盈利能力分析.docx
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盈利能力分析
山西财贸职业技术学院教案
课程名称
财务报表分析
教学对象
财管1201-1204
任课教师
武丽霞
授课日期
第十四周
（1）
课
题
盈利能力分析
（一）
教
学
目
的
1．知识方面：
理解盈利能力的目的和内容；掌握企业盈利能力指标的计算及简要分析；掌握投资者获利能力指标的计算及简要分析。
2．德育方面：
提高学生透过数字表象看透数字背后真实情况的水平和技能，为企业进行正确的决策提供必要的帮助。
3．技能方面：
熟练掌握反映盈利能力的指标的计算，掌握其分析要领。
教
学
重
点
与
难
点
反映盈利能力各个指标的计算及分析
参
考
资
料
教材、媒体报道、网站
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课时分配：
教学内容课时（分）
盈利能力分析的基本认知20
企业盈利能力分析80
教学环节及内容
教学方法说明
上周我们主要针对资产负债表进行了企业偿债能力指标的计算与分析。
而利润表是企业经营效果的“成绩表”，通过对其分析，我们可以全面地了解企业的盈利能力，进而可以对企业在行业中的竞争地位、自身的持续发展能力等作出有效判断。
本周我们将主要从盈利能力方面系统介绍利润表的指标分析。
企业的盈利能力可以从计算利润表的逻辑关系“利润=收入-成本-费用”的角度来分析；也可以从投资的角度，依据投资者投入的钱和获得的利润关系来分析。
随着资本市场的发展，很多企业通过上市来获得大众投资者的资金，为企业的发展提供更多机会，所以上市公司的盈利能力分析也就被广大股民所关注。
接下来，
复习旧知识
导入新课
给出M公司利润表，让同学们来考虑如何利用利润表的数据进行盈利能力的分析（利润表附在最后）
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教学环节及内容
教学方法说明
我们将基本按上述逻辑，逐一分析企业的盈利能力。
一、盈利能力分析的基本认知
盈利能力通常是指企业在一定时期内赚取利润的能力。
获取利润是企业最重要的经营目标，是企业生存和发展的基础。
它既关系企业投资者的利益，也关系企业债权人的利益，同时也是所有者评价经营者业绩的主要内容。
可见，获利是企业内外有关各方都关心的中心问题。
所以，盈利能力分析十分重要。
企业的盈利能力越强，给投资者带来的收益越高，企业价值越大，现金流量越多，企业的偿债能力也越强。
（一）盈利能力分析的目的
企业的盈利能力对企业所有的利益相关人来说都是非常重要的，但不同的报表使用者对盈利能力分析的侧重点不同。
1、有利于投资者进行投资决策
对于投资者而言，利润是股东权益的源泉，尤其是从长期看，无论是股利收益还是资本收益，都离不开利润的实现。
在市场经济条件下，投资者往往会认为企业的盈利能力比财务状况、营运能力更重要。
企业的盈利能力越强，税后利润越多，向投资者分配的利润必然多。
讲授法
引导同学们利用所学知识，来分析各利益主体的分析目的
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教学环节及内容
教学方法说明
而投资者投资的直接目的就是获取更多的利润，投资者总是将资金投向盈利能力强的企业。
因此，投资者对企业盈利能力分析是为了判断企业盈利能力的大小，盈利能力的稳定性、持久性及未来盈利能力的变化趋势。
企业的盈利能力增强，投资者的直接利益就会提高。
此外，企业的盈利能力增强还会使股票价格上升，从而使投资者可获得资本收益。
只有投资者认为企业有良好的发展前景才会保持或增加投资。
2、有利于债权人衡量资金的安全性
对债权人而言，利润是企业偿还债务尤其是长期债务的基本保障。
盈利能力的强弱直接影响企业的偿债能力。
企业举债时，债权人势必审查企业的偿债能力，而偿债能力的强弱最终取决于企业的盈利能力。
一个有良好盈利能力的企业在偿债方面一般不会存在问题，债权人权益将得到充分保障。
3、有利于经营者改善经营管理
对于经营者而言，企业从事经营活动，其直接目的是最大限度地赚取利润并维持企业持续稳定地经营和发展。
持续稳定地经营和发展是获取利润的基础；而最大
限度地获取利润又是企业持续稳定发展的目标和保证。
引导学生利用所学知识及常识理解各利益主体的分析目的
切忌读书、死记硬背
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教学环节及内容
