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浙大远程金融学作业答案
《金融学》作业
说明：
1、根据《金融学》课程的学科特点，未设置客观题。
由于金融学与实践联系较为紧密，因此在部分章节后设置了开放式学习题，要求学生在课外通过查阅相关资料，对金融的热点问题进行分析和思考，开放式学习题将作为考核中论述题的主要来源，且随着金融热点的变化而不断更新，可能会超出习题集的范围。
2、所有开放式学习题属于选做作业，其他题目属于必做作业。
3、作业集的参考答案中部分题目以提供要点为限。
部分习题的详细答案请参见课件。
第一章：
金融学导论
1、为什么说金融与我们的生活息息相关，试举几个生活中与金融相关的例子。
答：
所谓金融，简单的讲就是资金的融通，再简单点讲就是研究钱与钱之间的关系，这是我的理解，严格定义见下：
金融是货币流通和信用活动以及与之相联系的经济活动的总称，广义的金融泛指一切与信用货币的发行、保管、兑换、结算，融通有关的经济活动，甚至包括金银的买卖，狭义的金融专指信用货币的融通。
在生活中，人们几乎处处、天天接触货币（money，currency）。
家庭与个人，从不同来源取得货币收入。
种种货币收入，保证每个家庭、每个公民维持和改善生活的需要。
公司、企业，它们全部生产、流通的运转无不同时伴随着货币的收收付付。
非经营性的机关、团体，非营利性的公益事业，其运转、其职能的发挥也离不开货币。
财政，包括中央财政和地方财政，它们的活动保证着国家职能的发挥和社会的公共需求。
现代经济生活中的财政收支已完全采用货币。
2、金融学在国外被称为货币、银行与金融市场，那么为什么要研究货币？
为什么要研究银行？
为什么要研究金融市场？
答：
所谓金融，简单的讲就是资金的融通，再简单点讲就是研究钱与钱之间的关系，这是我的理解，严格定义见下：
金融是货币流通和信用活动以及与之相联系的经济活动的总称，广义的金融泛指一切与信用货币的发行、保管、兑换、结算，融通有关的经济活动，甚至包括金银的买卖，狭义的金融专指信用货币的融通。
金融的内容可概括为货币的发行与回笼，存款的吸收与付出，贷款的发放与回收，金银、外汇的买卖，有价证券的发行与转让，保险、信托、国内、国际的货币结算等。
从事金融活动的机构主要有银行、信托投资公司、保险公司、证券公司，还有信用合作社、财务公司、投资信托公司、金融租赁公司以及证券、金银、外汇交易所等。
银行作为最大的金融中介机构，是将原本闲置的资金拿来投资在需要运用的地方来创造价值，通过这项活动，银行可以促进经济发展，使资金的使用更为有效和具有活力。
金融是信用货币出现以后形成的一个经济范畴，它和信用是两个不同的概念：
（1）金融不包括实物借贷而专指货币资金的融通（狭义金融），人们除了通过借贷货币融通资金之外，还以发行股票的方式来融通资金。
（2）信用指一切货币的借贷，金融（狭义）专指信用货币的融通。
人们之所以要在“信用”之外创造一个新的概念来专指信用货币的融通，是为了概括一种新的经济现象；信用与货币流通这两个经济过程已紧密地结合在一起。
最能表明金融特征的是可以创造和消减货币的银行信用，银行信用被认为是金融的核心
3、开放式学习题：
我国近几年的宏观经济情况如何？
近几年的金融总体运行情况如何？
衡量宏观经济和金融运行情况一般采用哪些指标？
第二章：
货币、货币制度与信用
1、名词解释：
M2M0=流通中现金；狭义货币（M1）=M0+企业活期存款+机关团体部队存款+农村存款+个人持有的信用卡类存款；广义货币（M2）=M1+城乡居民储蓄存款+企业存款中具有定期性质的存款+信托类存款+其他存款
CD：
大额可转让存单大额可转让存单
NOW：
可转让存单账户
2、简述货币的职能。
在发达的商品经济中，它具有价值尺度、流通手段、贮藏手段、支付手段和世界货币五种职能。
3、什么是格雷欣法则？
该法则会在什么情况下发生作用？
