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股票周期法

[股民慧悟]炒股的反周期动手法

来源：

证券时报  2009-03-21

　　股票到高位的时候，大家都进；股票到低位的时候，大家都等。

穷困之人多不能得到人的帮助，而富贵起来的人大家都会趋炎附势。

这些都属于周期法。

　　我曾经遇到一位跨国公司的老总，他说他们的公司长达百年，就培养出一种很独特的反周期生存发展方法。

在企业最好最繁荣的时候，他们总要保留适当的现金，在发展的机会上做适当的节制；而到了危机的时候，他们就有足够的子弹去获得合适的资产，比其他的企业有更加积极的扩展。

反周期动手法往往超越常规，需要有冷静的心理素质。

　　法国有位出名的群体心理学家勒庞先生，他的著作很生动地给我们展示了人们混杂在社会行动之中，如何成为失去理性与作为一个个体本来应该具备的正常智商，而群体化行为，恰恰是构成周期性行为的一个关键机制。

成功的周期化操作是时尚，我们可以让流行色、样式与风格操作成为人们普遍追捧的目标，这个时候我们的内心是期望获得独特，而实际得到的是一种普泛，关键的妙处还在于我们眼睁睁看见却又浑然不觉。

群体行动产生一种下意识的压力，使得我们为自己不去追随而感到不自然和尴尬，而最后又只能自个去面对追随之后而产生的尴尬。

　　反周期法，在一旦成熟多次操作之后，我们就逐渐站到了一个社会群体活动设计者的位置上，就会产生前后台分离的感受，那些前台的热闹与追随是可以被操作出来的，而真正对于导演者有攻击力与制约力的，恰恰是那些能够置身事外的旁观者与反操作者。

