国际金融难题.docx

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国际金融难题

1、某日香港市场的汇价是US$1=HK$7.6220/7.6254，3个月远期27/31，分析说明3个月远期港元汇率的变动及美元汇率的变动。

2、某日汇率是US$1=RMB￥8.3000/8.3010，US$1=DM2.6070/2.6080，请问德国马克兑人民币的汇率是多少？

3、设即期US$1=DM1.7310/20，3个月230/240；即期￡1=US$1.4880/90，3个月150/140。

（1）US$/DM和￡/US$的3个月远期汇率分别是多少？

（2）试套算即期￡/DM的汇率。

4、同一时间内，伦敦市场汇率为￡100=US$200，法兰克福市场汇率为￡100=DM380，纽约市场汇率为US$100=DM193。

试问，这三个市场的汇率存在差异吗？

可否进行套汇从中牟利？

如何操作？

5、假设即期美元/日元汇率为153.30/40，银行报出3个月远期的升（贴）水为42/39。

假设美元3个月定期同业拆息率为8.3125%，日元3个月定期同业拆息率为7.25%，为方便计算，不考虑拆入价与拆出价的差别。

请问：

（1）某贸易公司要购买3个月远期日元，汇率应当是多少？

（2）试以利息差的原理，计算以美元购买3个月远期日元的汇率。

6、我国某外贸公司3月1日预计3个月后用美元支付400万马克进口货款，预测马克汇价会有大幅度波动，以货币期权交易保值。

已知：

3月1日即期汇价US$1=DM2.0000

（IMM）协定价格DM1=US$0.5050

（IMM）期权费DM1=US$0.01690

期权交易佣金占合同金额的0.5%，采用欧式期权

3个月后假设美元市场汇价分别为US$1=DM1.7000与US$1=DM2.3000，该公司各需支付多少美元？

1、假定某日外汇市场即期汇率如下：

纽约外汇市场：

￡1＝$1.5000—1.5010

伦敦外汇市场：

￡1＝$1.5020—1.5030

试用100万英镑套汇并计算套汇毛利润。

2、假定某时期，美国金融市场上六个月期存贷款利率分别为5%、5.5%，而英国同期存贷款利率分别为2.5%、3%，外汇行市如下：

即期汇率：

￡1=＄1.4220—1.4260，六个月远，若无自有资金，能否套利？

用计算说明。

1.4300—1.4240＄1=期汇率为：

￡．

1、在直接标价法下，远期汇率=即期汇率+升水，由此可知：

7.6220+0.0027=7.62477.6254+0.0031=7.6285

3个月后的汇率为US$1=HK$7.6247/7.6285

2、在标准货币为同一种货币（美元）时，采用交叉相除法，由此可知：

8.3000/2.6080=3.18258.3010/2.6070=3.1841

德国马克兑人民币的汇率为DM1=RMB￥3.1825/3.1841

3、根据“前小后大往上加，前大后小往下减”的原理，3个月远期汇率的计算如下：

1.7310+0.0230=1.75401.7320+0.0240=1.7560

美元兑德国马克的汇率为US$1=DM1.7540/1.7560

1.4880-0.0150=1.47301.4890-0.0140=1.4750

英镑兑美元的汇率为￡1=US$1.4730/1.4750

在标准货币不相同时，采用同边相乘法，由此可知：

1.7310*1.4880=2.57571.7320*1.4890=2.5789

即期英镑对马克的汇率为￡1=DM2.5757/2.5789

4、将三个市场的汇率换算为同一种标价法，计算其连乘积如下：

2*1.93*（1/3.8）>1，由此可知：

可以进行套汇。

具体操作如下：

在法兰克福市场将马克兑换为英镑，然后在伦敦市场将英镑兑换为美元，最后在纽约市场将美元兑换为马克。

5、根据“前小后大往上加，前大后小往下减”的原理，3个月远期汇率的计算如下：

153.30-0.42=152.88153.40-0.39=153.01

美元兑日元的汇率为US$1=JP￥152.88/153.01

根据利息差的原理，计算以美元购买3个月远期日元的汇率如下：

153.30*（8.3125%-7.25%）*3/12=0.41153.30-0.41=152.89

153.40*（8.3125%-7.25%）*3/12=0.41153.40-0.41=152.99

美元兑日元的汇率为US$1=JP￥152.89/152.99

/1.7=235.29万马克400需支付若按市场汇价兑付，的情况下，US$1=DM1.7000在）1（、6．

万美元。

但因做了期权买权交易，可以按协定价格买进400万马克，这样该公司在美1=的1.7000的市场汇价情况下，支付的美元总额为：

（400万马克*0.5050）（400万马克*$0.0169）++400万马克*0.5%/2=202万美元+6.76万美元+1万美元=209.76万美元。

（2）在US$1=DM2.3000的情况下，若按市场汇价兑付，仅支付400万马克/2.3=173.9万美元，远小于按协定价格支付的202（400*0.5050）万美元，所以该公司放弃期权，让合约自动过期失效，按市场汇价买进马克，支付的美元总额为：

