑴ 基本财务比率的计算；

⑵分析与评价该公司的财务状况

⑶ 怎样理解待续经营假设？

本案例对理解持续经营假设有何帮助？

⑷分析本案例时，审计报告有何作用？

三、相关问题的分析

  1、基本财务比率及分析

  ⑴偿债能力分析

短期偿债能力指标：

① 流动比率  97年：

1.09，98年：

0.94；

②速动比率  97年：

0.66，98年：

0.77；

③现金比率  97年：

0.29，98年：

0.13；

长期偿债能力指标：

① 资产负债率97年：

88.52%，98年97.43%；

②净资产负债率97年：

794.97%，98年：

5269.66%；

③已获利息倍数97年：

12.68，98年：

-2.94；

从企业的短期偿债能力指标来看：

企业一般要求流动比率为2、速动比率为1、而现金比率达到20%为佳，由于企业所属行业不同，环境不同，所以标准不尽相同。

但如仅从短期偿债能力来看，98年比97年的水平略有下降，但指标水平尚可，尤其从现金比率来看，两年的水平基本在20%左右，说明企业的直接支付能力尚可；

从企业的长期偿债能力指标来看：

企业一般要求资产负债率在50%左右，98年企业的资产负债率已高达97%，接近资不抵债，而报表的其他数据也表明企业已面临破产的危险；净资产负债率表明所有者权益对债权人利益的保证程度，一般认为该指标为100%较合适，从此项指标来看，该企业从97年开始已经形势恶化，而98年一年形势变化得更快，高达5269%的指标说明债权人的利益几乎无法保证；已获利息倍数可以测定企业用获取利润来承担支付利息的能力，已获利息倍数足够大，倍数足够大则企业有充足的能力偿付利息，与本企业历史比较，利用这一比率可以测试债权人投入资本的风险，98年的已获利息倍数为负数，说明企业没有可能用获取的利润来偿付利息。

⑵盈利能力分析

①销售利润率97年：

2.71%，98年：

-75.91%；

②成本费用利润率  97年：

0.12%，98年：

-13.06%；

③总资产报酬率97年：

3.58%，98年：

-133.98%；

④净资产收益率97年：

37.23%，98年：

-230.27%;

如果仅从企业的盈利来看，97年到98年可能是企业的一个转折点，我们选定的四项指标在97年均为正值，表明企业在97年经营情况尚可。

其实从一个关键性的上市公司指标来看，即前面提到过的每股收益-2.54元已经充分反映了企业的目前状况。

从销售利润率来看，该指标反映每一元销售收入带来的销售利润的多少，而从98年指标来看，指标为负值，无毛利，即企业销售的越多，企业将亏损得越严重，说明企业经营陷入困境；成本费用利润率反映对应每一元成本费用的利润总额的多少，亦为负值，反映企业经营成本费用的增加同样会带来利润的减少；而总资产报酬率和净资产收益率98年同时为负值，反映企业的经营情况基本上已经无法持续。

⑶、营运能力分析

全部资产营运能力指标：

①全部资产收入率  97年：

260.45%，98年：

11.38%；

②全部资产周转率  98年：

1.39；

流动资产营运指标：

①存货周转次数  97年91.18，98年4.4；

    ②应收帐款周转率  97年8.17，98年0.37；

固定资产营运指标：

①固定资产收入率　98年3193.98%；

从全部资产营运能力来看，企业的全部资产收入率比上年大幅度下降，且全部资产周转率也很低；根据有关网上资料显示：

1998年商业板块存货平均周转率呈减缓趋势,不到1个百分点,但郑百文存货周转率大幅下降,下降幅度超过3个百分点,这说明郑百文的营销方式或存货质量可能出现了问题。

商业板块应收帐款周转率平均值呈减缓的趋势1998年为52次,而郑百文只有0.37次,显著低于行业最低水平,形成呆坏帐损失的风险很大。

企业的固定资产收入率虽然很高，说明企业的资产利用率很高，但如果收入大部分要靠大量的应收帐款来形成，而且呆坏帐的风险很大，对企业仍然是有害的。

2、从其他方面对财务状况的分析

有关财务科目的分析

（1）销售收入

  1998年,郑百文销售收入下降,幅度高达73亿余元（材料数据可能有误），这一点审计报告已明确指出。

由于缺乏销售价格、销售数量和主要客户情况,这里难以准确分析。

但在1997年以前，销售收入的超常规增长,可能由于不正常的大幅度提高赊销力度,也可能由于不正常的大幅度降价,这些或会造成利润或会造成现金流量的不正常变动。

（2）费用总额

  97—98年,郑百文费用总额持续大幅度上升,达到65.5  %。

这基本说明郑百文在费用的预算管理和实际控制方面存在问题。

2.1、销售费用

与以前年度对比，销售费用由9320万元下降到7165万元，下降30%；

2.2、管理费用

与以前年度对比，管理费用由5224万元下升至5547万元，上升6.2%；

  2.3、财务费用

1998年财务费用急剧增加,由829万元上升至12733万元，上升1436％,同时还不包括审计报告中提出的未计入利息费用。

这说明权益乘数不正常的增长,过高的负债可能产生的极高的财务风险。

  从主要涉及损益表这一部分的分析来看,郑百文的销售回报率急剧下降。

究其原因,一方面在销售收入上有异常的变化,说明它在营销策略、经营模式上存在很大的问题；另一方面在流通费用上呈持续大幅度上涨,这说明整个费用管理都存在着使经营、财务陷入绝境的致命问题。

  （3）应收帐款

郑百文的应收帐款数额巨大,达9亿元，占流动资产比重亦在上升,说明大量的资金被占用在应收项目上，资金周转的不足会迫使企业举债形成高额的财务费用，而经营状况的无法改观会使这一情况继续恶化，形成恶性循环。

