《财富管理相关问题》word版.docx

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《财富管理相关问题》word版

券商财富管理相关问题

中国经济的高速发展不仅给老百姓带来了富足的生活，也将一个新的课题摆在了金融机构的面前。

除了已经超过50万的高净值人群，大多数普通投资者对财富管理的需求也极为迫切。

作为证券公司未来转型重中之重的财富管理业务应该朝着什么方向发展，这是目前业内最为关注的话题之一。

一、财富管理的定位

　　事实上，财富管理属于典型的舶来品。

从海外引进财富管理后，我国金融机构要做的第一件事就是需要准确地找到财富管理的定位。

不同的金融机构，包括银行﹑保险﹑券商对财富管理的定位大相径庭。

与其他机构不同，正在转型的券商更应该界定清楚其所能提供财富管理服务的定位，找到属于自己的特色。

同时，各家券商也迫切需要找到自己在所处行业中的定位，包括目标客户群体﹑产品设计﹑服务内容等多个方面。

　　相对于以资产保值为主的银行、以资产保障为主的保险公司来说，券商财富管理的优势就在于专业的资产增值。

券商的目标客户应是包括缺乏时间来管理财富的成功人士﹑缺乏投资能力或者分析能力的一类投资者等。

现阶段券商是比较专业的管理人，提供的产品也应是以增加财富为主，资产增值应该是券商财富管理当中最核心的优势。

从券商管理角度来说，财富管理的目标客户应该向高净值群体延伸。

大型券商应该向高端发展，将高净值人群定为目标客户群，中小型券商也有发展的空间，例如资产在200万元左右的人士也有理财的需求。

无论是向高端发展还是走中低端路线，券商财富管理的目标都是要找到比较有竞争优势的客户群体。

诚然，对于财富管理发展的现阶段，现在还处在寻找客户和定位客户时期。

从服务手段来说，目前业内各券商差异不大，主要是通过面谈等方式来深入了解客户需求；其次，就是综合归纳这些需求，然后再匹配相应产品；最后传递产品给客户，同时做好售后服务工作。

1、海外模式很难复制

　　近20年才富起来的这一批中国式富豪，他们对于财富管理的诉求跟西方已经经历了几代人传承的家族式财富管理必定有着相当大的区别。

因此，在海外已经成熟的财富管理模式，进入中国可能会出现“水土不服”情况。

　　海内外的高净值人群主要存在三个方面的差异。

首先，国内的高净值人群基本上都是第一代富人，而在海外，特别是欧洲已经发展到第三代﹑第四代。

其次是年龄问题，我国的亿万富翁年龄平均在50岁左右，他们对海外财富管理模式的认同度比较低，而且在中国传统文化中缺少托人理财的习惯。

第三方面是财富累积时间长短的差异。

委托人对理财的认知跟其自身财富累积时间的长短有关。

我国富裕阶层财富累积时间较短，因此对理财的认知跟海外客户有差距，国内委托人理财行为的自主性比较低。

针对上述差异，理财管理可分为三种：

一种是完全交给管理者打理，例如瑞银﹑瑞信主要从事这类业务；另一种是私人银行，他们往往协助一个家族几代人管理资产。

如果简单地将海外的模式，例如瑞银的模式复制过来，估计很难成功。

最后一种，也是比较适合国情的一种模式是，委托人参考顾问的建议，同时委托人也要参与决策过程。

2、券商财富管理业务浮现三大主流模式

目前各家券商的财富管理业务定位不同、功能各异、投资者门槛千差万别，但本质均系在客户细分的基础上，立足经纪业务、统筹各业务模块，向客户提供差异化的服务。

按照财富管理业务在券商整体架构中所处的位置以及各自定位，目前业内已开展的财富管理业务可归结为：

全产业链服务超高净值客户、打造独立第三方理财超市、“全产品”架起客户与各业务链条之间桥梁等三种主流业务模式。

广发模式：

全业务链服务高净值客户

　　作为第一家挂牌成立财富管理中心的券商，广发证券将财富管理中心的功能和业务提升至经纪、研究所、投行等各项业务之上。

该中心向客户提供的服务不仅涵盖了上市融资、财务顾问、投资管理等各个领域，还突破了二级市场的约束，将业务链条延伸到一级市场的产业投资。

这有利于实现各个业务链条的资源共享。

享受此类服务的客户最低门槛是资产达到1000万元。

　　实际上，广发证券同样也为低端客户提供各种资讯和理财产品，但该公司并不把此类业务作为财富管理业务。

业界表示，广发证券财富管理中心服务超高净值的模式成功借鉴了私人银行的模式。

　　在运作模式上，它由在经纪业务一线的投资顾问和财富管理师等业务人员汇总客户需求后，将符合条件的需求提交财富管理中心，再由财富管理中心整合系统内投行、资管及研究等各业务链条的资源，向高净值客户提供精准服务。

