注册会计师考试《财务成本管理》强化练习及答案10含答案.docx

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注册会计师考试财务成本管理强化练习及答案注册会计师考试财务成本管理强化练习及答案10含含答案答案2019注册会计师考试财务成本管理强化练习及答案注册会计师考试财务成本管理强化练习及答案（10）含答案）含答案【单选题】实施股票分割与发放股票股利产生的效果相似，它们都会（）。

A.改变股东权益结构B.增加股东权益总额C.降低股票每股价格D.降低股票每股面值正确答案C答案解析实施股票分割与发放股票股利的共同点：

普通股股数增加;每股收益和每股市价下降;资本结构不变（资产总额、负债总额不变），所以C选项正确。

【单选题】实施股票分割和发放股票股利产生的效果相似，它们都会（）。

A.降低股票每股面值B.降低股票每股价格C.减少股东权益总额D.改变股东权益结构正确答案B答案解析实施股票分割与发放股票股利的共同点：

普通股股数增加;每股收益和每股市价下降;资本结构不变（资产总额、负债总额不变），所以B选项正确。

【单选题】在净利润和市盈率不变的情况下，公司实行股票反分割导致的结果（）。

A.每股面额下降B.每股收益上升C.每股市价下降D.每股净资产不变正确答案B答案解析股票反分割也称股票合并，是股票分割的相反行为，即将数股面额较低的股票合并为一股面额较高的股票，因此将会导致每股面额上升;由于股数减少，在净利润和市盈率不变的情况下，会导致每股收益上升，每股市价上升;股票分割后股东权益总额不变，由于股数减少，所以每股净资产上升。

【单选题】甲公司目前普通股400万股，每股面值1元，股东权益总额1,400万元。

如果按2股换成1股的比例进行股票反分割，下列各项中，正确的是（）。

A.甲公司股数200万股B.甲公司每股面值0.5元C.甲公司股本200万元D.甲公司股东权益总额700万元正确答案A答案解析因为是反分割，所以股数为400/2=200万股，A选项正确。

【多选题】一般认为，股票回购所产生的效果有（）。

A.稀释公司控制权B.提高每股收益C.改变资本结构D.抵御被收购正确答案BCD答案解析股票回购会使股数减少，有利于转移或稳定控制权，所以A项不正确。

【多选题】甲公司盈利稳定，有多余现金，拟进行股票回购用于将来奖励本公司职工。

在其他条件不变的情况下，股票回购产生的影响（A.每股面额下降B.每股收益提高C.资本结构不变D.自由现金流量减少正确答案BD答案解析股票回购是利用企业多余现金回购企业股票，因此，减少了企业的自由现金流量，即选项D是答案;股票回购减少企业外部流通股的数量，由于净利润不变，所以，每股收益提高，即选项B是答案。

【多选题】下列关于股票股利、股票分割和股票回购的表述中，正确的有（）。

A.发放股票股利会导致股价下降，因此股票股利会使股票总市场价值下降B.如果发放股票股利后股票的市盈率增加，则原股东所持股票的市场价值增加C.发放股票股利和进行股票分割对企业的所有者权益各项目的影响是相同的D.股票回购本质上是现金股利的一种替代选择，但是两者带给股东的净财富效应不同正确答案BD答案解析由于发放股票股利可以导致普通股股数增加，所以，选项A的说法不正确;发放股票股利后的原股东所持股票的市场价值=发放股票股利后原股东的持股比例发放股票股利后的盈利总额发放股票股利后的市盈率，由于发放股票股利不影响股东的持股比例以及盈利总额（指上年的），所以，选项B的说法正确;发放股票股利会影响未分配利润而进行股票分割并不影响未分配利润，所以选项C的说法不正确;对股东来讲，股票回购后股东得到的资本利得需交纳资本利得税，发放现金股利后股东则需交纳股息税，所以，选项D的说法正确。

【多选题】以公开间接方式发行股票的优点有（）。

A.发行范围广，易募足资本B.股票变现性强，流通性好C.有利于提高公司知名度D.发行成本低正确答案ABC答案解析公开间接发行股票，手续繁琐，发行成本高，所以，选项D错误。

