ANBOUND每日金融第3182期.docx
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ANBOUND每日金融第3182期
ANBOUND-每日金融-第3182期
分析专栏：
华锐风电破发“套牢”了国内股市的生力军
〖分析专栏〗
【华锐风电破发“套牢”了国内股市的生力军】
2010年12月10日，作为中国证券市场第一代风云人物的前上海证交所总经理尉文渊，与曾任申银证券与南方证券总裁的阚治东持股的中国第一大风电机组制造商华锐风电上会，并顺利过会。
按照90元的每股发行价，尉文渊和阚治东的市值分不达80亿元和10亿元，5年增值500倍。
这是在上交所发行价最高的股票，是按发行价制造亿万富翁最多的A股上市公司之一，也是回报最高的股权投资案例。
然而，13日华税风电上市第一天就破发了，并连续下跌至18日收盘的74.51元，较发行价下跌超过17%。
巧合的是，在美国股市创30个月新高的同时，A股市场最近显现了破位下跌的行情，上证指数一度跌破2700点大关。
华锐风电的上市咨询题暴露出了许多复杂的背景，值得人们深思。
安邦首席研究员陈功认为，现在股市暴跌，而且A股显现了历史上最严峻的破发期，这些情形与华锐风电上市套牢大批新股投资者的情况，有着紧密的关系。
看似无关的华锐风电，实际是压垮中国股市的最后一根稻草。
本来市场就差不多惊恐万状，今天一个政策，改日一个消息，差不多上负面的居多，整个市场就靠“敢死队”在支撑着，但华锐风电把部分“敢死队”一次性解决掉了，其余“敢死队”也兔死狐悲，市场资金弱势平稳的局面被打破，最终市场一下子就击穿了2800点和2700点两个整数大关，再也没有什么力量能够抗击下跌的力量。
中国新股不败的神话，令A股市场一直成为食利阶层的“提款机”。
往常A股普遍只有20倍左右的低市盈率发行，食利者是手持大额现金在一级市场摇号的富人，中签率对所有的人都依旧公平的。
而目前A股市场发行市盈率持续创新高，市场制度差不多把面向富人大众的“阳光普照”式的利润大部分剥夺，几乎全部给了IPO企业的大股东。
但不管是敢死队，依旧一些不清不白的私募基金、专门傻专门天确实大量一般散户，多数人思维仍旧停留在新股不败的过时神话当中。
但涸泽而渔式的高价发行导致新股大面积破发是早晚的事。
华锐风电所处的风电行业产能差不多过剩，难道能以48倍的市盈率发行。
超过10亿的总股本，按90元发行价，相当于900亿市值。
这几乎是深进展截至18日收盘的535亿市值的两倍。
用放大镜可能都看不出“价值”二字，也许用显微镜看得出来。
一个华锐风电给投资者带来的缺失并不算大，资本市场本来确实是有风险的，成熟的资本市场新股破发事实上是比较常见的。
认购华税风电中签一度专门兴奋的投资者，有关于高位买进中石油，解套可能要到下一代的投资者差不多专门幸运了。
咨询题是目前A股充分体现圈钞票意图的发行机制如果不改，新的“财宝粉碎机”可能将持续显现。
反观当当网在美国上市后暴涨，令当当网CEO破口大骂，指责投行有意压低发行价。
或许对当当网的股东缺失专门大，但投行起码给一般投资者留足了“水位”（新股上涨空间）。
从另一个角度来看，华锐风电破发也有一定的主动意义。
在香港，新股破发专门普遍，这令投行不敢轻易定高价，以免认购不足，硬着头皮入市行使价格稳固的义务。
而市场不存在新股必赚的神话，投资者认购也比较理性，这又反过来迫使大股东与投行保守定价。
陈功还认为，阚治东以炒作而出事，现在又再次以炒作而让市场倒塌，这其中的咨询题，监管当局也许该认真深思了。
因此，没有证据，不宜随意揣测华锐风电的上市的过程有什么黑幕。
但可能许多投资者内心有疑咨询。
最终分析结论（FinalAnalysisConclusion）：
华锐风电的破发，打破了新股不败的神话，与多种因素一起最终导致市场破位下跌。
中国亟需改变涸泽而渔式的新股发行制度。
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〖优选信息〗
【形势要点：
中国推动人民币资本项目可兑换的速度有可能加快】
资本项目尚未开放始终阻碍着中国成为金融大国的步伐。
