哪些板块是弱市行情的.docx

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哪些板块是弱市行情的

哪些板块是弱市行情的"避风港"?

（股）

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股市在线编辑部发布时间：

2010年01月29日08:

59进入论股堂

编者按：

央行出乎市场意料地迅速上调准备金率，这一举措完全打乱了市场早前的预期，市场的防御情绪明显上升。

在这种不确定性因素仍然较多的情况下，有着多重利好因素刺激的高速公路、医药板块、出口转好的受益板块，值得投资者阶段性关注。

导读：

公路篇：

高速公路：

弱市行情的“避风港”

医药篇：

机构增仓防御类股东阿阿胶放量涨停

防御背景下医药板块值得关注

医药板块：

关注调整幅度较深的中小盘股

出口篇：

出口复苏“烘热”纺织股阶段投资机会

外贸复苏中寻投资亮点纺织类出口股有机会

高速公路：

弱市行情的“避风港”

　　众所周知，高速公路股不受经济周期的影响，业绩增长稳定，但缺乏弹性，估值水平较低，一直被视为防御性资产的首选，尤其是在弱市行情中，大资金往往会选择这类防御品种作为“避风港”。

在最近几日的弱势振荡中，高速公路股显示出其优秀的防御能力，海南高速、皖通高速、楚天高速、重庆路桥等高速公路股不仅颇为抗跌，而且不乏突出表现。

　　昨日，海南高速、皖通高速两只个股在区域振兴的主题结合下，一飞冲天，分别以上涨10.04%和7.33%领涨板块内个股，其他个股楚天高速、重庆路桥、西藏天路、华北高速、五洲交通涨幅都在2%以上，除停牌的ST东北高、浦东建设以外，其他个股均飘红。

　　特别是楚天高速已经连续两个交易日拉出大阳线，前天跌穿3000点，楚天高速高开0.03元，更可贵的是，该股一路走高，一度涨停，直至收盘上涨8.86%。

昨日继续维持强势，一度涨至6.64%，收盘上涨5.65%，报6.36元。

值得一提的是，该股连续两个交易日放出巨量，昨日更是放出2007年4月以来的最大量。

　　一直以来，高速公路股的含金量都偏高，从低市净率板块看，高速公路股也较集中。

像中原高速去年三季度末每股净资产2.7元，但最新股价仅4.4元。

另外，除了因受海南国际旅游岛和王亚伟概念刺激的海南高速近期股价飙升外，大多数高速公路股跑输大盘，补涨要求也较为强烈。

所以弱市行情中，高速公路股也自然成为了资金的“避风港”。

　　业内人士认为，高铁开通后对公路客运的冲击不可避免，同时随着国家高速公路主骨架的形成，高速公路也面临分流效应，公路投资回报率降低不可避免，因此导致该板块成估值洼地。

海通证券行业研究员钮宇鸣分析，2010年高速公路行业面临转型，高速公路企业估值发生分化。

高速公路企业经营的高速公路资产在收费权到期之后将停止收费，而继续收购高速公路因整体收购价格提高和回报率降低趋势不划算，因而企业在现金流充裕的情况下，逐渐投资其他回报率较高的产业成为趋势。

　　昨日高速公路股表现一览

　　代码名称涨幅（%）现价（元）

　　000886海南高速10.047.67

　　600012皖通高速7.337.32

　　600035楚天高速5.656.36

　　600106重庆路桥3.5210.88

　　600326西藏天路2.5815.53

　　000916华北高速2.525.28

　　600368五洲交通2.057.98

　　600350山东高速1.715.35

　　600020中原高速1.624.4

600039四川路桥1.618.19（新快报高菲）

机构增仓防御类股东阿阿胶放量涨停

　　昨日，连续下跌多日的医药板块获得资金追捧，东阿阿胶被机构大量抢筹。

深圳证券交易所交易公开信息显示，当日有9个机构参与了该股。

其中五家买入机构席位合计买入约2.06亿元；而另外四家卖出机构席位合计卖出约0.78亿元。

买入资金远超过卖出资金，显示机构在积极布局具备防御性的东阿阿胶。

大智慧超赢数据显示，近4个交易日，主力资金持续流入东阿阿胶，累计净流入超过6000万元，其中1月25日、26日股价顺势回调，主力资金却净流入775万元和893万元。

