基金信托企业债短融中票.docx
《基金信托企业债短融中票.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《基金信托企业债短融中票.docx（19页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。
基金信托企业债短融中票
基金
基金是一种间接的证券投资方式。
基金管理公司通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人（即具有资格的银行）托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资，然后共担投资风险、分享收益。
根据不同标准，可以将证券投资基金划分为不同的种类：
（1）根据基金单位是否可增加或赎回，可分为开放式基金和封闭式基金。
开放式基金不上市交易（这要看情况），一般通过银行申购和赎回，基金规模不固定；封闭式基金有固定的存续期，期间基金规模固定，一般在证券交易场所上市交易，投资者通过二级市场买卖基金单位。
目前，开放式基金已成为国际基金市场的主流品种，美国、英国、我国香港和台湾的基金市场均有90%以上是开放式基金。
开放式基金与封闭式基金的区别①基金规模的可变性不同。
封闭式基金均有明确的存续期限（我国为：
不得少于5年），在此期限内已发行的基金单位不能被赎回。
虽然特殊情况下此类基金可进行扩募，但扩募应具备严格的法定条件。
因此，在正常情况下，基金规模是固定不变的。
而开放式基金所发行的基金单位是可赎回的，而且投资者在基金的存续期间内也可随意申购基金单位，导致基金的资金总额每日均不断地变化。
换言之，它始终处于“开放”的状态。
这是封闭式基金与开放式基金的根本差别。
②基金单位的买卖方式不同。
封闭式基金发起设立时，投资者可以向基金管理公司或销售机构认购；当封闭式基金上市交易时，投资者又可委托券商在证券交易所按市价买卖。
而投资者投资于开放式基金时，他们则可以随时向基金管理公司或销售机构申购或赎回。
③基金单位的买卖价格形成方式不同。
封闭式基金因在交易所上市，其买卖价格受市场供求关系影响较大。
当市场供小于求时，基金单位买卖价格可能高于每份基金单位资产净值，这时投资者拥有的基金资产就会增加；当市场供大于求时，基金价格则可能低于每份基金单位资产净值。
而开放式基金的买卖价格是以基金单位的资产净值为基础计算的，可直接反映基金单位资产净值的高低。
在基金的买卖费用方面，投资者在买卖封闭式基金时与买卖上市股票一样，也要在价格之外付出一定比例的证券交易税和手续费；而开放式基金的投资者需缴纳的相关费用（如首次认购费、赎回费）则包含于基金价格之中。
一般而言，买卖封闭式基金的费用要高于开放式基金。
④基金的投资策略不同。
由于封闭式基金不能随时被赎回，其募集得到的资金可全部用于投资，这样基金管理公司便可据以制定长期的投资策略，取得长期经营绩效。
而开放式基金则必须保留一部分现金，以便投资者随时赎回，而不能尽数地用于长期投资，且一般投资于变现能力强的资产。
（2）根据组织形态的不同，可分为公司型基金和契约型基金。
基金通过发行基金股份成立投资基金公司的形式设立，通常称为公司型基金；由基金管理人、基金托管人和投资人三方通过基金契约设立，通常称为契约型基金。
目前我国的证券投资基金均为契约型基金。
（3）根据投资风险与收益的不同，可分为成长型、收入型和平衡型基金。
（4）根据投资对象的不同，可分为股票基金、债券基金、货币市场基金、期货基金等。
货币市场基金是指投资于货币市场上短期有价证券的一种基金。
该基金资产主要投资于短期货币工具如国库券、商业票据、银行定期存单、政府短期债券、企业债券等短期有价证券。
（5）根据是否公开发行可分为公募基金和私募基金。
几个特殊的基金：
（1）LOF
2004年之后，我国对开放式基金的运行进行创新，允许一些开放式基金到证券交易所上市交易，这种开放式基金成为上市开放式基金（LOF）英文全称是“ListedOpen-EndedFund。
