电子行业投资机遇分析报告.docx

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电子行业投资机遇分析报告

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2017年7月

正文目录

全球半导体市场持续升温5

2017年，全球半导体市场开局良好5

中国电子元器件市场稳中向好7

集成电路供不应求，IC设计值得关注8

国内需求大，供需不平衡8

政策资金双重推动IC产业发展9

国内企业竞争力增强，营收占比大幅增长10

IC设计营收占比逐年提升11

消费电子热度持续提升12

手机出货量增长，对于手机的智能化个性化需求增加12

双摄像头成为智能手机标配13

手机屏幕OLED趋势化明显14

无线充电技术引领潮流16

快速充电技术被广泛应用17

政策需求共同驱动汽车电子产业发展18

汽车电子占整车成本提升驱动产业发展18

智能网联汽车推进驱动汽车电子行业发展19

摄像头与雷达共同提升汽车感知水平22

主要公司分析22

北京君正23

全志科技23

长电科技24

华天科技24

京东方A24

欧菲光25

水晶光电25

东山精密25

立讯精密26

东软集团26

均胜电子26

风险因素27

图目录

图1：

半导体全球销售额（亿美元）5

图2：

美国半导体风险投资额（百万美元）5

图3：

费城半导体指数6

图4：

北美半导体设备B/B值6

图5：

2016年以来电子信息制造业增加值和出口交货值分月增速7

图6：

中国半导体销售额7

图7：

2016年以来电子元件月度产量8

图8：

2016年以来集成电路月度产量8

图9：

集成电路进出口数量/金额9

图10：

2015年全球各地区IC设计公司营收占比10

图11：

2016年全球各地区IC设计公司营收占比10

图12：

2004-2016我国集成电路各部分销售额及增长率11

图13：

2004-2016我国集成电路各部分百分比11

图14：

2015-2020年全球智能手机出货量及双摄像头手机渗透率预测13

图15：

2014-2016中国OLED行业市场规模（亿元）14

图16：

2017-2022年全球OLED市场规模预测15

图17：

无线充电市场规模（亿美元）17

图18：

2009-2016年中国汽车电子市场规模及其增长率18

图19：

汽车电子整车成本占比19

图20：

无人驾驶产业链全景图19

图21：

联网汽车份额20

图22：

中国车联网规模20

图23：

汽车电子各细分市场生命周期21

图24：

汽车电子主要细分市场规模、盈利性和市场集中度视图21

图25：

无人驾驶汽车智能配件22

表目录

表1：

全球半导体资本性支出6

表2：

国家关于集成电路的相关政策9

表3：

2017年一季度全球智能手机五大厂商出货量（百万台）、增长情况12

表4：

2016年全球智能手机出货量及市场份额12

表5：

智能网联汽车的相关政策20

表6：

重点公司估值情况27

全球半导体市场持续升温

2017年，全球半导体市场开局良好

半导体产业协会（SIA）报告显示，2017年半导体市场开局良好。

1月，全球芯片销量达到306亿美元，同比增长13.9%，增幅为2010年10月以来最高。

全球电子制造业景气度正在持续稳定升温。

由于个人计算机增长放缓，2017年，智能手机和汽车电子将成为半导体增长的关键领域。

DRAM与NANDFlash价格双双上涨，也在一定程度上提升了整个半导体行业的营收水平。

