证券投资分析报告同仁堂.docx

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证券投资分析报告同仁堂

证券投资

一：

代码：

600085二：

公司简称：

同仁堂曾用简称：

G同仁堂同仁堂

三：

财务状况：

【主要财务指标】

┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐

｜指标\日期｜2011-03-31｜2010-12-31｜2009-12-31｜2008-12-31｜

├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤

｜净利润（万元）｜11792.07｜34323.36｜28797.77｜25894.65｜

｜净利润增长率（%）｜18.56｜19.18｜11.21｜10.30｜

｜净资产收益率（%）｜3.50｜10.54｜9.44｜9.11｜

｜资产负债比率（%）｜24.80｜23.10｜20.51｜19.16｜

｜净利润现金含量（%）｜261.03｜143.36｜220.02｜163.27｜

└─────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘

指标含义：

1净资产收益率：

高/低表明公司盈利能力强/弱。

该指标的最近一期行业平均值：

3.15%

2净利润增长率：

高/低表明公司增长能力强/弱，前景好/差。

该指标的最近一期行业平均值：

85.10%

3资产负债比率：

高/低表明公司负债多/少，偿债压力大/小。

该指标的最近一期行业平均值：

28.54%

4净利润现金含量：

高/低表明公司收益质量良好/差，现金流动性强/弱。

该指标的最近一期行业平均值：

175.22%

四：

股东状况分析：

股东总户数:

39350户均流通股:

13236

┌───────────────────┬────────┬─────┐

｜股东名称｜持股数量（万股）｜表决情况｜

├───────────────────┼────────┼─────┤

｜丰和价值证券投资基金｜1300｜赞成｜

｜嘉实服务增值行业证券投资基金｜864.35｜赞成｜

｜天元证券投资基金｜550.39｜赞成｜

｜中信经典配置证券投资基金｜532.03｜赞成｜

｜海富通收益增长证券投资基金｜490.87｜赞成｜

｜嘉实成长收益型证券投资基金｜490｜赞成｜

｜全国社保基金一零六组合｜433.05｜赞成｜

｜申万巴黎盛利精选证券投资基金｜405.42｜赞成｜

｜易方达平稳增长证券投资基金｜322.83｜赞成｜

｜同益证券投资基金｜272.69｜赞成｜

└───────────────────┴────────┴─────┘

五：

经营状况

（1）营销情况

2010年，公司按照董事会落实“规划年”的要求，“先规范、后发展”，夯实基础，做实企业，在确保经营质量和资产质量的前提下，努力提升获利能力，以经济效益为中心扩大销售规模。

公司着力促进营销策略与市场的有机结合，对产品结构、价格体系、消费群体、销售渠道进行细化，实施立体化的销售模式，有效扩大市场容量。

在销售政策上，公司继续坚持现款销售为主、应收账款季末清零的措施。

公司派出专人负责在各主销区域内巡查，对渠道价格严密监控，对销售政策的落实情况进行摸底，梳理客户资源，促进品种的合理布局，为打造产品价格稳定、市场秩序规范的良好环境发挥了重要作用。

通过对经销商的综合考评与备案管理，增进了与经销商的合作深度，为后续的品种推广打下良好基础。

公司对重点品种采取专人策划、着重推广，在提升销售规模的同时，实现了综合毛利水平的稳中有升，切实保证了经营质量。

报告期内，由于公司销售政策执行到位，在确保销售收入稳定增长的基础上，继续实现母公司无新增应收账款。

营销分公司则在巩固以往经营成果的基础上，从内部规范着手做好制度建设，提升员工积极性、从经销网络建设着手增加终端覆盖率、从培训方面着手加强品种的运作与推广。

报告期内，营销分公司运作的品种有70%以上实现稳定增长。

2010年，国家出台了多项医改政策的配套措施，内容涉及医疗采购、药品招标、药品价格管理、药品成本调查等多个方面。

面对趋紧的医改政策，公司抽调了专门人员对医改及其配套政策跟进和分析，并及时向公司反馈相关政策及配套措施对医药企业的要求，以便公司能在第一时间快速做出反应，以适应政策导向下市场发生的各种变化。

报告期内，公司继续加强对医疗市场的开发，通过开展具有品牌特色的社区培训、学术培训，为品种推广搭桥铺路。

此外，公司积极参与多个省市基本药物投标工作，为进入医疗市场积累经验和铺垫基础。

北京社区医疗市场的销售较去年同期增长20%以上。

经过一年的努力，公司的营销工作取得良好成效，公司既定的销售政策能够得到严格执行，营销渠道管理水平进一步提高，渠道中产品价格稳定，销售规模稳步增长，同时也为公司下一步做深做广市场，积累了有益的经验。

