CPA考试财务管理复习汇总.docx
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CPA考试财务管理复习汇总
第一章财务管理基本原理
【考点内容】：
财务管理的内容
一、企业的组织形式
1.个人独资企业
优点：
创立容易、固定成本较低、无需交纳企业所得税
缺点：
无限责任、有限寿命、筹资困难
2.合伙企业
缺点：
无限、连带责任；所有权转让困难（需全体合伙人同意，甚至需要修改合伙协议）。
3.公司制企业
优点：
无限存续、容易转让所有权、有限债务责任；
缺点：
双重课税、组建公司的成本高、存在代理问题。
二、财务管理的内容
1.长期投资的主体是公司，对象是经营性资产，直接目的是获取经营活动所需的实物资源。
长期投资涉及的问题非常广泛，财务经理主要关心其财务问题，也就是现金流量的规模（期望回收多少现金）、时间（何时回收现金）和风险（回收现金的可能性如何）。
2.长期筹资的主体是公司，对象是长期资本，目的是满足公司的长期资本需要。
长期筹资决策的主要问题是资本结构决策、债务结构决策和股利分配决策。
3.营运资本管理分为营运资本投资管理和营运资本筹资管理。
【考点内容】：
财务管理的目标
（一）利润最大化
理由
缺点
利润代表了企业新创造的财富，利润越多则说明企业的财富增加得越多，越接近企业的目标
（1）没有考虑利润的取得时间
（2）没有考虑所获利润和投入资本数额的关系
（3）没有考虑获取利润和所承担风险的关系
（二）每股收益最大化
理由
缺点
应当把企业的利润和股东投入的资本联系起来考察，用每股收益（或权益资本净利率）来概括企业的财务目标，以避免“利润最大化”目标的缺点
（1）仍然没有考虑每股收益取得的时间
（2）仍然没有考虑每股收益的风险
（三）股东财富最大化
理由
衡量指标
注意问题
股东创办企业的目的是增加财富。
如果企业不能为股东创造价值，他们就不会为企业提供资本。
股东权益的增加＝股东权益的市场价值－股权投资资本
＝权益的市场增加值
（1）假设投资资本不变，股价最大化及增加股东财务有同等意义
（2）假设股东投资资本和债务价值不变，企业价值最大化及增加股东财富具有相同的意义
【主要考点】：
财务管理理论
一、财务管理的基本原理
基本原理：
如果一项经营计划预期产生的未来现金，超出实施该计划的初始现金支出，它就会增加股东财富，表现为获得正的净现值。
反之，则会减损股东财富。
核心概念：
净现值
净现值＝现金流入的现值－现金流出的现值
净现值是项目引起的企业价值的增量。
净现值为正值的项目可以为股东创造价值，净现值为负值的项目会损害股东财富。
二、财务管理原理的基础理论
1.资本资产定价理论
投资的期望收益率＝无风险投资收益率＋不可分散风险补偿率＝无风险投资收益率＋β×（市场组合投资收益率－无风险投资收益率）
2.投资组合理论
通过投资分散化可以在不改变投资组合预期收益的情况下降低风险，也可以在不改变投资组合风险的情况下增加收益。
3.有效市场理论
资本市场上的价格能够同步地、完全地反映全部的可用信息。
在有效市场中，价格会对新的信息做出迅速、充分的反应。
有效市场可以迅速为证券合理定价。
三、财务管理原理用于投资和筹资
财务管理的内容可以分投资和筹资两个部分。
财务管理基本原理在投资中的应用，主要是资本预算和期权定价；在筹资中的应用，主要是决定资本结构。
【主要考点】：
财务管理原则的种类及其内容
一、有关竞争环境的原则
1.自利行为原则
应用：
委托－代理理论、机会成本
2.双方交易原则
关注点：
（1）理解财务交易时不能“以我为中心”，不要“自以为是”；