为什么？
格雷欣法则是一条经济法则，也称劣币驱逐良币法则，意为在双本位货币制度的情况下，两种货币同时流通时，如果其中之一发生贬值，其实际价值相对低于另一种货币的价值，实际价值高于法定价值的“良币”将被普遍收藏起来，逐步从市场上消失，最终被驱逐出流通领域，实际价值低于法定价值的“劣币”将在市场上泛成灾。
劣币驱良币并不是产生于竞争的前提条件下。
每一套货币的发行，都是由国家强制人民接受的，尽管付款的一方很乐意使用劣币，但收款的一方却不会甘愿接受，只有在国家能保证收款方接受的劣币能够继续流通的时候，劣币才能得以继续存在，这条规律才能继续起作用。
4、货币形态的演变经历了哪几个阶段？
今后的发展方向如何？
在货币形态的演变方面，一般认为大致经历了“实物货币——金属货币——纸质货币——电子货币”四个阶段。
今后应该全面发展为电子货币。
5、如何划分货币的层次？
不同的货币层次包含了哪些方面的内容？
我国现行货币统计制度将货币供应量划分为三个层次：
（1）流通中现金（用符合M0表示），是指银行体系以外各个单位的库存现金和居民的手持现金之和；
（2）狭义货币供应量（用符号M1表示），是指M0加上企业、机关、团体、部队、学校等单位在银行的活期存款；（3）广义货币供应量（用符号M2表示），是指M1加上企业、机关、团体、部队、学校等单位在银行的定期存款和城乡居民个人在银行的各项储蓄存款。
其中，M2与M1的差额，即单位的定期存款和个人的储蓄存款之和，通常称为准货币。
6、建立货币制度的主要目的是什么？
当今世界上的货币制度是由哪些要素构成的？
（1）确定货币制度的主要目的是保证货币和货币流通的稳定，使之能正常发挥各种职能。
在现代社会，建立有效的货币制度日益成为建立宏观调控系统的重要内容，以便有效地利用货币来实现经济发展的目标。
（2）当今世界货币制度主要包括以下六大要素：
规定货币材料、规定货币单位、规定流通中的货币种类、规定货币法定支付偿还能力、规定货币铸造发行的流通程序、货币发行准备制度的规定。
7、简述布雷顿森林体系的内容？
布雷顿森林体系的实质是建立一种以美元为中心的国际货币体系。
其基本内容是美元与黄金挂钩，其他国家的货币与美元挂钩，实行固定汇率制度。
8、为什么说在现代经济生活中，信用联系无所不在？
答：
（1）将现代经济说成信用经济是对现代经济的一种描述。
信用经济是从金融的角度提出来的，体现在现代经济的特点上：
①信用关系无处不在。
现代经济关系的方方面面、时时处处都打着债权债务的信用关系的烙印，商品货币关系覆盖整个社会。
信用货币代表着央行对货币持有者的负债，而持有货币就是拥有债权，货币从金属货币发展为信用货币也就意味着信用关系覆盖着整个社会。
不仅在发达工业化国家，就是在发展中国家，债权债务关系的存在，都是极其普遍的现象。
对于企业经营单位来说，借债与放债，也都是不可缺少的。
在国内的经济联系中是这样，在国际经济联系中更是这样。
政府几乎没有不发行债券的，而各国政府对外国政府，往往是既借债又放债；银行通过办理个人储蓄，吸收企业、政府存款，发放贷款来促进国民经济发展；个人依靠分期付款购买耐用消费品及房屋。
在经济不发达的过去，负债是不光彩的事情，现在则相反，若能获取信贷，正说明有较高信誉。
②信用规模日趋扩张，并加速扩张，这是信用经济发展的必然结果。
经济主体拥有债权债务的规模在年复一年的加速扩张，这是经济发展的结果，是人类财富积累的结果。
债台高筑是信用经济不断发展的必然结果，这已不是贬义词。
③信用结构日趋复杂化。
随着信用经济的发展，为了规避风险，大量信用工具和衍生工具应运而生，使得信用关系和信用结构复杂化。
你中有我，我中有你，信用网络越来越复杂。
信用活动同时就是交易活动，任何一个买卖都是信用关系的重新变动，这种变化每时每刻都在进行。
④国家对经济的调控离不开信用。
现代经济的一个重要特征就是国家对经济的全面调控，而在调控过程中信用是必不可少的。
