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双学位论文

天津农学院

会计双学位毕业论文

中文题目:

中粮地产（集团）股份有限公司12年财务

报表分析

英文题目:

TheFinancialCapacityAnalysisaboutCOFCOProperty LimitedLtdat2012

学生姓名刘倩雯

系别人文社会科学系

专业班级10级会计学专业双学位1班

指导教师张春元

成绩评定

2013年12月

目录

1引言1

2行业背景及中粮地产基本情况简介1

2.1行业背景简介1

2.2中粮地产基本情况简介1

3中粮地产偿债能力分析2

3.1短期偿债能力分析2

3.2长期偿债能力分析4

4中粮地产营运能力分析5

4.1应收账款5

4.2存货周转6

4.3总资产周转7

5中粮地产盈利能力分析7

5.1经营能力分析8

5.3资本盈利能力分析9

6中粮地产发展能力分析9

6.1盈利增长能力分析10

6.2资产增长能力分析10

6.3资本增长能力分析10

7结论10

【参考文献】12

附录113

附录216

附录317

致谢19

摘要

现如今我国经济正处于快速发展的时期，财务分析在企业管理中起着重要作用，它是为企业的投资者、债权人、经营者及其他关心企业的组织或个人了解企业过去、评价企业现状、预测企业未来做出正确决策提供准确的信息或依据的经济应用学科。

从本行业的背景，企业情况结合企业的报表对中粮地产公司的偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力进行分析。

运用财务比率分析法对该公司2011-2012年的财务能力进行分析。

结合2011-2012的财务报表进行各方面的分析。

发现公司存在的问题并进行分析。

关键词：

中粮地产；偿债能力；营运能力；盈利能力；发展能力

中粮地产（集团）股份有限公司12年财务报表分析

（天津农学院刘倩雯）

1引言

财务分析的目的是为财务报表使用者做出相关决策提供可靠的依据。

财务分析的目的受财务分析主体的制约，不同的财务分析主体进行财务分析的目的是不同的。

财务分析的一般目的可以概括为：

评价过去的经营业绩、衡量现在的财务状况、预测未来的发展趋势。

根据分析的具体目的，财务分析可以分为流动性分析、盈利性分析、财务风险分析、专题分析（如破产分析、审计人员的分析性检查程序）。

从财务分析的服务对象看，财务分析不仅对企业内部生产经营管理有着重要的作用，而且对企业外部投资决策、贷款决策、赊销决策等有着重要作用。

2行业背景及中粮地产基本情况简介

2.1行业背景简介

2012年，在市场回暖、销售加快等积极因素的带动下，房地产开发投资增速出现逐月加快的苗头，1～7月份，房地产开发完成投资17720.45亿元，同比增长11.6%，增速较上半年加快1.7个百分点。

但是与前几年房地产投资高速增长的局面相比，11.6%的增长水平仍处2001年以来月度增速的低谷。

与同期城镇固定资产投资增速相比，去年以来二者的差距超过20个百分点，1～7月份房地产开发投资增速低于同期固定资产投资增速21.3个百分点。

由于政府加大刺激房地产市场的政策力度、开发商打折促销、需求集中释放，加之货币流动性过多等因素影响，进入2012年，尤其是二季度以来，房地产市场呈现出明显的反弹迹象，市场销售大幅好转，商品房销售面积直线上升，销售额显著增长，企业资金压力有所缓解。

2.2中粮地产基本情况简介

中国粮油食品进出口（集团）有限公司（简称“中粮”、“中粮集团”，英文简称COFCO）是成立于1952年，是中国最大的粮油食品进出口公司和实力雄厚的食品生产商，在地产、酒店经营以及金融服务等领域也卓有成绩，被《财富》杂志列为世界500强企业之一。

是一家集贸易、实业、金融、信息、服务和科研为一体的大型企业集团，横跨农产品、食品、酒店、地产等众多领域。

1994年以来，一直名列美国《财富》杂志全球企业500强，现任董事长宁高宁。

中粮地产是中粮集团有限公司（世界500强企业）旗下骨干上市公司。

地产业是中粮集团三大主业之一。

中粮地产依托中粮集团的强力支持，集中于环渤海、长三角、珠三角经济圈和沿江中西部四大区域，以“建造优雅品味空间，享受舒适完美生活”的企业理念，致力于打造全国性专业地产品牌，目前已在十多个城市拥有数十个住宅地产、商业地产项目。

