煤炭行业供需市场调研分析报告.docx
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煤炭行业供需市场调研分析报告
2017年煤炭行业供需市场调研
分析报告
目录
第一节供应：
仍有上升空间5
一、煤炭产量仍有上升空间5
二、去产能仍将持续影响煤炭供应6
三、产能臵换：
平抑煤价的重要手段6
四、进口煤整体高增长，但5月份环比回落8
五、行业固定资产投资维持负增速8
六、动力煤产能盈利占比下降，焦煤行业维持整体盈利状态9
七、分省原煤产量情况及展望11
第二节需求：
夏季用煤高峰来临，中长期平稳15
一、火电需求：
旺季中维持强劲，中长期平稳15
二、水泥需求小幅增加16
三、合成氨产量情况17
第三节煤价：
夏季行情来临，中长期仍有下行压力18
一、煤价淡季高位回落，6月以来小幅回升18
二、库存下行压力增大18
三、4月份动力煤过剩1067万吨19
四、煤价：
夏季反弹行情将至，中长期仍有下行压力20
第四节炼焦煤：
价格有一定下行压力21
一、供应：
仍有上涨空间21
二、进口煤维持一定价差22
三、需求：
短期有望维持高位23
四、炼焦煤供需平衡24
五、焦煤港口库存下降25
六、焦煤价格有一定下行压力27
第五节煤炭供需预测29
图表目录
图表1：
原煤月度产量5
图表2：
原煤累计产量（月度）5
图表3：
月度煤炭进口量8
图表4：
煤炭开采固定资产投资额及增速9
图表5：
样本矿区动力煤盈利产能占比9
图表6：
样本矿区炼焦煤盈利产能占比10
图表7：
月度火电量及增速15
图表8：
火电/水电月度利用小时数16
图表9：
6大发电集团日均耗煤量16
图表10：
水泥产量及增速17
图表11：
合成氨产量及增速17
图表12：
秦皇岛煤炭价格18
图表13：
秦皇岛煤炭库存18
图表14：
国内炼焦精煤月度产量及增速21
图表15：
炼焦煤月度进口及增速21
图表16：
进口煤价差22
图表17：
粗钢产量及增速23
图表18：
全国高炉开工率24
图表19：
样本钢厂及独立焦化厂库存25
图表20：
炼焦煤港口库存26
图表21：
国内炼焦煤供需平衡27
表格目录
表格1：
发改委《关于进一步加快建设煤矿产能臵换工作的通知》7
表格2：
样本矿区成本情况11
表格3：
分省原煤产量11
表格4：
ft西省2017年煤炭行业化解过剩产能关闭退出煤矿名单13
表格5：
动力煤供需平衡表19
表格6：
国内炼焦煤供需平衡表25
表格7：
柳林4号焦煤价格预测27
表格8：
国内煤炭供需平衡表29
表格9：
国内煤炭需求预测29
第一节供应：
仍有上升空间一、煤炭产量仍有上升空间
1~5月全国累计生产原煤约14.1亿吨，同比增长4.3%。
今年前5个月来看，煤炭产量整体释放仍然较为有限，其中也受到安全环保检查的影响。
5月份，全国原煤产量约3亿吨，同比大幅增长12.1%，主要是由于去年同期产量较低所致（受政策限产影响，去年5月原煤产量仅为2.6亿吨，为近两年最低）。
5月原煤产量环比上升~1.1%，日均产量961万吨，环比减少2%/21万吨，产量释放不及预期。
参考近年生产情况来看，我们认为煤炭产量仍有进一步上升的空间（2014年、
2015年月度原煤平均产量分别为3.2亿吨和3.1亿吨）。
图表1：
原煤月度产量
资料来源：
Wind，北京欧立信咨询中心
图表2：
原煤累计产量（月度）
资料来源：
Wind，北京欧立信咨询中心
二、去产能仍将持续影响煤炭供应
发改委和能源局去年底发布的《煤炭工业发展“十三五”规划》，提出“十三五”期间化解淘汰过剩落后煤炭年产能8亿吨、通过减量臵换和优化布局增加先进产能年5亿吨，以及2020年煤炭产量39亿吨等目标。
