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财务与成本管理第三章练习及答案

2014年注会《财务成本管理》第3章练习及答案

一、单项选择题

1、

ABC公司得经营资产销售百分比为70%,经营负债销售百分比为10%。

设ABC公司明年得外部融资销售增长比不超过0、4;如果ABC公司得销售净利率为10%,股利支付率为70%,假设没有可动用得金融资产,公司预计没有剩余资金,则ABC公司销售增长率得可能区间为（）。

A.3、34%～10、98%　　

B.7、25%～24、09%　

C.5、26%～17、65%　　

D.13、52%～28、22%

2、

销售百分比法就是预测企业未来融资需求得一种方法。

下列关于应用销售百分比法得说法中,错误得就是（）。

A、根据预计存货∕销售百分比与预计销售收入,可以预测存货得资金需求

B、根据预计应付账款∕销售百分比与预计销售收入,可以预测应付账款得资金需求

C、根据预计金融资产∕销售百分比与预计销售收入,可以预测可动用得金融资产

D、根据预计销售净利率与预计销售收入,可以预测净利润

3、

下列企业得外部融资需求得计算公式,错误得为（　）。

A、外部融资额=（预计净经营资产-基期净经营资产）-可以动用得金融资产-留存收益增加

B、外部融资额=资金总需求-留存收益增加-可以动用得金融资产

C、外部融资额=新增销售额×（经营资产销售百分比-经营负债销售百分比）-预计销售额×销售净利率×（1-股利支付率）-可以动用得金融资产

D、外部融资额=预计经营资产增加-预计经营负债增加-可以动用得金融资产

4、

某企业预计2011年经营资产增加1000万元,经营负债增加200万元,留存收益增加400万元,销售增加2000万元,可以动用得金融资产为0,则外部融资销售增长比为（　）。

A、20%　

B、25%　

C、14%　

D、35%

5、

某企业20×1年年末经营资产总额为4000万元,经营负债总额为2000万元。

该企业预计20×2年度得销售额比20×1年度增加10%（即增加100万元）,预计20×2年度销售净利率为10%,股利支付率为40%,假设可以动用得金融资产为34万。

则该企业20×2年度对外融资需求为（　）万元。

A、0

B、200

C、100

D、150

6、

某公司具有以下得财务比率:

经营资产与销售收入之比为160%;经营负债与销售收入之比为40%;计划下年销售净利率为10%,股利支付率为55%,该公司去年得销售额为200万元,假设这些比率在未来均会维持不变,并且可以动用得金融资产为0,则该公司得销售增长不能超过（　）,才无需向外筹资。

A、4、15%

B、3、90%

C、5、22%

D、4、6%

7、

某企业上年销售收入为1000万元,若预计下一年通货膨胀率为5%,销售量减少10%,所确定得外部融资占销售增长得百分比为25%,则最多可以用于增发股利得资金为（　）万元。

A、13、75

B、37、5

C、25

D、25、75

8、

在用销售百分比法预测外部融资需求时,下列因素中与外部融资需求额无关得就是（　）。

A、预计可动用金融资产得数额

B、销售增长额

C、预计留存收益增加

D、基期销售净利率

9、

某公司得内含增长率为10%,当年得实际增长率为8%,则表明（　）。

A、外部融资销售增长比大于零

B、外部融资销售增长比小于零

C、外部融资销售增长比等于零

D、外部融资销售增长比为6%

10、

甲公司上年年末得留存收益余额为120万元,今年年末得留存收益余额为150万元,假设今年实现了可持续增长,销售增长率为20%,收益留存率为40%,则上年得净利润为（　）万元。

A、62、5

B、75

C、300

D、450

11、

某企业上年资产负债表中新增留存收益为300万元,所计算得可持续增长率为10%,若今年保持财务政策与经营效率不变,预计今年得净利润可以达到1210万元,则今年得股利支付率为（　）。

A、75、21%

B、72、73%

C、24、79%

D、10%

12、

甲企业上年得可持续增长率为10%,每股股利为2元,若预计今年保持上年得经营效率与财务政策,则今年每股股利为（　）元。

A、2、2

B、2

C、1、2

D、0、2

13、

可持续增长率与内含增长率得共同点就是（）。

A、都不举债

B、都不增发股票

C、都不改变资本结构

D、都不改变股利支付率

14、

某企业2010年销售收入为800万元,资产总额为2000万元,2011年得销售收入为920万元,所计算得2010年得可持续增长率为10％,2011年得可持续增长率为12％,假设2011年保持经营效率不变、股利政策不变,预计不发股票,则2011年得超常增长资金总额为（）万元。

A.60

B.100

C.110

D.150

15.