真正的核心受益者，从来不是那些在群体行动最热闹与最拥挤、在人数上最多部分的群众。

2\周期性股票投资法

出自《冷眼分享集》

有一些行业的业务，具有相当明显的周期性或循环性。

这些行业的公司景气与不景气，每隔数年就循环一次，周而复始，至于环绕一周的时间有多长，则视不同的行业而定。

通常是上升期和下降期，分别是3至5年。

这类股票的股价是跟着公司业绩而起落的，通常也是跟着行业和公司的兴衰，3至5年大起大落一次。

这类股票，最好是以企业的荣辱，作为买进卖出的标准。

要使你的资金发挥最大的作用，赚取最高的回酬，最有效的方法是将有关行业的景气与反向投资法结合——在有关行业的公司最低潮时买进，守至最高峰时抛出。

如果大众传媒对有关行业的报道，都是悲观的，而几乎所有有关行业的公司，都蒙受严重的亏蚀，这类公司的股票必然暴跌，这就是买进的良机。

当大众传媒所报道的都是好消息，大家对有关行业的前景感到乐观，这类公司盈利激增，股价狂升就是脱售的良机。

这类股票的买进和脱售的时机要拿捏得准确，从而充分应用机会，赚取最高回酬，必须注意以下各点：

1.采取长线投资法，切忌短线进出，最好是跟着有关行业的景气走。

当有关行业及公司处于景气最坏时，大胆低价买进，紧握不放，以等待景气回升；在回升期间不要理会股价之小波动，着眼在大势趋向，忽视短期之起落。

一直收藏至有关行业到达顶峰时，一肌脑儿抛出，一股也不留，一走了之。

这样你就可以保住你的盈利，资金也不会被困。

此类股票由最低至最高点，相差往往数百巴仙，上升期限由3年至5年不等。

不要贪小利

在这上升的途中，股价波动剧烈，往往在上升一段时间后出现套利，回调二、三十巴仙，是常见的事，也属正常。

假如你自作聪明，企图捕捉短期起落的时机以赚取小利的话，你会发现知易行难，事与愿违。

更糟糕的是在卖出后，股价不落反起，你不甘愿又买回来了，失去了以后的更厚利润，实得不偿失。

大家立志赚大钱，不要贪小利。

在低价买进后就紧握不放，到有关行业登峰造极时才脱手，这样可获厚利，又不因股价之短期波动而烦恼及担心。

2.不要买得太早和卖得太迟。

如果当有关行业的不景气刚出现，股价开始下跌时就买进，还有巨大的下跌空间，你可能会蒙受亏蚀。

如果当有关行业景气改善，股价回升了一截时就脱售，可能脱售得太早，错过了赚取巨利的机会，殊为可惜。

所以买得太早和卖得太迟都是错的。

这也表示，你的“反向”功力还不够火喉。

当然，在未跌到底时买进未到顶时卖出，还总比在底价时卖出顶价时买进高明。

一般人之所以会犯买得太早和卖得太迟的错误，是因为没有志气、贪图快钱小利；另一个原因是担心失去买进机会和担心失去既得的盈利，其实这是过虑。

通常一只股票跌至最低和涨至最高时，都会在谷底和峰顶徘徊三、五个月，有足够的时间让你以低价买进和在高价卖出。

你在谷底时不买进，不是时间不够，而是根本不要买进，不要买进是因为你恐惧，没有买进的胆识；在高价区时不肯卖出，也不是因为行动不够快捷，而是因为贪得无厌，贪婪使你失去理智。

贪婪会失理智

为了证明这一点，我翻查去年第一季的股价纪录，发现主要钢铁股的股价都在谷底徘徊了最少三个月。

在这三个月中，股价波动幅度不大，钢铁股是典型的周期性股票，如果你有信心的话，要在谷底时买进数百万股，易如反掌。

大部分人错过了低价买进钢铁股，并非行动不快，而是根本不敢买进。

现在钢铁股在上升的途中，距离顶峰尚远，到达顶峰时一定会徘徊三、五个月，有足够的时间让你脱手。

所以目前股价虽然已上升了一大截，脱售的时机尚未成熟，实际上，一些钢铁股仍有上升潜能。

OSK的研究员预测金狮工业今年每股净利为42.5仙，以目前1.60令吉上下的股价计算，本益比还不到四倍（首季每股净利9.78仙），每股净有形资产价值为3.87令吉。

丹斯里钟廷森以每股1令吉29仙买进1亿多股，不是没有理由的。

3.注意到底和到顶的特征。

这个特征就是“想法一致”。

在周期性股价跌到谷底时，投资大众对这类股票“一致”看坏，所有人——报纸、电台、电视台、杂志、股票分析师、图表师、经济学家，都“一致”看坏，认为最坏的情况尚未出现。