根据规划提出的产能产量目标测算，2020年煤炭行业产能利用率有望提升至80%左右，产能过剩局面将得到有效改善。
去产能及相关的产能臵换仍将是影响煤炭供应的重要因素。
2016年煤炭行业去产能超过2.9亿吨，超额完成年度2.5亿吨的目标任务，并提出2017年退出煤炭产能1.5亿吨以上的目标。
截止5月底，全国已退出煤炭产能约9700万吨，完成年度目标的65%。
发改委5月份发布的新闻显示，全国已有约1500处30万吨以下小煤矿关闭退出，而在煤炭已退出产能中有相当一部分属于长期停产半停产、高成本、安全保障程度低的煤矿。
目前来看，已退出产能中对供应的实质影响还比较有限，但对行业结构优化作用显著。
三、产能臵换：
平抑煤价的重要手段
4月份，国家发改委印发《关于进一步加快建设煤矿产能臵换工作的通知》，强调建立煤炭产能臵换长效机制，鼓励跨省（区、市）实施产能臵换等。
根据文件，部分煤矿项目臵换产能可以按照《关于实施减量臵换严控煤炭新增产能有关
事项的通知》等文件折算后产能的130%计算，文件同时强调要严格落实新建煤矿减量臵换要求，并提到产能臵换指标交易协议的签订时间期限。
文件具体内容包括：
表格1：
发改委《关于进一步加快建设煤矿产能臵换工作的通知》
资料来源：
发改委网站，北京欧立信咨询中心
近期，发改委等部委提出做好符合条件的优质产能煤矿生产能力核定工作：
证照齐全有效、已经形成生产能力超过设计（核定）生产能力且正常生产的露天煤矿及低瓦斯矿井，在承担相应产能减量臵换的情况下，可以依照相关标准和程序，向负责煤矿生产能力核定工作的部门提出核增生产能力的申请。
同时，申请核增生产能力的煤矿，制定产能臵换方案，应严格实施产能减量臵换要求，臵换、淘汰退出的煤矿产能不小于核增产能的110%，而如果核增产能的煤矿属于一级安全生产标准化煤矿和特级安全高效矿井（露天）的，臵换、淘汰退出的煤矿产能不小于核增产能的100%。
根据国家煤炭工业网和sxcoal统计，已审核确认36处手续不全煤矿的减量
臵换方案，建设规模1.9亿吨/年（对应退出减少产能2.7亿吨/年）。
同时，审核确认40处已核准在建煤矿的增减挂钩方案，建设规模2.5亿吨/年（对应退出减少产能0.6亿吨/年），全国已审核确认产能臵换方案的煤矿产能达到4.4亿吨/年，对应退出产能3.3亿吨/年。
短期来看，煤炭迎峰度夏需求旺季即将到来，臵换产能的释或放成为平抑煤价的重要手段。
中长期来看，产能臵换及先进产能的释放将成为影响煤炭边际供应的重要因素，而产能臵换将使得煤炭行业结构得到优化。
四、进口煤整体高增长，但5月份环比回落
一季度国内煤价较高，推动了进口煤需求高增长，1-5月份，全国煤炭进口约1.1亿吨，同比增长29.6%，整体维持高增长。
不过，近期随着煤价逐渐回落，进口煤采购意愿也有所降低，5月份进口煤2219万吨，环比下降10.5%（同比仍然增长16.6%，但增速较4月份回落~15ppt）。
图表3：
月度煤炭进口量
资料来源：
Wind，北京欧立信咨询中心
五、行业固定资产投资维持负增速
2013年，国内煤炭开采和洗选行业固定资产投资转为负增长，之后几年一直维持负增长，2016年行业固定资产投资约为3038亿元，同比下降24%。
今年1-5月份，煤炭行业固定资产投资额约为694亿元，同比下降8.5%。
图表4：
煤炭开采固定资产投资额及增速
资料来源：
Wind，北京欧立信咨询中心
六、动力煤产能盈利占比下降，焦煤行业维持整体盈利状态
一季度动力煤价格走高，煤炭资源网统计的样本矿区中动力煤盈利产能占比持续上升，3月份为98.5%，接近整体盈利，而4月份随着动力煤价格回落，该样本矿区中动力煤盈利占比环比收窄11.3ppt至87.2%。
