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第四章练习题

一、单项选择题

1．企业财务风险的最大承担者是（）。

A．债权人B．企业职工 C．国家D．普通股股东

2．每股利润无差异点是指两种筹资方案下，普通股每股利润相等时的（）。

A．成本总额B．筹资总额 C．资金结构D．息税前利润

3．资金成本可以用绝对数表示，也可以用相对数表示。

用相对数表示的计算公式为（）.

A。

资金成本=每年的资金费用／筹资数额

B．资金成本=每年的资金费用／（筹资数额—筹资费用）

C．资金成本=每年的用资费用／筹资数额

D资金成本=每年的用资费用／（筹资数额—筹资费用）

4．在以下各种筹资方式中资金成本最高的是（）。

A．债券B．银行借款 C．优先股D．普通股

5．某公司发行普通股股票600万元，筹资费用率为5％,上年股利率为

14％，预计股利每年增长5％，所得税率33％。

则该普通股成本率为（）。

A．14.74%B．9.87％ C．19.74％D．14。

87％

6．某公司利用长期债券、优先股、普通股、留存收益来筹集长期资金

1，000万元，分别为300万元、100万元、500万元、100万元，资金成本率分别为6％、11％、12％、15%.则该筹资组合的综合资金成本率为（）.

A。

10.4％B.10％C。

12％D10.6％

7．下列项目中,同普通股成本负相关的是（）。

A．普通股股利B．普通股金额 C．所得税税率D．筹资费率

8．某公司本期息税前利润为6，000万元，本期实际利息费用为1，000万元，则该公司的财务杠杆系数为（）。

A．6B．1。

2 C．0。

83D．2

9．调整企业资金结构并不能（）。

A．降低财务风险B．降低经营风险 C．降低资金成本D．增强融资弹性

10．财务杠杆系数同企业资金结构密切相关，须支付固定资金成本的债务资金所占比重越大，企业的财务杠杆系数（）.

A．越小B．越大 C．不变D．反比例变化

11．企业发行某普通股股票，第一年股利率为15％，筹资费率为4％。

普通股成本率为21．625％，则股利逐年增长率为（）。

A．2.625％B．8% C．6％D．12.625％

12．从资金的价值属性看，资金成本属于（）范畴.

A。

投资B．资金C．成本D利润

13．某企业拟发行一笔期限为3年的债券，债券面值为100元，债券的票面利率为8％，每年付息一次。

企业发行这笔债券的费用为其债券发行价格的5％。

由于企业发行债券的利率比市场利率高,因而实际发行价格为120元。

假设企业的所得税税率为15％，则企业发行的债券成本为（）。

A．5.96%B．7。

16％ C．7。

02%D．7.18％

14．计算普通股的资金成本与计算留存收益的资金成本基本相同，其区别主要在于（）。

A．留存收益有筹资期限,而普通股没有.

B．普通股要考虑筹资费用，而留存收益不用考虑。

C．留存收益不用支付报酬。

D．普通股风险比留存收益要高。

15．综合资金成本是以（）为权数，对各种资金成本进行加权平均计算出来的。

A．各种资金的数量B．各种资金的资金成本

C．各种资金占总资金的比重D各种资金成本占总资金成本的比重

16．计算资金的边际成本的中心思想是（）。

A．资金成本会随市场利率的变动而起变化。

B．资金成本会随筹资总额的增加而上升。

C．资金成本会随资金结构的变化而变化。

D．资金成本会随筹资方式的改变而变动.

17．财务管理中的杠杆原理是指由于（）的存在，当业务量发生较小的变化时,利润会发生较大的变化。

A．所得税B．变动费用 C．资金成本D.固定费用

18．从产品的单位成本来分析，直接材料应属于（）。

A变动成本B．固定成本C．混合成本D．半变动成本

19．在某一固定成本比重下，销售量变动对（）产生的作用,称为经营杠杆。

A息税前利润B．税后利润C．边际贡献D．变动成本

20．（）对投资者收益的影响称为财务杠杆.