“一致”就是大家想法相同，没有一个人有异议。

这时要卖的已卖光，要买的不敢买进，股价在谷底徘徊长达二、三个月，这就是到底了。

同样的，当所有的人都“一致”看好，毫无异议，股价在狭幅徘徊二、三个月，就是到顶。

这“一致”是买进卖出的最可靠讯号。

钢铁股尚未出现“一致”看法，故钢铁股仍处于“守”的时期。

4.在买进卖出时一定要与公司的基本面挂钩，以基本面为买进卖出的标准。

买进周期性股票，最好是根据公司在有关行业中的地位，5年盈利纪录及公司的财务状况。

必须确保有关公司能生存下去，而且在景气回升时能复原。

更重要的是认识清楚有关行业在国家经济中的重要性。

例如钢铁的需求永远存在，故跌得最惨时就是买进良机。

5.最好是在有关行业景气扭转之前买进，这样可以买得更低。

不要忘记股价通常是走在经济前头六个月，如果你在经济和行业景气回升迹象毕露，尽人皆知最坏时期已过时才买进，可能已太迟了。

正如我在《当知更鸟出现时》（2008年12月1日）一文中引述巴菲特之名言所指出的，当知更鸟出现时，春天已过去了。

在景气未有回升迹象时买进，也许要等待较长的时间才会等到股价回升，但买价可能是最低，风险也较低。

既然是周期性企业，则景气必然会回来，只要有耐心，一定会有收获。

故周期性股票，只适合长期投资——最好是持有3至5年。

木材股处谷底

钢铁股和木材股是典型的周期性股票。

钢铁股已回升至中途，目前属“持有期”。

木材股尚处于谷底，原因是木材价格根本没有回升，没有人知道何时会回升，大家不妨趁目前木材价格低沉时买进，长期持有，等待木材价格回升。

买木材股一定要记得一点，就是一定要买拥有大片森林的木材公司，大家不妨考虑常成控股（JAYATIASA）和常丰控股（SUBURTIASA）。

此两公司分别拥有170万亩和100万亩可伐木森林。

大周期炒股法,用时间帮你赚钱

现在有很多人进入股市都是抱着一夜暴富而来的,而事实上,股市上一夜暴富者有几何?

就算有那么几个,只要他们还在股市,这种凭运气而来的财富只能是成为过眼烟云,最后怎么来的还得怎么还给市场,这种例子倒是数不胜数.

   其实股市也并不是我们看到的那么复杂,任何国家的股票市场,都是在波动中前进的,能赢得利润的只有在市场跌到惨不忍睹且无人问津时买进,然后再经历一个很长时间（这段时间可能会涨涨跌跌,其间的涨跌正是考验你功力的阶段）的盘升之后,当周围的人们又开始关注股票,并连周围从不炒股的人或是连一直反对股票的人都去炒股时,你就卖出.

   听来象废话,其实就是这么简单的道理,这就是大周期炒股法.只要你有长期的准备,这方法就会带来预想不到的收益,这也是那些大师级的股神们口中的长期价值投资.

   这种方法要有超强的耐心和忍受力,买入时机要在熊市末期（一般是在前牛市最高点下跌50%以上）,买入能长期稳定经营的行业及行业中的龙头,或是买入指数基金,买入之后就不用去看它,其后有余钱就加仓.等待下波牛市的到来.卖出时机就是在指数上涨到前期高点的一倍以上卖.

来源于网易股吧

浅谈股市周期理论

　　东方华尔街网投资者都熟悉这样两句股市名言：

“没有只涨不跌的股票，也没有只跌不涨的股票”、“选时比选股更重要”，也就是说，任何股票有涨必有跌，有跌必有涨。

任何业绩再好的绩优股也有下跌的时候，如果买在高位照样会套牢，而业绩亏损甚至资不抵债的垃圾股，买入时机恰当也能获得丰厚利润。

这就是我经常说的股票没有好坏之分，只有强弱之势的原因。

　　构成股价涨跌变化的因素很多，除了政治、财经、业绩等实质因素之外，人为因素等的变化，往往是促成股价涨跌的主要原因。

虽说庄家能够人为控制短期股价的波动，但却无法左右长期运行规律，在长期统计和归纳之后，发现股价的涨跌具有规则的周期性，把这些周期循环的原则应用到股票的买卖操作上来，做到有的放矢，就会减少失误并提高成功机会。

　　股价的涨跌并非无迹可循，而是有其自身内在的运行规律。

熟悉了解股价的涨跌规律，尽可能减少操作失误，这就是周期循环理论所要解决的问题。

　　股价的涨跌和趋势的变化是由多空双方力量的大小决定的，当多方力量强于空方力量时，股价就会持续上涨或大涨小回，直到空方力量强于多方力量，股价就由持续上涨转为持续下跌或大跌小涨，直到多方力量再次强于空方力量时，股价又会重拾升势。