（2）注意税收的影响（理解“零和博弈”）。
3.信号传递原则
关注点：
（1）本原则是自利行为原则的延申。
（2）根据公司的行为判断它未来的收益状况；公司在决策时不仅要考虑行动方案本身，还要考虑该项行动可能给人们传达的信息。
4.引导原则——行动信号传递原则的运用
关注点：
（1）原因：
理解存在局限性，寻找最优方案的成本过高。
（2）应用：
行业标准；免费跟庄（搭便车）。
二、有关创造价值的原则
1.有价值的创意原则
应用：
（1）直接投资项目；
（2）经营和销售活动。
2.比较优势原则
应用：
（1）人尽其才，物尽其用；
（2）优势互补（合资、合并等）。
3.期权原则（在估价时要考虑期权的价值）
4.净增效益原则（只分析方案之间有区别的部分；不考虑决策无关成本）
应用：
（1）差额分析法；
（2）沉没成本。
三、有关财务交易的原则
1.风险-报酬权衡原则
（1）风险相同时，选择高报酬的投资机会——自利行为原则体现。
（2）报酬相同时，选择低风险的投资机会——风险反感的体现。
2.投资分散化原则
不要把全部财富投资于一个项目，而要分散投资。
不仅仅适用于证券投资，公司各项决策都应注意分散化原则。
3.资本市场有效原则
在资本市场上频繁交易的金融资产的市场价格反映了所有可获得的信息，而且面对新信息完全能迅速地作出调整。
4.货币时间价值原则
应用：
（1）现值概念；
（2）早收晚付。
【主要考点】：
金融市场的类型
分类标准
分类
特点
按交易证券的特征不同
货币市场
①短期债务工具交易的市场，交易的证券期限不超过1年
②货币市场工具包括国库券、可转让存单、商业票据、银行承兑汇票等
资本市场
①资本市场是指期限在1年以上的金融资产交易市场
②它包括两个部分：
银行中长期存货市场和有价证券市场
③资本市场的工具包括股票、公司债券、长期政府债券和银行长期贷款
按照证券的索偿权不同
债务市场
债务市场交易的对象是债务凭证
股权市场
股权市场交易的对象是股票
按照所交易证券是初次发行还是已经发行
一级市场
也称发行市场或初级市场，是资金需求者将证券首次出售给公众时形成的市场
二级市场
是在证券发行后，各种证券在不同投资者之间买卖流通所形成的市场，也称流通市场或次级市场
按照交易程序
场内交易市场
指各种证券的交易所。
证券交易所有固定的场所，固定的交易时间和规范的交易规则
场外交易市场
没有固定场所，而由很多拥有证券的交易商分别进行
第二章财务报表分析
【主要考点】偿债能力比率
1.短期偿债能力比率指标
（1）营运资本＝流动资产－流动负债＝长期资本－长期资产
（2）流动比率。
流动比率＝流动资产/流动负债
（3）速动比率。
速动比率＝速动资产/流动负债
（4）现金比率。
现金比率＝（货币资金＋交易性金融资产）现金资产/流动负债
（5）现金流量比率。
现金流量比率＝经营活动现金流量净额/流动负债
2.长期偿债能力比率指标
（1）资产负债率＝总负债总额/总资产总额
（2）产权比率＝总负债总额/股东权益
权益乘数＝总资产/股东权益
（3）长期资本负债率＝非流动长期负债/（非流动长期负债＋所有者权益）
（4）利息保障倍数＝息税前利润/利息费用
＝（净利润＋利息费用＋所得税费用）/利息费用
（5）现金流量利息保障倍数＝经营现金流量/利息费用
（6）现金流量债务比＝经营活动现金流量净额/债务总额
3.影响短期偿债能力和长期偿债能力的表外因素
影响短期偿债能力的表外因素：
（1）增强短期偿债能力的表外因素：
①可动用的银行贷款指标；②准备很快变现的非流动资产；③偿债能力的声誉。
（2）降低短期偿债能力的表外因素：