【单选题】与不公开直接发行股票方式相比，公开间接发行股票方式（）。

A.发行条件低B.发行范围小C.发行成本高D.股票变现性差正确答案C答案解析公开间接发行股票，发行成本高，所以，选项C正确。

【多选题】与公开间接发行股票相比，下列关于不公开直接发行股票的说法中，正确的有（）。

A.发行成本低B.发行范围小C.股票变现性差D.发行方式灵活性小正确答案ABC答案解析不公开直接发行股票，发行方式灵活性大，因此选项D错误。

【单选题】配股是上市公司股权再融资的一种方式。

下列关于配股的说法中，正确的是（）。

A.配股价格一般采取网上竞价方式确定B.配股价格低于市场价格，会减少老股东的财富C.配股权是一种看涨期权，其执行价格等于配股价格D.配股权价值等于配股后股票价格减配股价格正确答案C答案解析配股价格是由主承销商和发行人协商确定，所以选项A错误;配股会增加老股东财富，所以选项B错误;每股股票配股权价值=（配股除权参考价-配股价格）/购买一股新股所需的股数，所以选项D错误。

【单选题】甲公司采用配股方式进行融资，每10股配2股，配股前股价为6.2元，配股价为5元。

如果除权日股价为5.85元，所有股东都参加了配股，除权日股价下跌（）。

A.2.42%B.2.50%C.2.56%D.5.65%正确答案B答案解析股份变动比例=2/10=0.2，配股除权参考价=（6.2+50.2）/（1+0.2）=6（元）;除权日股价下跌=（6-5.85）/6100%=2.50%【单选题】甲公司采用配股方式进行融资，拟每10股配1股，配股前股价为9.1元，配股价格每股8元。

假设所有股东均参加了配股，则配股除权参考价是（）元。

A.8B.8.8C.9D.10.01正确答案C答案解析股份变动比例=1/10=0.1;配股除权参考价=（9.1+80.1）/（1+0.1）=9（元）【单选题】下列关于普通股筹资定价的说法中，正确的是（）。

A.首次公开发行股票时，发行价格应由发行人与承销的证券公司协商确定B.上市公司向原有股东配股时，发行价格可由发行人自行确定C.上市公司公开增发新股时，发行价格不能低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价的90%D.上市公司非公开增发新股时，发行价格不能低于定价基准日前20个交易日公司股票的均价正确答案A答案解析上市公司向原有股东配股时，发行价格由主承销商和发行人协商确定，所以选项B错误;上市公司公开增发新股时，发行价格不能低于公开招股意向书前20个交易日公司股票均价或前1个交易日的均价，所以选项C错误;上市公司非公开增发新股时，发行价格不能低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的90%。

【多选题】下列关于股权再融资的说法，正确的有（）。

A.公开增发股票的公司必须具有持续盈利能力B.实施配股时，如果除权后股票交易价格高于除权基准价格，一般称之为“贴权”C.非公开发行股票的发行对象不能超过10名D.上市公司非公开发行股票的发行定价应不低于定价基准日前20个交易日公司股票的均价正确答案AC答案解析实施配股时，如果除权后股票交易价格高于除权基准价格，一般称之为“填权”，所以选项B错误;上市公司非公开发行股票的发行定价应不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的90%，所以选项D错误。

【单选题】与普通股筹资相比，下列选项中不属于长期负债筹资特点的是（）。

A.筹资风险较高B.筹资成本较高C.具有资金使用期限上的时间性D.不分散公司的控制权正确答案B答案解析与普通股筹资相比，债务筹资的特点有：

到期还本、支付固定利息、成本较低和不分散控制权。

普通股筹资的筹资风险小，债务筹资的筹资风险大。

【多选题】下列各项中，属于企业长期借款合同一般性保护条款的有（）。

A.限制企业股权再融资B.限制企业租入固定资产的规模C.限制企业高级职员的薪金和奖金总额D.限制企业增加具有优先求偿权的其他长期债务正确答案BD答案解析长期借款合同的保护性条款是指有助于保证贷款按时足额偿还的条件，而股权再融资可以增加股权资金，有助于保证贷款按时足额偿还，所以，选项A不是答案。

长期借款合同的保护性条款分为一般性保护条款和特殊性保护条款，由此可知，长期借款合同的保护性条款中，除了特殊性保护条款以外，都是一般性保护条款。

长期借款合同的特殊性保护条款是针对某些特殊情况而出现在部分借款合同中的，主要包括：

（1）贷款专款专用;