教学方法说明
只有在不断地获取利润的基础上，企业才可能发展；同样，盈利能力较强的企业比盈利能力较弱的企业具有更大的活力和更好的发展前景。
因此，盈利能力是企业经理人员最重要的业绩衡量标准，也是其发现问题、改进企业管理的突破口。
对企业经营者来说，企业盈利能力分析的目的具体表现在以下两个方面：
（1）利用盈利能力的有关指标反映和衡量企业经营业绩。
企业经理人员的根本任务，就是通过自己的努力使企业赚取更多的利润。
各项收益数据反映了企业的盈利能力，也反映了经理人员工作业绩的大小。
用已达到的盈利能力指标与标准、基期、同行业平均水平、其他企业相对比，则可以衡量经理人员工作业绩的优劣。
（2）通过盈利能力分析发现经营管理中存在的问题。
盈利能力是企业各环节经营活动的具体表现，企业经营的好坏，都会通过盈利能力表现出来。
通过对盈利能力的深入分析，可以发现经营管理中的重大问题，进而采取措施解决问题，提高企业收益水平。
4、有利于政府部门行使社会管理职能
政府行使其社会管理职能，要有足够的财政收入作
引导学生利用所学知识及常识理解各利益主体的分析目的
可以提问，让同学们自己来说
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教学环节及内容
教学方法说明
保证。
税收是国家财政收入的主要来源，而税收的大部分来自于企业。
企业盈利能力强，就意味着实现利润多，对政府税收贡献大。
各级政府如能聚集较多的财政收入，就能有更多的资金投入于基础设施建设、科技教育、环境保护及其他各项公益事业，更好地行使社会管理职能，为国民经济的良性运转提供必要保障，推动社会向前发展。
5、有利于企业职工判断职业的稳定性
企业盈利能力的强弱，经济效益的大小，直接关系到企业员工的自身利益，实际上也成为人们择业的一个比较主要的衡量条件。
企业经营得好，具有较强的盈利能力，就能为员工提供较稳定的就业位置，较多的深造和发展机会，较丰厚的薪金及物质待遇，为员工在工作、生活、健康等各方面创造良好的条件，同时也能吸引人才，使他们更努力地为企业工作。
当然，应当注意到的是，盈利能力是一个相对概念。
不能仅凭企业获得利润的多少来判断其盈利能力的大小，因为企业利润水平还受到企业规模、行业水平等诸多因素的影响，不同资源投入、不同收入情况下的盈利能力一般不具有可比性。
引导学生利用所学知识及常识理解各利益主体的分析目的
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教学环节及内容
教学方法说明
（二）盈利能力分析的内容
盈利能力分析，可分为企业盈利能力分析和投资者获利能力分析。
企业盈利能力分析可从产销规模和资产规模两方面进行考察和分析，主要指标有：
销售毛利率、销售利润率、资产净利率、净资产收益率、资本保值增值率、成本费用利润率等；投资者获利能力分析主要是针对上市公司盈利能力的分析，主要指标有：
每股收益、市盈率、每股净资产、市净率、股利支付率、现金股利保障倍数等。
二、企业盈利能力分析
有关衡量企业盈利能力的指标有两类：
一类是与销售有关的盈利能力，包括销售毛利率、销售利润率、成本费用利润率等；另一类是与投资有关的盈利能力，包括资产净利率、净资产收益率、资本保值增值率等。
（一）与销售有关的盈利能力分析
与销售有关的盈利能力分析，是指通过计算对企业生产及销售过程中的产出、耗费和利润之间的比例关系，来研究和评价企业的盈利能力。
在该过程中，不考虑企业的筹资或投资等问题，只研究利润与成本或收入之间的比率关系。
它能够反映企业在销售过程中产生利润的
讲授法
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教学环节及内容
教学方法说明
能力。
与销售有关的盈利能力分析是企业盈利能力分析的重点。
在企业利润的形成过程中，营业利润是主要的来源，而营业利润高低关键取决于商品销售的增长幅度。
商品销售的增减变化，直接反映了企业生产经营状况的优劣和经济效益的高低。
与销售有关的盈利能力分析的指标有很多种，其中应用比较广泛的主要有销售毛利率、销售利润率和成本费用利润率等。
下面我们来逐一进行介绍。
1、销售毛利率
（1）指标计算
销售毛利率是销售毛利与主营业务收入的比率，反映企业销售的初始盈利能力。
计算公式为：
销售毛利＝主营业务收入－主营业务成本
它最大的特点在于没有扣除期间费用。
因此，它能够排除管理费用、财务费用、营业费用对主营业务利润的影响，直接反映销售收入与支出的关系。
