餐饮企业上市操作实务.docx
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餐饮企业上市操作实务
餐饮企业上市操作实务
一、餐饮企业上市7个问题是关键
导读：
日前，证监会发布《关于餐饮等生活服务类公司首次公开发行股票并上市信息披露指引（试行）》，这意味着“尘封”多时的餐饮等生活服务类企业IPO将获放行。
此次上市大门再开，门槛明显加高，但却丝毫没有影响餐饮行业争相上市的积极性，狗不理集团、广州酒家集团、顺峰饮食酒店管理、净雅食品四家餐饮企业都在排队上市，但遗憾的是无一通过。
据统计，目前A股仅有全聚德、西安饮食、湘鄂情和绵世股份4家餐饮上市公司，此后，因税务、食品安全、成长性等诸多原因，餐饮企业的上市申请相继搁浅。
哪些是餐饮企业上市面临的关键问题，如何解决这些关键问题应成为餐饮企业经营者和投资人需要积极思考的问题。
今天在这里总结了中国餐饮企业上市需要解决的七大关键问题供餐饮企业经营者与关注餐饮领域的投资人参考。
1、品牌与市场定位
中国的餐饮市场规模巨大，业态庞杂，消费者需求多元，只有清晰的品牌与市场定位才能赢得消费者的认同，才能在激烈竞争的市场中快速扩张，从而获得相对独特与领先的市场地位。
拥有独特市场地位的公司才会获得投资人与资本市场的认可。
我们围绕如下几个维度去展开餐饮企业品牌与市场定位问题的讨论：
（1）业态组合
中国餐饮业态庞杂，哪些业态才更易获得资本市场青睐？
什么样业态组合的餐饮企业更容易上市？
纵观表1中国内外餐饮上市公司，我们发现获得资本市场认可的餐饮业态的特征大致如下：
单一业态公司：
业态产品标准化程度较高，可复制性极强，面向的市场空间巨大。
单一业态和品牌亦足以支撑一个市值很高的餐饮上市公司，比如美国的墨西哥菜品牌Chipotle（市值高达130亿美金，P/E倍数高达61.80）.
多业态公司：
由单一业态公司发展而来，逐渐实施多品牌多业态策略；且基本包含产品标准化程度较高的业态。
我们认为，拟上市餐饮企业应至少在一个业态领域内获得独特的市场地位，且这个业态最好是产品标准化程度较高的业态。
比如真功夫、永和在中式快餐业态内的领先地位。
需要说明的是，这里并非排斥正餐类企业，优秀的正餐企业在产品标准化方面亦可以做得和快餐企业一样好，并达到相对工业化生产水平。
（2）需求定位
中国消费者餐饮消费需求多元，除了餐饮需求功能多元外，还有各种口味的差异。
对于餐饮企业而言，需要有清晰的消费者餐饮需求定位。
（3）市场定位
中国餐饮消费市场巨大，且市场结构化特征明显。
不同的市场定位意味着不同的扩张策略。
餐饮企业应有清晰的市场定位：
是一线城市还是二三线城市？
是区域市场还是全国性市场？
这是餐饮企业在进行融资上市过程中必须清晰回答的问题。
2、开店及门店扩张策略
餐饮企业在有清晰的品牌和市场定位后，需要有清晰的开店选址策略及门店扩张策略，以保障业务的可持续快速增长。
（1）开店选址策略。
根据港交所《餐饮企业上市指引》，申请人须披露选择新餐厅地点的条件，以及防范新餐厅与现有餐厅竞争的措施，以确保新餐厅顾客流量的增加不会导致现有餐厅顾客流量的减少。
事实上，餐饮企业属于零售服务企业，选址是保障门店运营绩效的关键。
一家发展成功的餐饮企业必有一套独有的选址手册。
表2列出了一般餐厅的选址因素。
餐饮企业应以历史上开出门店的所有经营数据为基础，结合以上各因素做多维度运营指标分析，从而得到自己独有的选址标准，清晰准确地把握单店复制的选址模型。
（2）门店扩张策略
餐饮企业业绩的持续增长依赖于门店的内生性增长及门店扩张。
对此，港交所《餐饮企业上市指引》要求披露申请人未来的扩张计划详情，包括：
1）拟开张餐厅数目、预期投资成本、截至最后实际可行日期已发生及已承担的金额、资金来源、餐厅的地点及类型及2）申请人如何管理其业务扩充（如供应安排、人力及其他资源管理、质量监控、管理汇报等）.