股票就是在这种涨跌循环之中运行的。

一般来说，股价的涨跌都遵循以下两条规律：

　　1、每一只股票的涨跌都是在多空双方取得的某个平衡点上下来回波动，当股价上涨远离平衡点，就会下跌向平衡点靠近，而下跌太深远离平衡点，又会上涨向平衡点靠近。

一般来说对同一只股票而言在一定周期内，这个平衡点是相对固定的，不同股票具有不同的平衡点。

如果盲目进入一只不熟悉的股票，因为不知道它的平衡点，今天涨停也许明天就会跌停，这就是我强调要买自己熟悉股票的原因。

　　2、当上市公司或股票市场本身发生质变后，多空双方原来取得的平衡点就会被打破，而重新建立一个新的平衡点。

如资产重组、收购兼并后，公司的业绩大幅提升，发展前景得以改观，三线股就会上升为二线股甚至一线股；相反如果绩优股业绩大幅下滑就会变为二线股甚至三线股。

　　将股价涨跌的这两条规律用图形表现出来就形成了股价涨跌的周期，投资者会发现股价的运行往往分为四个阶段：

底部区间阶段——上升趋势阶段——头部区间阶段——下跌趋势阶段。

对应的各阶段特征以前也有过简单介绍。

之所以再次提到这个观点，是因为以上观点与周期循环理论实际上大同小异，只是周期循环理论说得更详细，叙述得更全面。

按周期循环理论的说法，循环周期又可细分为以下九个阶段：

　　（１）低迷期：

行情持续屡创低价，此时投资意愿甚低，一般市场人士对于远景大多持悲观的看法，不论主力或中散户都是亏损累累。

做短线交易不易获利时，部分中散户暂时停止买卖，以待股市反弹时再予低价套现做空；没有耐性的投资人在失望之余，纷纷认赔抛出手中的股票，退出市场观望。

低迷期为真正具有实力的大户（庄家）默默进货的时候，少数较具长期投资眼光的精明投资者多在此时按计划买入。

该期盘旋整理的时间越久，表示筹码换手整理的越彻底，而此期的成交量往往最低。

　　（２）青年涨升期：

此时的人气尚未好转，但由于前段低迷期的长期盘跌已久，股价大多已经跌至不合理的低价，市场浮筹亦已大为减少，在此时买进的人因成本极低，下跌空间有限，大多不轻易卖出；而高价套牢未卖的人，因亏损已多，也不再斩仓抛售，市场卖压大为减轻。

此时的成交量大多呈现着不规则的递增状态，平均成交量比低迷时期多出一半以上。

少数领涨股的价格大幅上涨，多数股价呈现横盘整理局面，冷门股票也已略有成交并蠢蠢欲动。

大部分的内行人及半内行人开始较积极的买进股票进行短线操作，但也有不少自认精明的人士及尝到下跌末段做空小甜头的投资者，仍予套现卖出。

该期多数股票上涨的速度虽嫌缓慢，但却是真正可买进作长期投资的时候，即为一般所称的“初升段”。

　　（３）回档期：

股价在初升段的未期，由于不少股票已持续涨升，经过长期空头市场亏损的投资者，在好不容易解套或略有获利之余，多数采取“落袋为安”的观念，获利了结改为观望；而未及搭上车的有心人，及抱股甚多主力大户，为求摆脱坐车浮额，大多趁着投资大众的信心尚未稳定之际，向下打压股价以收集到更多廉价筹码。

而多数股价在盘软之余，市场上大户出货的传言特别多，此时空头又再呈活跃，但股价下跌至某一程度时，即让人有着跌不下去的感觉。

回档期是大户真正进货的时期，也是真正买卖股票的精明投资人，所乐于大量介入投资的时期，但该期真正到来时，中散户的两手大多空空，甚至有少数在低迷期尝到作空小甜头的散户们，还没清醒过来尚未补回。

　　（４）壮年涨升期：

即为一般所称的“主升段”，此时景气已逐步进入繁荣阶段，上市公司的业绩大增，大户手上的股票特别多，市场的浮动筹码已大量的减少，有心人利用各种利多消息将股价持续拉高，甚至于重复的利多消息一再公布，炒冷饭也在所不惜，该期反应在股票市场是人头攒动到处客满。

由于股价节节上涨，不管内行外行，只要买进股票便能获利，空头的信心已经动摇，并逐渐由空翻多，形成抢购的风潮，而股价会在此种越涨越抢，越抢越涨的循环中，甚至形成全面暴涨的局面。