　　由于医药板块属于消费类板块，抗周期性较好，在前一轮消费主题中表现不俗，累计涨幅不小。

参考主流机构的盈利预测，医药板块主要公司2010年的PE约在30倍左右；在市场中属于估值的中上区域。

值得关注的是，在2010年市场不确定性因素仍然较多的情况下，特别是在近期市场连续弱势的情况下，具备防御性的医药板块值得投资者阶段性关注。

　　医药板块在本轮回调中表现较为抗跌。

自1月4日以来，上证综指累计跌幅超过了8%，而医药板块只是微跌不到1%。

东阿阿胶从1月4日至昨日收盘，累计涨幅为13.58%。

截至收盘，东阿阿胶封住涨停板，报收29.10元，成交额较前一交易日大幅放大逾两倍。

另有海南海药、同仁堂等6只医药股涨幅超过5%；涨幅在1%以上的医药股达到83只。

　　东阿阿胶是全国最大的阿胶生产企业，阿胶年产量、出口量分别占全国的75%和95%以上，掌握全国90%的驴皮资源。

公司制作技艺被国务院列入国家首批非物质文化遗产扩展项目名录。

有分析指出，东阿阿胶2009-2011年综合每股盈利预测分别为0.58元、0.74元和0.95元，对应的动态市盈率为50、39和31倍，投资价值凸显。

分析人士表示，医药板块是典型的防御板块，在弱势中值得投资者关注，但医药各子行业的防御性特征存在差异。

其中医药商业的防御性最好。

此外整个医药板块在防御性属性之外还同时受到其成长性特征的支撑，这源于中国医药行业目前发展阶段与国际医药行业的差异，因此在关注行业防御性的同时，应更注重行业的成长性特点。

（上海证券报刘伟）

防御背景下医药板块值得关注

　　核心提示：

央行出乎市场意料地迅速上调准备金率，这一举措完全打乱了市场早前的预期，市场的防御情绪明显上升。

在这种不确定性因素仍然较多的情况下，有着多重利好因素刺激的医药板块，值得投资者阶段性关注。

　　一、市场防御情绪上升，医药板块值得关注

　　央行出乎市场意料地迅速上调准备金率，这一举措完全打乱了市场早前的预期：

即2010年上半年宏观经济仍然向好，信贷保持宽松。

受益影响，大市呈现出明显的调控格局。

值得注意的是，不少投资者还认为，本轮调控与04年有着异曲同工之处。

由此可见，市场的情绪已经由年初的乐观转化成谨慎、甚至是悲观的状态。

　　在这种背景下，医药板块或值得关注。

由于医药板块属于消费类板块，抗周期性较好，在前一轮消费主题中表现不俗，累计涨幅不小。

参考主流机构的盈利预测，医药板块主要公司10年的PE约在30倍左右；在市场中属于估值的中上区域。

值得关注的是，在10年市场不确定性因素仍然较多的情况下，医药板块仍然值得投资者阶段性关注。

　　首先，展望2010年，政策的重心则出现了一些新变化，扶持并发展新兴产业成为政策的着力点，主要是以新能源、节能环保、电动汽车、新材料、新医药、生物育种和信息产业等作为重点对象。