国家一般利用财政政策与货币政策进行调控。
财政政策尤其是积极财政政策必须有国债筹资作为基础，而货币政策的各种工具无不利用银行系统和资本市场的信用作为传导。
⑤作为信用媒介的金融机构的飞速发展。
个人、企业、政府和有经济联系的国外各单位，它们相互之间的债权债务有些是直接发生的，但绝大部分都是通过各种金融机构媒介而形成的。
作为媒介要聚集资金，从而形成它们的债务；作为媒介要把聚集的资金通过诸如贷款等方式分配出去，从而形成它们的债权。
信用媒介的发展，是现代社会合理分工的表现，它的出现使信用成为联结整个经济的网络。
因此，现代经济不是简单的商品经济，而是信用经济。
信用经济使经济加速，使经济的影响面很宽，信用对经济的渗透力很强。
9、试比较商业信用与银行信用的特点？
两者之间有何联系？
银行信用和商业信用之间具有非常密切的联系。
二者之间的关系可做如下理解：
第一，商业信用始终是一切信用制度的基础。
第二，只有商业信用发展到一定阶段后才出现了银行信用。
银行信用正是在商业信用广泛发展的基础上产生与发展的。
第三，银行信用的产生又反过来促使商业信用进一步发展与完善。
第四，商业信用与银行信用各具特点，各有其独特的作用。
二者之间是相互促进的关系，并不存在相互替代的问题。
第三章：
投资决融资决策与利率
1、名词解释：
实际利率：
实际利率是名义利率的对称,是指名义利率减去物价上涨后余下的利率.即:
实际利率=名义利率-物价上涨率
LIBOR：
Londoninterbankofferrate，伦敦同业拆出利率。
是伦敦16家银行报的向同业拆出资金时使用的利率，也是很多外币债券，贷款确定利率的基准。
优惠利率：
贷款利息比普通贷款低的优惠政策
外源融资：
外源融资是指吸收其他经济主体的资金转化为自己投资的过程。
企业优序融资理论：
优序融资理论放宽ＭＭ理论完全信息的假定，以不对称信息理论为基础，并考虑交易成本的存在，认为权益融资会传递企业经营的负面信息，而且外部融资要多支付各种成本，因而企业融资一般会遵循内源融资、债务融资、权益融资这样的先后顺序。
财务杠杆：
财务杠杆是指由于债务的存在而导致普通股每股利润变动大于息税前利润变动的杠杆效应。
资产证券化：
是指将缺乏流动性的资产，转换为在金融市场上可以自由买卖的证券的行为，使其具有流动性。
2、什么是市场形成的基准利率？
它起什么作用？
基准利率也叫再贷款利率或再贴现利率。
中央银行的再贴现利率，再贷款利率和同业拆借市场利率都可以承担基准利率的作用。
基准利率是在整个利率体系中起核心作用并能制约其他利率的基本利率。
基准利率首先要是一个市场化的利率，有广泛的市场参与性，能够充分地反映市场供求关系，其次他是一个传导性利率，在整个利率体系中处于支配地位，关联度强，影响大，最后它要具备一定的稳定性，便于控制。
3、本金为1000元，年利率为10%，期限为3年。
请分别按照单利计算和按照复利计算3年后本息和。
单利：
1000+（1000x10%）X3=1300
复利：
1000（1+10%）*3=1331
4、对于某项目来说，有下列两组投资方案。
若当前市场上资金的平均收益率为15%，请用现值法评估两种投资方案。
方案
第一年年初
第二年年初
第三年年初
第四年年初
方案A
500万
200万
300万
方案B
100万
200万
700万
方案A：
500+174+226=900
方案B：
100+174+460=734
5、什么是负利率？
在负利率条件下会出现什么情况？
如何应对？
负利率即是通货膨胀率高于银行存款利率，如：
通货膨胀率为10%，存款利率为3%。
那么你存入银行的钱会在次年缩水7%。
经济学教科书告诉我们，应对“负利率”
的药方不外有两个：
一是贷款投资，二是借钱消费。
6、什么是直接融资？
什么是间接融资？
如何克服直接融资和间接融资中的信息不对称问题？
直接融资（directfinancing）
直接融资是“间接融资”的对称。