（2）不准企业投资于短期内不能收回资金的项目;（3）限制企业高级职员的薪金和奖金总额;（4）要求企业主要领导人在合同有效期间担任领导职务;（5）要求企业主要领导人购买人身保险。

由此可知，选项C属于特殊性保护条款，不是答案。

所以，利用排除法可知，该题答案为选项BD。

【单选题】从公司理财的角度看，与长期借款筹资相比较，普通股筹资的优点是（）。

A.筹资速度快B.筹资风险小C.筹资成本小D.筹资弹性大正确答案B答案解析从公司理财的角度看，与长期借款筹资相比较，普通股筹资的优点是筹资风险小。

【单选题】某公司拟发行5年期债券进行筹资，债券票面金额为100元，每年付息一次，票面利率为12%，而当时市场利率为10%，那么，该公司债券发行价格应为（）元。

A.93.22B.100C.105.35D.107.58正确答案D答案解析10012%（P/A，10%，5）+100（P/F，10%，5）=107.58元【单选题】长期借款筹资与长期债券筹资相比，其特点是（）。

A.利息能节税B.筹资弹性大C.筹资费用大D.债务利息高正确答案B答案解析与长期债券筹资相比，长期借款筹资的特点为：

筹资速度快、借款弹性大、借款成本低和限制条款比较多。

【单选题】与长期借款相比，发行债券进行筹资的优点是（）。

A.筹资速度较快B.筹资规模较大C.筹资费用较小D.筹资灵活性较好正确答案B答案解析与长期借款相比发行债券的优点是筹资规模较大，具有长期性和稳定性，有利于资源优化配置。

【计算分析题】A公司需要筹集990万元资金，使用期5年，有以下两个筹资方案：

甲方案：

委托证券公司公开发行债券，债券面值为1000元，承销差价（留给证券公司的发行费用）每张票据是51.60元，票面利率14%，每年付息一次，5年到期一次还本。

发行价格根据当时的预期市场利率确定。

乙方案：

向银行借款，名义利率是10%，补偿性余额为10%，5年后到期时一次还本并付息（单利计息）。

假设当时的预期市场利率（资金的机会成本）为10%，不考虑所得税的影响。

要求：

（1）甲方案的债券发行价格应该是多少?

（2）根据得出的价格发行债券，假设不考虑时间价值，哪个筹资方案的成本（指总的现金流出）较低?

（3）如果考虑时间价值，哪个筹资方案的成本较低?

正确答案

（1）债券发行价格=1000（P/F，10%，5）+100014%（P/A，10%，5）=1151.61（元）

（2）不考虑时间价值甲方案的成本（指总的现金流出）=1000990（1151.61-51.60）（1+14%5）=1530（万元）乙方案的成本=990/（1-10%）（1+10%5）=1650（万元）因此，甲方案的成本较低。

（3）考虑时间价值甲方案：

本息现金流出总现值=1000990（1151.60-51.60）（P/F，10%，5）+1000990（1151.60-51.60）14%（P/A，10%，5）=1036.45（万元）乙方案：

本息现金流出总现值=1100（1+10%5）（P/F，10%，5）=1024.49（万元）因此，乙方案的成本较低。

【计算分析题】F公司是一家经营电子产品的上市公司。

公司目前发行在外的普通股为10,000万股，每股价格为10元，没有负债。

公司现在急需筹集资金16,000万元，用于投资液晶显示屏项目，有如下四个备选筹资方案：

方案一：

以目前股数10,000万股为基数，每10股配2股，配股价格为8元/股。

方案二：

按照目前市价公开增发股票1,600万股。

方案三：

发行10年期的公司债券，债券面值为每份1,000元，票面利率为9%，每年年末付息一次，到期还本，发行价格拟定为950元/份。

目前等风险普通债券的市场利率为10%。

方案四：

按面值发行10年期的分离型附认股权证债券，债券面值为每份1,000元，票面利率为9%，每年年末付息一次，到期还本。

每份债券附送20张认股权证，认股权证只能在第5年末行权，行权时每张认股权证可按15元的价格购买1股普通股。

预计公司未来可持续增长率为12%。

假设上述各方案的发行费用均可忽略不计。

要求：

（1）如果要使方案一可行，企业应在盈利持续性、现金股利分配水平和拟配售股份数量方面满足什么条件?