也就是上市型开放式基金发行结束后，投资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额，也可以在交易所买卖该基金。
（2）QDII基金
QDII是QualifiedDomesticInstitutionalInvestor（合格的境内机构投资者）的首字缩写。
它是在一国境内设立，经该国有关部门批准从事境外证券市场的股票、债券等有价证券业务的证券投资基金。
和QFII（QualifiedForeignInstitutionalInvestors）一样，它也是在货币没有实现完全可自由兑换、资本项目尚未开放的情况下，有限度地允许境内投资者投资境外证券市场的一项过渡性的制度安排。
（3）ETF基金
ETF是ExchangeTradedFund的英文缩写，中译为“交易型开放式指数基金”，又称交易所交易基金。
ETF是一种在交易所上市交易的开放式证券投资基金产品，交易手续与股票完全相同。
ETF管理的资产是一揽子股票组合，这一组合中的股票种类与某一特定指数，如上证50指数，包涵的成份股票相同，每只股票的数量与该指数的成份股构成比例一致，ETF交易价格取决于它拥有的一揽子股票的价值，即“单位基金资产净值”。
ETF的投资组合通常完全复制标的指数，其净值表现与盯住的特定指数高度一致。
（4）认股权证基金
认股权证基金（WarrantFunds）：
此类型基金主要投资于认股权证，基于认股权证有高杠杆、高风险的产品特性，此类型基金的波动幅度亦较股票型基金为大。
（5）保险基金
指为了补偿意外灾害事故造成的经济损失，或因人身伤亡、丧失工作能力等引起的经济需要而建立的专用基金。
在现代社会里，保险基金一般有四种形式：
①集中的国家财政后备基金。
该基金是国家预算中设置的一种货币资金，专门用于应付意外支出和国民经济计划中的特殊需要，如特大自然灾害的救济、外敌入侵、国民经济计划的失误等。
②专业保险组织的保险基金，即由保险公司和其他保险组织通过收取保险费的办法来筹集保险基金，用于补偿保险单位和个人遭受灾害事故的损失或到期给付保险金。
③社会保障基金。
公民在年老、患病、失业、灾难和丧失劳动能力等情况下，有从国家和社会获得物质帮助的权力。
社会保障一般包括社会保险、社会福利和社会救济。
④自保基金，即由经济单位自己筹集保险基金，自行补偿灾害事故损失。
国外有专业自保公司自行筹集资金，补偿母公司及其子公司的损失；我国有"安全生产保证基金"，通过该基金的设置，实行行业自保，如中国石油化工总公司设置的"安全生产保证基金"即属此种形式。
（6）信托基金
信托基金也叫投资基金，是一种“利益共享、风险共担”的集合投资方式：
指通过契约或公司的形式，借助发行基金券（如收益凭证、基金单位和基金股份等）的方式，将社会上不确定的多数投资者不等额的资金集中起来，形成一定规模的信托资产，交由专门的投资机构按资产组合原理进行分散投资，获得的收益由投资者按出资比例分享，并承担相应风险的一种集合投资信托制度。
信托基金的特点：
1.集合投资2.专家管理、专家操作3.组合投资、分散风险4.资产经营与资产保管相分离5.利益共享、风险共担6.以纯粹的投资为目的7.流动性强。
其他种类
基金还有专门投资于房地产的房地产基金，专门投资于期货、期权的期货和期权基金，专门投资于黄金市场的黄金基金，专门投资于实业的产业基金。
买卖指南
封闭式基金的计算
当封闭式基金在二级市场上的交易价格低于实际净值时，这种情况称为“折价”。
折价率=（单位份额净值-单位市价）/单位份额净值 根据此公式，折价率大于0（即净值大于市价）时为折价，折价率小于0（即净值小于市价）时为溢价。
除了投资目标和管理水平外，折价率是评估封闭式基金的一个重要因素。
封闭式基金上市交易有下列特点：
（1）基金单位的买卖委托采用“公开、公平、公正”原则和“价格优先、时间优先”的原则。
（2）基金交易委托以标准手数为单位进行。