没有金融机构作为中介的融通资金的方式。
需要融入资金的单位与融出资金单位双方通过直接协议后进行货币资金的转移。
直接融资的形式有：
买卖有价证券，预付定金和赊销商品，不通过银行等金融机构的货币借贷等。
直接融资是以股票、债券为主要金融工具的一种融资机制。
这种资金供给者与资金需求者通过股票、债券等金融工具直接融通资金的场所，即为直接融资市场，也称证券市场。
直接融资能最大可能地吸收社会游资，直接投资于企业生产经营之中，从而弥补了间接融资的不足。
直接融资的工具：
主要有商业票据和直接借贷凭证、股票、债券。
间接融资
间接融资是指拥有暂时闲置货币资金的单位通过存款的形式，或者购买银行、信托、保险等金融机构发行的有价证券，将其暂时闲置的资金先行提供给这些金融中介机构，然后再由这些金融机构以贷款、贴现等形式，或通过购买需要资金的单位发行的有价证券，把资金提供给这些单位使用，从而实现资金融通的过程。
间接融资的种类
间接融资主要包括如下种类：
（1）银行信用。
银行信用以及其他金融机构以货币形式向客户提供的信用，它是以银行作为中介金融机构所进行的资金融通形式。
（2）消费信用。
主要指的是银行向消费者个人提供用于购买住房或者耐用消费品的贷款。
间接融资的基本特点是资金融通通过金融中介机构来进行，它由金融机构筹集资金和运用资金两个环节构成。
由金融机构所发行的证券，称为间接证券。
由于金融市场上存在着信息不对称，导致逆向选择与道德风险问题，成为金融市场正常运作的障碍。
而银行体系可以在一定程度上防范这些风险的发生。
因为银行在认定贷款风险，防范由逆向选择造成的损失方面，有丰富的经验与办法。
银行还有一定的手段监督借款者行为，从而减少由道德风险造成的损失。
因此，银行能够在向储蓄者提供利息收益或大量服务的同时仍然获利。
从上述方面说，银行体系在金融市场上开辟了一条渠道，能有效地将储蓄资金引入拥有生产性投资机会的人们手中，在增进实体经济的效率方面发挥关键作用。
7、举例说明保险市场中的道德风险和逆向选择？
道德风险并不等同于道德败坏。
道德风险是80年代西方经济学家提出的一个经济哲学范畴的概念，即“从事经济活动的人在最大限度地增进自身效用的同时做出不利于他人的行动。
”或者说是：
当签约一方不完全承担风险后果时所采取的自身效用最大化的自私行为。
道德风险亦称道德危机。
在经济活动中，道德风险问题相当普遍。
获2001年度诺贝尔经济学奖的斯蒂格里茨在研究保险市场时，发现了一个经典的例子：
美国一所大学学生自行车被盗比率约为10%，有几个有经营头脑的学生发起了一个对自行车的保险，保费为保险标的15%。
按常理，这几个有经营头脑的学生应获得5%左右的利润。
但该保险运作一段时间后，这几个学生发现自行车被盗比率迅速提高到15%以上。
何以如此？
这是因为自行车投保后学生们对自行车安全防范措施明显减少。
在这个例子中，投保的学生由于不完全承担自行车被盗的风险后果，因而采取了对自行车安全防范的不作为行为。
而这种不作为的行为，就是道德风险。
可以说，只要市场经济存在，道德风险就不可避免。
逆向选择（Adverseselection）
是指由于交易双方信息不对称和市场价格下降产生的劣质品驱逐优质品，进而出现市场交易产品平均质量下降的现象。
在金融市场上，逆向选择是指市场上那些最有可能造成不利（逆向）结果（即造成违约风险）的融资者，往往就是那些寻求资金最积极而且最有可能得到资金的人。
逆向选择，就是投保人本身不能购买这个保险，但是他隐瞒了真相，购买了这类保险，以达到骗保的目的--->例如大病险。
8、一般来说，金融工具包括哪些基本特征？
金融工具具有以下特征：
（1）偿还期。
偿还期是指借款人拿到借款开始，到借款全部偿还清为止所经历的时间。
各种金融工具在发行时一般都具有不同的偿还期。
从长期来说，有l0年、20年、50年。
还有一种永久性债务，这种公债借款人同意以后无限期地支付利息，但始终不偿还本金，这是长期的一个极端。