对此，拟融资上市的餐饮企业应有清晰的门店扩张策略。
如何增加餐厅网络中直营店的数量？
在哪些地方增设直营店？
开设直营店的单店投入情况怎样？
如何做好大量人才储备以支持门店扩张？
如果有加盟店，如何监控和管理加盟店从而提升加盟店绩效和特许加盟业务收入？
合理的直营加盟店数比例是多少？
这些关键问题都应在门店扩张策略里得到具体体现。
3、单店业绩持续稳定增长
单店业绩保持持续稳定增长体现了餐厅选址正确、品牌及产品在消费者中的认可度高，是餐饮企业业绩持续增长的保障。
港交所《餐饮企业上市指引》要求披露同店销售额及桌/座流转率这两个核心单店业绩指标。
坪效（每平方米销售额）亦可作为单店业绩指标进行分析。
拟上市餐饮企业应千方百计将核心单店业绩指标提高到甚至超过已上市公司水平。
4、安全、稳定、持续的食材供应资源
港交所《餐饮企业上市指引》明确指出关于供应商、食材来源及其价格的如下重大事项需要重点披露：
（1）申请人主要食材于营业记录期的价格浮动及市价走势，以及其对申请人期内业绩的影响
（2）申请人如何监察及控制主要食材的成本及主要食材成本的敏感度分析
（3）申请人的主要食材来源、其保存期及申请人如何确保适当食材质量
（4）申请人于营业记录期内的授权供应商的数目及其与申请人的平均合作年数，以及防范供应商作任何回佣安排的措施；
（5）于营业记录期内任何食品供应中断、与供应商提早终止合约安排或未能取得足够食材等事件
针对以上披露要求，我们认为拟融资上市餐饮企业需要在食材供应资源方面做好如下准备：
（1）根据企业实际情况，加大总部统一采购在整个采购体系中的比重、最大限度降低主要食材采购成本。
提高统一采购的比例有利于实现原料采购的标准化，降低单位成本波动的随意性和偶发性。
有利于深化产供结合，实现食材采购的产业化，强化上下游的联动性。
（2）根据
（1）建立清晰的各级供应商选择制度、确保安全、稳定的食材供应体系。
（3）应有明确的制度及高效的信息化系统保障采购体系的可监控性和透明性，防范供应商回佣安排。
（4）保持营业记录其内与主要供应商稳定的合作关系，合作协议最好保持在3-5年。
且合作协议最好保持相对标准化，其中应明确单位定价和采购数量及保障食品安全和供应流程的透明化，减少可能让投资者产生顾虑的环节。
（5）与供应商付款结账必须取得发票正本。
在这里着重强调第（5）点，餐饮企业在采购环节如果没有发票，不但不能抵税并且将对采购的真实性构成障碍，使得成本确认成为问题，从而造成上市实质性障碍问题。
所以，食材供应商的规范是一切规范的源头。
5、现金结账问题
现金结账问题一直被认为是餐饮企业上市的最大问题之一。
现金结账问题归根到底体现为两方面问题：
一是如果现金结账比例过大，收入确认缺乏强有力依据；二是现金安全问题。
（1）针对现金结账比例过大问题：
一方面需要调整结账方式比例，尽量鼓励顾客用银行卡、信用卡等可以有银行转账凭单的支付方式进行支付，最大限度减少现金结账比例；另一方面，关键是对现金结账部分需要将POS系统销售额与每日现金收账金额及每日银行存款对账，确保现金结账的收入真实性。
（2）针对现金安全问题：
除了