（3）基金单位的交易价格以基金单位资产净值为基础，受市场供求关系的影响而波动。
（4）在证券市场的营业厅可以随时委托买卖基金单位。
基金净值
每个营业日根据市场收盘价所计算出总资产价值，扣除基金当日各类成本及费用后，所得到的就是该基金当日净资产价值。
除以基金当日所发行在外的单位总数，就是每单位净值。
净值计算
基金资产净值总额=基金资产总额－基金负债总额。
信托
信托即受人之托，代人管理财物。
是指委托人对受托人的信任，将其财产权委托给受托人，由受托人按照委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或其它特定目的进行管理或处分的行为。
信托的分类
以信托关系成立的方式为标准，信托业务基本可以分为任意信托和法定信托。
（一）任意信托 根据当事人之间的自由意思表示而成立的信托称为任意信托，任意信托又称为自由信托或明示信托，主要指委托人、受托人、受益人自由自愿形成信托关系，而且这种自由自愿意思在信托契约中明确地表示出来，大部分信托业务都属于任意信托。
（二）法定信托 法定信托是与任意信托相对应的一种信托形式。
主要指由司法机关确定当事人之间的信托关系而成立的信托。
也即信托的当事人之间原本并没有成立信托的意思，司法机关为了当事人的利益，根据实际情况和法律规定，判定当事人之间的关系为信托关系，当事人无论自己的意思如何，都要服从司法机关的判定。
以信托财产的性质为标准，信托业务分为金钱信托、动产信托、不动产信托、有价证券信托和金钱债权信托。
（一）金钱信托 金钱信托也叫资金信托，它是指在设立信托时委托人转移给受托人的信托财产是金钱，即货币形态的资金，受托人给付受益人的也是货币资金，信托终了，受托人交还的信托财产仍是货币资金。
目前，在我国信托机构从事的信托业务中，金钱信托占有很大的比重，主要包括信托贷款、信托投资、委托贷款、委托投资等形式。
（二）有价证券信托 有价证券信托是指委托人将有价证券作为信托财产转移给受托人，由受托人代为管理运用。
（三）不动产信托 不动产信托是指委托人把各种不动产，如房屋、土地等转移给受托人，由其代为管理和运用，如对房产进行维护保护、出租房屋土地、出售房屋土地等等。
（四）动产信托 动产信托是指以各种动产作为信托财产而设定的信托。
动产包括的范围很广，但在动产信托中受托人接受的动产主要是各种机器设备，受托人受委托人委托管理和处理机器设备，并在这个过程中为委托人融通资金，所以动产信托具有较强的融资功能。
（五）金钱债权信托 金钱债权信托是指以各种金钱债权作信托财产的信托业务。
金钱债权是指要求他人在一定期限内支付一定金额的权力，具体表现为各种债权凭证，如银行存款凭证、票据、保险单、借据等等。
受托人接受委托人转移的各种债权凭证后，可以为其收取款项，管理和处理其债权，并管理和运用由此而获得的货币资金。
以信托目的为标准，信托可以划分为担保信托、管理信托、处理信托、管理和处理信托。
（一）担保信托 担保信托是指以确保信托财产的安全，保护受托人的合法权益为目的而设立的信托。
当受托人接受了一项担保信托业务后，委托人将信托财产转移给受托人，受托人在受托期间并不运用信托财产去获取收益，而是妥善保管信托财产，保证信托财产的完整。
（二）管理信托 管理信托是指以保护信托财产的完整，保护信托财产的现状为目的而设立的信托。
这里的管理是指不改变财产的原状、性质，保持其完整。
（三）处理信托 处理信托是指改变信托财产的性质、原状以实现财产增值的信托业务。
在处理信托中，信托财产具有物上代位性，即财产可以变换形式，如将财产变卖转为资金，或购买有价证券等等。
（四）管理和处理信托 这种信托形式包括了管理和处理两种形式。
通常是由受托人先管理财产，最后再处理财产。
企业在销售价值量巨大的商品，如房屋、大型设备的时候，若采用一次性付款的方式很难将产品销售出去。
若采用分期付款方式，企业又不能及时收回成本。
企业以这些商品为对象设立管理和处理信托，把商品的所有权转移给信托机构，信托机构则通过各种形式为企业融通资金。