在另一个极端，银行活期存款随时可以兑现，其偿还期实际等于零。
（2）流动性。
这是指金融资产在转换成货币时，其价值不会蒙受损失的能力。
除货币以外，各种金融资产都存在着不同程度的不完全流动性。
其他的金融资产在没有到期之前要想转换成货币的话，或者打一定的折扣，或者花一定的交易费用，一般来说，金融工具如果具备下述两个特点，就可能具有较高的流动性：
第一、发行金融资产的债务人信誉高，在已往的债务偿还中能及时、全部履行其义务。
第二，债务的期限短。
这样它受市场利率的影响很小，转现时所遭受亏损的可能性就很少。
（3）安全性。
指投资于金融工具的本金是否会遭受损失的风险。
风险可分为两类：
一是债务人不履行债务的风险。
这种风险的大小主要取决于债务人的信誉以及债务人的社会地位。
另一类风险是市场的风险，这是金融资产的市场价格随市场利率的上升而跌落的风险。
当利率上升时，金融证券的市场价格就下跌；当利率下跌时，则金融证券的市场价格就上涨。
证券的偿还期越长，则其价格受利率变动的影响越大。
一般来说，本金安全性与偿还期成反比，即偿还期越长，其风险越大，安全性越小。
本金安全性与流动性成正比，与债务人的信誉也成正比。
（4）收益性。
是指金融工具能定期或不定期给持有人带来收益的特性。
金融工具收益性的大小，是通过收益率来衡量的，其具体指标有名义收益率、实际收益率、平均收益率等。
9、如何理解“不要把鸡蛋放在一个篮子里”这句话的金融学含义？
对于我们个人投资者来说，我们希望的是，借助于投资产品和理财工具，实现财富的保值和增值，从而拥有更加美好的财富人生。
但是不可否认的是，单一的投资产品，都有着其不可避免的局限性。
比如国内投资者最钟爱的股票产品，波动性大，风险高，既能把投资者带到财富的天堂，又能把投资者送至亏损的地狱。
房产投资是公认的抵御通胀的有效投资产品，在房地产市场火爆的时期，为很多投资者带来了巨大的财富效应。
但是它容易受到外部政策的影响，流通性也比较差，如果把所有的鸡蛋都放在房产这个篮子里，很容易引起资金链的断档，带来变现能力的困难。
债券产品虽然稳健，但它的收益率往往比较有限，过度集中在这一产品上，会导致获利能力的削弱，造成无形中的资本浪费。
而资产配置的作用就在于，通过分散投资，将自己的资金分布在不同的领域、包括地域，让不同投资产品各自的缺陷相互弥补，保障整个投资组合的安全。
因此，对一个成熟的投资者而言，他的投资组合应当充分考虑到资产配置的需要，而不是将所有的鸡蛋统统放在一个篮子里。
10、试比较企业通过银行贷款或者公开发行债券方式进行融资的异同。
1.不同融资方式的单位成本比较
企业以不同方式融资的单位成本不同。
一般规律是，债务融资的单位成本低于股本融资。
企业为融入资本必须给投资者提供一定回报率，回报率的高低，基本上反映了融资单位成本的高低。
而该回报率由无风险回报率加上风险贴水两部分组成。
无风险回报率在各融资方式下都相同，所以投资回报率，即融资单位成本的高低，就取决于风险贴水的高低。
债务融资方式下，无论是债券还是银行贷款，都必须按事先议定的债息率定期支付本息，而且在企业发生债务危机甚或破产时必须优先偿还银行贷款和债券债务，所以债权人面临的风险较小，所以企业需要支付给债权人的风险贴水较小。
而股权投资者，不论是上市公司的股票持有者，还是非上市公司的股权人，其投资收益随企业经营状况而上下波动，面临较大风险。
而且，在进入破产清算程序时，仅能取回偿还各种债务后的剩余值，所以企业股本投资者的风险远比企业债权人的风险大，企业提供给股本资本的长期平均回报率，一定要高于给债务的回报率。
也就是说，从长期平均成本的角度来看，企业用股本筹集资金的成本要比向银行或债券市场举债要高。
另外，债务利息往往计入成本，可冲减公司所得税，但股息则无此优惠。
这样一来，股本融资的成本就又进一步高于债务融资了。
2.不同融资方式对企业支付能力的时间约束比较