Gartner预测，2017年全球半导体营收总计将达到3,860亿美元，较2016年增加12.3%。

图1：

半导体全球销售额（亿美元）

图2：

美国半导体风险投资额（百万美元）

自2016年以来，北美半导体出货量稳中有升，B/B值（订单量/出货量）始终在1以上，行业有扩张趋势。

费城半导体指数较前期增幅较大，行业景气度明显提升。

图3：

费城半导体指数

图4：

北美半导体设备B/B值

此外，根据ICInsights数据显示，2017年将是全球半导体资本支出大年，共有15家半导体公司进入“十亿美元俱乐部”，比2016年多出了四家。

根据Gartner预测，到2019年全球半导体支出将达到峰值78,355.6亿美元。

我们预计，2017-2019年，全球半导体产业将维持较高的景气度，产业相关公司营收将会有好的表现。

表1：

全球半导体资本性支出

中国电子元器件市场稳中向好

根据SIA数据，2017年1月全球半导体市场的出货量增幅较大的主要原因是中国市场需求大幅增长。

2017年1月，美国市场的销售同比增长13.3%，日本销售同比增长12.3%，欧洲市场销售同比增长4.8%，增幅最大中国市场销售则同比增长了20.5%。

我国半导体年消费量超过1千亿美元，占全球总出货量的三分之一，但产值紧占全球的6%至7%，我国半导体严重依赖进口。

随着我国智能手机、网联汽车产业的快速发展，产品国产化趋势会逐渐明显，这将为我国的半导体产业带来巨大的空间。

自2016年以来电子信息制造业增加值增速稳中有升，出口交货值更是增长迅速，2017年4月达到了14.1%。

图5：

2016年以来电子信息制造业增加值和出口交货值分月增速

图6：

中国半导体销售额

电子元件行业生产继续呈稳中向好态势。

1-4月份，生产电子元件12479亿只，同比增长7.3%。

出口交货值同比增长12.4%，其中4月份增长11.3%。

电子器件行业重点产品产量保持高速增长。

1-4月份，生产集成电路463亿块，同比增长25.4%。

出口交货值同比增长14.5%，其中4月份增长13.6%。

图7：

2016年以来电子元件月度产量

图8：

2016年以来集成电路月度产量

集成电路供不应求，IC设计值得关注

国内需求大，供需不平衡

集成电路为我国核心产业，可以运用在国家建设的各个方面。

近年来，我国智能电网、卫星导航、汽车电子、物联网等产业迅速发展，各个产业对于国产芯片的需求越来越大，未来我国集成电路市场空间巨大。

2016年我国集成电路市场需求超过了1.1万亿元人民币，而我国集成电路销售量仅为4300多亿元人民币。

集成电路产业贸易逆差巨大，发展产业势在必行。

图9：

集成电路进出口数量/金额

政策资金双重推动IC产业发展

集成电路是我国信息技术发展的核心，不仅关系到国民经济更关系到国家安全。

而目前我国消耗80%的芯片都要从欧美日韩等国家或地区进口，尤其是高端芯片几乎全部依赖进口。

以智能手机、平板电脑等各种智能终端产品中的芯片为例，存储器芯片市场主要被三星、SK海力士、英特尔等厂商所垄断；安卓手机芯片市场主要被高通、联发科、三星、华为海思四家瓜分，其中只有华为是国产；电脑芯片十大厂商中，中国大陆无一家入围。

近年来，信息安全事件频发，尤其是在2013年棱镜门事件后，我国政府更加意识到了数据的重要性，硬件是信息安全的基础，于是我国积极制定相关政策，推动我国集成电路产业的发展。

表2：

国家关于集成电路的相关政策

2014年，“国家集成电路产业投资基金”正式成立。

大基金成立以来，对IC封测、卫星芯片等领域均有投资，截至2016年9月，“国家集成电路产业投资基金”已经投资了37个项目，28个企业，承诺投资额为683亿元，基本达到了产业基金规模的一半，并且带动了超过1500亿元的社会融资。