（2）品种及销售情况

2010年，公司进一步细化市场需求，通过立体化营销模式，对区域特性、客户群特性、政策要求进行识别，有针对性地开展品种运作，并对营销渠道进行巡查来增强监控力度，确保销售政策执行到位。

公司的主导产品在报告期内继续实现稳定增长，整体平均增幅达到10%以上，保持了较好的市场占有率。

二、三线品种在营销人员的精耕细作下，也有良好表现，其中40%的品种成长迅速，其余品种销售也实现稳定上扬。

纵观全年，品种运作情况良好，品种梯队稳固发展，大大提升了公司整体获利能力。

2010年全年公司实现主营业务收入378,542.06万元，比上年同期增加15.80%，主营业务成本208,598.21万元，比上年同期增加13.98%。

在2010年国内通胀压力迭增，生产要素价格普遍上涨的情况下，突显了成本控制的工作成效。

报告期内，国内实现营业收入345,465.73万元，海外市场销售33,076.33万元。

根据海关统计数据，2010年按照国内中成药出口金额排名，本公司继续名列榜首。

地区分类营业收入（万元）营业收入比上年增减（%）

国内345,465.7313.08海外33,076.3354.58

六：

基本面分析

1.1医学行业分析及预测

我国近期城镇人口大增，老龄人口大增，决定了医药刚性需求增长强劲，此外市场因素和政策因素将维持医药产业的市场增量。

未来十几年是医药行业的黄金十年，中国有望成为世界第二大药品市场，但同时也将成为全球最为激烈的市场之一。

随着医疗体制的改革，医药分开、管办分开、政事分开、营利和非营利分开，为来政策上的变化可能会使竞争更加市场化、更加充分。

经济发展带来的未来市场变化会使高端市场（指药品技术含量、产品竞争层次高）的需求在未来十年快速增长。

如果国内企业不提高研发新能力，外资和合资企业将会更加主导这个市场。

未来十年中企业分化会加剧，很多小企业会逐步被淘汰，拥有研发和创新能力的企业将成为主流市场。

加之公立医院改革的推进，国内原本低层次的营销与竞争模式将会产生变化未来本土企业必须学会在产品质量层面与跨国公司展开竞争。

来自企业界的跷楚也同样认为，中国医药产业调整的方向是从制药大国到制药强国的转变，而其中集药化、规模化生产是产业调整的大方向。

专家预测，2010年全国药品市场规模可以达到7566亿元，同比增长22%，医药工业总产值（七大子行业）累计完成13059亿元，增长约为25%，其中全国医药用药总规模为4520亿元，同比增长22.5%，药品零售市场约为1739亿元，同比增长17%，第三终端预测全年规模为1297亿元，同比增长27.9%，2011年医药工业增长幅度或将高于今年，在8500亿增量投入能够按进度到位的前提下，用药市场会进一步加大，政策的影响，增幅可能会下降而医药产业资本化进度加快，新增资金成为明年医药发展的新的推动力；

在世界经济复苏，国内宏观经济稳步增长之下，“十二五”将开局，生物医药产业将获得更大的机遇。

中国医药企业管理协会副会长王波在10月27日召开的生物医药政策解读与研讨会上表示，看好医药产业在“十二五”期间的发展，预计医药工业将保持24%的增速，到“十二五”期末医药工业总产值有望接近4万亿。

在“十二五”期间，随着基本药物制度在更广泛范围实行，基本医疗市场将保持较快的发展。

分析人士表示，规模实力较强的医药生产商和流通商将受益，各产业的子产业将进一步提升。

从医药板块当前的走势来看，9月份继续延续了七八月份反弹的走势跑赢大盘。

已接近年内高点。

不少医药股股价创出新高，医药的各个子业均被热捧。

医药板块月线图显示，9月医药相关股票整体上是继续向上突破，并且创出历史新高，预计后市场仍在上升通道震荡上行

1.2同仁堂公司分析

同仁堂集团经营的多样性，并积极开拓海外市场，依靠其品牌、服务、质量创新获取的优秀业绩，产品销售收入和现实利润居全国行业第一，海外市场的终端零售覆盖面及出口创汇全国同行业第一，拥有销售额超亿元的大型零售旗舰药店8家到10家，数量居全国同行业第一，拥有和创新中成药、保健品、化妆品等品种到2000种，数量居全国行业第一拥有和开发中医医药，中医医馆，中医诊所达到300家，数量居全国同行业第一，现在同仁堂集团向贯彻市委、市委政府“以同仁堂为头龙，中医药产业战略”的目标要求发起冲刺，加快产业结构优化升级步伐，转变经济发展方式。