A．固定成本B．变动成本C．债务D．自有资金

21．普通股每股利润的变动率相当于息税前利润变动率的倍数称为（）。

A．复合杠杆系数B．经营杠杆系数 C．财务杠杆系数D．风险杠杆系数

22．在企业没有发行优先股的条件下，如果企业的债务为零，那么企业的财务杠杆系数则为（）。

A．1B．0C．无穷大D．无法确定

23．总的说来，研究资金结构问题主要是研究（）。

A．不同种类的资金占总资金的比重B．权益资金占总资金的比重

C．负债资金占总资金的比重D.不同种类的资金之间的结构

24．股东财富在财务管理上一般习惯用（）来表示。

A．息税前利润B．每股利润C.企业价值D．利润总额

25.无差异点是指（）。

A。

使每股利润在利用不同的筹资方式时都相等的息税前利润

B．使息税前利润在利用不同的筹资方式时都相等的每股利润

C．使债务利息等于每股利润的息税前利润

D．使不同筹资方式筹集的资金相等的每股利润

26．采用息税前利润—-每股利润分析法分析资金结构以选择筹资方式,没有考虑到的因素有（）。

A．所得税税率B．经营风险C．经营利润D．筹资成本

27．比较资金成本法是分析选择资金结构的一种方法，这里所比较的成本是指（）。

A．边际资金成本B.各种筹资方式的资金成本 C．加权平均资金成本D。

资金风险成本

28．如果企业的股票被众多投资者所持有,谁也没有绝对的控制权，则这个企业可能会更多地采用（）的方式来筹集新的资金。

A．发行债券B．发行优先股C．银行借款D．发行普通股

29．从我国各行业的资金结构情况来看，不同的行业资产负债率是不尽相同的。

就工业、交通运输、贸易三个行业而言,其资产负债率从高到低的排列是（）。

A．工业、贸易、交通运输B．交通运输、工业、贸易

C．贸易、工业、交通运输D．工业、交通运输、贸易

30．在没有优先股的情况下，如果一个企业的经营杠杆系数为3,支付的负债利息为0，那么，这个企业的复合杠杆系数为（）。

A．1B．0C．无穷大D．3

二、多项选择题

1．下列项目中，属于酌量性固定成本的有（）。

A．房屋折旧费B．广告费C．职工培训费D．保险费

2．固定成本的特点是在相关范围内（）。

A．总额固定B．单位额固定

C。

总额随业务量反比例变动D．单位额随业务量反比例变动

3．在下列各个项目中，影响债券成本的有（）。

A．债券面值B．债券利率C．所得税税率D．债券期限

4．一般来说,优先股的资金成本比债券为高,其原因主要有（）。

A．持有优先股的风险大于持有债券，使得优先股股利高于债券

B．发行优先股的费用大于发行债券

C．债券利息可以在税前列支，而优先股股利不能在税前列支

D．发行优先股所筹资金规模比发行债券为大

5．如果以Ks=D/Vo（1-f）的计算公式来计算普通股的成本，是因为（）

A．假定普通股每年发放的股利固定不变 B．考虑了普通股的筹资费用

C．加上了普通股的风险因素 D．由于普通股没有到期偿还本金的期限

6．以下各项成本属于约束性固定成本的有（）。

A．厂房折旧费B．企业广告费C．保险费D设备折旧费

7．关于产销量、边际贡献和息税前利润三者之间的关系，以下各种说法正确的有（）。

A．在存在固定成本的条件下，产销量的变动率与边际贡献的变动率相等

B．在不存在固定成本的条件下，产销量的变动率与息税前利润的变动率相等

C．在存在固定成本的条件下，产销量的变动率小于息税前利润的变动率

D．在不存在固定成本的条件下，产销量的变动率小于息税前利润的变动率

8．在企业资金结构中调高负债资金占总资金的比重会对企业造成（）等影响.

