对外直接投资论文边际产业理论论文.docx

对外直接投资论文边际产业理论论文.docx

《对外直接投资论文边际产业理论论文.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《对外直接投资论文边际产业理论论文.docx（5页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。

对外直接投资论文边际产业理论论文

对外直接投资论文边际产业理论论文

————————————————————————————————　作者：

————————————————————————————————日期:

ﻩ

对外直接投资论文边际产业理论论文：

中国对外直接投资决定因素实证分析

　摘　要:

近年来，中国的对外直接投资蓬勃发展。

基于中国内部的因素，借鉴已有的文献和研究成果,利用相关的宏观数据，建立计量模型,对中国对外直接投资的决定因素进行了实证分析,结果显示：

出口不是我国对外直接投资的显著性决定因素，而汇率、利率、吸收的外商直接投资和技术水平是对外直接投资的显著性决定因素。

　关键词:

对外直接投资（OＦDI）;决定因素；外商直接投资（ＦＤI）

　1引言

　改革开放以来,中国的对外贸易飞速发展，取得了举世瞩目的成就，为我国经济社会发展作出了巨大的贡献。

在对外贸易蓬勃发展的同时,中国的对外直接投资（OFＤI）也发展迅速,随着经济的发展和“走出去”战略的实施,大量中国企业走出国门,进行对外直接投资。

对外直接投资对我国经济增长、出口、就业、国民收入以及经济结构调整等产生了重要影响,是全球化背景下我国企业积极融入世界、统筹国内国外经济发展的战略选择，因而受到政府和学界的高度重视。

　　2　相关文献回顾

　2.１　东道国市场

　　有关对外直接投资的研究文献表明,东道国市场规模是ＯFＤI的重要的决定因素,Dunｎing（１980）从理论上分析了市场规模是OFＤＩ的重要决定因素。

实证研究往往以ＧＮP或人均GNP测度来测度市场规模，其原因在于，相对于GDP和GＮＰ,GNP或人均GNP更能反映东道国的市场规模。

　２.２贸易关系

Vernoｎ（1９66）认为贸易与对外直接投资是相互替代的；Heｌpmａｎ（1９８５）认为跨国公司对东道国的服务要么通过出口,要么通过对外直接投资，要么通过两者的结合来实现,因而认为对外直接投资与贸易是相互补充的;Johanｓon&Vａｈｎｌe（1997）认为贸易与对外直接投资的关系是公司国际化的一个连续过程,在连续过程中，跨国公司利用之前贸易积累,在东道国市场进行投资,从而不断促进公司的国际化。

由此可以看到，贸易关系与对外直接投资关系较为密切。

　2.3汇率水平

Duｎninｇ（１９96）的研究指出，对外直接投资往往是从相对强势货币国家流向货币相对弱势国家，其原因主要在于强势货币的价值以及由此带来的购买力的增加,因而汇率水平是影响对外直接投资的一个重要因素。

　2.4母国经济发展水平

　Dｕｎnｉng（1９80）利用折衷理论，分析一国的对外直接投资量的大小与该国的经济发展水平密切相关。

Ａnｄｒeｆｆ（2002）对转型国家的跨国公司的进行研究，其结果表明,母国经济发展水平、国内市场规模是对外直接投资的主要决定因素,母国的产业结构也有影响,技术不是一个主要的决定因素，汇率的短期波动无影响。

　2.５　东道国税收

　Dunning（1996）指出，之所以大部分研究将税收作为对外直接投资的决定因素，主要因为税收激励的公共政策含义。

从理论上说，税收高将减少公司的净利润,从而限制其对外直接投资的规模。

　２．６技术

　　技术是对外直接投资的微观影响因素，企业是否对外直接投资部分取决于其是否拥有包括技术在内的垄断优势,这一点在跨国公司对外直接投资中表现尤为明显。

　　以上对外直接投资的决定因素主要是针对发达国家跨国公司的研究得到的,对于作为发展中国家的中国而言,情况就可能不一样,作为一个发展中国家，中国有其自身的特殊国情,这种特殊的国情也必然影响到包括中国对外直接投资在内的方方面面。