换言之，新医药也成为了七大新兴战略产业之一。

　　其次，各种政策的出台对医药板块构成积极的影响。

从行业特性来看，医药行业的政策敏感度较高，往往一两个细小的政策变动，会引发行业或部分公司盈利的重大变化。

例如医改的不断推进，新基本药物目录的出台，是医改的重大举措之一，对医药行业的影响不言而喻。

简单来说，入选基本药物目录，虽然药品价格上有所回落，但其市场空间将明显扩大，市场占有率有望因此大幅提升。

事实上，在医改政策不断深化推进的背景下，医药行业在生产、流通、销售等环节，都将发生重要的变化，主要的特点是，行业的集中度不断提高，行业强者恒强的特点更加明显。

　　最后，产业升级也给行业带来不小的机遇。

据统计，近几年是专利药专利过期的集中阶段。

仅2007年全球就有35种重量级药品专利到期，吐出价值高达800亿美元的药品市场。

同时，全球非专利药市场正以每年10%~15%的速度增长，远高于全球制药业整体发展速度。

对于我国的原料药仿制药企业而言，这无疑是一次重大机遇，从原料药提供商向制剂提提供商升级。

在中药领域，中药现代化的进程在有序推进；在生物制药领域，政策的大力扶持，使得相关企业具有自主研究能力、且产研一体化，与国际先进水平差距在缩小。

我国甲流疫苗的急时迅速研究生产，便是其中的例子。

　　二、如何把握医药板块的机会

　　从行业角度来看，医改是推动行业发展的重要动力，因此，投资者可以围绕这一主线把握投资机会。

总体来看，医改推动的医疗服务体系、医疗保障体系、与及国家基本药物制度，对普药、普通医疗器械、医药流通业来说，都将是一次重新占有更高市场份额的良好机会。

　　以医药流通业为例，随着医疗改革的不断推进，未来医院将更多地采取集中招标、采购的方式，这在很大程度上将加速医药流通业的集中。

事实上，美国市场化主导医疗模式，仅5年时间前三大企业的集中度由30%上升70%.日本医疗政府主导，6年时间前三大企业的市场份额由30%上升至71%.目前，我国前三大医药流通企业的市场占有率不到30%，远低于发达国家水平，在医疗改革等因素催化下，小部分医药流通企业将可能出现迅速成长为行业的巨无霸。

另外，医改中采用的统购统销的方式，将加快普药生产行业集中度的提升，产品进入新基本药物目录的企业，市场占有率有望得到提升。

最后，在产业升级背景下的化工原料药企业、中药企业、生物制药企业也值得关注。

（腾讯财经特约广州万隆）

医药板块：

关注调整幅度较深的中小盘股

　　上周五以来，中小盘个股一度出现了较大程度的下跌，医药生物作为典型的中小盘个股出现了较大程度的跳水，昨日涨跌互现，整体跌幅小于大盘。

我们认为，医药板块整体机会取决于市场的走势，在大势走强的情况下，医药板块很难跑赢大势，大盘走弱时有望强于大盘。

　　之前因新版医保目录发布，相关个股表现优异，近几日甲流概念股及前期涨幅巨大的个股出现了较大的回调。

对于涨幅过大的股票建议投资者注意规避风险。

近期VA价格略有下跌，其他原料药价格基本未波动。

时值年尾，本月预计不会再出现影响价格偶发事件。

对于明年的原料药价格，我们仍然维持判断，景气度相对最高的是VE，相关厂家值得关注。

其次我们建议投资者中期关注VB2的价格情况，VB2的供求格局是否会变虽仍不明朗，但我们判断主要厂商仍存在提价动力。

　　医药板块在经历近期调整后，估值风险得到一定的释放，凭借其确定性增长的特性和新医改的投资主题，作为稳健型投资者的避险板块仍值得关注。

　　尽管我们认为医药板块有可能会在本月再度受到市场的重点关注，但我们依然认为这种投资机会更多的还是属于结构性的机会。

基于对目前医药板块所面临的内外部环境的认识和分析，我们认为本月医药板块的投资逻辑主要包括以下三个方面，特别是对于近期调整比较多的成长股可以给予重点关注：

　　一、突出防御性，投资错杀股：

近期的下跌中，医药板块整体走势弱，这是由大盘走势和医药板块整体估值情况所共同决定的。

但在医药板块整体走弱的情况下，少数基本面不错，估值水平较低的个股也跟随大势有了较大幅度的回调，这就为我们买入这些股票提供了较好的投资机遇，建议重点关注：

益佰制药、康缘药业、三九医药、三精制药以及上海莱士等个股。

　　二、挖掘基本药物目录和2009版医保主题：

按照规划，本月将确定发布扩展版的基本药物目录、基本药物招标采购细则以及2009版医保目录等文件，建议重点关注相关的个股：

康缘药业、恒瑞医药、益佰制药、三九医药以及南京医药等。

三、把握阶段性的甲流行情：

近期包括我国在内的主要国家都在报道甲流病毒变异的消息，尽管目前这些变异情况还是孤立和散发的，并且目前的治疗药物和疫苗对变异病毒仍然有效，但未来甲流病毒发生突变的可能性仍然存在。

我们认为，在甲流疫情扩散没有得到有效遏制的情况下，甲流概念仍然是近期医药板块投资的重要关注点，这也正是我们今年三季度以来一直重点关注的投资主题。

在投资主线上，我们认为，一方面可以重点关注甲流疫苗股的波段操作，特别是华兰生物再次获得工信部的大额订单，这将对降低其短期估值水平起到重要作用；另一方面，投资者可以深度挖掘一些目前未被大幅炒作的中药抗病毒股，如三精制药、康缘药业以及亚宝药业等。