173.9万美元+7.76万美元=181.66万美元。

1、￡1,000,000×1.5020＝$1,502,000

$1,502,000÷1.5010＝￡1,000,666

￡1,000,666－￡1,000,000＝￡666

2、借入资金￡100,000换美元存满六个月：

＄142,200×（1＋5%×6/12）=＄145,755

卖出美元期汇：

＄145,755/1.4300=￡101,926.57

成本：

￡100,000×（1＋3%×6/12）=￡101,500

损益：

￡101,926.57－￡101,500=￡426.57结论：

能套利

343．在香港市场上，若现汇价为：

US1$=HK$8．6615-86665，三个月期汇为：

升水74-78，试计算该市场三个月的远期汇价。

答：

由于74-78为递增，所以该市场三个月远期汇价为原汇价加上升水点数：

US1$=HK$8．6689-86743.

344．在伦敦市场，若现汇价为：

￡1=U$2．1570-2．1580，六个月期汇汇率为：

升水470-462，试求该市场六个月期汇价。

答：

由于470-476为递减，所以该市场六个月远期汇价为原汇价减去升水点数：

￡1=U$2．1100-2．1118.

345．已知在伦敦市场￡1=DM8．9140-8．9142，而在法兰克福市场￡1=DM8．9128-8．9130，没有一套汇者投资100万英镑通过两个市场套汇，试计算其套汇收益。

答：

由于对英磅来说，在伦敦市场上DM相对便宜，而在法兰克福市场相对较贵，所以可以在伦敦市场上用英磅买进DM，然后可在法兰克福市场卖出DM，就可获得套利收益。

伦敦市场上用￡100万以银行的买进汇价买进DM可获得8194000DM；

法兰克福市场以当地银行的买入价卖出8194000DM可获得￡100134.6378；

如果不考虑套汇成本，此次套汇活动收益为：

￡100134.6378-￡100=￡134.6378。

346．纽约、法兰克福及伦敦市场的现汇价分别为US$1=DMl．9100-1．9105，￡1=DM3．7795-3．7800，￡1=US$2.0040-2.0045，问有无套汇机会?

若有套汇机会，用10万美元套汇的套汇收益为多少?

答：

1）首先在伦敦市场上可以反求美元对英磅汇率：

US$1=￡0.4989-0.4990；其次再通过法兰克福市场计算出美元对DM的汇率：

US$1=1.8856-1.8862；与在纽约市场相比，DM相对较贵，所以存在套利机会。

在法兰克福市场上买进DM，然后再用DM）所以可以首先在纽约市场上用美元买进2

英磅，最后，再在伦敦市场上卖出英磅买进美元而获利。

3）.纽约市场上用10万美元买进DM可得：

1.9105*100000=DM191050；其次，用DM191050在法兰克福市场上买进英磅可得：

191050/3.7800=￡50542.3280；再次，在纽约市场上用￡50542.3280买进美元可得：

50542.3280*2.0040=$101286.8254；最后，计算美元收益可得：

101286.8254-100000=$1286.8254。

346．在伦敦市场，现汇价为￡1=US$2．0040-2．0050，一年期期汇为升水200-190，市场利率为13％。

同期美国市场利率为11％。

现有一美国投资者想套利，期限为一年，问此投资者采用何种方法可以避免汇价变动的风险?

若采用这种办法，此投资者购人1万英镑套利的净收益是多少?