近日，刊登在外管局网站的新闻稿引述国家外汇治理局局长易纲的话称，“十二五”期间将稳步放宽跨境资本交易限制，健全跨境资金监测分析体系，在信息监测及时有效、风险可控的基础上，逐步实现人民币资本项目可兑换。
易纲表示，要紧发达经济体将在以后一段时刻内坚持宽松的货币政策，“十二五”期间中国外汇连续净流入的压力依旧较大，大规模外汇储备经营治理体制亟待完善。
他还表示，不排除少量“热钞票”通过贸易投资等渠道流入。
要坚持把防范跨境资金流淌冲击作为做好外汇治理工作的着力点，进一步完善跨境资金专门流入应对预案，守住风险底线，爱护国家经济金融安全。
安邦一向主动主张尽快实现人民币完全可自由兑换。
“十二五”期间是完全可兑换，依旧仍旧部分可兑换？
易纲没有明讲，但关于人民币资本项目可兑换的时刻表，易纲给出了一个比过去清晰的时刻暗示——“十二五”期间可能显现明显变化。
过去，国家主席胡锦涛曾表态中国将在2020年实现人民币自由兑换，现在看来，这一进程有可能加快。
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【形势要点：
年初信贷突击现象令监管层开始加大信贷节奏治理】
尽管没有公布2011年的信贷操纵目标，但有分析认为监管层认可的规模可能在7万亿元水平。
然而，今年年初仍旧重现了信贷突击的景象，1月上旬新增贷款接近5000亿元。
一位国有银行的人士讲，“上周差不多接到了监管部门的电话，要求我们操纵信贷投放速度。
第一周的贷款是有点猛，我们行就放了700亿元，整个1月份的规模只是800亿元。
”但上述人士并不担忧操纵不住信贷投放，“差不多通知到各分行，后两周的贷款一定可不能超限。
”他同时表示，今年信贷的腾挪空间不大，全年信贷供给应该比较紧张。
目前，这一情形也引起了监管层的关注，有消息称，初步确定的信贷季度操纵节奏为3∶3∶3∶1，每季的月度投放节奏为4∶3∶3，以此估算1月份整体的打算投放规模在8400亿元左右。
如果1月份的新增贷款超出了年度打算的12%，差不存款预备金率政策将随时出台。
但也另有报道援引分析人士的话指出，“季不破三，月不破四”仍将是2011年信贷投放节奏的整体安排，全年四个季度按照“3∶3∶2∶2”的比例进行发放，季内逐月是按照“4∶3∶3”的比例进行分配。
此外，据国内银行界人士预期，一月份新增贷款或高达1.5万亿元，有消息还称，央行已向银行直言，原则上各银行今年的新增贷款均要较去年回落，而大行由于系统性风险咨询题，回落的幅度要更大，全年期望银行均衡投放，专门是上半年的放贷要“留有余地”。
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【形势要点：
地点融资平台新增贷款将是银监会今年重点监控对象】
今年银监会工作重心仍是信贷风险管控，专门是关于地点融资平台贷款风险的清查。
早在2009年，地点融资平台的贷款清查工作差不多展开；去年8月，财政部、发改委、央行及银监会四部委再次开展了第二轮地点融资平台清查工作，但清查工作一再延期。
“地点融资平台债务统计专门困难，一方面平台构成复杂，不同的监管单位在进行数据统计时困难多多；另一方面地点融资平台有行政力量做支撑，清理规范工作相当不易。
”北大中国金融研究中心副主任吕随启表示。
银监会主席刘明康曾披露，截至去年6月末，地点融资平台贷款余额已达7.66万亿元，但部分经济学家估量已超过10万亿元。
吕随启进一步分析道，地点政府为了满足自身贷款需求，抢占了商业银行的信贷指标，“捆绑”放贷，多数银行“被迫放贷”，使得银行的信贷风险进一步加大，因此银监会高度重视地点融资平台的信贷风险，然而由于存量贷款的清查工作困难重重，银监会第一要做的确实是管控2011年的增量风险。
17日召开的银监会2011年工作会议指出，在平台贷款方面，今年要严格操纵增量风险，并按照既定部署加快存量分类处置。
此外，银监会同时要求，要严密防范房地产领域的贷款风险，连续实施差不化房贷政策；认真清理规范银信合作业务，加大“防火墙”建设和并表治理；规范信贷资产转让，坚决守住风险底线。
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【形势要点：
