一建建设工程经济重点整理.docx
《一建建设工程经济重点整理.docx》由会员分享,可在线阅读,更多相关《一建建设工程经济重点整理.docx(14页珍藏版)》请在冰豆网上搜索。
一建建设工程经济重点整理
工程经济
资金时间价值、利息/利率、资金等值换算、现金流量图:
1、资金时间价值:
影响因素(使用时间;数量的多少;投入和回收的特点;周转速度)。
2、利息:
本质(是贷款发生利润的一种再分配);是资金的一种机会成本。
3、利率→决定因素:
社会平均利润率(是利率的最高界限;同向变动);借贷资本的供求情况;风险;通货膨胀;期限长短。
4、利息/利率→作用:
是以信用方式动员和筹集资金的动力;是宏观经济管理的重要杠杆;是金融企业经营发展的重要条件;利息促进投资者加强经济核算,节约适用资金。
5、名义/有效利率:
年名义利率r=10%;按半年计息,则计息周期利率i=r/m=10%/2=50%,年有效利率ieff=(1+r/m)m-1=(1+10%/2)2-1=10.25%;按季度→2.5%/10.38%;按月→0.833%/10.46%。
5-1、例题:
年利率8%,按季度复利计息,则半年期实际利率=(1+8%/4)2-1=4.04%。
6、现金流量图:
三要素(大小、方向、作用点);绘图(箭线长短只要能适当体现各时点现金流量数值的差异)。
7、资金等值:
影响因素(资金数额的多少、资金发生的时间长短、利率或折现率的大小)。
8、等值换算:
(F/P,i,n)→年初借款P,n年末本利和F=P(1+i)n;(P/F,i,n)→希望n年末有F,则现在须一次性投入P=F(1+i)-n;(F/A,i,n)→每年末存A,则n年末本利和F=A*[(1+i)n-1]/i;(A/F,i,n)→预计n年后须资金F,则从现在每年应等额筹款A=F*i/[(1+i)n-1];(P/A,i,n)→每年末等额收回A,则开始须一次性投资额P=A*[(1+i)n-1]/[i(1+i)n];(A/P,i,n)→年初借款P,每年末等额还款A=P*i(1+i)n/[(1+i)n-1]。
经济效果评价:
1、方法:
基本方法(确定性、不确定性);按性质分(定量、定性);按是否考虑时间因素分(静态、动态);按是否考虑融资分(融资前、融资后);按评价时间分(事前、事中、事后)。
1-1、融资前分析:
不考虑融资方案,分析投资总体获利能力;编制(投资现金流量表),计算(投资内部收益率、净现值、静态投资回收期);应作为初步投资决策和融资方案的依据和基础;应以动态分析为主,静态为辅。
2、计算期:
包括【建设期(项目资金正式投入~建成投产);运营期(投产期、达产期)】;要求(不宜定得太长;计算期较长的多以年为单位;折现评价指标受时间影响,对需比较的技术方案应取相同的计算期)。
3、指标体系:
确定性分析{盈利能力分析【静态(投资收益率→总投资收益率ROI/资本金净利润率REO、静态投资回收期Pt)、动态(财务内部收益率FIRR、财务净现值FNPV)】;偿债能力分析(利息备付率ICR、偿债备付率DSCR、借款偿还期、资产负债率、流动比率、速动比率)};不确定性(盈亏平衡分析、敏感性分析)。
3-1、总投资收益率ROI=EBIT/TI;EBIT→正常年份或运营期内年平均息税前利润,TI→总投资(=建设投资+建设期贷款利息+全部流动资金)。
3-2、资本金净利润率REO=NP/EC;NP→正常年份或运营期内年平均净利润,EC→资本金。
3-3、静态投资回收期Pt:
公式【Pt=累计净现金流量开始出现≥0的年份-1+(上一年累计净现金流量的绝对值)/当年净现金流量】;案例【已知→第1年净现金流量-30元、第2年25、第3年12;计算各年累计净现金流量→第1年-30、第2年=(-30+25)=-5、第3年=(-5+12)=7;计算Pt=3-1+(5/12)=2.4年】;适用【更新迅速、资金短缺或未来情况难于预测,但投资者又特别关心资金补偿等情况】;优劣【易懂/简便,反映了资本的周转速度;只考虑资金回收之前效果,不能反映资金回收之后的情况;只能作为辅助指标】。
