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宏观因素对上证指数影响实证研究

北方民族大学学士学位论文

论文题目:

宏观因素对上证指数影响实证研究

院（部）名称:

商学院

学生姓名:

马罗礼

专业:

金融学号:

20080748

指导教师姓名:

张正斌

论文提交时间:

2012-03-24

论文答辩时间:

2012-05-06

学位授予时间:

2012-06-20

北方民族大学教务处制

宏观因素对上证指数影响实证研究

马罗礼

（北方民族大学商学院宁夏银川750021）

摘　要

中国股市经历了07年的疯狂牛市，经历了08的金融危机，09年的经济复苏，10年的震荡，从经济周期的角度来看，这恰好是一个跨度为4年的，完整的经济周期。

为了研究影响大盘价格因素（如：

黄金价格；白银价格；原油价格；美元兑人民币汇率；道琼斯指数）对大盘价格走势的影响，本文利用有限的，易获得的且相对重要的宏观数据，将之通过采用多元统计方法筛选数据，再用最小二乘估计回归法分析数据，构建以上证指数为因变量的数学模型。

从理论上为我国大盘指数波动规律提供一条可供参考，有规可循的，具有研究意义的模型，并且对模型进行分析，为广大投资者能够揭开上证指数的神秘面纱。

[关键词]：

股票价格，因素，模型

Stockpricedecisionfactorsempiricalanalysis

Maluoli

choolofBusiness,NorthUniversityforNationalities,Yinchuan

750021,China

ABSTRACT

China'sstockmarketafter7yearscrazybullmarket,experienced08financialcrisis,the'seconomicrecovery,and10yearsofconcussion,fromthepointofviewoftheeconomiccycle,thisisjustaspanof4years,andcompleteeconomiccycle.Inordertostudytheinfluencefactorsofmarketprice（suchas:

thepriceofgold;silverprices;crudeoilprices;usdollartoRMBexchangerate;thedowJonesindex）totheinfluenceofpricetrends,thispaperuseoflimited,accessibleandrelativelyimportantmacrodata,willbytheuseofthemultivariatestatisticalmethodsscreeningdata,garnishwithleastsquaresestimateregressionanalysisdata,toconstructthegrailforthedependentvariable,themathematicsmodeloftheprice.Intheorythevariationruleforourcountrymarketindexprovidesareference,drowningswimmer,hasthesignificanceofthemodel,andthemodelanalysis,fortheinvestorstouncoverthemysteriesoftheShanghaiindex.

[Keywords]:

Thestockprice,factors,model

目　录

一、问题的提出…………………………………………………………………1

二、研究步骤……………………………………………………………………1

三、数据收集与处理……………………………………………………………2

（1）数据筛选与收集………………………………………………………2

（2）单位根检验……………………………………………………………4

（3）多重共线性检验………………………………………………………5

（4）残差检验………………………………………………………………8

（5）格兰杰因果检验………………………………………………………8

（6）异方差检验……………………………………………………………9

（7）自相关检验……………………………………………………………10

四、自回归模型…………………………………………………………………11

（1）自回归模型的建立和估计………………………………………………11

（2）自回归模型的检验………………………………………………………11

五、结束语………………………………………………………………………12

一、问题的提出

经历了改革开放的中国，自从引入资本市场的股票概念后，股票市场逐渐开放，参与者越来越多，其中包括机构、散户等中国投资者在内，都极其关注股市价格波动。

面对如此众多的上市公司，我们并不知道要去购买什么股票才能赚钱，因为我们不能判定股票涨跌。

如何判断大盘的趋势，是上涨，是下跌，还是震荡，早在一百年前开始，就不断有人进行研究，发明了波浪理论、趋势理论，箱子理论，随机游走理论等等。

但是在现在中国股市，这些理论很难用于实际，表面上看，股价（任何商品的价格也是如此）决定于供求关系。

买股票的人多了，股价自然上涨。

但是从实质上来看呢，供求关系背后却隐藏了错综负杂的各种关系。

很难说什么起到主导作用，尤其是在中国这种不健全的资本市场上。

计量经济学的发明，为我们提供了一个更加科学可靠的方法，就是构建数学模型，一个可靠科学的计量模型，可以很好的模拟指数的走势。

问题出来了，上证指数究竟受什么因素的影响,我们应该用哪些指标去与上证指数进行回归。

对于健全的资本市场来说，长期的股票价格趋势是由公司的效益所决定，但在短期，股价受到各种因素影响，比如：

政策、油价、利率、战争、经济运行、物价、自然灾害甚至人们的预期都会通过影响供求进而影响股价等等，这些因素表现为利空消息和利好消息，利空消息使股价下跌，利好消息使股价上涨。

总的来说，影响上证指数的政策有很多，比如利率政策、房地产政策、税收政策、经济发展政策等，我国近几年对房地产过热的宏观调控，很大程度上造成了股票市场的火爆现象。

另一方面，站在行为金融学的角度上看，还有投资者心理等因素。

这里有的指标容易获得，有的指标不易量化，有的指标对股市并没有多少影响。

本文目的就是筛选一些可以量化容易获得对大盘起作用的变量进行模型的构建。

二、研究步骤

模型初步构建