销售毛利率是分析盈利能力非常重要的一个指标，
讲授法
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教学方法说明
它反映企业营业活动流转额的初始获利能力，体现了企业的获利空间和基础。
销售毛利率越高，则对管理费用、销售费用、财务费用等的承受能力越强，盈利能力也越强，否则相反。
（2）指标分析
销售毛利是企业最终利润的基础。
企业的销售毛利率越高，最终的利润空间越大。
例如，甲企业的销售毛利率为50%，乙企业的销售毛利率为20%。
这意味着甲企业每卖出100元钱产品，产品的成本只有50元，毛利为50元，只要每100元销售收入需要抵补的各项费用低于50元，企业就能盈利。
而乙企业每卖出100元钱产品，产品的成本高达80元，毛利只有20元，只有每100元销售收入需要抵补的各项费用低于20元时企业才能盈利。
对销售毛利率也可以进行横向和纵向的比较。
通过与同行业平均水平或竞争对手的比较，可以洞悉企业主营业务的利润空间在整个行业中的地位以及与竞争对手相比的优劣。
如果通过横向比较，发现企业的
销售毛利率过低，则应进一步查找原因，并采取措施及时调整。
结合案例进行各指标的计算及简要分析
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教学环节及内容
教学方法说明
通过与企业以往各期的销售毛利率进行比较，可以看出企业主营业务盈利空间的变动趋势。
如果在某一期
间内销售毛利率突然恶化，作为内部分析则应进一步查找原因，看看是由于降价引起的，还是由于成本上升所致，并及时找出改善的对策。
需要注意的是，毛利率具有明显的行业特点。
一般来说，营业周期短、固定成本低的行业毛利率水平比较低，如商品零售业；而营业周期长、固定成本高的行业毛利率高，如重工业企业。
2、销售利润率
（1）指标计算
销售利润率是用于衡量企业一定时期销售收入获取利润的能力，是盈利能力的代表性财务指标。
应当指出的是，人们对于公式中的分子分母用什么表示，各有不同的看法。
因此，此公式可以派生出很多有用的指标，从不同角度评价企业销售收入的盈利能力。
引导学生发现指标计算的规律，不要死记硬背
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（2）指标分析
销售利润率表示每1元主营业务收入可实现的利润总额是多少。
销售利润率指标越高，说明企业通过扩大销售获取利润的能力越强。
但它受行业特点影响较大。
通常来说，越是资本密集型的企业，其销售利润率越高；反之，资本密集程度相对较低的行业，其销售利润率越低。
因此，在使用该比率分析时，要注意与同行业其他企业进行对比分析。
销售净利率表示每1元主营业务收入可实现的净利润是多少。
销售净利率是企业销售的最终获利能力指标。
销售净利率越高，说明企业在正常经营的情况下由盈转亏的可能性越小，并且通过扩大主营业务规模获取利润的能力越强。
通过分析销售净利率的变化，不仅可以促使企业扩大销售，还可以让企业注意改善经营管理，控制期间费用，提高盈利水平。
销售净利率分子中净利润的形成并非都是由销售收入所产生，它还受到诸如营业外收支等偶然因素的影
引导学生通过指标计算过程的比较来进行指标分析
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教学方法说明
响，使指标的变化不稳定，而营业利润是最能体现企业经营活动业绩的项目。
因此，营业利润率分子用营业利润表示，而营业利润中还包含其他业务利润，为保持分子分母口径一致，分母中还应加上其他业务收入。
作为考核盈利能力的指标，营业利润率比销售毛利率更趋于全面。
因为营业利润率不仅考核主营业务的盈利能力，而且考核其他业务的盈利能力，并且反映全部业务收入和其直接相关的成本、费用之间的关系，以此说明企业盈利能力的稳定性和可靠性。
营业利润中包含其他业务利润，并不能真正体现主营业务的盈利能力。
因此，公式中分母用主营业务收入来表示，分子用主营业务利润来表示。
主营业务利润率指标反映了企业的基本盈利能力，一个企业没有足够大的主营业务利润率便不能盈利；即使盈利，也是不稳定的。
3、成本费用利润率
（1）指标计算
引导学生通过指标计算过程的比较来进行指标分析
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成本费用总额=营业成本+营业税金及附加+期间费用
（2）指标分析