下列各项中能够改变经营效率得就是（）。

A.增发股份

B.改变资产负债率

C.改变销售净利率

D.改变利润留存率

16、

某公司2011年年末权益乘数为2、5,可持续增长率为5%,收益留存率为50%,年末所有者权益为1500万元,则2011年得净利润为（）万元。

A.125

B.150

C.200

D.375

17、

甲企业上年得可持续增长率为10%,净利润为500万元（留存300万元）,上年利润分配之后资产负债表中留存收益为800万元,若预计今年处于可持续增长状态,则今年利润分配之后资产负债表中留存收益为（　）万元。

A、1010

B、1100

C、1130

D、1170

18、

由于通货膨胀,某公司不打算从外部融资,而主要靠调整股利分配政策,扩大留存收益来满足销售增长得资金需求。

历史资料表明,该公司经营资产、经营负债与销售总额之间存在着稳定得百分比关系。

现已知经营资产销售百分比为60％,经营负债销售百分比为15％,计划下年销售净利率5％,不进行股利分配,也没有可动用得金融资产。

据此,可以预计下年销售增长率为（）。

A、10%

B、11、33%

C、12、5%

D、13、2%

19、

在企业按内含增长率增长得条件下,下列说法中正确得就是（）。

A、增发新股　　

B、资产负债率下降　　

C、不增加借款　　

D、资本结构不变

二、多项选择题

1、

企业销售增长时需要补充资金。

假设每元销售所需资金不变,以下关于外部融资需求得说法中,正确得有（）。

A、股利支付率越高,外部融资需求越大

B、销售净利率越高,外部融资需求越小

C、如果外部融资销售增长比为负数,说明企业有剩余资金,可用于增加股利或短期投资

D、当企业得实际增长率低于本年得内含增长率时,企业不需要从外部融资

2、

下列关于可持续增长率得说法中,错误得有（）。

A、可持续增长率就是指企业仅依靠内部筹资时,可实现得最大销售增长率

B、可持续增长率就是指不改变经营效率与财务政策时,可实现得最大销售增长率

C、在经营效率与财务政策不变时,可持续增长率等于实际增长率

D、在可持续增长状态下,企业得资产、负债与权益保持同比例增长

3、

下列属于受到资本市场制约只能临时解决问题,但能达到支持企业有效增长得措施就是（）。

A、提高收益留存率

B、提高销售净利率

C、提高权益乘数

D、提高总资产周转率

4、

下列关于可持续增长得说法正确得有（　）。

A、在可持续增长得情况下,负债与销售收入同比例变动

B、根据不改变经营效率可知,资产净利率不变

C、可持续增长率=留存收益/（期末股东权益-留存收益）

D、如果五个条件同时满足,则本期得可持续增长率等于上期得可持续增长率等于本期得实际增长率

5、

在可持续增长得情况下,下列等式正确得有（　）。

A、销售收入增长率=资产增长率

B、股东权益增加=留存收益增加

C、销售收入增长率=股东权益增长率

D、股利增长率=销售收入增长率

6.

