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互联网医疗行业分析报告

2015年互联网医疗行业分析报告

2015年3月

互联网医疗将迈入高速发展期。

（1）互联网医疗全球范围掀起发展浪潮，中美领跑。

2014年全球移动医疗健康市场规模为69亿美元，预计到2017年，市场规模将达到230亿美元（估计未将医药电商的交易额纳入），未来3年复合增长率约50%。

预计到2017年，美国将成为全球第一大移动医疗健康市场，约占全球市场规模约25.7%；中国将成为仅次于美国的全球第二大移动医疗健康市场，约占全球市场规模约11%。

（2）中国互联网医疗共分为四个发展阶段。

预计从2016年开始，行业进入高速发展期，用户需求增大，终端厂商、运营商、软件方案商等成为产业链重要环节。

从数据来看，2014年中国互联网医疗市场整体规模为113.9亿元（不包括医药电商），其中移动医疗服务达到30.1亿元，比2013年增长26.8%。

预计到2017年，中国移动医疗服务市场规模将达到125.3亿元，未来3年复合增长率约60%，且增速逐年提升。

互联网医疗将重构医疗生态圈。

（1）六大需求方和两大类供给方构成互联网医疗生态圈。

其中供给方借助辅助供给方，以平台或垂直的方式，为需求方提供医疗或信息服务。

信息数据流、资金流以及设备或服务流在这三者之间流动。

（2）核心是需求方关系重建，供给方搭建关系的桥梁。

在传统的医疗体系中，六大需求方之间大多数处于一种弱联系，由于互联网的渗透，需求方之间将形成一系列新型关系。

一、互联网医疗将迈入高速发展期

1、互联网医疗市场空间巨大、增长迅猛

（1）互联网医疗全球范围掀起发展浪潮，中美领跑

根据全球移动通信系统协会的数据，2014年全球移动医疗健康市场规模为69亿美元，预计到2017年，市场规模将达到230亿美元（估计未将医药电商的交易额纳入），未来3年复合增长率约50%。

预计到2017年，美国将成为全球第一大移动医疗健康市场，约占全球市场规模约25.7%；中国将成为仅次于美国的全球第二大移动医疗健康市场，约占全球市场规模约11%。

（2）中国互联网医疗将迈入高速发展期

中国互联网医疗共分为四个发展阶段：

上世纪80年代-2012年处于探索期，这一时期医疗信息化建设使移动医疗成为政府扶持的重点行业。

到2012年，随着智能终端的普及，一些初创移动医疗企业进入，受到资本市场关注。

2013–2015年处于市场启动期，用户向移动互联网转移，行业认知度开始形成。

预计从2016年开始，行业进入高速发展期，用户需求增大，终端厂商、运营商、软件方案商等成为产业链重要环节。

从数据来看，2014年中国互联网医疗市场整体规模为113.9亿元（不包括医药电商），其中移动医疗服务达到30.1亿元，比2013年增长26.8%。

预计到2017年，中国移动医疗服务市场规模将达到125.3亿元，未来3年复合增长率约60%，且增速逐年提升。

2、四大因素驱动互联网医疗高速发展

互联网医疗高速发展的四大驱动因素包括：

1、医生多点执业、远程医疗、网上零售处方药、商业健康险等政策鼓励支持；

2、PE/VC、互联网巨头以及商业保险等积极向医疗健康领域进军，在布局上各有侧重，如：

阿里：

阿里健康聚焦医药电商O2O，通过支付宝实现未来医院闭环

腾讯：

以微信为核心搭建智慧医疗大厦

XX：

打造医疗大数据平台

小米：

延续硬件优势，构建移动医疗硬件生态圈

京东：

构筑硬件众筹/智能云平台，兼顾医药电商市场

平安：

建立医疗O2O体系，搭建互联网健康管理生态圈

3、人口老龄化、疾病谱演变、医疗资源分布不均、医保控费压力加大等社会/经济环境变化；

4、移动互联网渗透率提升以及可穿戴智能医疗设备、云存储和大数据技术等技术进步推动。

二、互联网医疗将重构医疗生态圈

1、六大需求方和两大类供给方构成互联网医疗生态圈

互联网医疗生态圈共有六大需求方，包括医疗机构、医生、健康人群/患者以及医药制造企业、流通企业及保险支付机构。

供给方分为两类，其中一类是核心供给方，包括移动终端制造方、移动应用开发运营方、内容或产品提供方，另外一类是辅助供给方，包括医疗信息化厂商、移动运营商、云计算及大数据服务商等。