目前同仁堂的实力和基础已经具备了进一步发展的基本条件，他抓住市委，市政府做大一产，做强而产‘做优三产的产业发展规划，以同仁堂为龙头地位。

根据同仁堂“十二五”发展规划大纲，目前同仁堂集团已确立了“12345”计划着力解决进一步发展面临的产能不足和如何延伸产业链、寻找新的增长点问题。

“十二五”期间同仁堂仍将以一门心思地坚持走“以现代中药为核心发展生命健康产业”的专业化道路，做大规模化，努力打造国际驰名商标

七：

技术面分析：

通过使用华林证券软件分析，我们可以得到如下信息：

自2008年底收到次贷危机的影响逐渐结束之后，同仁堂的股价一直保持平稳并且较快的恢复从最底的11.62元对到上个月的37.85元，月平均收益为0.008584，标准差为0.119764.目前市盈率为65.68，说明人们对同仁堂的未来潜力期望很高。

2010年1月-9月每股收益0.524元，净利同比增长17.16%属于绩优‘高市盈率股。

从十大持股股东的增减持情况来看，看三家幅增持，4家未变，2家渐进，只有1家减持

八：

对该股的投资建议

随着中国的老龄化增长，对于药品的要求也增加，近几年来疾病的频繁出现现在的药品品种减少，对于那些原材料的需求增大，但是天气的变化逐渐形成了原材料供给有了短缺的现象出现。

同仁堂作为药品提供商龙头大哥也令我们清楚到一点那就是有垄断的机会。

但是在中国的产业药大国来说是不会让垄断药品市场，二级市场上，该股在大盘弱势之际，仍能震荡走高，足以显示出该股强势特征百年中药企业，同仁堂股价最近连续小阳线，周三盘中大涨，有蓄势待发之势，良好的业绩，国际知名品牌是它股价支撑的基础，未来同仁堂势必会整合公司内优质资产注入上市公司，旗下健康药业、药房资产的注入预期是股价上涨的催化剂，尽管2010年中药药材价格有所上涨，但公司调整产品结构增加了对高毛利率产品的营销力度，综合毛利率比09年提高了1.1个百分点为45.4%，预计公司2011年的未来盈利能力将持续提高。

建议投资者关注，长线持股。

九：

证券的投资心得

“纸上得来终觉得浅，绝知此事要躬行”古人说的对强调书本的知识是想象的理论，要去亲身参加实践当然，证券投资学是一门学问，更是一们艺术要去不断的灌水才会有所收获只有

不断实践就可以从中发现一些理论性的规律。

万物皆有奇特，若想知道就要好好的实践！

其实我们都有一种感觉那就是开始的时候我们很懵懂一点也不懂，别人投资什么我也就跟着什么所以有很多的盲目性。

导致我们在此期间我们有很多顾虑。

那不重要重要的是我们在以后的投资中明白到一点这是一种理性投资而不是凭感觉乱来。

我们会学到很多关于理财的方法我们可以渐渐的知道怎么样去看他读懂他进而实行理性投资！

在多日的虚拟投资中我知道！

要好好投资得看清楚市场的变化，要有大量的信息来分析一个股分的情况，从而得到怎么去看最近的清楚，同时来预测后期的涨幅状况。

不同的股票投资都有一个同类的分析方法。

一些技术分析要懂得如何看懂图片信息，在大量的观察和市场分析可以知道如何着手投资。

在不同时侯都要切记自己不熟悉的行业，免得投资上遇到不必要的麻烦，要不断了解那些关于公司的营业情况，要抓住如何清楚该股的发展情况！

例如现在我所投资的同仁堂，在我的看来，它是贴心于生活，我们每个人都会有病的时候。

也不是诅咒什么！

根据现实的情况来说。

中国有点老年化的趋势，今年来新的病也不断出现，导致对于某种珍贵的药物的需求很紧迫，造成了短缺的情况。

不少人为了赚钱乱生产一些假冒药品。

对于这些情况我们会更加相信有名气的药店生产厂家。

现在的环境也有很大的变化，导致了一些药材种不了！

从而导致产家们收购不了原材料，生产开始受到抑制股票已经有了一时间处于下降趋势。

但是后期也是看涨！