上海警告香港进展离岸人民币业务步伐不要过快】
打造人民币离岸中心一直是香港的夙愿，但其面临着上海越来越强大的竞争。
央行副行长苏宁去年年初曾表示，中国正研究在上海建立人民币离岸市场的可能性，以推动人民币贸易结算。
此消息令香港一度专门紧张。
此后，中央差不多上确立了香港进展离岸中心、上海建设在岸中心的方案。
只是，二者的明争暗斗始终没有停歇。
上海金融服务办公室主任方星海17日指出，离岸人民币业务的进展不能太快，要配合上海的在岸市场进展。
他并建议，在香港发债等融资方式取得的人民币，不应全部汇回内地。
方星海强调，香港尽管是进展离岸人民币金融业务的理想地点，但速度却不宜太快，应在有操纵的条件下，与上海那个人民币在岸金融中心形成良性互动。
方星海直言，人民币国际化要在中央监管之下逐步进展，故此重点是加快上海在岸市场的进展，而不应让离岸市场反客为主，他认为“在岸市场一样能够是国际化的，不代表封闭”。
他并举例称，因为在香港发行人民币债券相对上海规管更少、利率自由度又高，如果融资所得的人民币能够回流内地，将令内地企业涌到香港发债，人民币的利率设置最终可能变成在香港厘定，从而削弱央行等监管机构对利率及金融的操纵。
方星海认为，香港有需要设置人民币回流机制，但不应承诺大部分资金汇回内地。
香港人民币债券市场所筹资金留在境外，才更有助于推进人民币国际化进程。
（BLH）返回名目
【形势要点：
高速进展的中国保险业将在开放中转型】
中国保监会主席吴定富17日在亚洲金融论坛上表示，2010年中国有保险公司146家，保费收入达到1.47万亿元，保险总资产达到5万亿元，近5年保险业保持年均24.2%的进展速度。
目前涵盖所有可保风险领域的保险业务和产品体系差不多形成，保险资金运用渠道差不多接近国际成熟保险市场的水平。
近5年在金融市场大幅波动的情形下，保险企业共实现投资收益7201亿元，年均投资收益率超过6%。
他推测，以后一个时期内，中国保险业将显现稳健、进展、开放、转型的要紧特点。
“中国保监会将认真从国际金融危机中吸取教训，把防范系统性风险作为保险监管的底线，探究推进宏观审慎监管和逆周期监管，提升识不、操纵和防范风险的能力，连续把促进保险市场规范进展作为监管重要目标。
”他指出，目前共有51家外资保险公司在中国境内开展业务，下一步将认真履行加入世贸组织的承诺，持续地提升中国保险市场对外开放的质量和水平。
（LCY）返回名目
【形势要点：
2010年银行业利润高增长已差不多成定局】
18日，两家上市银行公布了业绩快报：
光大银行2010年实现净利润126.78亿元，同比增加65.88%；兴业银行去年实现净利润为185.28亿元，同比增加39.50%。
不久前浦发银行的2010年业绩快报显示，去年营业收入同比增35%，净利润同比增44%。
如此，已公布业绩快报的上市银行都实现了利润高增长。
实际上就上市银行去年前三季度的财务报告来看，全年利润高增长就已差不多成定局。
前三季度，上市银行累计利润同比增速中，五大国有银行较低，也普遍在30%左右：
工行为27.2%、建行为26.8%、农行为43.6、中行为27.7%、交行为28.6%。
股份制银行更高：
招行为57.4%%、中信为48.2%、民生为27.5%、浦发为44.2%、兴业为42%、光大与华夏均为71.3%、深进展为30.1%。
而且民生银行是因为2009年出售海通证券的股权，导致利润基数较高，增速才显得低了一些。
此前银行业协会估量今年银行业利润将达到8000亿元，增长20%，估量实际利润要更高一些。
去年银行业利润连续高增长有三大缘故：
一是利差提升，二是贷款规模增长了近8万亿元，三是2009年增发的许多利率较低的贷款今年重置后利率上升。
（RHZB）返回名目
【形势要点：
央行官员称人民币外商直截了当投资的政策有望出台】
央行深圳市中心支行行长张建军18日表示，有关人民币外国直截了当投资（FDI）的政策法规目前正在调研和征求有关部门意见当中，在不久的今后有望正式出台，但目前还没有具体的时刻表。
“我个人认为，从人民币海外进展需求来看，配合国内宏观调控和进一步改善国内收支平稳这方面的需求来看，在不久的今后能够促成FDI政策正式出台，应该是专门有期望的。