①及担保有关的或有负债；②经营租赁合同中的承诺付款；③建造合同、长期资产购置合同中的分期付款。
影响长期偿债能力的其他因素：
（1）长期租赁（指经营租赁）；
（2）债务担保；（3）未决诉讼。
【主要考点】营运能力比率
1.应收账款周转率（三种表示形式）
表示形式
（1）应收账款周转次数＝销售收入/应收账款
（2）应收账款周转天数＝365/应收账款周转次数
（3）应收账款及收入比＝应收账款/销售收入
2.存货周转率
表示形式
（1）存货周转次数＝销售收入/存货
（2）存货周转天数＝365/存货周转次数
（3）存货及收入比＝存货/销售收入
3.其他营运能力指标
指标
表示形式
流动资产周转率
（1）流动资产周转次数＝销售收入/流动资产
（2）流动资产周转天数＝365/流动资产周转次数
（3）流动资产及收入比＝流动资产/销售收入
营运资本周转率
（1）营运资本周转次数＝销售收入÷营运资本
（2）营运资本周转天数＝365÷营运资本周转次数
（3）营运资本及收入比＝营运资本÷销售收入
非流动资产周转率
（1）非流动资产周转次数＝销售收入/非流动资产
（2）非流动资产周转天数＝365/非流动资产周转次数
（3）非流动资产及收入比＝非流动资产/销售收入
总资产周转率
（1）总资产周转次数＝销售收入/总资产
（2）总资产周转天数＝365/总资产周转次数
（3）总资产及收入比＝总资产/销售收入
【主要考点】盈利能力比率
（一）销售净利率
公式
销售净利率＝净利润÷销售收入
分析
（1）“销售收入”是利润表的第一行数字，“净利润”是利润表的最后一行数字，两者相除可以概括企业的全部经营成果。
（2）它表明1元销售收入及其成本费用之间可以“挤”出来的净利润。
该比率越大则企业的盈利能力越强。
驱动因素
销售净利率的驱动因素是利润表的各个项目
（二）总资产净利率
公式
总资产净利率＝净利润÷总资产
分析
总资产净利率是企业盈利能力的关键。
虽然股东报酬由资产净利率和财务杠杆共同决定，但提高财务杠杆会同时增加企业风险，往往并不增加企业价值。
此外，财务杠杆的提高有诸多限制，因此，提高权益净利率的基本动力是总资产净利率。
【提示】权益净利率＝总资产净利率×权益乘数
驱动因素
总资产净利率的驱动因素是销售净利率和资产周转率。
可用因素分析法定量分析销售净利率、资产周转率对资产净利率影响程度。
（三）权益净利率
公式
权益净利率＝净利润/股东权益
分析
权益净利率的分母是股东的投入，分子是股东的所得。
对于股权投资者来说，具有非常好的综合性，概括了企业的全部经营业绩和财务业绩。
【主要考点】市价比率
（一）市盈率
公式
市盈率＝每股市价÷每股收益
每股收益＝普通股股东净利润÷流通在外普通股加权平均股数
【提示】反映普通股股东愿意为每1元净利润支付的价格
（二）市净率
公式
市净率＝每股市价÷每股净资产
每股净资产＝普通股股东权益÷流通在外普通股股数
【提示】反映普通股股东愿意为每1元净资产支付的价格
注意
既有优先股又有普通股的公司，通常只为普通股计算净资产，在这种情况下，普通股每股净资产的计算如下：
（三）市销率
公式
市销率＝每股市价÷每股销售收入
每股销售收入＝销售收入÷流通在外普通股加权平均股数
含义
市销率（或称为收入乘数）是指普通股每股市价及每股销售收入的比率，它反映普通股股东愿意为每1元销售收入支付的价格
【主要考点】传统杜邦分析体系
1.核心公式：
权益净利率＝销售净利率×总资产周转次数×权益乘数
3.局限性
（1）计算总资产净利率的“总资产”及“净利润”不匹配；
（2）没有区分经营活动损益和金融活动损益；
（3）没有区分金融负债及经营负债。
【主要考点】管理用财务报表分析
1.管理用资产负债表