3中粮地产偿债能力分析

偿债能力是指企业偿还到期债务（包括本息）的能力。

进行偿债能力分析可以使债权资本所有者了解企业的变现能力和债务的物质保障程度提供财务信息，又可为企业经营者了解和掌握企业举债适度和筹资风险等提供财务信息。

偿债能力分析包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。

3.1短期偿债能力分析

3.1.1营运资本

表1中粮地产营运资本变动情况表

项目

2011年（元）

结构（%）

2012年（元）

结构（%）

变动金额（元）

变幅（%）

结构

流动资产

7,222,782,485.40

100.00

8,340,755,957.76

100.00

1,117,973,472.36

15.48

100.00

流动负债

4,369,789,482.40

60.50

4,164,111,668.12

49.92

-205,677,814.28

-4.71

-18.40

营运资本

2,852,993,003.00

39.50

4,176,644,289.64

50.08

1,323,651,286.64

46.40

118.40

营运资本=流动资产-流动负债。

从表1的数据可以看出：

12年与11年相比，流动资产增加1117973472.36元，增长15.48%，流动负债减少20568万元，下降4.71%，营运资本增加132365万元，增长46.40%。

从绝对数来看，营运资本增加，流动负债减少，流动资产增加，缓冲垫增厚，使得偿债能力上升。

从相对数来看，新增流动资产和减少的流动负债配置了的营运资本增加。

公司偿债能力上升。

表2短期偿债能力指标表

短期偿债能力指标

2011年

2012年

变幅

流动比率（%）

1.65

2.00

0.35

速动比率（%）

80.22

78.03

-2.19

现金流动负债比率（%）

-79.40

1.89

81.29

3.1.2流动比率

流动比率=流动资产/流动负债。

公司的流动负债总要靠流动资产来变现清偿，所以流动比率是衡量公司对流动负债偿还保证程度的重要指标。

流动比率越高，说明公司偿还流动负债的能力越强，流动负债得到偿还的保障越大。

但是，过高的流动比率也并非好现象，因为流动比率很高，可能是公司滞留在流动资产上的资金过多，未能有效地加以利用，可能会影响公司的获利能力。

根据西方的经验，流动比率在2:

1左右比较合适。

从表2的数据可以看出：

11年的流动比率为1.65，低于传统流动比率标准2。

流动比率过低意味着短期支付能力不足，可能无法如期偿还负债。

12年的流动比率上升为2，与传统标准持平，既达到了一定的安全性，又充分利用了能够利用的资金来源。

3.1.3速动比率

速动比率=速动资产/流动负债。

速动比率是企业速动资产与流动负债的比率。

速动资产包括货币资金、应收账款、应收票据、其他应收款等流动资产。

由于剔除了存货等变现能力较弱且不稳定的资产，因此速动比率较之流动比率更加准确、可靠地评价企业资产的流动性及其偿还短期负债的能力。

中粮11年速冻比率为50.62%，12年速冻比率为45.99%较11年降了-4.63%，说明公司为每1元流动负债提供的速冻资产保障减少了0.0463元。

但仍与行业平均水平基本持平，表明企业偿还流动负债的能力较好，短期内债务危机风险较小。

3.1.4现金流动负债比率

现金流动负债比率=年经营现金净流量/年末流动负债。

现金流动负债率从现金流量的角度反映企业当期偿付短期负债的能力。

中粮现金流动负债比率年初数为-79.40%，年末数为1.89%。

是由于本年商品房销售较上年增加，经营活动现金流入总额增加212.86%,而商品房建设投入较上年减少，经营活动现金流出总额较上年下降21.07%，使得经营活动现金流量净额变动幅度较大。

中粮现金流动负债比率变动幅度很大且比率较低，表明企业经营活动产生的现金净流量不稳定，存在潜在风险。

3.2长期偿债能力分析

表3长期偿债能力分析表

项目

2011年年末数

2012年年末数

变动数额

变幅%

资产总额（元）

9,047,606,756.39

13,287,262,533.58

4,239,655,777.19

46.86

负债总额（元）

5,770,920,888.43

6,824,250,026.29

1,053,329,137.86

18.25

所有者权益总额（元）

3,276,685,867.96

6,463,012,508.15

3,186,326,640.19

97.24

非流动负债（元）

1,401,131,406.03

2,660,138,358.17

1,259,006,952.14

89.86

资产负债率（%）

63.78

51.36

-12.42

-19.48

产权比率（%）

176.12

105.59

-70.53

-40.05

权益乘数（%）

276.12

205.59

-70.53

-25.54

长期资本负债率（%）

29.95

29.16

-0.79

-2.65

带息负债比率（%）

85.96

69.72

-16.24

-18.90

3.2.1资产负债率

资产负债率=负债总额/资产总额。

资产负债率是企业负债总额对资产总额的比率，它表明企业资产总额中，债权人提供资金所占的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度。