答：

1）该投资者可以在伦敦现货市场上按现汇价格用美元购入1万英磅存入英国银行的同时，再按远期英磅价格卖出一年期英磅远期，如此可以锁定利润。

2）首先此投资者在美国内以11%的利率借入20050美元一年期定期贷款，一年后的总成本为：

20050*（1+0.11）=22255.5美元；其次，用20050美元在伦敦现汇市场上购入1万英磅存入英国银行，则一年后总收益为：

10000*（1+0.13）=11300英磅；再次，同时在期汇市场上卖出11300英磅的一年期远期合同，远期汇率为￡1=US$1.9840-1.986，所获得收为：

11300*1.9840=22419.2美元；最后，一年后，用英国市场的收回的美元不还美国的银行贷款，套利净收为：

22419.2-22255.5=163.7美元。

347．在法兰克福市场，现汇价为￡1=DM3．15，利率为8．8％，而伦敦利率为10．8％，试计算六个月的远期汇价。

答：

在德国借入DM3150，半年后本利为3150*（1+0.088）0.5=DM3285.68，设六个月远期汇价为￡1=DMx，则六个月后DM3285.68在远期外汇市场上可以购入￡3285.68/x，我们如果设不存在套利机会，则有下式成立：

1000*（1+0.108）0.5=3285.68/x

解该方程可得：

x=3.12，所以六个月的远期汇价为：

￡1=DM3.12

348.若一国本年度借债总额为1000亿美元，而本年到期应偿还的本金及利息为800亿美元，本年度该国的商品和出口创汇为4，000亿美元，试计算偿债率，并说明该国借债是否应当控制?

可否引发债务危机?

答：

1）外债偿债率指外债还本付息额与当年商品和服务出口额之比。

该国偿债率为：

800/4000*100%=20%.

2）一般认为,若一国的偿债率高于20%～25%，就属于外债过多，有发生偿债困难和债务危机的危险。

但偿债率并不是考察一国外债规模是否适度的唯一指标，要结合外债结构、币种及本国经济发展状况综合考察。

3）从一般的标准来看，该国应当对其外债规模加以控制，因为它已经接近国际一般的偿债率警戒线。

否则就会有引发债务危机的可能性。

349.某公司借人一笔5年期贷款，英镑和美元两种货币可供选择，在伦敦市场的上汇率为：

1英镑等于2美元，且预期美元有下跌趋势。

假定5年后，英镑兑美元的汇率为1：

5．5。

再假定美元的年利率为10％；而英镑的年利率3％，贷款是到期时一次还本付息，试计算该公司借人哪种货币较为有利。

答：

该借款人需借入1000英磅，则在现汇市场上需借入的美元为2000美元；

果现在借入1000英磅，5年后本息为：

1000*（1+0.03）5=1159.27英磅；

美元；5=2102.02）1+0.10（2000*年后本息为：

5美元，2000如果现在借入

如果的年期英磅兑美元汇率为1：

5.5，则借入1000英磅5年后的本息和折算为美元为：

1159.27*5.5=6379.99美元

由此可见，该公司介入美元比较有利，因为5年后所还本息和相对较少。

350.中国银行陕西省分行向某三资企业发放一笔为期5年金额2，000万美元的贷款，该企业从1990年7月1日得到这笔贷款，直到1991年6月30日才结清以前利息，以后均按期支付利息。

试求到期应支付利息是多少（假定年利息率固定为8％，又假定结息为3月底、6月底、9月底、12月底）。

答：

该企业1991年6月30日所还利息为：

2000*0.08=160万美元，所以应还利息为：

160万美元。

该企业1991年9月30日应还本息为：

2000*（1+0.08）0.25=2039万美元，所应还利息为：

39万美元。

如果每一季度还一次利息，则此后每季度都需还利息39万美元，则1991年7月1日后所还总利息为：

39*12=468万美元

所以总利息为：

160+468=628万美元。

52、举例说明什么是直接标价和间接标价。

2、直接标价：

以一定量的外币表示多少本币的汇率（2分）

中国：

￡100=Rmb1300

100=Rmb840

DM100=Rmb540

间接标价：

以一定量的本币表示多少外币的汇率（2分）

美国：

1=DM1.45

1=J￥100

1=sf1.32

广州某公司向英国出口一批货物。

三个月后有100万英镑收入。

为避免英镑的贬值，这家公司决定通过期权交易来化解外汇风险。

现汇率1：

15。

00三个月期权汇率1：

14。

80

三个月后实际汇率1：

14。

50期权费0。

1人民币元/英镑

）如不买期权，该公司的损失是多少？

1（请计算：

（2）买期权后，该公司的损失是多少？

（1）不买期权损失：

（15．00—14．50）*100万=50万人民币元

（2）买期权后的损失：

（15．00—14．80）*100万+100万*0。

1人民币=30万人民币元

已知在伦敦外汇市场GBP1=DEM8.9140/8.9142，而在法兰克福市场GBP1=DEM8.9128/8.9130，若有一套汇者投资100万英镑通过两个市场套汇，试计算其套汇收益。