值得一提的是，由于甲流概念股整体的短期估值水平较高、行情波动较大，我们并不建议风险承受能力较低的投资者参与甲流行情。

（证券时报

出口复苏“烘热”纺织股阶段投资机会

　　09年12月纺织服装行业出口同比增速大幅反弹，数据公布后，纺织服装板块内出口类个股均有超越大盘的表现，出口复苏俨然已经成为投资者关注的热点。

我们认为，月度出口数据的变化会为出口股带来一定的阶段性投资机会，预计出口股可能的上涨机会出现在2月、4月、8月出口数据公布后。

投资标的则继续推荐业绩稳健、估值较低的细分子行业龙头公司，包括山东如意、华孚色纺、鲁泰A和伟星股份；并重点推荐产能扩张、技术领先和具有资产注入预期的山东如意。

　　12月出口数据向好成催化剂

　　09年12月，纺织服装行业完成出口额167.87亿美元，同比增长4.47%，同比增速在经历了连续8个月的负增长后首度转正，并达到年内高点，较11月提高了14个百分点。

09年全年行业出口额达1671亿美元，同比下降9.79%，增速较1-11月回升1.35个百分点。

　　我们认为，出口同比增速反弹较快，一方面是由于08年12月基数较低（出口额为160.69亿元，占08年全年出口额比重达8.67%，低于平均水平1.1个百分点）；另一方面是因为09年10、11月两个月出口额相对较低，且境外经销商在12月加大了订货量以补充库存。

　　09年四季度行业出口额占全年比重为27.16%，低于1994-2009年均值0.18个百分点，这说明四季度的出口情况较前三季度并没有明显好转；不过，经销商各月订货量的大幅波动，恰恰表明了对于未来需求不确定性的担忧，我们认为2010年月度出口数据出现反复的概率仍比较高。

　　尽管12月出口数据转好有基数低等原因，但资本市场依然给予了积极的回应。

1月11日至22日，纺织板块上涨1.85%，超越大盘7.07个百分点，我们跟踪推荐的出口类个股鲁泰A、山东如意、华孚色纺及伟星股份同期涨幅分别达到6.59%、10.73%、9.05%和12.82%。

09年3月、6月较好的出口数据公布后，市场也有类似的反应。

说明出口数据的月度波动的确会对中短期的市场产生一定的影响，这也是触发我们对2010年各月出口数据进行预测的主要原因。

　　季节性因素导致出口“前低后高”

　　与年度数据主要受供需关系、宏观环境影响不同，月度数据受季节性、节假日因素以及一些突发的政策性因素影响更为显著。

其中，季节性是影响纺织品服装月度出口数据分布的最主要原因。

我们通过分析1994-2009年纺织服装出口数据可以发现，下半年出口额明显大于上半年，占全年比重在55%-57%之间。

各个季度占比多年来基本稳定，由高至低依次是三季度、四季度、二季度和一季度；其中三季度占比最高，在30%左右，一季度占比最低，不超过20%。

　　春节是影响月度出口数据分布的另一个重要原因。

由于每年春节均在一季度内，员工放假会影响5-10个工作日的正常生产，因此一季度的出口额占比要低于其他三个季度；另外，春节的放假区间所处月份的不同，对一季度内各月的出口额分布也会带来一定的影响。

根据规律，大多数年份的春节在2月份，1994年以来共有六次春节发生在1月份，除2009年外，其余五年中1月出口额占比都比较低。

　　不过，自1999年开始中国开始执行“五一”、“十一”七天长假，08年“五一”长假取消，执行和取消前后5月、10月的出口数据占比均未出现明显的变化。

与春节企业停产放假不同，“五一”、“十一”期间企业往往会采用员工加班、轮休等方式以保证机器设备的正常开工，因此对于当月的出口影响有限。

　　出口股阶段性行情可期

　　我们对1994-2009年各月出口额占当年出口总额比重进行简单算术平均和加权平均（对于距今较近年份的数据给予较高权重），结果十分接近，这说明行业出口额在各月之间的分布这些年一直比较稳定。

在出口总量既定的情况下，通过出口数据的月度分布预测各月出口情况是可行的。

综合考虑前面提到的季节性、节假日等因素的影响，我们预计2010年各月出口额占年出口额的比重依次为8%、5.07%、6.44%、7.87%、7.78%、8.59%、9.46%、9.85%、9.88%、8.93%、8.63%及9.50%。

　　对于2010年全年出口情况，我们仍维持此前的判断，即增速不会超过10%。

按比较乐观的假设9%测算，出口总额将达到1821.72亿美元。

据此推算的各月出口额环比增速依次为-13.18%、-36.59%、26.92%、22.14%、-1.08%、10.44%、10.04%、4.14%、0.36%、-9.60%、-3.33%及10.03%。