（1）中提到将POS系统销售额与每日现金收账金额及每日银行存款对账对现金进行严格监控外，还需要对服务员、收银员、餐厅经理等职位进行严格的职责划分，且在点单收银系统上需要进行严格监控，以信息化系统提供可被监控、可供确认的收入和成本轨迹，强化收入与销售的对应性，为后续的财务分析的数据基础提供有效的支撑。
缩减拟上市餐饮企业对于财务数据，销售业绩进行人为操纵的空间。
6、食品安全及质量监控
食品安全问题是餐饮企业的命脉问题。
食品安全问题的关键是抓住两端。
一端是食材供应商源头，一端是餐饮企业中央厨房（如有）食材储藏、菜品生产、储存的各个环节。
在食材供应商源头，需要加强统一采购力度，对供应商选择提出更为严格的考核要求，要求供应商必须获得国内国际相关食品安全生产认证。
在中央厨房管理方面，餐饮企业的中央厨房必须获得HACCP认证，并且要有独特的食品安全监控管理体系，严密的台账管理。
另外，针对食品安全的食材、原料溯源管理系统也是餐饮企业极为需要关注的食品安全监控手段。
7、信息化管理体系
现代餐饮企业快速高效稳定地运营离不开强大的信息化管理系统。
实质上以上阐述的单店业绩管理、食材供应商管理、现金结账管理、食品安全及质量监控管理等问题都可以通过体系化的信息化管理系统来实现。
著名正餐企业净雅餐饮企业集团投入数千万级别巨资邀请IBM及上海正品贵德餐饮软件有限公司对信息化管理系统进行咨询及升级改造，足以看出信息化管理系统对其运营效率的重要。
无论是快餐企业还是正餐企业，都需要努力实现标准化的产品生产过程，并在此基础之上，建立全流程信息管理系统。
这样才能提供一个强大的内控系统，为解决以上提到的关键问题提供有效的工具。
餐饮市场规模巨大，关系到国计民生，资本市场没理由不对这个某种意义上永续发展的行业进行开放。
餐饮企业应努力解决好自身的问题，为迎来资本市场的曙光铺平道路。
二、餐饮企业上市利弊分析
餐饮企业尤其是餐饮连锁企业，在做到一定的规模后，都会情不自禁地产生上市的冲动。
但是，餐饮企业上市有利有弊，并非一上市就走上了康庄大道。
上市之利
企业上市不言而喻的优势就是融资。
餐饮企业上市就等于拥有了一个持续融资平台，可以为企业的快速扩张筹集足够的资金。
上市还能为餐饮企业带来良好的品牌效应，通过上市获得的广告效应能有效促进市场的开拓。
另外，上市让餐饮企业在获得政府资源、银行授信等方面的优势也是非常明显的。
上市之弊
首先，大股东与职业经理人的纠葛会影响企业的发展。
餐饮企业多为家族企业，一旦上市，企业就成了公众公司，必须进行规范化运作，原家族控制人，即大股东，不可能放心大胆地把企业交给职业经理团队运营，而可能会过度的插手、干预、管制职业经理团队运营活动，这将会严重影响企业的发展。
其次，受文化传统等诸多因素的影响，部分企业并不喜欢高透明度的运营。
但是，餐饮企业上市后，作为公众公司，公开披露的企业资料尤其是涉及到菜品的资料会让竞争对手有更深入的了解。
再次，餐饮企业维持上市资格需要成本，尤其在美国这样的海外资本市场，用于中介机构、信息披露等方面的维持成本是非常高的，会间接摊薄公司的收益。
最后，餐饮企业上市后，企业的经营状况会影响到企业股价的表现，反过来，企业股价的一些不正常波动也可能为其自身经营带来一些不必要的麻烦。
股民对利润的增长有一定要求，会给企业经理人带来压力。