答：

由于对英镑来说，在伦敦市场马克相对便宜，而在法兰克福市场相对较贵，所以，在伦敦市场上，套汇者以用英镑买进马克，然后可在法兰克福市场卖出马克，就可获得套利收益。

分）（2伦敦市场上用100万英镑以银行的买进汇价买进马克，可获得马克：

1000000×8.9140=8914000（3分）

该套汇者在法兰克福市场价卖出马克可获得英镑：

8914000÷8.9130=1000112；分）2（如果不考虑套汇成本，此次套汇活动收益为：

￡100112.1957-￡100=￡112.1957。

（3分）

343．在香港市场上，若现汇价为：

US1$=HK$8．6615—86665，三个月期汇为：

升水74—78，试计算该市场三个月的远期汇价。

答：

由于74-78为递增，所以该市场三个月远期汇价为原汇价加上升水点数：

US1$=HK$8．6689—86743.

344．在伦敦市场，若现汇价为：

￡1=U$2．1570—2．1580，六个月期汇汇率为：

升水470—462，试求该市场六个月期汇价。

答：

由于470-476为递减，所以该市场六个月远期汇价为原汇价减去升水点数：

￡1=U$2．1100—2．1118.

345．已知在伦敦市场￡1=DM8．9140—8．9142，而在法兰克福市场￡1=DM8．9128—8．9130，没有一套汇者投资100万英镑通过两个市场套汇，试计算其套汇收益。

答：

由于对英磅来说，在伦敦市场上DM相对便宜，而在法兰克福市场相对较贵，所以可以在伦敦市场上用英磅买进DM，然后可在法兰克福市场卖出DM，就可获得套利收益。

1）伦敦市场上用￡100万以银行的买进汇价买进DM可获得8194000DM；

2）法兰克福市场以当地银行的买入价卖出8194000DM可获得￡100134.6378；

3）如果不考虑套汇成本，此次套汇活动收益为：

￡100134.6378-￡100=￡134.6378。

346．纽约、法兰克福及伦敦市场的现汇价分别为US$1=DMl．9100—1．9105，￡1=DM3．7795—3．7800，￡1=US$2.0040—2.0045，问有无套汇机会?

若有套汇机会，用10万美元套汇的套汇收益为多少?

答：

1）首先在伦敦市场上可以反求美元对英磅汇率：

US$1=￡0.4989-0.4990；其次再通过法兰克福市场计算出美元对DM的汇率：

US$1=1.8856-1.8862；与在纽约市场相比，DM相对较贵，所以存在套利机会。

2）所以可以首先在纽约市场上用美元买进DM，然后再用DM在法兰克福市场上买进英磅，最后，再在伦敦市场上卖出英磅买进美元而获利。

3）.纽约市场上用10万美元买进DM可得：

1.9105*100000=DM191050；其次，用DM191050在法兰克福市场上买进英磅可得：

191050/3.7800=￡50542.3280；再次，在纽约市场上用￡50542.3280买进美元可得：

50542.3280*2.0040=$101286.8254；最后，计算美元收益可得：

101286.8254-100000=$1286.8254。

346．在伦敦市场，现汇价为￡1=US$2．0040—2．0050，一年期期汇为升水200—190，市场利率为13％。

同期美国市场利率为11％。

现有一美国投资者想若采用?

套利，期限为一年，问此投资者采用何种方法可以避免汇价变动的风险．

这种办法，此投资者购人1万英镑套利的净收益是多少?

答：

1）该投资者可以在伦敦现货市场上按现汇价格用美元购入1万英磅存入英国银行的同时，再按远期英磅价格卖出一年期英磅远期，如此可以锁定利润。

2）首先此投资者在美国内以11%的利率借入20050美元一年期定期贷款，一年后的总成本为：

20050*（1+0.11）=22255.5美元；其次，用20050美元在伦敦现汇市场上购入1万英磅存入英国银行，则一年后总收益为：

10000*（1+0.13）=11300英磅；再次，同时在期汇市场上卖出11300英磅的一年期远期合同，远期汇率为￡1=US$1.9840—1.986，所获得收为：

11300*1.9840=22419.2美元；最后，一年后，用英国市场的收回的美元不还美国的银行贷款，套利净收为：

22419.2-22255.5=163.7美元。

347．在法兰克福市场，现汇价为￡1=DM3．15，利率为8．8％，而伦敦利率为10．8％，试计算六个月的远期汇价。

答：

在德国借入DM3150，半年后本利为3150*（1+0.088）=DM3285.68，设0.5六个月远期汇价为￡1=DMx，则六个月后DM3285.68在远期外汇市场上可以购入￡3285.68/x，我们如果设不存在套利机会，则有下式成立：

1000*（1+0.108）=3285.68/x

0.5解该方程可得：

x=3.12，所以六个月的远期汇价为：

￡1=DM3.12

348.若一国本年度借债总额为1000亿美元，而本年到期应偿还的本金及利息为800亿美元，本年度该国的商品和出口创汇为4，000亿美元，试计算偿债率，并说明该国借债是否应当控制?