炼焦煤方面，虽然年初至今价格持续回落，但价格仍处于较高水平，煤炭资源网统计的样本矿区中炼焦煤盈利产能占比自去年11月份以来一直维持在100%的水平，以样本作为参照则行业几乎整体实现盈利。
图表5：
样本矿区动力煤盈利产能占比
资料来源：
煤炭资源网，北京欧立信咨询中心
图表6：
样本矿区炼焦煤盈利产能占比
资料来源：
煤炭资源网，北京欧立信咨询中心
根据4月份煤炭资源网的统计，动力煤样本矿区平均完全成本自去年10月以来较为稳定，4月份约为211元/吨，而4月份炼焦煤样本矿区平均完全成本
为287元/吨，较去年10月份上升13元/吨，但较去年底下降3元/吨。
表格2：
样本矿区成本情况
资料来源：
煤炭资源网，北京欧立信咨询中心
七、分省原煤产量情况及展望
内蒙古、ft西和陕西是我国三个产煤大省，合计原煤产量占全国的约三分之二。
1-5月份，内蒙古和陕西原煤产量分别为3.9亿吨和2.1亿吨，同比增加
13.4%和10.5%，而ft西产煤3.4亿吨，同比涨幅相对较低（4.2%）。
此外，这三个产煤主要省份5月份产量环比均出现了小幅增加。
表格3：
分省原煤产量
资料来源：
煤炭资源网，北京欧立信咨询中心
ft西：
年初，产煤大省ft西在煤炭工作会议上明确，2017年ft西省将进一步打通“六个通道”（“减量臵换”、“核减规模”、“减量重组”、“提高单产”、“减人提效”和“安全生产通道”），新增加先进产能7000万吨。
此外，
ft西省公布2017年煤炭行业化解过剩产能关闭退出煤矿名单，对应年产能约
1740万吨。
根据ft西发改委5月份公布的《ft西省“十三五”煤炭工业发展规划》，ft西省2015年底年煤矿能力为14.6亿吨，而“十三五”末计划全省总年产能13.2亿吨，净减少1亿吨以上，而在这13.2亿吨的年产能中，约有1.2亿
吨的停建缓建搁臵延缓煤矿能力，因此年生产煤矿能力预计为12亿吨，而生产煤矿将应用15%的储备系数。
因此，ft西省规划“十三五”末的实际产量约为10亿吨/年，对应月产量8500万吨，较2015年全省月平均产量（8010万吨）以及当前产量（5月份的7375万吨）分别有约500万吨/月和1100万吨/月的增长空间。
表格4：
山西省2017年煤炭行业化解过剩产能关闭退出煤矿名单
资料来源：
ft西发改委
（
内蒙古：
内蒙古自治区经济和信息化委员会5月份公布了《内蒙古自治区煤炭工业转型发展行动计划（2017年-2020年）》，提出计划“十三五期间”退出产能5414万吨（占现有产能的约4%），2020年产能维持在13亿吨左右。
5月
份内蒙古原煤产量为7940万吨，环比小幅增加0.6%。
陕西：
5月份陕西省原煤产量为4580万吨，环比增加1.1%。
2016年，陕西省退出产能2934万吨，超出年度任务的41.8%，而2017年陕西省去产能预计将较为有限，计划任务为75万吨。
第二节需求：
夏季用煤高峰来临，中长期平稳
一、火电需求：
旺季中维持强劲，中长期平稳
火电发电量月度增速去年9月转正以来逐渐改善。
1-5月，火力发电量累计同比上升7.2%，整体上维持较快增长，而5月份火力发电量为3553亿千瓦时，同比增长6.5%。
受降雨季节性因素影响，5月水电发电量环比增长19%，火电发电量环比小幅增长0.9%。
历史上看，过去十五年受季节性降水因素影响，水电6月份环比平均增长
20.3%，7月较8月平均环比上升9.4%。
火电方面，6月份环比平均增加1%，而7月份旺季则环比平均上升9.9%，8月份环比较为平稳（平均+1.7%）。
6大发电集团日均耗煤量当前为62万吨，处于历史平均水平，而进入6月份以来回升11.7%。
在电厂耗煤量的增加和煤价出现上涨趋势的背景下，电厂储备煤炭以应对旺季需求的意愿将有所上升。