这样，商品可以顺利销售，企业的资金又可以顺利回收
以信托事项的法律立场为标准，信托可以分为民事信托和商事信托。
（一）民事信托 民事信托是指信托事项所涉及的法律依据在民事法律范围之内的信托。
民事法律范围主要包括：
民法、继承法、婚姻法、劳动法等法律，信托事项涉及的法律依据在此范围之内的为民事信托。
例如涉及到个人财产的管理、抵押、变卖，遗产的继承和管理等事项的信托。
即为民事信托。
（二）商事信托 商事信托是指信托事项所涉及的法律依据在商法规定的范围之内的信托。
商法（也叫商事法）主要包括：
公司法、票据法、海商法、保险法等。
信托事项涉及的法律依据在此范围之内的为商事信托，例如涉及到公司的设立、改组、合并、兼并、解散、清算，有价证券的发行、还本付息等事项的信托为商事信托。
按照委托人的不同，信托可以分为个人信托和法人信托，及个人法人通用的信托。
（一）个人信托 个人信托是指以个人（自然人）为委托人而设立的信托。
个人只要符合信托委托人的资格条件就可以设立信托。
个人有生命期的限制，由此个人信托又可以分为两种：
一是生前信托，二是身后信托。
（二）法人信托 法人信托是指由具有法人资格的企业、公司、社团等作为委托人而设立的信托。
（三）个人与法人通用信托业务 个人与法人通用信托业务是指既可以由个人作委托人，也可由法人作委托人而设立的信托业务。
主要包括：
不动产信托、公益信托等等。
以受托人承办信托业务的目的为标准，信托可以分为营业信托与非营业信托。
（一）营业信托 营业信托是指受托人以收取报酬为目的而承办的信托业务。
（二）非营业信托 非营业信托是指受托人不以收取报酬为目的而承办的信托业务。
从受益人的角度对信托进行划分，可以将信托分为四类：
自益信托、他益信托、私益信托、公益信托。
（一）自益信托 自益信托是指委托人将自己指定为受益人而设立的信托。
（二）他益信托 他益信托是委托人指定第三人作为受益人而设立的信托业务。
（三）私益信托 私益信托是指委托人为了特定的受益人的利益而设立的信托。
所谓特定的受益人是从委托人与受益人的关系来看的，如果受益人与委托人之间有经济利害关系，委托人为受益人设立的信托可以使委托人为此而获取一定的利益，那么这种信托可视作私益信托。
（四）公益信托公益信托是指为了公共利益的目的，使整个社会或社会公众的一个显著重要的部分受益而设立的信托。
以信托涉及的地理区域为依据，信托可以分为国内信托和国际信托。
（一）国内信托 信托业务所涉及的范围限于一国境内，或者说信托财产的运用只限于一国的范围之内即是国内信托。
（二）国际信托 国际信托是指信托业务所涉及的事项已超出了一国的范围，引起了信托财产在国与国之间的运用。
以业务范围为标准，可以将信托分为广义和狭义的两种。
（一）广义信托 广义信托包括信托和代理两类业务。
它们同样都是财产代为管理制度，信托机构也都办理这两类业务。
但严格地说，信托与代理是不同的，从当事人来看，信托有三个当事人，而代理只有两个当事人，即代理人和被代理人，代理人也称受托人，被代理人也称委托人；从财产上看，信托需要转移财产权，代理则不需要转移财产权；从权限上看，信托业务中受托人以自己的名义从事业务，并有较大的权限，而代理业务中代理人以被代理人的名义从事业务，直接受被代理人的制约。
（二）狭义信托 狭义信托仅仅指财产所有权需要转移的信托业务，即我们在信托定义里所规定的信托。
按委托人数量不同可分为：
单一信托和集合信托
信托的基本特征：
①委托人对受托人的信任。
这是信托关系成立的前提。
一是对受托人诚信的信任，二是对信托人承托能力的信任。
②信托财产及财产权的转移是成立信托的基础。
信托是以信托财产为中心的法律关系，没有信托财产，信托关系就丧失了存在的基础，所以委托人在设立信托时必须将财产权转移给受托人，这是信托制度与其他财产制度的根本区别。
③信托关系中的三个当事人，以及受托人以自己名义，为受益人的利益管理处分信托财产是信托的两个重要特征。
④信托是一种由他人进行财产管理、运用、处分的财产管理制度。
信托由三个要素构成：