”张建军指出，FDI政策的出台需要按照实际情形，第一要满足市场的合理需求，要为实体经济服务，为投资与贸易提供便利；其次是要能够做到防范与操纵风险，要紧是防止短期内巨额资金的跨境炒作，他表示“目前还未显现如此的情形”。
关于人民币回流机制是否出入宽紧不同的咨询题，张建军表示，最近内地出台了有关人民币回流的实质性政策，将承诺进行出口收取人民币业务的企业数量从不到1000家扩大到了67000家，范畴遍布全国20多个省市，证明人民币返回内地的渠道依旧比较宽的。
张建军称，央行上周出台的境外直截了当投资（ODI）人民币结算试点打算能够便利贸易，促进海外企业利用人民币做并购，同时也有助于推动人民币贸易结算。
他强调，不管是人民币ODI、FDI依旧贸易结算，都要与实体经济有关，如果人民币被用作炒作或套利活动，将不利于政策进展。
（RHZB）返回名目
【形势要点：
金融资源已成为中国拓展进展中国家市场的重要工具】
在中国经济加快“走出去”的历史进程中，进展中国家的丰富资源和市场成为其中重要的选择。
但与发达国家相比，起步较晚、体会欠缺成为最大的障碍之一。
但中国却利用了另一个有利的工具：
金融资源。
英国《金融时报》的研究表明，2009年和2010年，中国国家开发银行及中国进出口银行向其他进展中国家和公司至少发放了1100亿美元的贷款。
中方达成的有关协议包括：
与俄罗斯、委内瑞拉和巴西达成的大规模贷款换石油交易；向一家印度公司提供贷款，使其能够购买电力设备；在加纳达成的基础设施贷款项目；以及在阿根廷达成的铁路协议等等。
关于某些得到中国政府大力支持的交易，国开行和中国进出口银行提供的贷款条款比世界银行及其他贷款机构都要优待，而关于政治敏锐性较低的交易，它们提供的贷款条款则更接近国际标准。
它们要求的透亮度条款往往也不那么繁琐。
值得注意的是，中国向进展中国家提供总贷款的数额差不多超过了世界银行。
从2008年中至2010年中，世界银行相应机构作出了1003亿美元的贷款承诺，而这差不多是为应对金融危机达到的创纪录水平。
对此，世界银行一直在想方法与中国政府合作，以幸免贷款交易竞争升级。
（RLH）返回名目
【形势要点：
央行今年促成实际利率转正将给股市带来利空因素】
自去年2月开始，我国已连续10个月处于负利率之中，尽管央行货币政策从“促消费”转变为“调结构”，通过去年四季度两次加息，1年期存款利率由最初的2.25%升至2.75%。
但与连续快速增长的CPI相比，这一数据仍旧“力不从心”。
近日，央行货币政策委员会委员李稻葵表示，“负利率的咨询题迟早要解决，不解决将给中国金融体系整体运营造成威逼，而这一现象有望在今年内解决。
”而“从经济学角度讲，有理由在那个时期采取密集加息的行为”。
只是，如果打算在今年实现实际利率转正，以目前0.25%/次的加息频率运算，就意味着央行年内或将有10次左右的加息动作。
关于此前饱尝央行货币政策“变脸”之苦的股市而言，这一负面因素可能在短时刻内专门难消化。
以17日行情为例，仅仅是一则“央行在新年首次提升存准率”的消息就赶忙引发A股显现杀跌行情，沪、深两市分不重挫3.03%和4.55%。
此外，李稻葵还表示，“中国目前面临庞大的全球流淌性泛滥压力，因此今年央行还将大量使用价格工具，持续提存和加息以扭转这一局面。
而且大伙儿要清晰地认识到，提存和加息没有上限，因此不要寄期望于政策到顶部后回调。
”（LCXS）返回名目
【形势要点：
经济向好使对冲基金纷纷抛黄金买石油】
近段时刻来，对冲基金大幅减持黄金多头头寸，其净多头降至2009年7月以来最低水平。
美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的数据显示，截至1月11日，基金和其他大型投机商持有的净多头寸为14.42万手，较前一周下降9.1%，而此前一周降幅为6.7%。
去年12月7日，金价创下1432.50美元/盎司的纪录。
自2001年底至2010年底，金价通过连续10年上涨后，涨幅达5倍。
鉴于此，金价高企令投资者感到紧张。
本月以来，金价跌幅达4.3%。
数据显示，全球十大黄金ETF持仓量连续4周下降，为2077.81吨，最高纪录为去年的2114.6吨。
