物流仓储设备行业分析报告.docx

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物流仓储设备行业分析报告

2018年物流仓储设备行业分析报告

2018年6月

我国正处于仓储物流升级阶段，物流装备从机械化向电动化、智能化进阶。

仓储物流是工业和社会物流中重要一环，在行业发展趋于稳定期间，物流效率的提升将成为企业重要的利润来源。

从全球仓储物流发展历史和趋势来看，我国已经从人工的物流运输方式向机械化转变，并且逐步开始普及电动化、自动化系统，其未来将向智能化进一步升级，也将带动产业链中的叉车设备、自动化仓库向更系统、更智能的方向跨越发展。

制造业复苏、物流业稳步发展，叠加人口红利消退，物流装备景气度超预期。

自2016年我国经济进入复苏期后，下游制造业盈利的复苏、物流业的稳步发展，叠加人口红利进一步消退带来对机械化、自动化提升生产效率的要求，物流装备景气度高企，并且在2018年仍然超预期：

1）叉车销量保持快速增长，17年销量同比增加34.2%，销量保持世界第一位。

并且18年1-4月销量在去年较高的基数上同比增长21.4%，进一步超预期；2）物流自动化市场也保持快速增长，16年市场规模约达758亿元，年均保持20%以上的快速增长。

中长期看，政策支持、人工替代、下游景气行业扩张三大因素推动物流装备发展。

2017年我国物流费用占GDP比率为14.6%，明显高于美国日本德国等发达国家水平，而其中保管和管理费用有望通过推动物流升级优化。

近年来我国密集出台政策推动仓储物流业的升级，推动提升效率降低成本。

从人工成本看，我国制造业员工工资逐年提升且制造业企业就业人数不断下降，也将倒逼自动化的更广泛应用。

从下游景气度来看，新能源、食品饮料、电商快递等景气扩张行业的快速发展将为仓储物流自动化带来新的增长点。

电动化和智能化是物流仓储的大方向。

电动仓储叉车和智能物流系统将成为物流仓储的大趋势。

近年来我国电动叉车发展迅猛，根据中国工程机械工业协会统计，我国电动平衡重和电动步行式叉车2017年销量增速分别达32.4%和50.9%，远高于内燃叉车28.2%的销量增速。

而根据中国叉车网数据，欧洲美洲电动叉车占比分别超80%和60%，2017年我国电动叉车占比约41%，我们认为我国电动叉车未来仍有广阔的发展空间。

近年来国家政策不断加码工业互联网，推动仓储与信息、网络相连，持续促进智能化仓储的发展。

前瞻性布局的物流装备龙头企业：

在下游资本开支和设备更新升级加速的背景下，物流设备景气度不断超预期，同时若原材料价格趋于稳定、汇率进入贬值区间有利于提升利润率，则板块经营环境向好趋势确认。

中长期看，政策、人口红利和下游扩产三大因素推动物流装备行业可持续发展，电动化、智能化装备将成为未来行业发展趋势，前瞻性布局产业链的龙头企业值得关注。

一、仓储物流升级驱动设备向智能化、自动化发展

1、提升利润的内在需求驱动物流方式从人工向机械化、智能化演进

（1）物流是行业成熟阶段企业提升利润的重要来源

物流的基本任务是完成物资的存储和运输，工业物流的概念形成于20世纪50年代的美国，1963年引入日本及其他工业发达国家，在1980年引入中国。

工业物流通过将企业订单管理、库存、运输、仓储管理、物料处理以及包装管理优化成有机整体，使得物流过程能与供应链整体保持同步，有利于降低物流成本、缩短订单处理时间、减少整体库存水平。