编制依据：
净经营资产＝净负债＋股东权益
相关说明：
（1）净经营资产＝经营资产－经营负债；净负债（也叫净金融负债）＝金融负债－金融资产
（2）不能产生利息的资产属于经营资产，能产生利息的资产属于金融资产
（3）货币资金是否属于金融资产需要根据题中的说明而定
（4）短期权益性投资属于金融资产，长期权益性投资属于经营资产
（5）应收利息属于金融资产，持有至到期投资属于金融资产
（6）短期权益投资的应收股利属于金融资产，长期权益投资的应收股利属于经营资产
（7）带息负债是金融负债，不带息负债为经营负债
（8）优先股属于金融负债，应付利息属于金融负债
（9）优先股应付股利属于金融负债、普通股应付股利属于经营负债
（10）融资租赁引起的长期应付款属于金融负债
（11）净经营资产还可以表示为：
经营营运资本＋净经营性长期资产，其中：
经营营运资本＝经营性流动资产－经营性流动负债，净经营性长期资产＝经营性长期资产－经营性长期负债
（12）“净负债＋股东权益”又叫“净投资资本”，即净经营资产＝净负债＋股东权益＝净投资资本
2.管理用利润表
编制依据：
净利润＝税后经营净利润－税后利息费用
相关说明：
（1）税后经营净利润＝税前经营利润×（1－平均所得税税率），平均所得税税率＝所得税费用/利润总额
（2）税前经营利润＝利润总额＋利息费用
（3）税后利息费用＝利息费用×（1－平均所得税税率）
（4）注意
（2）和（3）中的“利息费用”不是“债务利息”，而是“债务利息－金融资产收益”
3.管理用现金流量表
编制依据：
实体现金流量＝融资现金流量
相关说明：
（1）实体现金流量＝税后经营净利润－净经营资产净投资＝税后经营净利润－（经营营运资本增加＋净经营性长期资产增加）＝税后经营净利润－净经营资产增加
（2）融资现金流量＝债务现金流量＋股权现金流量＝（税后利息费用－净负债增加）＋（股利分配－股权资本净增加），其中：
股权资本净增加＝股票发行－股票回购＝股本增加＋资本公积增加，“税后利息费用”指的是管理用利润表中的税后利息费用。
【主要考点】改进财务分析体系
1.核心公式：
权益净利率＝净经营资产净利率＋（净经营资产净利率－税后利息率）×净财务杠杆
2.需要注意的问题
（1）经营差异率是净经营资产净利率和税后利息率的差额，由于税后利息率的高低主要由资本市场决定，因此提高经营差异率的根本途径是提高净经营资产净利率。
（2）经营差异率是衡量借款是否合理的重要依据之一。
如果经营差异率为正，借款可以增加股东收益；如果它为负值，借款会减少股东收益。
从增加股东收益看，净经营资产净利率是企业可以承担的税后借款利息率的上限。
第三章长期计划及财务预测
【主要考点】销售百分比法
（一）核心公式：
外部融资额＝筹资总需求－可动用的金融资产－预计增加的留存收益
（二）推导过程：
外部融资额＝资产增加－经营负债增加－预计增加的留存收益
＝（经营资产增加＋金融资产的增加）－经营负债增加－预计增加的留存收益
＝经营资产增加－经营负债增加＋金融资产的增加－预计增加的留存收益
＝筹资总需求＋金融资产的增加－预计增加的留存收益
因为：
金融资产的增加＝－金融资产的减少
所以：
外部融资额＝筹资总需求＋（－金融资产的减少）－预计增加的留存收益
＝筹资总需求－金融资产的减少－预计增加的留存收益
由于可动用的金融资产＝现有的金融资产－至少要保留的金融资产，即金融资产被动用会导致金融资产减少，所以，可动用的金融资产＝金融资产的减少
由此得出：
外部融资额＝筹资总需求－可动用的金融资产－预计增加的留存收益
【主要考点】销售增长率及外部融资额的关系
（一）外部融资销售增长比
1.计算公式