成本费用利润率是指企业的利润总额与营业过程发生的全部成本费用的比率，反映企业盈利能力的强弱，用于衡量企业对费用的控制能力和管理水平。
该指标值越高，说明企业为取得收益而付出的代价越小，企业盈利能力越强；反之，则企业盈利能力越弱。
下面我们就利用以上指标对M股份有限公司的盈利能力进行分析。
M股份有限公司销售盈利能力指标
项目
2008年
2007年
销售毛利率
19.13%
18.95%
销售净利率
6.11%
6.01%
营业利润率
7.34%
8.25%
成本费用利润率
8.53%
9.04%
简要分析：
（1）销售毛利率由2007年的18.95%上升到2008
区别成本利润率和收入利润率
案例教学
先让学生自己计算指标，然后通过对比进行简要的分析
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教学方法说明
年的19.13%,上升了0.18%;销售净利率由2007年的6.01%上升到2008年的6.10%，上升了0.1%；营业利润率由2007年的8.25%下降到2008年的7.34%，下降了0.91%；成本费用利润率由2007年的9.04%下降到2008年的8.53%，下降了0.51%。
（2）销售毛利率略有上升，说明企业销售的初始盈利能力基本稳定、略有增强。
这主要是由销售增长引起的。
（3）在销售毛利率略有上升的情况下，营业利润率却有所下降，说明企业营业活动的盈利能力有所下降。
这主要是由于销售费用、财务费用及资产减值损失的大幅增加所致。
（4）在营业利润率下降的情况下，销售净利率反而上升，主要是由于2008年营业外收入有较大增长。
虽然2008年企业最终盈利能力较2007年有所增强，但由于是营业外收入增长引起的，盈利质量不高、不具有稳定性。
（5）成本费用利润率下降幅度较大，说明企业为取得收益而付出的代价在增大，盈利能力在减弱。
虽然利润总额和成本费用总额都在增加，但利润总额增加的幅
可以请同学进行补充，尽可能分析全面一些
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度低于成本费用增加的幅度，说明企业对费用的控制能力和管理存在问题。
综上所述，M股份有限公司由销售引起的初始盈利能力相对稳定，但由于期间费用增长过多导致营业活动的盈利能力有所下降，所以该公司需要加强对成本费用的控制。
此外，由于2008年营业外收入增长过多，使得该年最终的盈利能力基本保持在2007年的水平，但这样的收入不具有持续性、稳定性，应该说企业最终的盈利能力是有所下降的。
（二）与投资有关的盈利能力分析
前面说到与销售有关的盈利能力分析，这些指标都是以营业收入为基础来分析企业的盈利能力，并没有考虑企业资产的投入和产出的对比关系，因而不能全面反映企业的盈利能力，因为较高的销售利润率可能是靠很高资本投入实现的。
因此，还应从资产运用效率的角度进一步分析，企业在一定时期内占用的资金越少，实现的利润越大，其投资的收益能力越强。
该类比率反映了利润和投资之间的内在关系，是企业投资人对其进行评价的重要指标。
与投资有关的盈利能力指标主要有：
资产净利率、
对学生的分析进行评价，给出我的分析，供同学们参考
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净资产收益率、资本保值增值率。
1、资产净利率
（1）指标计算
资产净利率是企业净利润与总资产平均余额的比率，该指标反映了全部资产的收益率。
（2）指标分析
资产净益率是站在企业总体资产利用效率的角度上来衡量企业的盈利能力的，是对企业分配和管理资源效益的基本衡量。
该指标越高越好。
该指标越高，表明资产利用效果越好，整个企业的活力能力越强，经营管理水平越高。
对资产净利率也可以进行横向和纵向的比较分析。
（3）资产净利率的驱动因素
引导学生理解指标含义，给出指标计算公式
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教学方法说明
说明影响总资产收益率的因素主要是销售净利率和总资产周转次数。
销售净利率反映了企业控制成本费用的能力；总资产周转次数反映企业运用资产获取销售收入的能力。
从以上两个因素对总资产收益率的作用过程看，总资产周转次数是基础。
因为一般情况下，企业应在现有 资产规模下创造尽可能多的收入，在所创造收入基础上尽可能控制成本费用来提高资产净利率。
注意：
企业处于不同时期和属于不同行业，提高资产净利率的突破口也有不同。