一般情况下，资产负债率越小表明公司长期偿债能力越强，国际通认60%较为合适。

中粮11年资产负债率为63.78%，12年为51.36%，09年较11年下降了12.42%，公司12年长期偿债能力较强。

3.2.2产权比率

产权比率=负债总额/股东权益。

产权比率是指负债总额与所有者权益的比率，是企业财务结构的稳健与否的重要标志。

它反映企业所有者权益对债权人权益的保障程度。

权益乘数=资产总额/股东权益=1+产权比率

产权比率越低，表明公司长期偿债能力越强，债权人权益的保障程度越高，承担的风险越小，但企业不能充分发挥负债的财务杠杆效应。

企业应在保障债务偿还安全的前提下，尽可能的提高产权比率。

权益乘数越大，表明所有者投入企业的资本占全部资本的比重越小，企业的负债程度越高。

中粮11年产权比率为176.12%，12年为105.59%，12年较11年下降了70.53%。

表明12年公司偿债能力增强。

3.2.3长期资本负债率

长期资本负债率=非流动负债/（非流动负债+股东权益）

该比率表明公司承担偿还长期负债的压力。

中粮11年长期资本负债率为29.95%，12年为29.16%，12年较11年下降0.79%。

公司偿还长期负债的压力较小。

3.2.4带息负债比率

带息负债比率=（短期借款+一年内到期的非流动负债+长期借款+应付债券+应付利息）/负债总额

带息负债比率越低，表明企业的偿债压力越低，尤其是偿还债务利息的压力越低。

中粮11年带息负债比率为85.96%，12年带息负债比率为69.72%，12年较11年下降了16.24%。

公司偿还债务利息的压力降低。

偿债能力分析：

中粮偿债能力总体较好，但资产速动性不强，主要原因是存货比率过大；中粮12年长期偿债能力较11年有所增强，偿债压力减小。

主要是由于招商证券上市后，公司持有的股份转入可供出售金融资产后按公允价值计量使得11年递延所得税负债增幅高达2394.33%，使得所有者权益增幅高达97.24%，从而使得长期偿债能力增长。

4中粮地产营运能力分析

营运能力主要指企业营运资产的效率与效益。

通过对企业营运能力的分析，可以为经营管理者提供企业实际营运状况的财务信息，为改善企业财务状况、增强企业营运能力、促进企业发展提供支持。

4.1应收账款

应收账款周转率（周转次数）=营业收入/平均应收账款余额

应收账款周转期（周转天数）=平均应收账款余额*365/营业收入

表4应收账款周转率计算表

项目

2010年

2011年

2012年

变幅（%）

营业收入（元）

823,769,797.81

1,086,846,332.78

2,013,539,571.10

85.26

应收账款年末余额（元）

30,941,153.97

28,203,014.28

120,887,034.44

328.63

平均应收账款余额（元）

——

29,572,084.13

74,545,024.36

152.08

应收账款周转率（次）

——

36.75

27.01

-26.51

应收账款周转期（天）

——

9.93

13.51

36.06

应收账款周转率反映了企业应收账款变现速度的快慢及管理效率的高低，周转率高表明收账迅速，账龄较短；资产流动性强，短期偿债能力强；可以减少手掌费用和坏账损失，从而相对增加企业流动资产的投资收益。