这容易促使企业经理人过于看重短期效益，而忽视长期效益。
因此，餐饮企业在上市之前一定要考虑清楚，上市对自己是利大于弊还是弊大于利，考虑好的再决定是否上市。
不然，盲目的上市，等上市后才发现上市对自己弊多利少，于是又忙着退市。
那样来回的折腾，很伤元气。
三、餐饮企业上市难点
上市基本是每个公司的目标，餐饮业也不例外，但餐饮业的上市太艰难，中国吃网记者了解到，全中国这么多家大大小小的餐饮公司，众多知名餐饮企业也想方设法的想要上市，能在A股市场上市的却只有三家，其中一家还不是主营餐饮的。
可见在中国餐饮企业的上市有多么艰难。
照餐饮形势来看，上市越发艰难，三家上市的餐饮公司中，2007年11月上市的全聚德和2009年11月上市的湘鄂情；另外的西安饮食还不是主营餐饮的，而更早些上市的“小肥羊”则是在港股完成的上市。
而湘鄂情在餐饮环境下转型环保和影视产业，看起来并不打算再把餐饮当做主业，全聚德靠的是老字号口碑，但年度业绩报告利润也在不断下降，其他品牌正在努力上市，但结果大多并不如意。
2011年中国证监会发审委审核拟上市公司共计有265家通过,但是无论是A股还是H股,想上市的餐饮企业则全军覆没。
而这个结果保持到今天。
上市餐饮公司的下坡路
湘鄂情是从深圳起家，公司实际控制人孟凯，上世纪80年代只身一人从湖北来深打拼，在朋友的帮助下孟凯盘下了位于蛇口石云路的一个260多平方米的废品回收站，将其改造成餐馆，后来这个地方成为湖北人在蛇口聚会的“根据地”，同时这也让孟凯赚到了人生中的“第一桶金”。
1997年，孟凯的餐厅在原址扩建为1000平方米的酒楼，正式打出了“湘鄂情”的名号。
1999年，孟凯揣着200万元到“政治中心”北京开店。
2012年年底是湘鄂情发展的分水岭，随着政府“反腐禁令”实施，公务宴请市场受到极大打击，这直接影响到了湘鄂情的发展。
从2013年开始，湘鄂情正在着手调整产业布局，回收餐饮店面跨行业转型等等。
今年年初，湘鄂情在深圳的最后一家门店，新闻路分店已经关门。
这家发迹于深圳的企业，如今已经完全撤出深圳市场。
足可看出湘鄂情转型的决绝。
而全聚德，2013年年报显示净利润同比下降27.62%，2013年公司实现营业收入19亿元，同比下降2.13%。
主要原因是公司上半年受市场环境影响，高端接待业务有所减少。
全聚德也做出了转型大众，开办宴席特价等等活动吸引消费者，但是结果并不乐观，上座率仅仅维持在六成左右，而前些日子的股东大会上董事长表示转型大众行不通，或可能继续转回高端市场，这种逆市的升价情况能否得到消费者支持还是个未知数。
而不论是湘鄂情还是全聚德，都显示出了如今餐饮市场的迷茫探索状态，上市难度进一步加大，让想要上市的餐饮企业又惆怅了一把。
那些努力想要上市的餐饮企业
不想上市的餐饮企业是因为它们实力不足。
像知名的狗不理，俏江南，小南国等都有这个打算，虽然都胎死腹中，但是上市热情不可抵挡。
狗不理想要上市，最好的证明就是它一直冲刺国内资本市场，并购海外餐饮企业。
但业内人士对狗不理上市并不看好，因为对于一些发展势头良好、或只做区域连锁的餐饮企业，稳定的单店业绩就足以提供稳定的现金流，而并不需要太多投资。
那狗不理谋求上市的成功几率有多少呢?