A．有利于降低企业的资金成本B．会给企业带来更大的复合杠杆作用

C。

会给企业增加财务风险D．使企业具有更高的经营杠杆系数

9．在采用无差异点法分析企业筹资方式的选择时，下列各种说法正确的是（）。

A．当企业的盈利能力大于无差异点的息税前利润时，应利用负债筹资方式

B．当企业的盈利能力小于无差异点的息税前利润时，应利用负债筹资方式

C．当企业的盈利能力大于无差异点的息税前利润时,应利用发行普通股的筹资方式

D．当企业的盈利能力小于无差异点的息税前利润时，应利用发行普通股的筹资方式

10．企业的资产结构与其资金结构存在一定的关系.以下关于资产结构与资金结构关系的描述正确的有（）。

A.资产适用于抵押的公司、企业,更多地采用负债筹资方式

B．拥有大量固定资产的公司、企业,以筹集权益资金为主

C．拥有较多流动资产的公司、企业，主要依赖于负债筹资方式

D．以技术研究开发为主的公司、企业，权益资金所占比例较小

11．在以下各项因素中，会对企业资金结构形成较大影响的有（）。

A．行业因素B．企业规模C．销售状况D资产结构

12．使用无差异点法分析选择企业的资金结构时,必须根据（）等因素综合考虑。

A．息税前利润B．负债利息C．普通股股利D．普通股股数

13．资金成本是财务管理中一个非常重要的概念，其作用体现为（）.

A．资金成本是影响企业选择资金来源和筹资方式的依据与参考

B．资金成本是计算投资项目内部收益率的重要依据

C．资金成本是影响企业筹资总额的重要因素

D。

资金成本经常可以作为投资项目的折现率使用

14．成本按照其习性划分，可以分为（）。

A.固定成本B．半变动成本C．混合成本D．变动成本

15．经营杠杆系数需要通过（）等数据才可以计算出来.

A。

销售收入B．息税前利润C．固定成本D．变动成本

16．关于比较资金成本法，以下的说法错误的有（）。

A．比较资金成本法是一种评判选择资金结构的方法

B．比较资金成本法是一种评判选择个别筹资方式的方法

C．比较资金成本法比较的是个别资金成本

D．比较资金成本法比较的是加权平均资金成本

17．复合杠杆系数可以直接通过（）计算出来.

A．经营杠杆系数B．销售收入C．利息D．财务杠杆系数

18．债转股的缺点有（）。

A。

导致经营决策权分散B。

导致资本成本提高

C．导致资产负债率降低D．动摇社会信誉观念

三、判断题

1．被少数股东所控制的企业,为了保证少数股东的绝对控制权，一般倾向于采用优先股或负债方式筹集资金，而尽量避免普通股筹资。

（）

2．企业的资金结构应同资产结构协调一致，比如固定资产比重大的企业应相应保持较高比重的长期资金。

（）

3．在市场经济条件下，企业不能无偿使用资金，必须向资金提供者支付一定数量的费用作为补偿.因此，资金成本是指企业使用资金必须支付的各种费用。

（）

4．企业的筹资数额受资金成本制约和影响的原因是，随着筹资数额的增加，资金成本不断变化。

当企业筹资数额很大，资金的边际成本超过企业承受能力时,企业便不能再增加筹资数额。

（）

5．如果不考虑筹资费用的话，普通股资金成本的计算与留存收益资金成本的计算相同。

（）

6．财务杠杆原理中的“固定成本"与“变动成本”概念，是相对于成本总量变化与业务量变化之间的关系而言的.如果是就产品的单位成本来看，则情况恰好相反，“固定成本"反而是变动的，“变动成本”反而是不变的。

（）

7．在存在固定成本的条件下，产销量的变动率与边际贡献的变动率不等，但与息税前利润的变动率相等。

（）

8．对于经营风险与经营杠杆之间的关系，我们可以表述为:

在其他因素不变的情况下，固定成本越高,经营杠杆系数越大,息税前利润的增长速度比产销量的增长速度越快，从而使得经营风险越小；反之，则越大。

（）

9．债务的存在是使得企业产生财务杠杆作用的主要原因，在于因债务而支付的利息等资金成本可以在企业所得税税前列支，起到了节税的作用，从而增加了投资者的可分配利润。

而股票等自有资金则不存在这种作用。

（）

10．在个别资金成本一定的情况下，企业综合资金成本高低取决于资金总额。

（）

11．经营杠杆效用产生的原因是由于经营成本中存在固定成本。

（）

12．当经营杠杆系数和财务杠杆系数都为1．5时，总杠杆系数为3。

（）

13．如果企业的负债筹资为零，则财务杠杆系数为1。

（）

14．在筹资额和利（股）息率相同时，企业举债筹资产生的财务杠杆作用和发行优先股产生的财务杠杆作用是相同的.（）

15．边际资金成本是指每增加一个单位而增加的成本,边际资金成本为零时,资金结构最佳.（）

16．发行普通股筹资没有固定的利息负担，因此其资金成本较低。

（）

17．资金结构的变动不会引起资金总额的变动。

（）

18．增加企业的债务资本就会增加企业的每股利润.（）

19．没有经营风险的企业也就没有财务风险；同样,没有财务风险的企业也就没有经营风险。

（）

20．由于债务资金的成本明显低于权益资金的成本，所以,在一定的限度内增加债务,就可以降低企业总的资金成本；反之，则会提高企业总的资金成本。

（）

21．企业无法以某一固定的资金成本来筹集到无限的资金，因为当其筹集的资金超过一定的规模时，原来的资金成本就会增加。

（）

22．最佳资金结构只是在理论上存在，在实际工作中，要准确地确定最佳资金结构几乎是不可能的。

（）

23．企业销售情况是影响资金结构的一个重要因素，如果企业的销售和盈余具有周期性，则负担固定的财务费用比较有可能，因而可以适当地增加企业债务资金的比重.（）

24．企业的资金结构主要取决于企业的财务状况、企业的销售增长情况、利率水平的变动趋势等因素，与企业所处行业没有多大的关系。

（）

25．筹资手续费与资金成本成正比,与可利用资金成反比。

（）

26．资金成本是企业筹资决策中所必须考虑的唯一因素。

（）

27．企业财务杠杆系数的计算取决于企业的息税前利润、利息和所得税税率，与企业的自有资金的多少无关。

（）

28．企业的复合杠杆系数等于财务杠杆系数与经营杠杆系数的乘积.（）

29．由于普通股的预期收益较高并可以在一定程度上抵消通货膨胀的影响，因此普通股筹资的资金成本较低。

（）

30．资金的边际成本是指每增加一单位资金所增加的资金成本。

（）

31．对债务企业来说，债转股是一种筹资手段。

四、计算分析题（计算结果请保留两位小数）

1．某公司留存收益100万元，上一年公司对外发行普通股的股利率为12%,预计股利每年增长率3％.试计算该公司留存收益成本。

2．华光公司资金总额为600万元，负债比率为40％，负债利息率为l0％。

该年公司实现息税前利润70万元,公司每年还将支付4万元的优先股股利，所得税率33％。

求该公司的财务杠杆系数。

3．某公司发行一笔期限为5年的债券，债券面值为1，000万元，溢价发行，实际发行价格为面值的110％,票面利率为10％,每年末付一次利息，筹资费率为5％，所得税率33％。

试计算该债券的成本.

4．某企业向银行借人一笔长期借款，借款年利率为12％，借款手续费率0。

2％，所得税率33％。

试计算该银行借款成本。

5．某公司按面值发行1,000万元优先股，筹资费率为3％，年股利率为11％，所得税率33％。

计算该优先股成本.

6．ABC公司发行普通股股票2，000万元，筹资费用率6％，第一年末股利率为12％,预计股利每年增长2%，所得税率33％。

计算该普通股成本。

7．南方公司准备发行债券以筹集扩大生产经营规模所需资金.债券期限为5年，面值为100元,发行费率为5％。

根据当时的市场利率，公司决定以面值

发行,并将债券票面利率核定为10％.由于各种原因，公司在印好债券后又推迟了发行工作。

待公司再准备发行时，市场利率已发生了变化,5年期的市场利率已降低到了7％。

因此，为保护公司的利益,公司不得不调整其债券的发行价格来发行.假设公司当年的企业所得税税率为33％，试计算确定南方公司发行这批债券的发行价格和实际资金成本。

8．华丽公司1996年的资金结构为:

银行借款300万元、企业债券300万元、优先股1000万元、普通股2400万元，各自的资金成本分别为7％、10％、15％、20％。

公司为了扩大生产经营规模，决定再准备通过各种渠道，采用各种方式筹集一笔新的资金2000万元.公司欲使资金结构达到最优。

这一最优的资金结构是：

银行借款、企业债券、优先股、普通股分别占新筹集资金额的2.5％、12.5%、25％、60％。

经公司分析测算,由于各种筹资方式所筹集的资金的增加导致筹资成本的上升情况如下表所示.试计算确定：

（1）银行借款、企业债券、优先股、普通股所新筹集的资金数和相应的资金成本；

（2）公司筹集2000万元资金的边际成本；

（3）公司所有资金的综合资金成本。

附表华丽公司筹资资料

筹资方式