国内企业竞争力增强，营收占比大幅增长

随着我国经济的快速发展，全球消费电子的重心逐渐倾向于中国，我国集成电路行业将具有更大的成长空间。

就IC设计公司的营收占比来看，2010年，我国IC设计公司营收仅占全球的5%。

而到了2015、2016年这个比例已经提高到了10%。

ICInsights统计显示，早在2009年，全球前50大IC设计业者中，仅有1家中国大陆企业，即华为旗下IC设计商海思半导体（HiSilicon）。

但是到了2016年，挤入排行榜的中国大陆IC设计业者却一口气暴增至11家。

图10：

2015年全球各地区IC设计公司营收占比

图11：

2016年全球各地区IC设计公司营收占比

IC设计营收占比逐年提升

集成电路产业链主要分为设计、制造和封测三部分。

受技术水平限制，我国IC产业从最低端的封装测试起家，在2004年，封测部分占整个产业链的比重高达51.82%，在经济政策的双重推动下，到了2016年，随着我国IC设计水平的不断提升，IC设计产业的快速发展，封测部分占整个产业链的比重则下降为36.08%，IC产业链的结构发生了重要变化。

IC设计占产业比重明显上升，由2004年的14.95%上升至2016年的37.93%。

图12：

2004-2016我国集成电路各部分销售额及增长率

图13：

2004-2016我国集成电路各部分百分比

在集成电路产业，我们强烈推荐IC设计领域，相关企业有北京君正、全志科技，此外也建议关注IC封测领域，相关企业有长电科技和华天科技。

消费电子热度持续提升

手机出货量增长，对于手机的智能化个性化需求增加

IDC报告显示，2016年第4季度，中国智能手机出货量同比增长18.7%。

2016年全年，中国智能手机出货量同比增长8.7%，较2015年的1.6%有很大幅度提升。

2017年第一季度，全球手机智能手机厂商总出货量达3.474亿台，同比增长4.3%，略高于预期的3.6％。

其中，华为、OPPO、vivo实现了大幅度了提升。

2017年，中国智能手机市场增速将降缓，但市场容量仍保持稳定增长。

根据IDC预测，2017年中国智能手机市场出货量将高于2016年同期水平，预计将增长到15.2亿部。

表3：

2017年一季度全球智能手机五大厂商出货量（百万台）、增长情况

与市场增长放缓形成鲜明对比，用户对于智能手机的个性化和智能化的要求越来越高。

从小米手机的出货量就可以看出，以性价比著称的小米手机全年出货量下跌了36%。

而以时尚著称的OPPO、vivo和以技术见长的华为，其出货量均实现了大幅度的提升。

2016年，OPPO、vivo和华为出货量分别同比增长了132.9%、103.2%和30.2%。

2017年一季度，OPPO、vivo和华为出货量分别同比增长了29.8%、23.6%和21.7%。

表4：

2016年全球智能手机出货量及市场份额

2017年，为IPhone诞生十周年。

根据凤凰科技报道，IPhone8将搭载双面玻璃、OLED曲面屏幕、无线充电和双摄像头等新技术。

此外其双摄像头还可能支持3D摄像功能。

苹果手机定位高端、注重设计，在极大程度上能够引领智能手机的发展潮流。

随着人们可支配收入的增加及对于手机个性化、智能化要求的提升。

在全球智能手机出货量增长的放缓的情况下，智能手机的微创新将成为新的增长点。

IPhone8的新技术将在一定程度上促进智能手机上游双摄像头、OLED曲面屏幕、无线充电等产业的发展。

双摄像头成为智能手机标配

与单摄像头相比，双摄像头系统有它天然的优势：

首先，与单摄像头相比，双摄像头进光量大，双摄像头手机可以解决单摄像头手机在暗处拍照效果差的缺点；其次，两个摄像头共同完成成像，不仅可以降低每一个摄像头的负担，还可以提高手机拍照像素；最后，双摄像头还可以控制景深，在一定程度上使照片接近单反拍照效果。

日常生活中，使用手机拍照的用户越来越多，人们对于手机拍照的要求也日益提升。

与单摄像头相比，双摄像头成像优势明显，未来将逐渐替代单摄像头。

但与单摄像头相比，双摄像头也存在劣势，比如说耗电量大，对硬件及软件的要求也更高。

根据中国产业信息研究院预测，到2020年双摄像头手机渗透率将超过60%。

摄像头主要包括图像传感器、镜头等，制造工艺精细及算法先进的相关公司将会受益。

欧菲光主营业务为光学