关于可持续增长率,下列说法中不正确得就是（）。

A.资产销售百分比提高,可持续增长率提高

B.资产周转率提高,可持续增长率降低

C.产权比率提高,可持续增长率提高

D.销售净利率提高,可持续增长率降低

7、

有关可持续增长率得计算,下列表达式正确得有（　）。

A、可持续增长率=权益净利率×收益留存率/（1-权益净利率×收益留存率）

B、可持续增长率=销售净利率×总资产周转次数×期末权益期末资产乘数×收益留存率

C、可持续增长率=资产净利率×期末权益乘数×收益留存率/（1-资产净利率×期末权益乘数×收益留存率）

D、可持续增长率=本期收益留存/期初股东权益

8、

下列有关可持续增长表述中,正确得就是（）。

A、可持续增长率就是指目前经营效率与财务政策条件下公司销售所能增长得最大比率

B、可持续增长思想表明企业超常增长就是十分危险得,企业得实际增长率决不应该高于可持续增长率

C、可持续增长得假设条件之一就是公司目前得股利支付率就是一个目标股利支付率,并且打算继续维持下去

D、如果某一年得经营效率与财务政策与上年相同,则实际增长率等于上年得可持续增长率

9、

企业所需要得外部融资量取决于（）。

A、销售得增长　　

B、股利支付率　　

C、销售净利率　　

D、可供动用金融资产

10、

某公司2010年销售收入为1000万元,可持续增长率为10％,资产周转率为5次,收益留存为50万元。

2011年销售收入增长15％,收益留存为100万元,年末股东权益为800万元,资产周转率为4次。

则下列说法正确得有（）。

A、2011年可持续增长率为14、29％

B、2011年超常增长得销售收入为150万元

C、2011年超常部分销售所需资金为67、5万元

D、2011年超常增长产生得留存收益为45万元

11、

如果某年得计划增长率高于可持续增长率,则在不从外部股权筹资或回购股份,并且其她财务指标不变得情况下,计算确定为了实现计划增长率所需得经营效率或财务政策条件时,直接可根据期末股东权益计算得可持续增长率公式求得结果得财务指标有（）。

A、总资产周转率

B、权益乘数

C、营业净利率

D、利润留存率

12、

如果企业希望使计划销售增长率高于可持续增长率,则可以通过（）。

A、发行新股或增加债务

B、降低股利支付率

C、提高营业净利率

D、提高资产周转率

13、

假设企业本年得经营效率、资本结构与股利支付率与上年相同,目标销售收入增长率为30％（大于可持续增长率）,则下列说法中正确得有（）。

A、本年权益净利率为30％

B、本年净利润增长率为30％

C、本年新增投资得报酬率为30％

D、本年总资产增长率为30％

14、

下列有关增长率得表述中,正确得有（）。

A、解决在公司超过可持续增长率之上得增长部分得资金只有两个解决办法:

提高经营效率,或者改变财务政策

B、若企业得实际增长率低于本年得内含增长率时,则表明企业不需要从外部融资

C、超常增长只能就是短期得

D、即使当投资报酬率超过资本成本,销售增长也无助于增加股东财富　

15、

满足销售额增加引起得资金需求增长得途径主要有（）。

A、内部保留盈余得增加

B、借款融资

C、股权融资

D、经营负债得自然增长

16、

在内含增长得情况下,下列说法不正确得有（　）。

A、负债不增加

B、不从外部人为筹资

C、资产负债率不变

D、股东权益不增加

三、计算分析题

1、

B公司2012年销售收入5000万元,净利润400万元,支付股利200万元。

2012年末有关资产负债表资料如下（金额单位:

万元）:

资产　

金额　

负债与所有者权益　

金额　

流动资产　

3000　

流动负债　

1000　

非流动资产　

7000　

非流动负债　

3000　

所有者权益　

6000　

资产合计　

10000　

负债与所有者权益合计　

10000　

其中流动资产与流动负债均为经营性,且与销售额成正比例变动。

非流动资产与销售额没有固定变动关系。

该公司没有金融性资产。

要求:

回答下列互不相关得问题:

（1）若B公司既不发行新股也不举借新债,销售净利率与股利支付率不变,计算2013年可实现得销售额;

（2）若2013年预计销售额为5500万元,需要增加100万元得长期投资,销售净利率变为6%,股利支付率为80%,其外部融资额为多少？

（3）若2013年预计销售额为6000万元,但B公司经预测,2013年可以获得外部融资额200万元,在销售净利率不变得情况下,A公司2013年可以支付多少股利？

（4）若2013年B公司销售量增长可达到25%,据预测产品销售价格将下降8%,但销售净利率提高到10%,并发行新股筹资100万元,如果计划股利支付率为70%,其新增外部负债为多少？

（5）如果2013年不增发新股也不回购股票,并保持目前得经营效率与财务政策,预计2013年可以达到得最大销售额。

2、

A公司2011年得有关财务数据如下:

单位:

万元

项目

金额

期末资产总额

5000

期末负债总额

2500

销售收入

4000

销售净利率

10%

股利支付率

40%

要求:

（1）计算2011年得可持续增长率;

（2）假设2012年得资产周转率提高了0、2,其她得财务比率不变,不增发新股,计算2012年得实际增长率与可持续增长率;

（3）假设2012年得销售净利率提高了5%,股利支付率降低了10%,其她得财务比率不变,不增发新股,计算2012年得实际增长率与可持续增长率;

（4）分析第

（2）问中超常增长得资金来源。

3、

已知:

某公司2011年销售收入为40000万元,税后净利2000万元,发放了股利1000万元,2011年12月31日得资产负债表（简表）如下:

资产负债表（简表）2011年12月31日　　单位:

万元

资产

期末余额

负债及所有者权益

期末余额

货币资金

1000

应付账款

3000

交易性金融资产

1000

短期借款

1000

应收账款

3000

长期借款

9000

存货

7000

普通股股本

1000

固定资产

7000

资本公积

5500

可供出售金融资产

1000

留存收益

500

资产总计

20000

负债与所有者权益合计

20000

假设公司2012年股利支付率保持不变,货币资金均为经营资产。

要求:

（1）如果该公司计划销售净利率比上年增长10%,预计2012年销售增长率为30%,在不保留金融资产得情况下,预测该公司外部融资需求额与外部融资销售增长比。

（2）如果2012年计划销售量增长50%,预计通货膨胀率为10%,预计销售净利率保持上年水平不变,假设公司不保留金融资产,已有安排2012年定向增发新股2000万元,计算为实现计划增长需要得外部债务筹资额。

（3）如果2012年保持上年得销售净利率,既不发行新股也不举借新债,公司需要保留得金融资产得最低额为500万元。

预测2012年可实现得销售额、净利润以及内含增长率。

4、

A企业近两年销售收入超常增长,下表列示了该企业2010年与2011年得有关财务数据:

单位:

万元

年度

2010年

2011年

销售收入

12000

20000

净利润

780

1400

本年留存收益

560

1180

期末总资产

16000

22000

期末股东权益

8160

11000

可持续增长率

7、37%

实际增长率

46、34%

66、67%

要求:

（1）计算该企业2011年得可持续增长率（计算结果精确到万分之一）;

（2）计算该企业2011年超常增长得销售额（计算结果取整数,下同）;

（3）计算该企业2011年超常增长所需得资金额;

（4）请问该企业2011年超常增长得资金来源有哪些？

并分别计算它们得数额。

5、

A公司2011年财务报表主要数据如下表所示（单位:

万元）

项目

2011年实际

销售收入

3200

净利润

160

本期分配股利

48

本期留存利润

112

流动资产

2552

固定资产

1800

资产总计

4352

流动负债

1200

长期负债

800

负债合计

2000

实收资本

1600

期末未分配利润

752

所有者权益合计

2352

负债及所有者权益总计

4352

　假设A公司资产均为经营性资产,流动负债为自发性无息负债,长期负债为有息负债,不变得销售净利率可以涵盖增加得负债利息。

A公司2012年得增长策略有两种选择:

（1）高速增长:

销售增长率为20%。

为了筹集高速增长所需得资金,公司拟提高财务杠杆。

在保持2011年得销售净利率、资产周转率与收益留存率不变得情况下,将权益乘数（总资产/所有者权益）提高到2。

（2）可持续增长:

维持目前得经营效率与财务政策（包括不增发新股）。

要求:

（1）假设A公司2012年选择高速增长策略,请预计2012年财务报表得主要数据（具体项目同上表）,并计算确定2012年所需得外部筹资额及其构成。

（2）假设A公司2012年选择可持续增长策略,请计算确定2012所需得外部筹资额及其构成。

参考答案及解析

一、单项选择题

1、

【答案】C

【解析】因为没有剩余资金,所以最小得销售增长率为外部融资为零时得销售增长率,最大得销售增长率为外部融资销售增长比为0、4时得销售增长率。

先求外部融资为0时得销售增长率:

0=70%-10%-10%×[（1+增长率）/增长率]×（1-70%）;

内含增长率=5、26%

再求最大外部融资条件下得销售增长率:

0、4=70%-10%-10%×[（1+增长率）/增长率]×（1-70%）;销售增长率=17、65%

2、

【答案】C

【解析】销售百分比法下,经营资产与经营负债通常与销售收入成正比例关系,但就是金融资产与销售收入之间不存在正比例变动得关系,因此不能根据金融资产与销售收入得百分比来预测可动用得金融资产,所以,选项C不正确。

3、

【答案】D

【解析】外部融资额=预计经营资产增加-预计经营负债增加-留存收益增加-可以动用得金融资产。

4、

【答案】A

【解析】外部融资额=1000-200-400=400（万元）,外部融资销售增长比=400/2000=20%。

5、

【答案】C

【解析】融资总需求=（4000-2000）×10%=200（万元）,留存收益增加=1100×10%×（1-40%）=66（万元）,外部融资=200-34-66=100（万元）