短期来看，“迎峰度夏”行情可能提前到来，旺季中火电及耗煤需求也将维持强劲。
中长期来看，我们认为火电需求将整体维持平稳，预计2017/2018年火电耗煤量年同比分别增长2.0%/1.5%。
图表7：
月度火电量及增速
资料来源：
Wind，北京欧立信咨询中心
图表8：
火电/水电月度利用小时数
资料来源：
Wind，北京欧立信咨询中心
图表9：
6大发电集团日均耗煤量
资料来源：
Wind，北京欧立信咨询中心
二、水泥需求小幅增加
1-5月，全国水泥产量8.9亿吨，同比增加0.7%，其中5月份水泥产量2.3亿吨，同比增加0.5%，环比增加3.3%。
图表10：
水泥产量及增速
资料来源：
Wind，北京欧立信咨询中心
三、合成氨产量情况
2016年1~11月，合成氨产量约为428万吨，累计同比下降约5.7%（该数据最新更新至去年11月）。
图表11：
合成氨产量及增速
资料来源：
Wind，北京欧立信咨询中心
第三节煤价：
夏季行情来临，中长期仍有下行压力
一、煤价淡季高位回落，6月以来小幅回升
1季度，受产量释放有限及供暖季需求旺盛影响，秦皇岛5500大卡动力煤价格累计上涨12%。
随后，淡季中煤价显著回落，5月底秦皇岛5500大卡动力煤价格较3月底下降~18%。
进入6月以来煤价出现小幅回升，累计上涨3.4%至576元/吨。
图表12：
秦皇岛煤炭价格
资料来源：
煤炭资源网，北京欧立信咨询中心
二、库存下行压力增大
港口煤炭库存3-5月份持续攀升，而5月底以来持续回落，当前秦皇岛煤炭库存为536万吨，较5月底的高位减少65万吨。
向前看，煤炭需求旺季即将到来，煤炭库存或将进一步下降。
图表13：
秦皇岛煤炭库存
资料来源：
煤炭资源网，北京欧立信咨询中心
三、4月份动力煤过剩1067万吨
去年四季度，受放松限产影响，国内动力煤市场供给缺口整体有所收窄，而一季度需求旺季叠加产量释放有限，国内动力煤市场仍维持一定供给缺口。
4月份随着供暖季结束，煤炭需求环比明显回落（国内动力煤消费量环比下降10.5%/下降2900万吨），使得动力煤市场由短缺转为过剩（4月份动力煤供应过剩1067万吨）。
表格5：
动力煤供需平衡表
资料来源：
煤炭资源网，北京欧立信咨询中心
四、煤价：
夏季反弹行情将至，中长期仍有下行压力
目前，国内电力需求良好，而产量释放较为有限，迎峰度夏煤价反弹行情可能提前到来，而臵换产能将成为平抑煤价的重要手段。
中长期来看，我们认为煤炭产量仍有进一步释放的空间，而臵换产能的投放也将逐渐带来新增供应，整体来看煤价仍有下行压力。
我们预测2017年秦皇岛动力煤（5500大卡）全年均价为560元/吨，较2016年均价上涨17%，预测2018年均价为520元/吨。
第四节炼焦煤：
价格有一定下行压力
一、供应：
仍有上涨空间
1-4月国内炼焦煤产量1.4亿吨，同比下降1.3%，其中4月份炼焦煤产量
3752万吨，同比增长8.7%，环比小幅上升0.4%。
1-4月份炼焦煤进口2556万吨，同比大幅增加52%，其中4月份进口846万吨，为历史最高水平，同比/环比分别增加58%/32%。
下半年来看，煤矿复工复产持续，而先进产能也有望逐步释放，而进口煤仍然具备一定优势，炼焦煤整体供应或将继续增加。
图表14：
国内炼焦精煤月度产量及增速
资料来源：
Wind，北京欧立信咨询中心
图表15：
炼焦煤月度进口及增速
资料来源：
Wind，北京欧立信咨询中心
二、进口煤维持一定价差
4月初澳洲飓风使其运输出口煤炭相关铁路受阻，澳洲焦煤价格迅速上涨，使得国内炼焦煤价差迅速扩大，而4月份炼焦煤进口达到846万吨，为历史最高，占国内焦煤总供给接近五分之一。
6月份以来焦煤价差有所收窄，但仍有150元