欧洲央行行长特里赫特暗示，如果通胀加速，银行贷款成本将上涨。
有分析师称，全球利率将上升，因此金价涨势还没有终止，但已接近了。
与此同时，基金大幅增持原油多头头寸。
CFTC数据显示，因预期全球经济复苏有望加速，在油价升至两年多的高点时，对冲基金净多头寸也升至5周最高。
截至1月11日，基金和其他大型投机商净多头寸增加12%。
包括对冲基金、CTA基金在内的投机商增持22361手原油期货和期权多头，总净多头寸达20.98万手。
（RCY）返回名目
【形势要点：
部格外资银行面临难跨过贷存比75%的监管门槛的难题】
2011年底，外资银行将执行75%的贷存比监管指标。
截止到2010年11月底，全国37家总体存贷比水平为87.9%。
但有10家左右的外资银行存贷比高于200%，其中的四五家银行年内达标的可能性专门小。
这已是外资银行加大存款吸取力度后的结果。
以上海为例，2010年，外资银行新增人民币存款816.1亿元，增长34.5%，增幅高出中资金融机构17.6个百分点，新增存款呈前低后高态势。
其中第三、四季度存款分不增加311.8亿元和441.27亿元。
分支机构不足是存款增长困难的重要缘故。
外资银行设置支行需要得到所在当地银监局的批准。
除了审批流程外，外资银行的资金规模也成为限制其开设分支行的缘故。
但有接近监管层的人士表示，“事实上并不存在审批过慢的情形，例如一家国内股份制银行起初在我国香港地区开设分行，光审批就耗了四五年时刻，最后依旧通过收购一家本地银行才得以顺利进入香港市场的，相比之下，事实上外资银行进入中国市场的壁垒要小得多。
”吸取境外存款、通过发放贷款派生存款带来资金沉淀、人民币存单质押、通过结构性理财产品带来存款都只是权宜之计，在部格外资银行通过高危金融衍生品洗劫了国内部分亿万富翁的资产后，或许外资行最难取得进展的是国内客户的信任。
（RHZB）返回名目
【形势要点：
胡主席赴美期间人民币汇率可能“升中带稳”】
中国国家主席胡锦涛于1月18－21日访咨询美国，人民币汇率咨询题再度成为市场的焦点。
一些美国参议员在中国国家主席胡锦涛访咨询美国前表示，美国国会通过法案向中国汇率政策施压专门重要。
中国外汇交易中心人民币兑美元18日早盘在中间价邻近盘整。
中国国家主席胡锦涛18日启程访美，人民币中间价和盘中走势看起来也略有“维稳”之意。
当天人民币兑美元中间价报在6.5891元，再创2005年7月汇改以来高位，但仅较上日走升6个点。
华东一银行交易员称，“今天胡主席要去访美了，人民币走势有点暧昧，估量接下来依旧走稳吧。
”北京一银行交易员也称，尽管昨晚欧元下跌，但现在差不多又回到昨早的位置，从这一走势来看，人民币汇率走势坚持稳固也属正常。
由于人民币汇率仍是美方高度关注的重要话题，也是中国能够利用的一个工具，因此我们估量，在胡主席赴美期间，人民币汇率将会“升中带稳”。
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【形势要点：
中投在加拿大多伦多迈出海外“驻军”第一步】
中国主权基金中投进驻海外一事终于有望在短期内落实，但落户地并非世界级金融中心如伦敦或纽约。
据加拿大《环球邮报》报道，中投将在多伦多开设首个海外办事处，作为北美总部。
报道引述加拿大外交部前部长兼中投国际咨询委员会成员艾民信的话称，中投以多伦多作为北美落脚地，反映该基金在当地展开长线投资，象征意味甚大。
一位接近中投的人士讲，传闻中投选择加拿大作为“走出海外”的首站，要紧缘故是加拿大政府一贯对中国政府持“友善”态度。
报道还指出，该基金此次关于在加拿大设置办事处一事保持低调，要紧由于美国许多政客、银行家曾多次游讲中投进驻美国。
但美国政府过去看起来格外针对中资企业，专门是针对中国政府的直辖企业。
高西庆去年曾表示，期望世界各国能够了解，事实上并不存在由中国投资者连手组成的“中国法人组织（公司）”，又指出在加拿大营商环境较为友善及和谐。
加拿大财政部长JimFlaherty则透露，去年造访中国时，曾提出让中投落户加拿大对双方的好处。
他表示，两国关系友好，关于中投此次决定感到快乐。
事实上，中投在加拿大的投资比重颇大，该基金去年5月斥8.17亿加元入股当地油砂公司PeaceRiver；2009年则以17.4亿加元入股加拿大矿业巨头TeckResources。