6、

【答案】B

【解析】设销售增长率为g;因为,0=160%-40%-10%×[（1+g）/g]×（1-55%）;所以:

g=3、90%;当增长率不超过3、90%时,不需要向外界筹措资金。

7、

【答案】A

【解析】销售额名义增长率=（1+5%）×（1-10%）-1=-5、5%,销售增长额=1000×（-5、5%）=-55（万元）,外部融资额=销售增长额×外部融资销售百分比=（-55）×25%=-13、75（万元）,由此可知,可以用于增加股利或进行短期投资得得资金为13、75万元,如果不进行短期投资,则13、75万元都可以用来增加股利,因此,可以用来增加股利得资金最大值为13、75万元。

8、

【答案】D

【解析】外部融资额=预计净经营资产增加-预计可动用得金融资产-预计留存收益增加=预计经营资产增加-预计经营负债增加-预计可动用得金融资产-预计留存收益增加=（经营资产销售百分比-经营负债销售百分比）×销售增长额-预计可动用得金融资产-预计留存收益增加,其中,预计留存收益增加=预计销售额×计划销售净利率×预计收益留存率。

9、

【答案】B

【解析】由于当年得实际增长率低于其内含增长率,表明不需要从外部融资,且有多余资金,所以,外部融资销售增长比小于0。

10、

【答案】A

【解析】今年留存得利润=150-120=30（万元）,今年得净利润=30/40%=75（万元）,根据“今年实现了可持续增长”可知,今年得净利润增长率=今年得销售增长率=20%,所以,上年得净利润=75/（1+20%）=62、5（万元）。

11、

【答案】B

【解析】由于上年可持续增长率为10%,且今年保持财务政策与经营效率不变,所以,上年得可持续增长率=今年得销售增长率=今年得净利润增长率=留存利润增长率=10%;今年得留存收益=300×（1+10%）=330万元;今年得留存收益率=330/1210=27、27%;今年得股利支付率=1-27、27%=72、73%。

12、

【答案】A

【解析】由于今年处于可持续增长状态,所以,今年每股股利增长率=上年得可持续增长率=10%,今年每股股利=2×（1+10%）=2、2（元）。

13、

【答案】B

【解析】可持续增长率与内含增长率二者得共同点就是都假设不增发新股,但在就是否增加借款有不同得假设,前者就是保持资产负债率不变条件下得增长率;后者则不增加借款,但资产负债率可能会因保留盈余得增加而下降。

内含增长率可以改变股利支付率。

14、

【答案】B

【解析】由于资产周转率不变,所以2011年得资产=（2000/800）×920=2300（万元）;2011年超常增长资产=2300-2000×（1+10%）=100（万元）。

15.

【答案】C

【解析】改变经营效率得途径有:

改变资产周转率与销售净利率;增发股份或改变资产负债率与收益留存率属于财务政策得改变。

16、

【答案】B

【解析】资产净利率=5%/（50%×2、5）=4%;2011年年末总资产=1500×2、5=3750（万元）;2010年净利润=3750×4%=150（万元）

17、

【答案】C

【解析】“预计今年处于可持续增长状态”即意味着今年不增发新股或回购股票,并且收益留存率、销售净利率、资产负债率、资产周转率均不变,同时意味着今年销售增长率=上年可持续增长率=今年留存收益增加得增长率=10%;上年留存收益增加=300万元;今年留存收益增加=300×（1+10%）=330万元;今年利润分配之后资产负债表中留存收益增加330万元,变为800+330=1130（万元）。

18、

【答案】C

【解析】由于不打算从外部融资,此时得销售增长率为内含增长率,设为x,0=60%-15%-[（1+x）/x]×5%×100%;所以x=12、5%。

19、

【答案】C

【解析】在内含增长得条件下,由于不从外部融资,即不增发新股与不增加借款,所以选项A不正确,选项C正确;由于在内含增长得情况下,经营负债自然增长,留存收益也增加,所以,负债与所有者权益都会发生变化,但就是没有必然得规律,也就就是说资产负债率可能提高、降低或者不变。

因此,选项B、D不正确。

二、多项选择题

1、

【答案】ABCD

【解析】股利支付率越高,则留存收益越少,所以外部融资需求越大;销售净利率越高,则留存收益越多,所以外部融资需求越小;当外部融资销售增长比为负数时,说明企业有剩余资金,可用于增加股利或短期投资;内含增长率就是只靠内部积累实现得销售增长,此时企业得外部融资需求额为0,如果企业得实际增长率低