与其他餐饮企业一样，由于标准化生产难度大、财务核算票据缺乏、经营不确定性过大，狗不理的上市目标一直没有实现。
虽然今年年初国内IPO市场重启，但由于排队等待的企业众多，“狗不理”如果上市成功，到底是以大众包子为主业发展，还是投资酒店等其他业务，备受市场质疑，因此要实现在国内上市仍然不被看好。
而俏江南年初被曝将被收购，尽管俏江南创始人张兰依然否认签署了转卖协议，但外界普遍认为张兰即将在不久的将来把自己一手创办的企业拱手让给CVC。
俏江南近年来多次上市失败，或是将被转卖的重要原因。
2011年3月，俏江南向中国证监会递交了A股上市申请，但在2012年1月份证监会披露的终止审查企业名单中，俏江南赫然在列。
在A股上市的尝试失败后，俏江南又转战H股。
为了能成功登陆港股，张兰不惜更改国籍至加勒比岛国，目的为了在香港上市后享受缴纳不超过10%的个人所得税。
2012年年中，俏江南通过了香港联交所聆讯，获准于香港上市，但时至今日，俏江南依然未能挂牌交易。
而其他像上海餐饮企业小南国餐饮控股有限公司在2011年年底决定取消在香港上市的计划,另一家餐饮巨头金钱豹则在上市受阻之后干脆选择出售。
餐饮企业上市为何如此艰难？
究竟是上市要求对于餐饮企业来说定的太高了,还是餐饮企业本身的品质有问题?
2009年湘鄂情上市后，证监会暂停了餐饮企业的上市计划。
2012年05月17日，中国证监会发布了《关于餐饮等生活服务类公司首次公开发行股票并上市信息披露指引（试行）》，对发行人业务发展状况、主要经营模式及持续发展能力、食品安全卫生、主要管理制度及执行情况、公司治理、商标及商号、员工及社会保障情况等事项作出详细的披露要求。
此前有消息称,中证监将拟上市餐饮企业的年利润标准由3000万人民币提高至5000万元,而这些也成为阻碍上市的不争事实。
另一方面,餐饮业不断爆出的“勾兑门”等食品安全问题也给餐饮业本身带来了不少舆论压力。
而关于餐饮企业本身的性质问题也被计入考量。
其原因在于监管部门对行业特殊性的考虑，一是不能规范地“纳税以及给员工上保险”也是监管部门迟迟不落批文的重要因素。
二是餐饮业“收入、成本无法可靠计量”，餐饮企业不同其他行业,其经营中的营业收入不能定时定点,且一般都是现金收入,再加上,是否开具发票也没有强制性,这就意味着每一笔收入不能确定其收入凭证，而在日常的采购时,也不能保证每一家供应商都能提供正规的发票。
或许,这种情况在中证监看来,根本就是无法监管。
即使是已经上市的餐饮企业,也应为品质问题受到了公众的谴责,而消费者最终的矛盾均指向了批准其上市的监管机构。
监管机构似乎明白了,对于餐饮企业来说,上市与否不仅面临着企业本身和投资者,还要为千千万万的食客负责。
专家：
餐饮企业上市规范管理体制是重点
餐饮企业上市难的原因已经很清楚，中国吃网·绿满家餐饮咨询专家认为，餐饮企业上市难，核心在于餐饮的管理体制问题，内部管理部规范不透明是个硬伤。
规范的内部控制包括订单合同、采购管理、仓库管理、前台管理、财务核算等，所有资金进出均应有相应凭证，以保证财务指标的真实性和合法性。
即使是具有一定连锁规模的中餐企业，如果不实现标准化经营，上市之路也难免步步惊情。
对渴望投身资本市场的餐企来说，一切都要靠自身的摸索和领悟，并同时承受着比其它行业更苛刻的考量与质疑。
而食品安全更是重点，更多的要期望整个餐饮行业能提升食品安全的口碑。