毕竟净值在1000万元以上的客户提出的需求，是任何单一部门难以提供的。

国海模式：

打造独立第三方理财超市

　　“独立”成为国海证券财富管理中心最着重强调的一点。

虽然国海证券财富管理中心至今仍未挂牌，但其已成为业内首家将财富管理中心独立为与零售业务部门并行的券商。

不仅如此，该公司财富管理中心未来的定位将更加独立，国海证券财富管理中心未来的发展方向是第三方理财产品超市。

　　第三方理财是指完全独立于券商、银行、保险、信托外的中介理财机构。

他们基于客户的资产状况和风险偏好等特点，给出独立的理财规划建议，并为各种第三方理财产品给出独立评级。

在国外，许多第三方理财机构成为基金、券商理财、银行理财等产品销售的主力。

　　在运作模式上，目前该公司财富管理中心的主体为总部和营业部两个级别的投资顾问。

前者主要负责咨询和理财产品的设计，后者主要负责相关产品的推广。

国海证券财富管理中心总部投资顾问目前已开发出25款资讯产品和1款定投产品，独立开发资讯产品和理财产品成为该公司在财富管理业务上的独特亮点。

　　相比广发证券，国海证券目前财富管理的门槛显然要低得多。

该公司将客户分为四档，分别为资产在10万元以下、10万元~50万元、50万元~100万元和100万元以上。

其财富管理中心目前仅向10万元以上的客户提供资讯产品，对于拟发行的一款定投产品的门槛尚未确定。

中信模式：

构建“全产品”服务

　　中信证券等其他多家券商虽然也有了财富管理中心的雏形，但并未将财富管理中心独立成一级部门，而是将财富管理业务挂靠在零售业务部下面。

其中，中信证券财富管理业务模式定位为借助于“全产品”服务，搭建客户与各业务部门之间的桥梁。

　　中信证券构建的“全产品”特色服务体现在多层次和打通各业务链条两个方面。

中信证券构建的多层次产品，基本不存在门槛，不仅覆盖全部经纪业务客户的低端资讯产品，如《每日投资参考》等，还包括资产门槛过千万的高端客户增值计划。

不仅如此，该公司打造的“全产品”还实现了各业务链条的突破。

目前该公司已开发出10种经纪业务相关产品、3种企业融资业务相关产品、11款集合理财产品以及24种研究产品，基本上满足了各层次客户投资一级市场和二级市场的需求。

　　值得一提的是，经纪业务是中信证券一块很大的卖方业务，财富管理业务将在客户与业务链条之间起到桥梁作用。

一方面，依托强大的研发、投行、资产管理等各项业务，中信证券为经纪业务客户提供覆盖一级市场和二级市场的“全产品”，由投资顾问和营销团队两条线在经纪业务总部的支持下完成推广工作，实现通过提供差异化服务达到提升佣金或直接收费的目的；另一方面，经纪业务通过开展财富管理业务，为研究、资管和投行业务等各条业务链提供客户基础。

“全产品”服务是大型券商财富管理业务未来的发展方向，而中小券商将依托各自在资管、投行或研究等某一领域的特色与优势，向客户提供特色产品，从而形成各自的差异服务。

　　平安证券、招商证券以及长江证券等多家券商开展财富管理的模式均与中信证券模式相似，在架构上挂靠零售经纪业务部，立足经纪业务，为全产业链服务。

　　除上述三种主流模式外，国泰君安证券成立的君弘财富俱乐部同样是开展财富管理业务的一种形式。

成为君弘俱乐部金卡会员和银卡会员的门槛分别为30万元和5万元，可分别获公司提供的优+服务套餐和惠+服务套餐。

二、瓶颈和阻碍

1、平台建设

　　在找到自身定位以后，券商需要尽快搭建起自己的财富管理平台。

在整合各部门资源构建出全产品链的财富管理体系过程中，券商又必须解决以下众多问题。

　　首先是品牌建设，以中信证券为例，它们的品牌会逐步带动我们300万客户。

第二是针对高净值客户在证券公司内部的服务体系的搭建。

财富管理前提是券商具备综合的强大平台，让所有人为公司服务。

第三是对客户做详细的分批、分类管理。

对个人全面信息的管理，对客户过往交易的分析，还要有强大的IT技术作为支持。

　　第四是投资团队，因为财富管理最终由团队来执行，因此要建立和培养优秀的投资团队。

在客户服务方面，中国是一个地区差异很大的国家。

因此未来财富管理者必然要摸索出不同客户群的服务模式。

例如：

一个北京人、一个上海人﹑一个温州人，同样财富规格差不多，但他们的人生态度、理财态度是完全不一样，把北京的客户服务得很好的客户经理未必能把温州的客户服务好。

2、人才匮乏和产品创新

　　在经历了20年的发展以后，虽然券商在资本市场经历了相当的磨练，积累了丰富的经验，但是券商在现阶段开展财富管理业务仍需要面对诸多问题和瓶颈。

人才匮乏和产品创新的限制就是其中之一

通过专业的管理人和产品来为客户增加财富，是券商财富管理最核心的优势。

但是，目前这又成为制约券商财富管理发展最主要的两个瓶颈。

专业的投资管理能力和专业的咨询人员是财富管理当中最核心的优势。

而目前这又是一个瓶颈，事实上，这方面真正的人才非常缺乏。

另外，目前券商在财富管理产品的设计和创新方面也受到一些限制。

券商目前所提供的产品多数必须借助信托和银行这类载体来实施。

而在产品创新方面也会受到监管的要求，因此面对企业个性化产品设计要求时，一般很难执行。

而与银行和信托的合作也会导致产品设计时受到更多外部监管。

3、体制突破和创新

　　面对发展中遇到的阻碍，在现有体制下如何实现创新也是业内关注的话题之一。

要突破上述瓶颈必须做好两方面工作：

其一是在监管部门和交易所的指导之下做好产品创新；其二是要做好券商内部的资源整合，把像投行、资本、研发等一些优势资源深入细致地整合。

此外，当产品受制约时，可以在产品以外的其他价值链上寻求突破。

比如，产品设计不变的情况下，让其效率更高，或者信息更完整﹑更到位。

　　目前国内券商业务趋向同质化，唯一的差别只是规模。

而参考海外发展路径，例如美国投行拥有多层次的服务模式，服务于不同的客户类群，专注在不同的价值体系当中。

应该从传统的“跑马圈地”转变为“精耕细作”。

（本资料素材和资料部分来自网络，仅供参考。

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