报道引述ScotiaCapital投资银行环球主管AdamWaterous推测，今年加拿大将会有一连串油气等资源并购交易，当中少不了中资参与。
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【市场：
广西遭遇低温将为白糖期货带来一定的支撑】
据中国气象局的最新估量，16－21日，南方低温雨雪冰冻范畴将再次扩大，强度有所加大。
作为甘蔗主产区的广西地区，甘蔗受灾面积也显现连续上升。
以后几天，广西可能还将连续迎来三股冷空气，低温阴雨天气还会再现，桂北部分地区也还会显现雨夹雪、冰冻或冻雨天气。
业内人士指出，近期霜冻导致广西约40%甘蔗作物受灾，如果减产形成定局，以后供需可能会显现庞大缺口。
来自南宁海关数据显示，2010年中国全年进口食糖176.6万吨，进口平均价格为每吨512.9美元，量价均创2000年以来的历史新高。
“由于中央储备机构在2009－2010年间连续放储，国内食糖储备变得较为薄弱，需要通过大量进口补偿。
”南宁海关分析报告做出上述表态。
值得注意的是，尽管食糖价格连续高涨，带动糖料价格有所上涨，但由于生产和人工成本过快上升，主产区糖料种植的比较效益仍在连续下降，直截了当导致农民砍蔗主动性不高，观望氛围浓厚，糖厂开榨率低于往年。
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【形势要点：
央行称没有发行大面额纸币的打算】
据央行的最新统计，2010年全国金融机构从流通中收缴人民币假钞430.9万张，面额合计3.38亿元，较2009年下降46%；其中，面额100元的假钞张数占各券不假币总量的71.5%，面额10元的假钞张数占各券不假币总量的11.4%。
收缴假硬币575.6万枚，面额合计574.1万元，较2009年下降52%。
而关于央行有否考虑借鉴香港以及其他地区发行千元等大面额纸币的打算的咨询题，央行副行长马德伦18日称，央行没有任何发行大面额纸币的打算。
此外，关于钞票币市场日前为了炒作公布或将发行第六套人民币的消息，马德伦予以澄清，“央行没有发行第六套人民币的打算”。
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【形势要点：
德国强劲的经济有可能把韦伯送上欧央行行长宝座】
德国现在有机会把自己人送上欧洲央行行长的宝座了。
必须承认，欧洲央行始终逊色于德国央行。
即便在产生12年后，欧洲央行抑制通货膨胀的可信度依旧深受质疑。
欧元也没有德国马克那样的气概，专门难被认定为强势货币。
而如果讲最近的主权债务危机成就了什么的话，那确实是欧元的信誉更差了，作为全球储备货币与美元竞争的筹码更少了。
但是，现在德国有机会改变这一切。
由于主权债务危机还在连续，德国面临着更大的向周边穷国提供援助资金的压力，这使德国有机会提出一个要求作为交换：
在欧洲央行现任行长、法国人特里谢于2011年晚些时候卸任后，让德国央行行长韦伯担任欧洲央行的行长。
欧洲央行一直以来都专门难让市场相信，它的货币政策立场会像德国央行那样强硬。
如韦伯当了欧洲央行行长，那对德国总理默克尔来讲应该算一大成就，在一定程度上还可能有助于平息国内对她的批判。
此外，欧洲金融稳固基金咨询题要想达成最终协议，最快也要等到2月4日欧元区首脑会议召开时，而紧张局面连续得越久，谈判进行得越艰巨，默克尔就越有期望讲服其他领导人同意德国人担任欧洲央行行长。
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【形势要点：
德国人对马克的怀念超乎想象】
在新一轮欧元区财长会议上，德国的态度再次引起各方关注。
德国目前正面临两难的尴尬处境：
一方面要做欧洲的领导者，但又不想为欧洲其他国家付出太多，故在处理欧债危机时，德国政府既不能让欧洲盟友中意，也取悦不到国内民众。
事实上德国人一直不想国家要为不人的错误付款，因此德国总理
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