对于现代企业来讲，当市场空间和份额增速放缓、设备更新及人力资源利用等对制造成本降低空间有限时，物流成本的下降将为工业企业带来“第三利润源”。

（2）仓储物流是物流中承上启下的一环

仓储主要是指物资从进入仓库到被重新发出这一阶段的运动过程，包括物资入库、检验、码放、储存和出库的物流过程。

仓储过程业务多样，管理手段非常复杂，有利于实现集约式经营并提升经济效益。

（3）我国仓储物流正从自动化向智能化升级

随着我国工业和经济的发展，仓储业的现代化要求也在不断提升。

从世界范围来看，物流仓储主要分为人工仓储、机械化仓储、自动化仓储、集成自动化仓储、智能自动化仓储五个阶段。

现阶段我国仓储发展正处在自动化和集成自动化阶段，随着信息技术的发展，未来将结合工业互联网的技术向智能化升级。

（4）仓储物流自动化升级将带动硬件与系统集成的发展

从产业链来看，智能仓储与普通仓储的下游相同，包括烟草、医药、汽车、零售、电商等诸多行业，但对上游的设备及软件和中游的系统集成提出新的要求。

上游包括叉车、输送机、分拣机、AGV、堆垛机、穿梭车等硬件设备和WMS、WCS系统等软件系统；中游为根据行业的应用特点使用多种设备和软件，设计建造智能仓储物流系统。

随着工业经济的发展，仓储物流的升级将带动上游和中游的跨越发展。

2、机械化：

全球来看，叉车为代表的物流搬运车辆仍保持稳定增长

（1）叉车在企业物流系统中扮演重要角色

叉车属于工程机械大类，是对成件托盘货物进行装卸、堆垛和短距离运输作业的轮式搬运车辆，广泛应用于港口、车站、机场、货场、工厂车间、仓库、流通中心和配送中心等，在船舱、车厢和集装箱内进行托盘货物的装卸、搬运作业，是托盘运输、集装箱运输中必不可少的设备。

根据前瞻产业研究院2014年的统计，我国建筑业和机械制造行业应用领域占比最大，占比分别达到26%和20%。

随着国家工业的迅速发展，细分下游有略有变化，根据中国工程机械工业协会统计，2017年我国叉车需求量最大的行业包括交通运输仓储、物流仓储、邮政业、电器、机械行业、汽车行业等。

（2）历史可追溯到20世纪20年代，随全球工业化快速发展

1917年美国CLARK公司发明了世界第一台用于货物搬运用的搬运车（Tructractor），1924年CLARK公司设计出标准叉车（Forklift）应用于美军。

第二次世界大战期间叉车广泛应用于搬运、储存军用物资，并受益于战后经济建设而获得巨大发展。

随着计算机控制技术和单元化运输方式快速发展，以及世界各国工业化水平的不断提高，叉车企业的制造能力不断提高，叉车产品的品种日益丰富、性能大大加强，叉车从最初的军事领域逐渐发展进入众多行业，成为工业生产中重要的工具。

时至今日，全球范围内叉车销量仍保持稳定增长（除08年全球金融危机），我们认为主要驱动因素来自于中国等新兴经济体“机器换人”（替代手动搬运）的红利。

近十年以来，世界叉车行业保持快速发展，根据世界工业车辆联盟统计数据，全世界叉车销量从2006年的82.41万台增长到2017年的133.38万台，年复合增长率4.47%，2017年销量再创新高。

（3）亚洲是世界最大的叉车市场，2016年货运量占比达38%

根据全球工业车辆统计协会（WITS）叉车货运量数据统计，全球贸易区分为亚洲、欧洲、美洲、非洲、大洋洲等区域，其中亚洲的货运量占比第一，体现亚洲市场对叉车的持续旺盛需求；而欧洲、美洲等地区具有较多工业化程度高的发达国家，也构成了全球叉车需求的重要组成部分，2016年的货运量分别达36%和23%。

3、智能化：

自动化仓储发展迅速，在发达国家已成为物流系统重要部分

物流自动化是指物流作业过程的设备和设施自动化，包括运输、装卸、包装物流自动化、分拣、识别等作业过程，比如，自动识别系统、自动检测系统、自动分拣系统、自动存取系统、自动跟踪系统等。

以自动立体仓库为代表的自动仓储系统始于20世纪60年代，并在欧美发达国家和日本迅速发展起来。

其中日本发展尤为迅速。

据前瞻网统计，2002年以前，美国拥有各种类型的自动化立体仓库2万多座，日本拥有3.8万多座，德国1万多座、英国4000多座。

我国自动化立体仓库建设起步于1975年，在1985-1995年期间引进国际先进物流系统集成商，自2005年以来国内企业逐渐崛起，我国自动化仓库进入快速发展期，据前瞻产业研究院统计，截止2016年我国自动化立体库保有量3300座。