四、餐饮企业上市之殇
企业上市曾经被看做是衡量一个企业发展成功与否的标志。
这也促使很多餐饮企业趋之若鹜，纷纷想办法尽快实现企业的上市规划。
然而，迄今为止，国内餐饮企业的上市之路并不平坦，甚至出现为上市导致经营亏损的现象，更有因股东意见分歧使企业难以为继的案例。
专家认为，真正决定餐饮企业命运的并不是能否成功上市，而是市场需求，我国正处于消费升级状态，餐饮市场可以通过产业升级来获取更多的商业机会。
上市餐企寥寥广州酒家独自坚守
餐饮企业的上市历程并不平坦，无论是在A股，还是境外资本市场，中国餐饮行业由于财务不透明、食品安全等问题不被认可。
今年7月初，以狗不理集团股份有限公司（以下简称“狗不理”）为代表的多家餐饮企业相继终止审查，令餐饮企业的IPO前景再次充满不确定性。
目前在A股上市的餐饮企业仅西安饮食、全聚德、湘鄂情等几家，而湘鄂情昨日刚公布已获批转型更名为“中科云网”，下定了上市公司剥离餐饮业“去餐饮化”的决心。
继2009年湘鄂情登陆A股后，市场规模以万亿元计算的餐饮业没有再出现其他餐饮上市公司。
早在2012年，和狗不理一同申报IPO的，包括俏江南、广州酒家集团、顺峰饮食酒店管理、净雅食品等数家餐饮食品企业。
目前餐企中，仍坚持排队、刚转入主板的广州酒家集团也被报道“中止审查”。
对此，广州酒家表示，这是由于财务资料截止日期为2013年12月31日，已过有效期，因此暂时中止审查。
资深人士认为，餐饮为劳动密集型行业，准入门槛相对较低，总体处于完全竞争状态，利润空间逐年缩小。
IPO后能否实现持续稳定的成长是一道坎，也是目前折戟IPO的败因所在。
不过，在消费升级的中国，更多的商业机会将蕴藏在传统产业的升级过程中。
广州酒家持续两年在IPO排队的坚守，反映了餐饮企业对资本市场的执着追求，也反映了国内餐饮行业对资产证券化的渴求。
为上市引外资金汉斯现关店潮
金汉斯与员工的劳资纠纷成为近期餐饮企业备受关注的话题，截至目前，事件还未有进一步进展，但其上市失败引发的管理问题升级已经一再被业内议论。
资料显示，2011年金汉斯筹备在香港上市，筹资2亿美元，原定2011年10月27日参与港交所上市聆讯，但突然被紧急叫停，原因是需要补充财务资料。
随后两年，金汉斯的门店危机日益显露，去年至今，金汉斯在全国已有的80家门店因各种原因出现关店潮，截至目前，金汉斯门店仅剩30多家。
据了解，金汉斯为上市于2009年引入外资。
金汉斯集团方面介绍，霸菱亚洲投资有限公司（以下简称“霸菱亚洲”）自2009年起成为金汉斯的投资者，一直为金汉斯集团提供资金支持。
2013年初，金汉斯海外母集团因债务违约问题被境外法院勒令委任霸菱亚洲接管金汉斯。
据金汉斯创始人之一高峰介绍，金汉斯创立之初为快速扩张，鼓励各股东寻找新的投资伙伴合伙开新店，不同的店由不同主体控股。
“金汉斯一度有上百位的大小股东。
”高峰说道。
2007年金汉斯筹划上市，首家店的大股东开始陆续回购股份。
上市难有突破狗不理撤出IPO
在今年证监会最新公布的终止审查企业名单之内，百年老店狗不理也悄然现身其中。
一度被业内看好标准化和可复制能力的狗不理终于也“倒在”上市的路上了。
对于终止IPO的原因，狗不理相关负责人表示，多种原因造成，不便一一列举。
而对此后是否有登陆其他资本市场的计划问题，该负责人表示，如果时机成熟还会有上市计划，“我们会择机再申报”。