信托行为、信托主体和信托客体。
信托行为 ①信托约定（主要指信托合同及其附件）是信托行为的依据。
即信托关系的成立必经有相关的信托关系文件作保证。
信托行为的发生必须由委托人和受托人进行约定。
②信托行为的体现形式主要有三种：
即书面合同、个人遗嘱、法院的裁决书。
③信托目的是委托人通过信托行为所要达到的目的。
信托目的由委托人提出并在信托契约中写明，受托人必须按照委托人提出的信托目的去管理、运用、处分信托财产。
④信托的运作：
在信托关系中，委托人提出信托行为，要求受托人代为管理或处理其财产，并将由此产生的利益转移给受益人；受托人接受委托人的委托，代为管理的处理信托财产，并以自己的名义按委托人所提出的要求将信托财产利益转移给受益人；受益人享受信托财产利益。
⑤信托报酬：
信托报酬是受托人承办信托业务所取得的报酬。
它是按信托财产的信托收益的一定比率收取的，依据信托合同而定。
⑥信托结束：
信托结束是指信托行为的终止。
信托终止必须是信托文件约定的终止条件发生；信托的存续违反信托目的；信托目的已经实现或不能实现；信托当事人协商同意；信托被撤消；信托被解除。
信托主体 信托的主体为：
委托人、受托人以及受益人。
信托客体主要是指信托财产。
信托的基本职能是财产管理职能。
信托的派生职能
①金融职能即融通资金。
信托财产多数表现为货币形态。
同时为使信托财产保值增值，信托投资公司必然派生出金融功能。
②沟通和协调经济关系职能。
即代理和咨询。
③社会投资职能。
指受托人运用信托业务手段参与社会投资活动的职能，它通过信托投资业务和证券投资业务得到体现。
④为社会公益事业服务的职能。
指信托业可以为捐助或资助社会公益事业的委托人服务，以实现其特定目的功能。
信托的作用是信托职能发挥的结果，
包括：
①代人理财的作用，拓宽了投资者的投资渠道。
②聚集资金，为经济服务③规避和分散风险的作用④促进金融体系的发展与完善⑤发展社会公益事业，健全社会保障制度的作用⑥信托制度有利于构筑社会信用体系
信托的特点
①信托是以信任为基础的财产管理制度。
②信托财产权利主体与利益主体相分离。
③信托经营方式灵活、适应性强。
④信托财产具有独立性。
信托融资
定义：
信托融资是间接融资的一种形式，是通过金融机构的媒介，由最后信托公司向最后贷款人进行的融资活动。
企业如何进行信托融资：
1.申请信托融资
目前有两种渠道可以选择。
一是直接找信托公司洽谈。
二是委托相关银行代为寻找信托公司。
2.科学设计一个“资产包”或者“项目包”
通过信托融资筹集的资金将用来干什么。
“资产包”的设计非常重要，一是将直接关系到信托融资的成败；二是“资产包”的质量好坏，不但是信托公司、银行考察的重点，同时也是信托产品投资者是否决定购买的重点。
三是“资产包”的好坏，将直接关系到信托融资成本的高低。
在“资产包”的设计上，一般的企业都没有经验，专家们的建议是：
企业可委托合作银行帮忙设计，请合作银行先按其风险管理程序预评估一遍，然后再与信托网接触，成功的可能性就将大大提高。
3.选择一个比较有实力的合作银行
信托融资，即“受人之托，代客理财”，信托公司往往是把信托产品的风险控制放在第一位加以考虑的。
也就是说，信托公司通常都会要求企业开立专门的信托融资账户，专款专用，对信托资金实行封闭运行。
因此，选择一个好的专款账户银行，就很重要。
一是这家银行能帮企业发行信托融资出谋划策；二是这家银行与合作的信托公司有着良好的合作关系。
4.具体问题的确定
信托产品的规模、预计年回报率、期限、管理费、利得财富、手续费等具体问题的确定需要企业与信托公司、与银行进行洽商而定。
对于这一点，专家们的建议是：
企业应请信托公司、合作银行提供一些相关的、已经发行的信托产品加以借鉴。
企业债券
企业债券（EnterpriseBond）通常又称为公司债券，是企业依照法定程序发行，约定在一定期限内还本付息的债券。
公司债券的发行主体是股份公司，但也可以是非股份公司的企业发行债券，所以，一般归类时，公司债券和企业发行的债券合在一起，可直接成为公司（企业）债券。