企业在正常经营中，对于以债务方式融入的资金，其本息支付所面临的时间约束是"硬"的，回旋余地小。
如企业不能清偿到期债务，债权人有权启动破产诉讼程序。
与之相对应，股本融资方式在支付、清偿方面的时间约束，相对较"软"，回旋余地较大，企业盈利好则多分红，盈利不好则少分红，甚至可以不分红。
而且，不论是公开上市公司还是非公开上市公司，股东一旦认股后，除非由占相当比例股份的股东发起，并经法定程序对企业进行清算，否则，任何单个股东都无权要求退股，只能转售股权来变现。
所以，债务融资方式下对企业施加的支付、清偿的时间约束，要远远"硬"于股本融资。
股本融资由于具有软时间约束和高成本两种特性，这种融资方式适用于投资收益波动大但预期收益高的企业，和投资要有一段较长的无收入或低收入期后才能有高收益的企业。
11、试比较债务融资与权益融资的差异
权益融资就是发股票，债务融资就是发债券或者申请银行的贷款。
（1）权益融资的资本成本的计算公式
优先股资本成本=优先股年股利/（优先股实际融资额-实际融资费用）
普通股资本成本=普通股年股利/（普通股实际融资额-实际融资费用）
如果一个公司的股利是按照一个既定比率每年增长，则还有如下公式：
普通股资本成本=普通股年股利/（普通股实际融资额-实际融资费用/既定增长率）
（2）债务融资的资本成本的计算公式
债务资本成本的计算，则需要考虑所得税抵减效应。
通常在债务成本资本诸如利息、债息等内容的名义数额上乘以所得税抵减效应系数“1-所得税税率”即可。
银行借款资本成本=借款利息*（1-所得税税率）/（银行借款实际融资额-融资费用）
公司债券成本=债券利息率*（1-所得税率）/（债务实际融资额-融资费用）
12、开放式学习题：
在我国，中小民营企业普遍存在融资难的问题。
请结合相关的金融学原理，分析中小民营企业融资难的原因？
如何解决？
13、开放式学习题：
结合次贷危机，谈谈资产证券化的优点和可能存在的风险，并谈谈对中国的启示。
第四章：
金融机构体系：
商业银行与中央银行
1、名词解释：
同业拆借：
同业拆借是指金融机构（主要是商业银行）之间为了调剂资金余缺，利用资金融通过程的时间差、空间差、行际差来调剂资金而进行的短期借贷。
狭义表外业务：
所谓表外业务，是指商业银行所从事的、按照现行的会计准则不记入资产负债表内、不形成现实资产负债但能增加银行收益的业务。
表外业务是有风险的经营活动，形成银行的或有资产和或有负债，其中一部分还有可能转变为银行的实有资产和实有负债，故通常要求在会计报表的附注中予以揭示。
通常我们所说的表外业务主要指的是狭义的表外业务。
投资银行业务：
投资银行业是一个不断发展的行业。
在金融领域内，投资银行业这一术语的含义十分宽泛，从广义的角度来看包括了范围宽泛的金融业务；而从狭义的角度来看，包括的业务范围则较为传统。
狭义的投资银行业务：
投资银行的狭义含义只限于某些资本市场，着重指一级市场上的承销、并购和融资业务的财务顾问。
广义的投资银行业务：
投资银行的广义含义包括众多的资本市场活动，即包括公司融资、兼并收购顾问、股票的销售和交易、资产管理、投资研究和风险投资业务。
中间业务：
广义上讲“是指不构成商业银行表内资产、表内负债，形成银行非利息收入的业务”（2001年7月4日人民银行颁布《商业银行中间业务暂行规定》）。
它包括两大类：
不形成或有资产、或有负债的中间业务（即一般意义上的金融服务类业务）和形成或有资产、或有负债的中间业务（即一般意义上的表外业务）。
我国的中间业务等同于广义上的表外业务，它可以分为两大类，金融服务类业务和表外业务。
法定准备金：
法定存款准备金是指商业银行按照法律规定必须存在中央银行里的自身所吸收存款的一个最低限度的准备金。
法定存款准备金的比例通常是由中央银行决定的，被称为法
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