可否引发债务危机?

答：

1）外债偿债率指外债还本付息额与当年商品和服务出口额之比。

该国偿债率为：

800/4000*100%=20%.

2）一般认为,若一国的偿债率高于20%～25%，就属于外债过多，有发生偿债困难和债务危机的危险。

但偿债率并不是考察一国外债规模是否适度的唯一指标，要结合外债结构、币种及本国经济发展状况综合考察。

3）从一般的标准来看，该国应当对其外债规模加以控制，因为它已经接近国际一般的偿债率警戒线。

否则就会有引发债务危机的可能性。

349.某公司借人一笔5年期贷款，英镑和美元两种货币可供选择，在伦敦市场的上汇率为：

1英镑等于2美元，且预期美元有下跌趋势。

假定5年后，英镑兑美元的汇率为1：

5．5。

再假定美元的年利率为10％；而英镑的年利率3％，贷款是到期时一次还本付息，试计算该公司借人哪种货币较为有利。

答：

1）该借款人需借入1000英磅，则在现汇市场上需借入的美元为2000美元；

2）果现在借入1000英磅，5年后本息为：

1000*（1+0.03）=1159.27英5磅；

3）如果现在借入2000美元，5年后本息为：

2000*（1+0.10）=2102.025美元；

4）如果的年期英磅兑美元汇率为1：

5.5，则借入1000英磅5年后的本息和折算为美元为：

1159.27*5.5=6379.99美元

5）由此可见，该公司介入美元比较有利，因为5年后所还本息和相对较少。

350.中国银行陕西省分行向某三资企业发放一笔为期5年金额2，000万美元的贷款，该企业从1990年7月1日得到这笔贷款，直到1991年6月30日才结清以前利息，以后均按期支付利息。

试求到期应支付利息是多少（假定年利息率固定为8％，又假定结息为3月底、6月底、9月底、12月底）。

答：

1）该企业1991年6月30日所还利息为：

2000*0.08=160万美元，所以应还利息为：

160万美元。

2）该企业1991年9月30日应还本息为：

2000*（1+0.08）=2039万美0.25元，所应还利息为：

39万美元。

3）如果每一季度还一次利息，则此后每季度都需还利息39万美元，则1991年7月1日后所还总利息为：

39*12=468万美元

4）所以总利息为：

160+468=628万美元。

1．如果某商品的原价为100美元，为防止汇率波动，用“一篮子”货币进行保值，其中英镑和马克各占30％，法郎和日元各占20％，在签约时汇率为GBPl＝USD1.5，USD1＝DEM2，USDl＝FRF6，USDl＝JPYl30，在付汇时汇率变为：

GBP1＝USD2，USD1＝DEMl.5，USD1＝FRF8，USD1=JPYl20，问付汇时该商品的价格应为多少美元?

，美国和法国的实际6%，法国通货膨胀率为4%某经济学家预测明年美国通货膨胀率为2.，问：

利率为年利率2%，根据购买力平价，一年后的汇率是多少？

1）假定现行汇率为FRF1=USD0.20（）美国和法国名义利率是多少？

根据利率平价，法郎远期汇率是多少？

（2．解：

1／（13020％×／8）十100×％×30（2／1.5）十100×20％×（6％×100×30（2／1.5）十100×美元．67120）＝116

．解：

假设美国是本国，法国是外国，即期汇率则为直接标价法。

2）美国名义（21（）根据相对购买力平价％％＝6利率＝2％＋48%

＝％＋6%法国名义利率＝2根据利率平价

可得

欧元1英镑＝1.5美元，8.31.假定在外汇市场上，某时点的汇率为1美元＝元人民币，1美元，试分别计算英镑兑人民币和欧元兑人民币的套算汇率。

＝0.9

，投资在英镑上8.25%一个美国人投资在美元上的年收益率为8%，而美元借款年利率为2.

，假定外汇行市如下：

，而英镑借款的年利率为11%的年收益率为10.75%GBP