3-4、财务净现值FNPV:
案例【已知→年初投资10万,第1~2年各收益4万,ic=10%;计算FNPV=-10+4/(1+10%)+4/(1+10%)2]】;判别标准【FNPV>0→获得超额收益/可行;FNPV=0→刚好满足要求/可行;FNPV<0→不可行/不能确定是否亏损】;优劣【考虑了时间价值/整个计算期内现金流量的时间分布的状况,明确直观,能直接以货币额表示盈利水平;基准收益率取值困难,需相同的计算期,不能真正反映单位投资的使用效率,不能直接说明运营期各年的经营成果,不能反映投资回收的速度】。
3-5、财务内部收益率FIRR:
判别标准【FIRR≥基准收益率ic→可行;与NPV评价结论一致】;优劣【考虑了时间价值,考察了整个计算期内的经济状况,内部决定性/不受外部因素影响,无需事先设定基准折现率;计算繁琐,非常规项目有多解现象】。
3-6、基准收益率ic:
ic≥max{单位资金成本;单位投资机会成本};测定【政府投资项目→根据政府的政策导向确定;境外投资→应首先考虑国家风险因素】;自行测定【考虑因素(发展战略和经营策略、技术方案的特点、投资风险、资金成本、机会成本;通货膨胀);完全由企业自有资金投资时→可参考的行业平均收益水平;如资金来源于自有资金和贷款时→ic应≥行业平均收益水平与贷款利率的加权平均值】。
3-7、利息备付率ICR=息税前利润EBIT/应付利息额PI;至少应>1/不宜<2。
3-8、偿债备付率DSCR=(息税前利润+折旧费+摊销费-所得税-维持运营投资)/应还本付利息额;至少应>1/不宜<1.3。
4、偿还贷款的资金来源:
可用于归还借款的利润、固定资产折旧、无形资产及其他资产摊销费。
盈亏平衡分析:
1、固定/可变成本:
固定成本(工资及福利费或薪酬/折旧费/摊销费/修理费/其他费用/长期借款利息);可变成本(外购原材料燃料动力费/计件工资)。
2、线性盈亏平衡分析假设:
生产量=销售量;产销量变化,单位可变成本不变,总生产成本是产销量的线性函数;产销量变化,销售单价不变,销售收入是产销量的线性函数;只生产单一产品。
3、盈亏平衡点:
反映对市场变化的适应能力和抗风险能力;不能揭示产生风险的根源。
敏感性分析:
1、步骤:
确定分析指标(内部收益率/净现值/静态投资回收期);选取不确定因素;确定不确定因素变化程度;计算敏感性指标(敏感度系数、临界点);确定敏感性因素;选择方案。
2、敏感度系数:
公式【E=△A/△F,△A评价指标A的变化率,△F不确定因素F的变化率】;计算【产品销售价格S=15元/台,其净现值E=270元;当S=12时,E变为160元,则E对S变化的敏感度系数=[(160-270)/270]/[(12-15)/15]=2.037】;分析【E>0→表示A与F同方向变化,|E|越大→敏感程度越高】。
3、临界点:
指不确定因素使项目由可行变为不可行的临界数值;基准收益率提高→临界点变低;临界点越低→越敏感。
现金流量表:
1、投资现金流量表:
基础(总投资);指标(投资财务内部收益率、投资财务净现值、投资回收期);列表【现金流入(营业收入、补贴收入、回收资产余值、回收流动资金);现金流出(建设投资、流动资金、经营成本、营业税金及附加、维持运营投资、调整所得税)】;概述(不考虑债务融资,与融资方案无关)。
2、资本金现金流量表:
角度(权益投资者or项目法人);基础(资本金);指标(资本金财务内部收益率);列表【现金流入(…);现金流出(资本金、借款还本付息、…、所得税)】;概述(融资后分析,是比选融资方案、融资决策的依据)。
3、投资各方现金流量表:
基础(投资者的出资额);指标(投资各方内部收益率)。
4、财务计划现金流量表:
反映各年投资/融资/经营活动的现金流入和流出,用于计算累计盈余资金,分析财务生产能力。
流动资金、资本金、维持运营投资、经营成本、税:
1、流动资金:
定义(指项目运营期内长期占用并周转使用的营运资金,不包括运营中临时性需要的资金)。
2、资本金:
是非债务性资金;可转/但不得以任何方式抽回;是确定产权关系的依据,获得债务资金的信用基础;以工业产权/非专利技术作价出资的比例须≤20%(经特别批准,部分高新技术企业可≥35%);形态(现金,实物、工业产权、非专利技术、土地使用权、资源开采权作价出资)。
3、维持运营投资:
资本化/计入固定资产原值的情况(延长了固定资产使用寿命;使产品质量实质性提高;成本实质性降低。
4、经营成本=总成本费用-利息支出-折旧费-摊销费=外购原材料费/辅助材料/燃料/动力费+工资/薪酬+修理费+其他费用。
5、税:
消费税(计税办法→从价定率/从量定额/复合计税);营业税(是价内税,包含在营业收入之内);资源税(原油/天然气实行从价计征,税率5~10%);增值税(是价外税,纳税人交税,最终由消费者承担);土地增值税(按四级超率累进税率计算);城市维护建设税和教育费附加【=(增值税+营业税+消费税)*税率;教育费附加率=3%】。
设备磨损/补偿/更新、沉没成本、设备寿命:
1、设备磨损:
有形磨损【第一种(使用过程中/外力作用);第二种(闲置过程中/自然力作用→锈蚀/老化)】;无形磨损【第一种(设备的技术结构和性能不便,由于技术进步,设备制造工艺不断改进,社会劳动生产率水平提高,同类设备的再生产价值降低);第二种(由于科学技术的进步,不断创新出结构更先进、性能更完善、效率更高、耗费更少的新型设备)】;综合磨损。
2、补偿方式:
可消除性的有形磨损(大修理、更新);不可…(更新);第二种无形磨损(更新、现代化改装)。
3、无维修设计:
设备需进行大修理时,恰好到了更换的时刻,即有形和无形磨损期限接近。
4、设备更新:
分类(原型、新型设备更新);优先顺序(损耗严重/大修后性能和精度不能满足要求的→技术陈旧落后/高耗能/污染严重/技术经济效果很不好→役龄长/大修虽能恢复精度但经济效果不佳);方案比选原则(应站在客观的立场分析问题;不考虑沉没成本;逐年滚动比较);5、沉没成本:
公式(=账面价值-当前市场价值=设备原值-历年折旧费-当前市场价值);案例(设备4年前原始成本=80元,目前的账面价值=30,现在的市场价值=18;则沉没成本=30-18=12)。
6、设备寿命:
分类(自然寿命→不能成为设备更新的估算依据;技术寿命→因技术落后而被淘汰/主要是无形磨损造成/短于自然寿命;经济寿命→继续使用经济上不合理);影响因素(设备的技术构成→结构/工艺性/技术进步、设备成本、加工对象、生产类型、工作班次、操作水平、产品质量、维护质量、环境要求)。
6-1、经济寿命N:
确定原则(使平均每年净收益/纯利润达到最大;使一次性投资和各种经营费总和达到最小);最小年平均使用成本Cn法(Cn=年平均资产消耗成本+年平均年度运行成本);公式法【N=√[2(P-Ln)/λ];P→目前实际价值,Ln→预计残值,λ→低劣化值)】。
设备租赁&购买方案比选:
1、设备租赁:
优点(在资金短缺的情况下,可用较少资金获得生产急需的设备,可引进先进设备,加速技术进步的步伐;可获得良好的技术服务;可保持资金的流动状态,防止呆滞,也不会使企业资产负债状况恶化;可避免通货膨胀和利率波动的冲击,减少投资风险;可在所得税前扣除,能享受税费上的利益);缺点(承租人对租用设备无所有权/只有使用权,不能用于担保/抵押贷款;租金总额一般比直接购置设备的费用要高;长年支付租金,形成长期负债;融资租赁合同规定严格,毁约赔偿罚款较多)。
2、比选分析步骤:
提出设备更新的投资建议;拟定若干设备投资/更新方案;定性分析筛选方案(分析企业财务能力,分析设备技术风险、使用维修特点);定量分析并优选方案。
3、租赁费用组成:
租赁保证金、担保费、租金。
4、租金:
附加率法【设备价格P=10万元,租期N=5年,每年年末支付租金,折现率i=10%,附加率r=4%;每年租金R=P/N+P*i+P*r=10/5+10*10%+10*4%=3.4】;年金法【年末支付R=P*i*(1+i)5/[(1+i)5-1];年初支付R=P*i*(1+i)4/[(1+i)5-1]】。
5、购买设备方案的净现金流量:
利息、折旧计入成本。
6、经济