（4）存货

  1997—1998年,郑百文存货周转天数几乎成倍延长,这或者说明企业改变了营销策略,或者说明存货质量上出现了严重问题。

3、现金流量分析

  为进一步研究郑百文财务状况的变化原因,有必要对该公司现金流量作一分析。

受资料所限,只分析1998年度的现金流量。

（1）郑百文的经营活动净现金流量为负数,达到-29965万元,分析其主要原因为其销售商品、提供劳务收到的现金尚不足以抵补购买商品、接受劳务支付的现金，且差额很大，基本上可以解释为企业在毛利上基本没有收到正的现金流量净额，而其它有关经营活动的现金支出数额也很大，因此造成了极大的资金缺口；

（2）投资活动净现金流量亦为负数,达到-35302万元，由于以前投资活动的效果很小及近期投资活动的现金投入量过大且无明显的资金回流迹象，而支付的其他与投资活动有关的现金已达到2.7亿，而回流的资金仅有38万元，投资期过长而效果不明显的投资造成企业的资金缺口严重，而在此严重的情况下，对于固定资产及权益性的投资金额仍达到了8099万元；

（3）筹资活动净现金流量为正数,为4374万元。

其筹资活动的来源主要有两个方面，一方面获得了借款1亿元，但基本上以借新还旧的方式还给了债权人；另一笔重要的资金来源是吸收权益性投资所收到的现金1.4亿元，这笔资金或许对郑百文的巨额亏损起不到太大的作用，但是对其经营资金的周转及公司的经营还是至关重要的；

（4）1998年的净现金流量入不敷出达60893万元,反映郑百文的现金流转已陷入严重的困境。

19.8亿的短期借款已经超出公司的支付能力，企业面临的短期偿债压力巨大。

如果不能通过举借新债来维持,公司基本上无法运作。

会计主体、持续经营、会计分期和货币计量是会计核算的四个基本前提。

而持续经营，是指在可以预见的将来，企业将会按当前的规模和状态继续经营下去，不会停业，也不会大规模削减业务。

在持续经营前提下，会计核算应当以企业持续、正常的生产经营活动为前提。

企业是否持续经营，在会计原则、会计方法的选择上有很大差别。

一般情况下，应当假定企业将会按当前的规模和状态继续经营下去，不会停业，也不会大规模削减业务。

明确这个基本前提，就意味着会计主体将按照既定用途使用资产，按照既定的合约条件清偿债务，会计人员就可以在此基础上选择会计原则和会计方法。

结合本案例，依据对财务状况所做的判断，郑百文存在破产、清算的风险极大。

而持续经营是根据企业发展的一般情况所作的设定，郑百文目前的经营情况以及审计报告中所提到掌握的有关情况，对其依据持续经营假定编制会计报表的合理性无法证实。

因此针对此案例，企业报表的编制者应依据财务状况对持续经营的假设做出判断，郑百文既然已经无法维持正常的经营，就应当改变会计核算的原则和方法，并在企业财务会计报告中作相应披露，保护广大投资者的权利。

4、分析本案例时审计报告的作用

我们认为审计报告作为审计工作及其成果的总结，作用主要体现在以下几个方面：

一．审计报告是作出决定和发表意见的主要依据，具有鉴证性作用。

会计事务所对审计事项实施审计后发表审计意见的书面文件，因其具有法定的证明效力，可鉴证财务会计信息资料的真实性和可靠性。

二．审计报告是股东和外界获取公司信息的重要来源，具有服务性作用。

郑州百文公司是一家上市公司，大小股东投资者可从中获取审计信息、掌握郑州百文公司的业务经营活动情况及结果。

三．审计报告是帮助公司改进管理的重要参考，具有防护性作用。

审计人员在审计报告中，要对被审计单位的财务状况、盈利水平、偿债能力等有关情况进行评价，同时还要对财务活动过程中错弊产生的原因，以及内部控制的缺陷进行评价和分析，指出存在的问题与不足，并提出改进建议供参考。

审计人员的这些意见，对于被审计单位完善内部控制，改进管理工作具有重要的参考价值。

该审计报告属于无法表示意见的审计报告，可以看出郑州百文公司的内部控制制度薄弱，信任度差，会计核算方法违背了一贯性与可比性的基本会计原则，对占据资产数额比例比较大的家电分公司，无法取得充分、恰当的审计依据，无法为我们了解郑州百文公司的资产负债的真实性、经营成果的状况提供直接依据。

具体说来，审计报告解释段第三段告诉我们，其资产的真实性值得怀疑，应收债权有可能收不回、有虚增资产的可能。

第四段说，有巨额费用未入帐，有漏记的负债的嫌疑。

第五段各项财务比率显示出经营成果很差，从而使郑州百文公司持续经营能力受到质疑，依据独立审计准则，持续经营能力是CPA发表意见的一个重要指标，如果它不符合持续经营的基本会计假设，应采用不同的会计核算方法。

CPA的审计报告是无利害关系的第三方依据独立审计准则作出的客观评价，如果排除CPA的执业能力和职业道德因素，应该是评价一家公司资产负债的真实、完整和合法性的权威证据。

通过CPA审计，调整后财务报表计算出财务比率基本上能对郑州百文公司的资产状况、财务能力和现金流情况作出客观评价，从而成为大小股东投资的直接依据。

从该审计报告可以看出郑州百文公司的内部控制制度薄弱，资产的真实性值得怀疑，应收债权有可能收不回、有虚增资产和漏记负债的可能，持续经营能力受到质疑，会计核算方法还需推敲，这样的报告为投资者敲响警钟。

而事实证明郑州百文公司股价一路下滑，随后被ST、PT，这也跟审计报告真实披露了该公司的财务状况有关。