我们认为，在国外需求增长缓慢以及中国出口量占全球贸易额比重已经偏高的情况下，未来出口增速会保持跟GDP同步的水平，“入世”以来年均20%以上的增长在未来很难再现。

但同时我们也承认，月度出口数据的变化会为出口股带来一定的阶段性投资机会。

根据前面对2010年各月出口数据的预测，我们认为出口股可能的上涨机会应出现在2月、4月、8月出口数据公布之后。

我们继续推荐业绩稳健、估值较低的细分子行业龙头公司，包括山东如意、华孚色纺、鲁泰A和伟星股份，其中重点推荐产能扩张、技术领先和具有资产注入预期的山东如意。

（中国证券报国泰君安张威李质仙

外贸复苏中寻投资亮点纺织类出口股有机会

　　国泰君安认为，在国外市场需求增长缓慢，以及中国出口量占全球贸易额比重已经偏高的情况下，未来出口增速会保持跟GDP同步的水平，“入世”以来年均20%以上的增长在未来很难再现。

不过对纺织服装行业而言，国泰君安表示月度出口数据的变化将会给纺织类出口股带来一定的阶段性投资机会。

投资者可关注：

山东如意（002193，收盘价13.90元）、华孚色纺（002042，收盘价19.35元）、鲁泰A（000726，收盘价11.74元）和伟星股份（002003，收盘价23.11元）。

　　纺织类出口股有阶段性投资机会

　　相关数据显示，去年12月，纺织服装行业完成出口额167.87亿美元，同比增长4.47%，同比增速在经历了连续8个月的负增长后首度转正，并达到年内高点，较11月提高了14个百分点。

同时，去年全年行业出口额为1671亿美元，同比下降9.79%，增速较1月～11月回升1.35个百分点。

数据公布后，纺织服装板块中出口类个股均超越大盘表现，出口复苏又重新成为投资者关注的热点。

　　经国泰君安研究发现，纺织服装行业出口具有明显的季节性，各个季度出口额占比多年来基本稳定，由高至低依次是三季度、四季度、二季度和一季度。

其中三季度占比最高，在30%左右，一季度占比最低，不超过20%。

　　综合而言，国泰君安认为在国外市场需求增长缓慢，以及中国出口量占全球贸易额比重已经偏高的情况下，未来国内出口增速会保持跟GDP同步的水平。

国泰君安表示，月度出口数据的变化将会给纺织类出口股带来一定的阶段性投资机会。

根据对各月出口额进行预测，出口个股可能的上涨机会应出现在2月、4月、8月出口数据公布后。

　　重点关注公司

　　在个股方面，国泰君安继续推荐业绩稳健、估值较低的细分子行业龙头公司，包括山东如意、华孚色纺、鲁泰A和伟星股份。

　　其中，山东如意新增的800万米精纺呢绒项目前端的染色、纺纱、倍捻设备已全部到位并正常运行，后端的织布和染整设备正在安装过程中。

老厂区原有的700万米产能除染整外，其余工序也已全部移至新厂区并正常运行。

预计今年6月老厂区搬迁以及新产能配套全部完成。

　　目前，国内对精纺呢绒的需求回升明显，而国内主要企业近些年均没有扩产，结合公司目前饱满的订单情况，国泰君安认为新增产能的消化不存在问题。

此外，去年公司开发的新技术“如意纺”获得国家科技进步一等奖，这也是纺织企业第一次获得该奖项。

尽管不会对公司业绩产生直接的影响，但对提升公司在行业内的地位，争取财政补贴和税收优惠都有积极意义。

　　另外，去年下半年“如意纺”在公司产品中的应用比例为20%。

国泰君安预计今年新技术的比例仍会继续提升，提升幅度要视下游客户的需求而定。

公司通过“如意纺”生产的羊绒面料已接到了一部分客户的订单，售价500元/米左右，为普通面料的7倍～8倍，若未来销售能达到一定规模，将明显提升公司的盈利能力。

　　国泰君安预计公司2009年、2010年、2011年每股收益分别为0.35元、0.54元和0.7元，复合增长率42%。

加上未来大股东资产注入的预期，国泰君安认为公司合理价值在16元以上，对应2010年30倍市盈率，给予“增持”评级。

（每日经济新闻国泰君安）（责任编辑：

通明海）