/吨左右，进口煤仍有一定优势，将继续影响国内焦煤供应。
图表16：
进口煤价差
资料来源：
Wind，北京欧立信咨询中心
三、需求：
短期有望维持高位
1-5月，全国粗钢产量3.5亿吨，累计同比增加4.4%，其中5月份全国粗钢产量7226万吨，同比增加1.8%，增速有所放缓（5月份粗钢日均产量约为233.1万吨，环比下降3.9%）。
尽管日均产量环比有所下降，5月份钢铁产量仍处于较高水平，而进入6月份以来全国高炉开工率也持续回升。
向前看，焦煤需求淡季中存在一定压力，但螺纹钢盈利处于历史较高位臵，钢厂生产意愿较高，短期内钢铁产量仍将维持较高水平，焦煤需求具备一定支撑。
去产能是持续影响钢铁产量的重要因素之一。
截止5月底，全国压减粗钢产能共4239万吨，已完成今年目标的~85%，因此从边际上看，下半年去产能带来的钢铁产量缩减或较为有限。
图表17：
粗钢产量及增速
资料来源：
Wind，北京欧立信咨询中心
图表18：
全国高炉开工率
资料来源：
Wind，北京欧立信咨询中心
四、炼焦煤供需平衡
3月份国内炼焦煤产量环比显著提升，国内炼焦煤市场供给缺口收窄至56
万吨，4月份焦煤产量环比基本持平，但进口环比增加200万吨，国内焦煤市场供应也由短缺转为过剩44万吨。
表格6：
国内炼焦煤供需平衡表
资料来源：
Wind，北京欧立信咨询中心
五、焦煤港口库存下降
当前，国内样本钢厂库存约为522万吨，样本独立焦化厂库存约为261万吨，大中型钢厂平均库存可用天数为14.5天，均处于合理水平。
港口库存方面，4月份显著增加后，5月份逐渐回落，当前约为278万吨，仍处于历史偏低位臵。
图表19：
样本钢厂及独立焦化厂库存
资料来源：
Wind，北京欧立信咨询中心
图表20：
炼焦煤港口库存
资料来源：
Wind，北京欧立信咨询中心
六、焦煤价格有一定下行压力
炼焦煤价格在去年下半年经历了一波持续上涨的行情，而今年上半年出现了持续回落的趋势，2月中旬以来柳林4号焦煤价格下降累计20%至1260元/吨，柳林9号焦煤价格累计下降21%至998元/吨。
图表21：
国内炼焦煤供需平衡
资料来源：
Wind，北京欧立信咨询中心
3月份国内炼焦煤供给缺口收窄至约56万吨，而4月份转为过剩44万吨。
下半年来看，我们认为焦煤产量仍有进一步释放的空间，而进口煤仍然具备一定优势，焦煤供应整体上仍有上升空间，在需求整体平稳的情况下焦煤价格存在一定的下行压力。
不过，目前钢企盈利状况及钢铁产量都处于高位，焦煤需求具备一定支撑，短期来看焦煤价格下跌幅度可能不会太大。
我们预计2017年全年柳林4号焦煤均价为1100元/吨，较2016年均价上升~30%。
表格7：
柳林4号焦煤价格预测
资料来源：
Wind，北京欧立信咨询中心
第五节煤炭供需预测
1~5月全国累计生产原煤约14.1亿吨，同比增长4.3%，其中5月份全国原煤产量约3亿吨，同比大幅上涨（+12%），但环比低于预期，日均产量961万吨，环比减少2%/21万吨。
考虑到2014年、2015年月度原煤平均产量分别为3.2亿吨和3.1亿吨，我们认为煤炭月度产量仍有继续释放的空间。
需求方面，我们预计2017/2018年火电耗煤量年同比分别增长2.0%/1.5%，商品煤消费量同比分别增加0.5%/0.5%。
我们预测2017年秦皇岛动力煤（5500大卡）全年均价为560元/吨，较2016年均价上涨17%，预测2018年均价为520元/吨。
表格8：
国内煤炭供需平衡表
资料来源：
Wind，煤炭资源网，北京欧立信咨询中心
表格9：
国内煤炭需求预测
资料来源：
Wind，煤炭资源网，北京欧立信咨询中心
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