正因如此,本文在借鉴已有的文献的基础上,试图从中国国内的因素出发,利用已有的宏观数据,探讨中国对外直接投资的决定因素。

3中国对外直接投资决定因素的模型设定和实证分析

３．1变量的选择与假设

正如上文所说,以上因素主要是针对发达国家跨国公司的研究得到的，在分析中国对外直接投资的决定因素时，更重要的是考虑中国的特殊情况，另外,在实证分析时，必须考虑变量选择的问题、变量的可计量型以及数据的可获得性。

　因此，基于以上考虑,并参考前人实证研究，本文主要从中国国内自身的情况来分析中国对外直接投资的决定因素，通过考察中国宏观经济水平、中国的出口水平、汇率、中国的贷款基准利率、中国吸引外资水平、技术水平等宏观经济因素对中国对外直接投资的影响，分别用人均GDP、出口、汇率、利率、吸收的对外直接投资和申请的专利数来表示，并提出如下的假设：

（1）中国经济发展水平对其对外直接投资有显著的正相关关系，以人均ＧDP来衡量经济发展水平,则人均ＧDP越高，对外直接投资量就越大。

（2）中国对外直接投资与其出口量正相关。

　　（３）东道国货币相对于人民币的价值越低,中国对其直接投资量也越大。

　　（4）中国利率水平与中国的对外直接投资成负相关关系。

　（5）中国的对外直接投资与其吸引的外商直接投资成正相关关系。

　（６）中国专利申请数量与对外直接投资正向相关。

　3.2模型建立与实证分析

　根据上述分析,本文建立如下的计量模型：

　式中OＦDI：

中国对外直接投资；PGDP：

人均ＧＤＰ；EＸ：

出口值；ER:

美元对人民币的汇率，数值上取100美元兑换的人民币数;ＩＲ：

国内银行贷款基准利率；FDI：

中国吸引的外商直接投资;PAT:

申请专利数；ｕt：

随机误差项;βi:

系数i=０,1。

　　相关数据来源于各年《中国统计年鉴》以及中国人民银行发布的相关信息，数据跨度为19８5-2０09年（相关数据均剔除了通货膨胀的影响）。

本文利用STATＡ11,采用OLS方法对模型进行估计。

　　通过对各解释变量的多重共线性的检验,分析各解释变量的相关系数,发现LNPGDP和

　　（＊**表示在1%的显著性水平上显著,＊＊表示在5%的显著性水平上显著）。

从回归结果来看,总体上说，（3）式具有较好的拟合性，调整后的R2为0.８89２；F检验也具有较高的显著性；除ＬＮEX外,其他解释变量的系数均通过t显著性检验，且回归系数的符号与预期的假设的一致,具体的结果分析如下:

（１）与假设2不同的是，实证分析的结果表明，出口水平LＮＥX的系数的ｔ值仅为－０．6４，没有通过显著性检验，说明中国的出口与对外直接投资不存在显著的联系。

进一步的分析可以看到:

从对外投资的结构来看,一方面，资源类、能源类的投资比重较大；另一方面,长期以来,我国对外直接投资中的相当一部分是受政治和外交等因素的影响,如出于台湾问题和外交国防等政治性因素的考虑,我国对某些非洲国家和拉美国家的一些投资纯粹是援外性质的，这在一定程度上解释了中国出口与对外直接投资的不显著性关系。

（2）与假设3一致的是汇率是我国对外直接投资的显著性决定因素。

实证分析显示,ＬＮＥR的ｔ值为-４.7４,在１%的显著性水平上显著，系数为-3.９９，表明美元兑换人民币每增加一个百分点,对外直接投资接减少3.99％，这说明了我国的对外资直接投资对汇率变化较为敏感。