市场充满着一片欢笑声，从来不知道股票为何物的外行人，在时常听到“股票赚了多少”的鼓动下，也开始产生兴趣，进场少量买些试试。

该阶段的特性，大多为成交量持续大量的增加，上市公司趁着此时大量增资扩股及推出新股，上涨的股票也逐渐地由强势热门股延伸到冷门股票，冷门股票并又逐渐转势而列居于热门榜中，“轮做”的风气特盛，大户的动态到处可闻。

此期为有心大户操作甚久之后，逐渐获利了结的时期，他们所卖的虽非最高价，但结算获利已不少，精明的投资人也趁此机会了结观望，只有中散户被乐观气氛冲昏了头而越买越多。

　　（５）老年涨升期：

即一般所称的末升段。

此时景气十分繁荣，上市公司的业绩均为大增，反映在证券市场上的，除了人气一片沸腾之外，新股亦大量发行，而上涨的股票多为以前少有成交的冷门股，原为热门的股票反而开始有着步履沉重的感觉。

该期的成交量常破记录地暴增，暴涨暴跌的现象屡有可见，投资大众手中大多拥有股票，以期待着股价进一步上升，但是股价的涨升却显得步履蹒跚，而反映在成交量上面就是股价上升但成交量减少，股价下跌成交量反而增加。

该阶段行情的操作犹如刀口舐血，如果短线操作成功的话会大有收获，但是一般投资人大多在此阶段惨遭亏损，甚至落得倾家荡产的局面。

　　（６）下跌幼年期：

即一般所称初跌期，由于多数股价都已偏高，欲涨乏力的结果，不少投资人在较难获利之余已开始反省。

此时大主力多头均已出货不少，精明的投资人见获利日渐减少也开始择机出逃。

而大幅满仓的中散户们心里虽然产生犹豫，但还是期望着行情仅是回档，期待着另一段涨升的到来，甚至好多人采取下跌补仓以摊低成本的策略，可股价却是越补越跌。

此时冷门股已开始大幅下跌，此为该段行情的重要指标之一。

　　（７）中间反弹期：

亦称新多头进场或术语上所称的逃命期。

该期由于成交量的暴减，再加上部分浮额的赔本抛售，使得多数股价的跌幅已深。

高价卖出者和企图摊平高档套牢的多头们相继进场，企图挽回市场的颓势，加上部分短空的补货，使得股价止跌而转向坚挺，但由于反弹后抢高价者已具戒心，再加上部分短线者的获利回吐，使得股价欲涨乏力，弹升之后又再度滑落。

少数精明的投资人纷纷趁此机会将手上的股票卖出以求“逃命”，而部分空头趁此机会介入卖出。

　　（８）下跌壮年期：

一般称为主跌段行情，此时大部分股价的跌幅渐深，利空的消息满天飞，股价下跌的速度甚快，甚至有连续几个停板都卖不掉的。

以前套牢持股不卖的人信心也已动摇，成交量逐渐缩小，不少多头于失望之余纷纷卖光股票退出市场形成多杀多的局面，而做多的中散户也已逐渐试着做点小空。

　　（９）下跌老年期：

亦称末跌段。

此时股价跌幅已深，高价套牢要卖的已经卖光了，未卖的也因赔得太多，而宁愿抱股等待，该阶段的成交量很少是其特色之一。

股价的跌幅已经缩小，散户看空到处可见，多数股票只要一笔买进较多数量的话，便可涨上好几档，但不再有支撑续进的话，不久则又将回跌还原。

投资大众手上大多已无股票，真正有眼光的投资人及大户们，往往利用此期大量买进。

　　大波段的周期循环即为上述九大阶段，而有时最后的下跌老年期和第一阶段的低迷期往往会合二为一，持续时间很长。

只要我们能够适时将现阶段的行情性质予以分析，明确区分属哪一时期，再确立做多、做空、长线、短线等操作原则，获利机会便可增加许多。

　　以上就是周期循环理论的核心内容，仔细研究会发现该理论与波浪理论、趋势理论也具有很多相似之处，有心的朋友可以自行对照比较一下，从中我们总结出两点心得，即不管投资者运用哪种分析理论指导操作，只要真正理解并掌握了其中一种，长期按理论原理进行买卖，都会获得不菲收益，即我们对朋友说的“一招鲜吃遍天”；另外，炒股最忌讳的就是追涨杀跌，只看到眼前的蝇头小利，过多关注短期的股价波动，频繁操作来回换股，有九次操作正确，只要有一次失误就会把以前的小利全部赔进去，甚至搭进去不少老本。