但相比于日本的3.8万座与美国的2万多座，我国自动化仓库仍有较大提升空间。

国际物流自动化厂商起步较早、技术水平优越，目前国际上比较知名的物流自动化厂商有日本大福、德国胜斐迩、德国德马泰克等，国内比较知名的厂商有昆船、今天国际、无锡中鼎、新松等。

在20世纪90年代左右，国际厂商相继开始进入中国市场，在技术水平上具有较强优势，占据了较大的市场份额；而我国物流系统集成商从向国外制造商采购核心设备到逐渐走向自主化，并随着更多下游行业增长带来更多的物流需求，而保持快速发展。

而从规模上来看，国内厂商仍有较大发展空间。

注：

采用汇率：

1欧元兑7.6元人民币，1美元兑6.4元人民币，1日元兑0.06元人民币。

因为部分公司业务非公开披露，数据摘取2012、2014年

从物流自动化市场的龙头德马泰克来看，电商等领域及美洲市场需求旺盛。

德马泰克是世界领先的自动化物料处理系统提供商，在全球25个国家开展业务、员工数量约6000人。

在2016年公司被凯傲集团收购，并划归到凯傲的供应链解决方案板块。

根据公司2017年财报披露，公司供应链解决方案板块（主要是德马泰克，因为2015年业务为0，在2016年收购完成后才显现业绩）实现收入20.06亿欧元，主要下游领域包括电商、通用机械、食品饮料服装等，其中电商占比达32%；从业务地区来看，主要仍围绕美洲展开，目前亚太地区的占比为13%。

在我国物流自动化市场，德马泰克具有较高的品牌知名度和技术比较优势，尤其是在烟草、汽车、零售、食品饮料、电商等领域具有很强的市场地位。

二、中国物流仓储设备整体仍保持高景气度

1、机械化：

与其他资本品相比全球占比仍然不高，叉车销量再创新高

（1）全球叉车稳定发展，我国贡献了超过一半的增长量

近十年来全球叉车保持稳定的增长，年复合增速约4.47%，且17年销量再创新高。

根据世界工业车辆联盟数据，2017年全球叉车总销售量达到133.38万台，较2016年的115.29万台，同比上升了15.69%，增加量约18.1万台；亚洲叉车销售量达到55.57万台，较2016年的44.02万台相比，同比上升了26.23%，增加量约11.55万台；中国叉车市场全年共销售机动工业车辆37.16万台，与2016年的26.86万台相比，上升了38.37%，增加量约10.31万台。

中国的叉车销量保持世界第一位，同时从增量来看，中国市场贡献了超过全球一半的增量。

（2）我国叉车自21世纪以来进入快速发展期，17年销量再创新高

我国叉车工业始于1958年大连叉车厂生产第一台仿苏叉车，而后随着我国工业经济的快速发展，叉车的市场需求快速扩张，尤其是自2000年以来，叉车销量产生突破发展，从2000年的不足2万台发展到17年的近50万台，年复合增速达22%。

根据中国工程机械工业协会统计，2017年我国叉车行业销量达49.67万台，较2016年的37.01万台同比上升了34.23%。

（3）与其他资本品相比，我国叉车销量在全球占比仍有提升空间

近年来我国制造业水平不断提高，众多资本品的产销量在全球占有重要份额，使我国成为名副其实的制造业大国。

而根据世界工业车辆统计报告，2017年我国叉车销量占全球比例约28%；该数字低于水木清华研究中心、中投顾问、世界钢铁协会分别统计的我国挖掘机、钢铁和水泥在全球的产销量比例。

从产业链配套、国家制造业竞争力角度来看，我国叉车也有望实现更为领先的全球市场地位。

（4）叉车是物流机械化的重要工具，近年来增长同样受益人口红利的下降

自2010年以来我国劳动年龄人口占比开始逐年下降，从2010年的74.5%下降到2017年的71.8%。

而美国近30年的劳动年龄人口占比平均数为67.3%，日本2015年劳动年龄人口占比为60.9%。

在我国人口红利持续下降的背景下，叉车的需求保持旺盛。

（5）受制造业复苏影响，2017年我国叉车景气度抬升

从过去几年的规律来看，我国叉车的销售与国内制造业整体景气程度紧密相关，叉车销量增速与制造业用电量增速大体保持同步变化。

而自17年以来，我国制造业呈现复苏，工业用电持续向好，叉车的销量增速从16年13