企业债券是公司依照法定程序发行、约定在一定期限还本付息的有价证券。
通常泛指企业发行的债券，中国一部分发债的企业不是股份公司，一般把这类债券叫企业债。
根据深、沪证券交易所关于上市企业债券的规定，企业债券发行的主体可以是股份公司，也可以是有限责任公司。
申请上市的企业债券必须符合规定条件。
企业债券按不同标准可以分为很多种类。
最常见的分类有以下几种：
（1）按照期限划分，企业债券有短期企业债券、中期企业债券和长期企业债券。
根据中国企业债券的期限划分，短期企业债券期限在1年以内，中期企业债券期限在1年以上5年以内，长期企业债券期限在5年以上。
（2）按是否记名划分，企业债券可分为记名企业债券和不记名企业债券。
（3）按债券有无担保划分，企业债券可分为信用债券和担保债券。
信用债券指仅凭筹资人的信用发行的、没有担保的债券，信用债券只适用于信用等级高的债券发行人。
担保债券是指以抵押、质押、保证等方式发行的债券，其中，抵押债券是指以不动产作为担保品所发行的债券，质押债券是指以其有价证券作为担保品所发行的债券，保证债券是指由第三者担保偿还本息的债券。
（4）按债券可否提前赎回划分，企业债券可分为可提前赎回债券和不可提前赎回债券。
（5）按债券票面利率是否变动，企业债券可分为固定利率债券、浮动利率债券和累进利率债券。
（6）按发行人是否给予投资者选择权分类，企业债券可分为附有选择权的企业债券和不附有选择权的企业债券。
附有选择权的企业债券，指债券发行人给予债券持有人一定的选择权，如可转让公司债券、有认股权证的企业债券、可退还企业债券等。
可转换公司债券的持有者，能够在一定时间内按照规定的价格将债券转换成企业发行的股票；有认股权证的债券持有者，可凭认股权证购买所约定的公司的股票；可退还的企业债券，在规定的期限内可以退还。
反之，债券持有人没有上述选择权的债券，即是不附有选择权的企业债券。
（7）按发行方式分类，企业债券可分为公募债券和私募债券。
管制程序的差别 在市场经济中，公司债券的发行通常实行登记注册制，即只要发债公司的登记材料符合法律等制度规定，监管机关无权限制其发债行为。
在这种背景下，债券市场监管机关的主要工作集中在审核发债登记材料的合法性、严格债券的信用评级、监管发债主体的信息披露和债券市场的活动等方面。
但中国企业债券的发行中，发债需经国家发改委报国务院审批，由于担心国有企业发债引致相关对付风险和社会问题，所以，在申请发债的相关资料中，不仅要求发债企业的债券余额不得超过净资产的40%，而且要求有银行予以担保，以做到防控风险的万无一失；一旦债券发行，审批部门就不再对发债主体的信用等级、信息披露和市场行为进行监管了。
券基金有利于吸引资本向债券市场流动，增加各类债券的发行量，刺激债券市场的发展，有助于提高债券市场流动性。
第六，建立做市商制度。
在中国企业债券市场引入做市商制度，对于提高市场流动性，推进市场化进程是十分有益的。
在做市商制度下，由于做市商对市场信息的了解程度远远胜过普通投资者，他们对包括公司的各种信息来源进行各方面的汇总分析之后进行做市，并承担相应的市场风险以及公司风险，这样有利于增强市场投资的信心。
美国垃圾债券市场（由于无等级或等级不高而难以在市场流通的低等级债券）发展历史就是一个很好的例证，正是米尔肯敢于对垃圾债券进行做市，从而创造出一个独立于美国传统债券交易市场之外的“垃圾债券”市场，并由此衍生出包括“杠杆收购”等方式在内的一系列全新的资本市场运用模式。
与做市商制度推出相配套的是，推行开放式债券回购，以全面提升企业债券流动性。
中国《公司法》第一百五十九条规定，“股份有限公司、国有独资公司和两个以上的国有企业或者其他两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司，为筹集生产经营资金，可以依照本法发行公司债券”。
可以看出，从法律法规角度看，企业债券概念比公司债券概念的外延要大得多，正如企业涵盖公司一样，企业债券也
升级会员 