外部融资销售增长比＝外部融资额/销售增长额
假设经营资产销售百分比和经营负债销售百分比不变，则：
外部融资销售增长比＝经营资产销售百分比－经营负债销售百分比－可动用金融资产/销售增长额－（1＋增长率）/增长率×预计销售净利率×预计收益留存率
如果可动用金融资产为0，则：
外部融资销售增长比＝经营资产销售百分比－经营负债销售百分比－（1＋增长率）/增长率×预计销售净利率×预计收益留存率
2.应用
（1）预计外部融资额：
外部融资额＝销售增长额×外部融资销售增长比＝基期销售额×销售增长率×外部融资销售增长比
（2）调整股利政策或进行短期投资：
当外部融资销售增长比小于0时，说明资金有剩余，可用于增加股利或进行短期投资。
（3）预计通货膨胀对融资的影响：
在销量不变时，按含有通胀的名义增长率计算出需要补充的资金，就是预计通货膨胀对融资的影响。
（二）外部融资需求的敏感性分析
外部融资需求的多少，不仅取决于销售的增长，还取决于股利支付率和销售净利率。
在销售净利率大于0的情况下，股利支付率越高，外部融资需求越大；在股利支付率小于1的情况下，销售净利率越大，外部融资需求越少。
【主要考点】内含增长率
1.含义：
企业外部融资为0时的销售增长率。
2.计算原理。
假设可动用金融资产为0：
根据：
经营资产销售百分比－经营负债销售百分比－计划销售净利率×[（1＋增长率）÷增长率]×收益留存率＝0，计算得出的增长率就是内含增长率。
【提示】
（1）当实际增长率等于内含增长率时，外部融资需求为零；
（2）当实际增长率大于内含增长率时，外部融资需求为正数；
（3）当实际增长率小于内含增长率时，外部融资需求为负数。
【主要考点】可持续增长率
（一）可持续增长率的定义
可持续增长率是指不增发和回购股票，不改变保持目前经营效率和财务政策不变时，的条件下其公司销售所能达到增长的最大增长比率。
（二）计算公式
可持续增长率
＝（销售净利率×资产周转率×权益乘数×收益留存率）/（1－销售净利率×资产周转率×权益乘数×收益留存率）
＝权益净利率×收益留存率/（1－权益净利率×收益留存率）
＝本期收益留存/（期末股东权益－本期收益留存）
（三）在“不增发新股和回购股票”的前提下，实际增长率及可持续增长率的关系
对于不增发新股和回购股票时，本年实际增长率及可持续增长率的大小，具体需要看变动的是哪个指标。
具体情况如下：
1.、资产负债率或资产周转率上升则：
“本年实际增长率”大于“本年的可持续增长率”
2.、销售净利率或收益留存收益率上升则：
“本年实际增长率”＝“本年的可持续增长率”
3.、资产负债率或资产周转率下降则：
“本年实际增长率”小于“本年的可持续增长率”
4.、销售净利率或收益留存收益率下降则：
“本年实际增长率”＝“本年的可持续增长率”
（四）基于管理用财务报表的可持续增长率计算公式
（1）根据期初股东权益计算的可持续增长率
可持续增长率=＝销售净利率×净经营资产周转次数×期初权益期末净经营资产乘数×本期利润留存率
（2）根据期末股东权益计算：
第四章价值评估基础
【主要考点】货币的时间价值
1.货币时间价值基础知识
含义
货币时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金时间价值。
终值及现值的概念
1.终值又称将来值，是现在一定量现金在未来某一时点上的价值，俗称“本利和”，通常记作F。
2.现值，是指未来某一时点上的一定量现金折合到现在的价值，俗称“本金”，通常记作“P”。
利息计算方法
单利：
只对本金计算利息。
复利：
不仅要对本金计算利息，而且对前期的利息也要计算利息。