　　参考资料：

《投资学》《东方华尔街网》

股票周期循环理论

[综合技巧]如何辨别分析股市的牛熊之道

 牛市代表升市，熊市代表跌市，相信从未涉足股市的人也会略有所闻。

　　以道氏理论（DowTheory）作分析股市主要趋势，何时是“牛”何时是“熊”，了解现时大市处于哪个阶段，对投资会更加有利。

　　道氏理论包括了以下3大原理：

1）价格反映一切市场行为；2）价格跟随着特定的趋势变化，而不是完全随机的；3）历史会不断重演。

（独家证券参考，全新角度看股市……）

　　道氏所说的趋势变化可分为3种，分别为主要走势、次要走势和小型走势，这3种走势是同时并存的。

例如港股由1995年初至1997年8月内的大型升浪便是主要走势。

主要走势通常维持1至2年，道氏比喻为水流形态之中的“循环”（Cycle）；在此升浪中的调整（即方向与升浪相反），便称为次要走势，通常维持3周至数月不等，并调整主要走势1/3至2/3升幅（或跌幅），他喻为波浪（Waves）；期间日常的升跌便称为小型走势，即涟漪（Ripples）。

　　要判别“牛市”或是“熊市”，便要看股价的主要趋势是上升或下跌，而每个主要趋势都可分为3个阶段，下文以牛市作解说例子。

　　牛市第一期：

怀疑期

　　经济长期陷入困境，人们对股市悲观绝望，不惜盲目拋售，但一些有远见的投资者开始憧憬经济好转，在低位吸纳股份，价格便开始和地上升，但成交量却很薄弱。

　　牛市第二期：

乐观期

　　市场对经济的评价逐步转好，公司的盈利亦见好转，投资者对前景的信心开始恢复过来，成交量亦开始配合股价上升，但不时会出现上落市，股市每每上升了一段时间之后，便会出现一段巩固期。

　　牛市第三期：

狂热期

　　经济已经全面复苏，股市在各种利好消息刺激下，一片欣欣向荣，即使有利淡消息出现，亦很容易会被消化，投机意味浓烈的情况下，借钱买卖的金额亦会增加，成交量亦大增。

这种炽热的买卖气氛，最终会将股价推高至脱离企业盈利的高位。

　　道氏理论的秘诀

　　投资者要善用道氏理论，有3点是要注意的﹕

　　1）趋势要与成交量配合

　　道氏认为成交量是次要的辅助指标，作趋势判断的时候，要看成交量是否配合。

如在牛市之中，价格上升应配合成交量增加，价格下跌时成交量亦应伴随下跌。

　　2）洞悉先机要思路清晰

　　道氏的3阶段理论看似简单，但很多时能够确认大市趋势，股市已经上升或下跌不少。

此外，由于完成整个趋势需时颇长，有的投资者会在途中迷失了。

如失去了分析牛市或熊市的能力，理论的好处亦会被削弱。

　　3）第三阶段须提高警觉

　　投资者错失第一阶段到第二阶段的升势，后果可能是少赚一点利润，但错过了第三阶段牛市出货的机会，到大市步入第一阶段熊市的后果则会十分严重，因为第三阶段牛市后，股市通常会出现急跌。

事实上，每段期间的转捩点并不十分明显，以港股1年前开始的牛市为例，笔者访问过数名股市专家，大家都表示港股已进入第二期牛市，但对于何时进入第二阶段则众说纷纭。

正因如此，投资者在第三阶段应提高警觉。