假设该方案可行并且所有股东均参与配股，计算配股后每股价格及每股股票配股权价值。

（2）如果要使方案二可行，企业应在净资产报酬率方面满足什么条件?

应遵循的公开增发新股的定价原则是什么?

（3）计算方案三每份债券价值，判断拟定的债券发行价格是否合理并说明原因。

（4）根据方案四，计算第5年末行权前股价;假设认股权证持有人均在第5年末行权，计算第5年末取得股票的市价、该附认股权证债券的税前资本成本，判断方案四是否可行并说明原因。

正确答案

（1）配股：

盈利持续性：

最近3个会计年度连续盈利。

现金股利分配水平：

最近3年以现金方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的30%。

拟配售股份数量：

不超过本次配售股份前股本总额的30%。

配股后每股价格=配股除权价格=（10+80.2）（1+0.2）=9.67（元）每股股票配股权价值=（9.67-8）（10/2）=0.33（元）

（2）公开增发新股：

最近3个会计年度加权平均净资产报酬率平均不低于6%。

公开增发新股的定价原则：

发行价格应不低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价或前1个交易日的均价。

（3）每份债券价值=1,0009%（P/A，10%，10）+1,000（P/F，10%，10）=938.51（元）由于每份债券拟定发行价格为950元/份，大于每份债券价值938.51元，拟定的发行价格不合理。

（4）第5年末，取得股票的市价=10（F/P，12%，5）20=17.6220=352.4（元）NPV=1,0009%（P/A，r，10）+1,000（P/F，r，10）+（352.4-1520）（P/F，r，5）-1,000NCF0=-1,000;NCF110=1,0009%;NCF10=1,000;NCF5=352.4-1520当r=9%时，NPV=34.05;当r=10%，NPV=-28.95r=9%+34.05（34.05+28.95）1%=9.54%由于投资者税前内含报酬率（即企业附认股权证债券的税前资本成本）为9.54%，小于等风险普通债券的市场利率10%，方案四不可行。

【计算分析题】甲公司为扩大产能，拟平价发行分离型附认股权证债券进行筹资，方案如下：

债券每份面值1000元，期限5年，票面利率5%。

每年付息一次。

同时附送20份认股权证。

认股权证在债券发行3年后到期，到期时每份认股权证可按11元的价格购买1股甲公司普通股股票。

甲公司目前有发行在外的普通债券，5年后到期，每份面值1000元，票面利率6%，每年付息一次，每份市价1020元（刚刚支付过最近一期利息）。

公司目前处于生产的稳定增长期，可持续增长率5%。

普通股每股市价10元。

公司企业所得税率25%。

要求：

（1）计算公司普通债券的税前资本成本。

（2）计算分离型附认股权证债券的税前资本成本。

（3）判断筹资方案是否合理，并说明理由，如果不合理，给出调整建议。

正确答案

（1）假设税前资本成本为rd：

10006%（P/A，rd，5）+1000（P/F，rd，5）=1020rd=4%时，10006%4.4518+10000.8219=1089rd=6%时，10006%4.2124+10000.7473=1000（rd-4%）/（6%-4%）=（1020-1089）/（1000-1089）rd=5.54%

（2）第3年末行权支出=1120=220（元）取得股票的市价=10（F/P，5%，3）20=231.525（元）行权现金净流入=231.525-220=11.525（元）假设税前资本成本为i：

10005%（P/A，i，5）+11.525（P/F，i，3）+1000（P/F，i，5）=1000i=5%时，10005%4.3295+11.5250.8638+10000.7835=1009.93（元）i=6%时，10005%4.2124+11.5250.8396+10000.7473=967.60（元）（i-5%）/（6%-5%）=（1000-1009.93）/（967.60-1009.93）i=5.23%（3）筹资方案不合理，原因是附认股权证债券的税前资本成本低于普通债券的税前资本成本,对投资人是没有吸引力，很难发行成功。

可以通过降低执行价格或提高票面利率等方式，使得附认股权证债券的税前资本成本大于普通债券的税前资本成本。