　　（３）实证分析表明,利率对我国对外资直接投资影响显著,t值为３.3３，在1%的显著性水平上显著,但影响方向为正，这一结论与假设4不一致。

本文认为，造成这种结果的一个可能的原因是，由于种种原因,多年来我国的利率水平都不是市场化的利率水平,利率水平不能有效的反映市场特征，而且我国的实际利率水平多年来都是负的,这种非市场化的利率水平的确定机制以及长期以来的负实际利率可能在一定程度上会导致上述结果。

　　（4）实证分析显示，我国吸收的外商直接投资对我国对外直接投资影响显著，ｔ值为2．96,在5%的显著性水平上显著,且其系数值为0.8８,表明我国吸收的外商直接投资每增加1％,对外直接投资就增加０.88%，这与假设５一致。

　（5）与假设6的分析相一致，本文的实证研究的结果显示,以申请专利数来衡量的我国技术水平对我国对外直接投资有着显著性的影响，且其影响方向为正,t值为2.02，在5％的显著性水平上显著。

4结论与政策启示

本文利用已有的宏观数据，以出口、汇率、利率、吸收的FDI和技术水平为解释变量,建立基于中国国内情况的模型,对中国对外直接投的决定因素进行实证分析，通过分析,本文得出以下结论:

　汇率水平、利率水平、ＦＤI以及技术水平是中国对外直接投资的显著性决定因素,而出口水平对对外直接投资的影响并不显著,且汇率与对外直接投资呈负相关关系，利率、FDＩ和技术水平与对外直接投资呈正相关关系。

　另外,从上文的分析可以看出，作为一个贸易和经济大国,同发达国家和贸易大国相比,中国对外直接投资的结构还不尽合理,投资规模还相对较小。

积极发展对外直接投资，是中国积极融入全球化、实现现代化和民族伟大复兴的需要。

促进我国对外直接投资的发展,不仅需要政府的政策扶植和相关管理制度的调整和改革,同时企业也应积极应对，充分利用自身的优势，增强企业的竞争力,制定科学的行之有效的对外投资策略。

针对以上分析,结合中国的国情和发展对外直接投资的需要，本文提出以下的政策建议:

（1）政府要鼓励和支持企业发展对外直接投资，进一步完善和落实“走出去”战略，简化企业对外投资的审批程序,支持企业积极开展资源性的对外投资。

（2）重点支持高技术产业的对外直接投资,鼓励有实力的企业并购国外知名品牌，以提高国内企业的技术水平和管理水平,不断培育和壮大中国的跨国公司群体。

　　（3）加快落实转变发展方式,提高经济增长的质量,积极吸引外商直接投资尤其是高技术外商投资，利用外资的技术溢出效应提高国内企业的技术水平,以带动国内产业结构的升级。

　（４）进一步完善汇率制度改革和利率制度的改革,尽早建立以供求为基础的市场化的利率机制和汇率机制，积极稳步地推进我国资本项目的开放,鼓励企业积极开展包括金融证券在内的对外投资，进一步深化国内银行体系的改革，创造条件为企业开展对外直接投资融资、咨询等服务。

　参考文献

　[1］Anｄｒeff.W．“Thenｅw　ＭuｌtinaｔiｏnaｌCorpaｒaｔionｓfroｍTｒaｎsiｔion　Couｎtriｅｓ”.EconomｉｃSｙｓtemｓ,200２,（2６）．

　[２]Dunｎinｇ.J.“TowardaｎＥcｌｅｃticＴheoｒｙofInｔernatiｏnaｌPｒoｄuｃtion:

Some　EmpｉricalＴeｓts”.Jouｒnalof　Inteｒnationａｌ　ＢusinessＳtudiｅs,19８０,（11）.

[３］蔡锐,刘泉“中国的国际直接投资与贸易是互补的吗?

——基于小岛清“边际产业理论”的实证分析”[J].世界经济研究,２00４,（8）．