在互联网医疗生态圈中，核心供给方借助辅助供给方，以平台或垂直的方式，为需求方提供医疗或信息服务。

信息数据流、资金流以及设备或服务流在这三者之间流动。

2、核心是需求方关系重建，供给方搭建关系的桥梁

在传统的医疗体系中，六大需求方之间大多数处于一种弱联系，由于互联网的渗透，需求方之间将形成一系列新型关系。

因此，相比传统的医疗体系，互联网医疗生态圈的核心是需求方关系重建，供给方将成为搭建关系的桥梁，具体来看包括十个方面：

1、健康人群-健康人群：

健康管理互动；

2、医生-患者：

线上问诊/慢病管理；

3、医院-患者：

网络医院/就医O2O；

4、医生-医生：

医生社群；

5、医院-医生：

远程医疗；

6、医院-医院：

医院信息化；

7、医药流通企业-患者：

医药电商B2C/O2O；

8、医药流通企业-医药制造企业：

医药电商B2B；

9、医药制造企业-医保/商业健康险：

PBM；

10、医院-医保/商业健康险：

HMO。

三、互联网医疗商业模式日益清晰

1、商业模式诞生于互联网医疗生态圈的新型关系

根据互联网医疗生态圈的十种新型关系，八类商业模式应运而生，我们以就医流程和服务对象构成商业模式的二维空间，可以清晰地看到各商业模式及其代表公司，分别是：

1、健康咨询管理，包括健康数据管理（采集、分析、跟踪）、咨询、交流等，例如：

大姨妈、美柚；

2、医患交流，包括预约挂号、线上问诊/咨询、家庭医生等，例如：

昡雨医生、好大夫在线、挂号网、39健康网（朗玛信息）；

3、慢性疾病管理，包括智能穿戴/POCT+APP+云+就医O2O平台，例如：

杏仁医生、福瑞股仹、九安医疗、乐普医疗；

4、专业医学信息平台，包括医生社群、电子病历管理、医学资料库查询、医学文献检索服务等，例如：

丁香园、杏树林；

5、医疗信息化（HIS、CIS、LIS、PACS、EMR）/远程医疗/网络医院，例如：

万达信息、卫宁软件，众安康（宜华健康）、麦迪克斯（运盛实业）、成电医星（延华智能），未来医院（阿里）、智慧医院（腾讯）、云医院（东软集团）；

6、互联网数字化精准营销（E-marketing）/数据分析，包括基于数据的精准化营销和支持研发决策的临床数据分析，例如：

丁香园、华康全景、瑞达医药；

7、PBM（药品福利管理），是挃通过数据跟踪和及时干预，帮助保险支付机构精准定价，降低保费支出，例如：

海虹控股、万达信息、卫宁软件、亚德科技（海南海药）、中国平安；

8、医药电商B2C/O2O，包括对药物真伪查询、对症找药、附近零售药店查询/对接，实现导药、购药，例如：

天猫医药馆、1号店、八百方、京东医药、健一网、掌上药店、好药师（九州通）、一心堂。

2、盈利模式与需求的刚性程度有关

对于互联网医疗产业而言，商业模式的构建、用户规模的扩大和用户体验的不断完善远比短期实现盈利更重要。

我们这里尝试着从不同的收费对象和其需求的刚性程度，来探究各盈利模式落地的成熟度和可能性，我们认为从快到慢分别是：

1、向医药制造企业收费的互联网数字化精准营销（E-marketing）/数据分析；

2、向医药流通企业和患者收费的医药电商；

3、向患者收费的医患交流/慢性疾病管理；

4、向医疗机构收费的医疗信息化/远程医疗/网络医院；

5、向保险支付机构收费的PBM；

6、向医生收费的专业医学信息平台；

7、向健康人群收费的健康咨询管理。

3、医药电商理论空间最大，慢病管理领域最先形成闭环

（1）医药电商理论空间短期在2000亿左右，长期将达到8750亿元

由于医药电商是PBM、慢性疾病管理等商业模式的变现点，估算医药电商的市场空间显得非常必要。

2013年医药B2C电商销售额为42.6亿元，占药品销售额的比重仅为0.35%，预计网上零售处方药放开之后，慢病用药、乃至门诊用药将会有很大比例通过电商渠道，医药电商理论空间短期在2000亿左右，长期（2020年）将达到8750亿元。

我们假设：

医药电商渗透率为50%，非医保支付占比50%，医疗机构用药占比75%，门诊用药占比50%，慢病用药占比35%。

短期（网上零售处方药开放、医保不支付），理论空间=（OTC+慢病非医保）*渗透率=1.3万亿*（25%+75%*50%*35%*50%）*50%=2052亿元。

长期（2020年，医保全支付、慢病用药通过电商渠道），理论空间=（OTC+医疗机构门诊用药）*渗透率=8万亿*35%*（25%+75%*50%）*50%=8750亿元。

（2）突破电子处方“信息孤岛”限制以及实现医保支付对接是医药电商发展的关键

突破电子处方“信息孤岛”限制以及实现医保支付对接是医药电商发展的关键，预计电子处方流动将经历三个阶段：

一是处方在院内电子化；二是电子处方定向外流；三是电子处方全流通。

（3）看好在慢病管理领域垂直细分形成闭环的企业

由于慢病管理包括检查、治疗、康复等环节，为了增加用户粘性，一方面融智能设备、药品和器械、医疗服务为一体，另一方面打通线上线下环节，预计闭环将最先在高血压、肝病、心血管疾病、糖尿病以及肾功能衰竭五大慢病管理领域形成。

A股中与互联网医疗相关的五类公司值得关注：

（1）在慢病管理的细分领域垂直整合，逐渐形成闭环的公司：

乐普医疗（心血管领域：

远程心电监护+支架/药物+会诊中心）、福瑞股仹（肝病领域：

设备+药物+健康管理）、和九安医疗（高血压领域：

设备+APP+云）等；

（2）医疗信息化以及服务于医保控费的PBM公司：

万达信息、卫宁软件、海虹控股和海南海药等；（3）医药电商企业：

受益于处方药网售政策出台，关注九州通（好药师）、太安堂（康乐多）和一心堂等；（4）远程医疗（网络医院）受益公司：

宜华健康、运盛实业（拟改名为运盛医疗）和朗玛信息；（5）可穿戴设备公司：

邦讯技术（凌拓科技）。