中商情报网产业研究院行业研究员陈天宇认为，狗不理终止上市其实是意料中的事。
因为目前国内餐饮企业普遍存在标准化生产难度大、财务核算票据缺乏、经营不确定性过大等问题，这些问题都是IPO折戟的主要问题。
不过，真正决定餐饮企业命运的并不是能否成功上市，而是市场需求，我国正处于消费升级状态，餐饮市场可以通过产业升级来获取更多的商业机会。
创始人变“打工”俏江南张兰卖股权
高端餐饮品牌俏江南悄然易主，可谓餐饮企业上市的重磅消息之一。
欧洲最大私募股权基金公司CVCCapitalPartners宣布，该公司在俏江南持股比例已达82.7%。
至此，张兰家族持有俏江南的股份尚不足20%。
资料显示，2011年3月，俏江南向中国证监会递交了A股上市申请，但在2012年1月，俏江南被证监会终止审查。
在A股上市的尝试失败后，俏江南开始转战H股，为了顺利上市，张兰不惜更改国籍，可谓毅力可嘉。
2012年中，俏江南通过了香港联交所聆讯，获准于香港上市，但一直坚持两年未能成功挂牌，尽管期间每次都能通过香港联交所聆讯，却难免重蹈上市难的覆辙。
对于俏江南上市的失败，专家认为，其与鼎晖的对赌是诱因，也是俏江南股权被卖的主因。
2008年俏江南引入鼎晖创投，鼎晖注资约2亿元，占有前者10.526%的股份，但协议中要求俏江南最晚在2012年底上市，若非鼎晖方面原因造成俏江南无法在2012年底前上市，鼎晖有权以回购方式退出俏江南。
尽管俏江南创始人张兰曾一度否认被收购的消息，但最终不得不接受丧失控股权的事实，创始人的股权被削减在上市企业中并不少见。
难抗股价压力小肥羊卖身求退市
说到餐饮企业上市，就不得不提到小肥羊。
谁也不曾想到就是这样一个一眼看去娇憨可爱的小肥羊，上演了一场餐饮企业的股市来回秀。
七年时间，小肥羊成功上市，却又被收购，从股市退出。
2008年6月，小肥羊在港交所上市，2012年百胜集团收购小肥羊并宣布撤销其在港交所的上市地位，正式结束小肥羊的资本市场之旅。
小肥羊从“中华火锅第一股”变成“中餐退市第一股”，其上市过程一度开创了多个餐饮企业上市的先河，但小肥羊短暂的股市之路未免让人遗憾。
资料显示，筹划上市过程中，小肥羊与3i、普凯两家投资机构达成协议，由这两家公司联合出资2500万美元占合资公司30%的股份。
上市之后，2009年3月，战略投资人3i和普凯退出，百胜耗资4.9亿港元换得19.9%股份首次入股小肥羊，此后百胜陆续增持小肥羊股份。
2011年，百胜以每股6.5港元、总金额45.6亿港元的价格收购小肥羊93.2%的股权，完成对小肥羊的收购，随后小肥羊退市。
事实上，成功上市并没有给小肥羊带来更多惊喜，前小肥羊集团有限公司总裁卢文兵表示，由于上市前速度发展较快，小肥羊上市后股价压力大，一旦发展慢，股价就受影响，因此将小肥羊卖给百胜。
卢文兵还表示，上市之后的小肥羊很多方面欠功课，如物流采购体系管理弱等。
五、从俏江南的失败，看餐饮行业上市策划
企业上市这一专题，除前景暂不明朗房地产行业以及重污染产能过剩产业外，近乎所有企业皆可上市。
但如何能成功的得到投资机构、广大股民的信赖，如何保证良好的融资效果却是搁置在所有渴望上市的企业家心里的一块大石。
徐老师观点：
上市是策划出来的（成功的融资上市，必须要经过严格的策划）！
下面就用近段时间最火的俏江南
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