中粮地产12年应收账款周转率与11年相比有所降低。

周转天数延长了3.58天。

说明公司的营运能力有所降低，其主要原因是平均应收账款余额的增长幅度152.08%大大高于营业收入的增长幅度85.26%。

而应收账款的增加主要源于商品房销售量增加。

4.2存货周转

存货周转率（周转次数）=营业成本/平均存货余额

存货周转期（周转天数）=平均存货余额*365/营业成本

表5存货周转率计算表

项目

2010年

2011年

2012年

变幅%

营业成本（元）

823,769,797.81

1,086,846,332.78

2,013,539,571.10

85.26

存货年末余额（元）

1,303,333,864.44

5,010,792,473.39

6,425,646,431.40

28.24

平均存货余额（元）

——

3,157,063,168.92

5,718,219,452.40

81.12

存货周转率（次）

——

0.34

0.35

2.29

存货周转期（天）

——

1,060.25

1,036.56

-2.23

存货周转速度的快慢，不仅反映出企业采购、存储、生产、销售各环节管理工作状况的好坏，而且对企业的偿债能力及获利能力产生决定性的影响。

一般而言，存货周转率越高越好，存货周转率高，表明其变现的速度快，周转额越大，资产占用水平越低。

存货既不能过少，否则可能造成生产中断或销售紧张，；又不能过多，而形成积压。

加强存货管理可以提高投资的变现能力和盈利能力。

中粮地产12年存货周转率较11年略微提高，存货周转天数缩短了24天。

原因是12年商品房销量增加，从而减少了存货。

4.3总资产周转

总资产周转率（周转次数）=营业收入/平均资产总额

总资产周转期（周转天数）=平均资产总额*365/营业收入

总资产周转率，是企业一定时期内营业收入与平均资产总额的比率，它是反综合评价企业全部资产的利用效率和经营质量的重要指标。

该周转率越高，表明总资产周转速度越快，企业的销售能力越强，企业利用全部资产进行经营的效率越高，进而使企业的偿债能力和盈利能力得到增强。

表6总资产周转率计算表

项目

2010年

2011年

2012年

变幅%

营业收入（元）

823,769,797.81

1,086,846,332.78

2,013,539,571.10

85.26

资产年末总额（元）

6,009,005,886.28

9,047,606,756.39

13,287,262,534.44

46.86

平均资产总额（元）

——

7,528,306,321.34

11,167,434,645.42

48.34

总资产周转率（次）

——

0.14

0.18

24.89

总资产周转期（天）

——

2,528.26

2,024.35

-19.93

总资产周转率越高，表明企业全部资产的使用效率越高。

中粮12年总资产周转率较11年有所增加，周转期缩短，说明公司营运能力上升。

营运能力分析：

从总资产周转率的角度看，公司营运能力有大幅度提升，但从应收账款周转和存货周转的角度看，公司营运能力增长缓慢。

说明公司存货管理与应收账款周转控制能力有待加强。

中粮地产（集团）的应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率数据可知，公司应收账款变现速度较快、流动性较强、管理效率较高，营运能力较强。

横向比较各指标均保持上升趋势，反映了公司己开始采取措施加快应收账款的周转速度，缩短账龄；加强库存管理减少存货加速了资金的周转;提高流动资产进行经营活动的效率，加强流动资产的管理。

总体看来公司的存货周转率，流动资产周转率和总资产周转率较低，因此公司还需要尽快发挥新增存货、流动资产和总资产的潜在效率。

5中粮地产盈利能力分析

盈利能力是指企业资金增值的能力，即企业获取利润的能力，它通常体现为企业收益数额的大小与水平的高低。

股东报酬的高低、债权人收取本息的资金来源都与企业的获利能力密切相关，获利能力还是衡量企业长足发展能力的重要指标。

衡量获利能力主要指标有:

主营业务利润率、成本费用利润率、总资产报酬率、净资产收益率。

5.1经营能力分析

5.1.1营业利润率

营业利润率是企业营业利润与营业收入净额的比率，表明营业收入创造利润的能力。

通过考察主营业务利润占总额比重的升降，可以发现企业经营理财状况的稳定性、面临的危险或可能出现的转机迹象。

其计算公式如下：

营业利润率＝营业利润/主营业务收入净额

5.1.2成本费用利润率

成本费用利润率是指利润与成本费用的比率，它反映企业生产经营过程中发生的耗费与获得的收益之间的关系。

该指标反映企业每投入一元钱的成本费用，能够创造的利润净额。

企业在同样的成本费用投入下，能够实现更多的销售，或者在一定的销售情况下，能够节约成本和费用，这个指标都会升高。

这个指标越高，说明企业的投入所创造的利润越多。

这个指标也是越高越好。

其计算公式为：

成本费用利润率＝利润/成本费用

其中：

成本费用总额=营业成本+营业税金及附加+销售费用+管理费用+财务费用

表7经营能力分析表

项目

2011年

2012年

变幅%

营业净利润率%

12.71

18.67

46.84

成本费用利润率%

21.70

25.67

18.33

营业净利率越大企业盈利能力越强；成本费用利润率越高，企业为取得利润而付出的代价越小，成本费用控制的越好，盈利能力越强。

从表7可以看出中粮12年经营能力较11年有较大的增长，成本费用控制能力上升，盈利能力增强。

5.2资产盈利能力分析

总资产净利率=净利润/平均资产总额

表8总资产净利率计算表单位（元）

项目

2010年

2011年

2012年

变幅%

净利润（元）

——

138,180,013.47

375,896,360.45

172.03

资产年末总额（元）

6,009,005,886.28

9,047,606,756.39

13,287,262,534.44

46.86

平均资产总额（元）

——

7,528,306,321.34

11,167,434,645.42

48.34

总资产净利率%

——

1.84

3.37

83.39

总资产净利率反映公司从1元受托资产中得到的净利润。

总资产收益率越高，表明资产的利用效率越高，说明企业在增加收入和节约资金等方面取得了良好的效果，盈利能力越强。

中粮12年总资产净利率较10年上升了83.39%。

说明公司12年资产盈利能力就较大的增长，资产盈利能力较强。

5.3资本盈利能力分析

资本收益率=净利润/平均资本

其中：

平均资本=（（实收资本年初数+资本公积年初数）+（实收资本年末数+

资本公积年末数））/2

表9资本收益率计算表

项目

2010年

2011年

2012年

净利润（元）

——

138,180,013.47

375,896,360.45

年末股本（元）

906,865,798.00

1,813,731,596.00

1,813,731,596.00

年末资本公积（元）

1,544,351,407.99

629,693,948.99

3,053,631,713.75

平均资本（元）

——

2,447,321,375.49

3,655,394,427.37

资本收益率（%）

——

5.65

10.28

资本收益率反映企业实际获得投资额的回报水平。

中粮12年资本收益率较11年有所增长，源于净利润的大幅增加的同时资本公积有大幅增长。

但总的来说公司资本盈利能力较强。

盈利能力分析：

应重点关注产品定价、营销策略、成本管理和市场竞争等方面情况，一方面提高经营管理水平，加强销售业务，扩大经营，增加营业利润；另一方面，加强企业资产管理，提高资产利用率，降低总资产占用额，努力提高经营盈利能力。

6中粮地产发展能力分析

发展能力是企业在生存的基础上，通过自身的生产经营活动，不断扩大积累而形成的发展潜能。

通过成长能力指标的分析，大致判断企业的变化趋势，进而对企业未来的发展情况做出准确预测。

衡量成长能力的指标主要有:

销售增长率、资本积累率、总资产增长率等。

6.1盈利增长能力分析

净利润增长率=本年净利润增长额/上年净利润=172.03%

营业利润增长率越大，说名企业营业利润增长越快，表明企业业务突出、业务扩张能力强，市场竞争力越强。

6.2资产增长能力分析

总资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额=46.86%

总资产增长率越高，说明企业一定时期内资产经营规模扩张速度越快，企业越有发展后劲，即发展能力越强。

6.3资本增长能力分析

资本累计率=本年股东权益增长额/年初股东权益=97.24%

资本累计率反映投资者投入资本的保全性和增长性。

该指标越大则表明企业资本累积的越多，应付风险、持续发展的能力就越大。

发展能力分析：

中粮地产的盈利增长能力、资产增长能力和资本增长能力指标都非常高，表明公司业务经营能力、扩张能力强，持续发展能力大，公司整体发展能力很强。

7结论

公司存在以下两个方面的问题：

一是对外部融资依赖性增加；另一方面，银行信贷政策变化对公司财务费用影响明显。

公司资产负债率低于同行业平均值，且工业地产业务已连续多年为公司提供稳定的现金流入，确保了公司较强的偿债能力。

在传统的经营模式和良好的信贷环境下，公司面临的资金流动性比较充裕，考虑到房地产行业宏观调控政策的发展趋势，以及公司大力拓展住宅地产业务发展战略，公司应积极使用包括公司债券在内的长期融资工具，以进一步优化资本结构。

另外在经济回暖的大趋势下，应加强存货管理、稳定现金流量，优化投资结构，实现快速、稳健发展的业务战略。

本文阐述了上市企业财务报表分析产生的必然性，分析的目的、内容和方法，并对中粮地产公司的20