2.一次性款项的现值和终值
单利终值及现值
单利终值：
F＝P＋P×i×n＝P×（1＋i×n）
单利现值系数及单利终值系数互为倒数
现值的计算及终值的计算是互逆的，由终值计算现值的过程称为“折现”。
单利现值的计算公式为：
P＝F/（1＋n×i）
复利终值及现值
复利终值公式:
F＝P×（1＋i）n
其中，（1＋i）n称为复利终值系数，用符号（F/P，i，n）表示
复利现值系数（P/F，i，n）及复利终值系数（F/P，i，n）互为倒数
复利现值
P＝F×（1＋i）－n
其中（1＋i）－n称为复利现值系数，用符号（P/F，i，n）表示
3.普通年金的终值及现值
（1）普通年金终值=＝（复利终值系数-－1）/i
（2）普通年金现值系数=＝（1-－复利现值系数）/i
【提示】偿债基金现值系数和普通年金终值系数互为倒数关系；资本回收系数及普通年金现值系数互为倒数关系。
4.预付年金终值及现值
（1）预付年金终值
即付年金的终值，是指把预付年金每个等额A都换算成第n期期末的数值，再来求和。
具体有两种方法：
方法一：
F＝A[（F/A，i，n＋1）－1]
（1）按照n＋1期的普通年金计算终值；，
（2）再把终值点的年金去掉.
【提示】预付年金终值系数及普通年金终值系数的关系：
期数加1，系数减1.
方法二：
预付年金终值＝普通年金终值×（1＋i）。
（2）预付年金现值
具体有两种方法：
方法一：
P＝A[（P/A，i，n－1）＋1]
【提示】预付年金现值系数及普通年金现值系数的关系：
系数加1，期数减1.
方法二：
预付年金现值＝普通年金现值×（1＋i）
5.递延年金
递延年金，是指第一次等额收付发生在第二期或第二期以后的年金。
图示如下：
M——递延期，n——连续支付期
（1）递延年金终值计算
计算递延年金终值和计算普通年金终值类似。
F＝A×（F/A，i，n）
【注意】递延年金终值只及连续收支期（n）有关，及递延期（m）无关。
（2）递延年金现值的计算
【方法1】两次折现
计算公式如下：
P＝A（P/A，i，n）×（P/F，i，m）
【方法2】年金现值系数之差
计算公式如下：
P＝A（P/A，i，m＋n）－A（P/A，i，m）＝A[（P/A，i，m＋n）－（P/A，i，m）]
6.永续年金
永续年金，是指无限期等额收付的年金。
永续年金因为没有终止期，所以只有现值没有终值。
永续年金现值=＝A/I。
7.报价利率、计息期利率和有效年利率——年内多次计息情况
报价利率
报价利率是指银行等金融机构提供的利率。
在提供报价利率时，还必须同时提供每年的复利次数（或计息期的天数），否则意义是不完整的。
计息期利率
计息期利率是指借款人每期支付的利息及本金的百分比，它可以是年利率，也可以是六个月、每季度、每月或每日等。
计息期利率＝报价利率/每年复利次数
有效年利率
有效年利率，是指在按给定的计息期利率每年复利次数计算利息时，能够产生相同结果的每年复利一次的年利率，也称等价年利率。
有效年利率的推算：
式中，r——报价利率
m——每年复利次数
i——有效年利率
【主要考点】单项资产的风险和报酬货币的时间价值
1.衡量指标——方差、标准差、变化系数
2.指标特征
指标
特征
预期值k
（期望值、均值）
反映预计收益的平均化，不能直接用来衡量风险。
方差σ2
当预期值相同时，方差越大，风险越大。
标准差σ
当预期值相同时，标准差越大，风险越大。
变化系数
变化系数衡量风险不受预期值是否相同的影响。
【主要考点】投资组合的风险和报酬货币的时间价值
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