①若企业产品处于市场竞争非常激烈的时期，可选择通过提高总资产周转次数来提高资产净利率。
②若企业处于扩大规模时期，可选择通过降低成本费用提高销售净利率来达到提高资产净利率的目的。
③固定资产比例较高的重工业，主要通过提高销售净利率来提高资产净利率。
引导学生利用所学知识进行指标的分解，并能进行分析
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④固定资产比例较低的零售企业，主要通过加强总资产周转次数来提高资产净利率。
2、净资产收益率
（1）指标计算
净资产收益率是企业净利润与其平均净资产之间的比值，反映股东投入的资金所获得的收益率。
该指标强
调经营期间净资产赚取利润的结果，是一个动态的指标，说明经营者在经营期间利用企业净资产为企业新创造利润的多少，是一个说明企业利用单位净资产创造利润能力大小的一个平均指标，有助于企业相关利益人对公司未来的盈利能力作出正确的判断。
（2）指标分析
如果净资产收益率越高，说明股东投入的资金获得报酬的能力越强，反之则越弱。
对净资产收益率也可以进行横向和纵向的比较分析。
（3）净资产收益率的公式分解
引导学生自己得出结论
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教学方法说明
该等式为杜邦等式，影响企业净资产收益率的是代表资产获利能力的资产净利率，以及反映企业权益资本占总资产比例的权益乘数。
总资产收益率越高，权益乘数越大，净资产收益率越高，这也意味着投资者投入权益资本较高的回报能力。
（4）净资产收益率的缺陷
净资产收益率不便于进行横向比较
不同企业负债率是有所差别的，导致某些微利企业净收益偏高，而某些效益不错的企业净资产收益率却很低。
净资产收益率不一定能全面反映企业资金的利用效果，从净资产收益率的分解看出，在资产净利率不变的情况下，负债比重越高，权益乘数越大，净资产收益率越高，这会导致很多企业提高负债比率来提高净资产收益率。
净资产收益率不利于进行纵向比较
企业可通过诸如负债回购股权的方式来提高每股收
通过案例，让同学们理解净资产收益率的缺陷
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益和净资产收益率，而实际上，该企业经济效益和资金利用效果并未提高。
3、资本保值增值率
（1）指标计算
资本保值增值率可以直观地反映资本数量的变动，而总的来说，资本数量的变动是由企业经营产生利润引起的。
因此，资本保值增值率也可以反映与投资有关的盈利能力。
其计算公式为：
通过该公式可以较为直观地考察企业资本增值情况，为投资者考察企业规模变化提供一个可靠的视角。
（2）指标分析
资本保值增值率指标越高，说明企业资本增值能力越强；反之，则说明企业经营业绩不佳，资本增值能力较弱。
引导学生根据指标名称自己写出计算公式
M股份有限公司利润表
2008年度单位：
元
项目
本年金额
上年金额
一、营业收入
783027675.40
618087466.27
减：
营业成本
633224765.34
500938948.94
营业税金及附加
2550720.65
1753126.38
销售费用
46719056.36
28541170.02
管理费用
28325883.65
28921141.19
财务费用
7389036.46
5641656.50
资产减值损失
3203113.79
1484899.07
加：
公允价值变动收益（损失以“—”号填列）
投资收益（损失以“—”号填列）
-4117708.61
180787.23
其中：
对联营企业和合营企业的投资收益
二、营业利润（亏损以“—”号填列）
57497390.54
50987312.40
加：
营业外收入
5741289.19
1395776.51
减：
营业外支出
1988396.40
1210782.10
其中：
非流动资产处置净损失
三、利润总额（亏损总额以“—”号填列）
61250283.33
51172306.81
减：
所得税费用
13392465.19
14009085.25
四、净利润（净亏损以“—”号填列）
47857818.14
37163221.56
五、每股收益：
（一）基本每股收益
0.69
0.66
（二）稀释每股收益
0.69
0.66
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课后小结：
作业布置：
1、项目闯关测试
2、项目综合实训
3、对各小组选定的上市公司，进行企业盈利能力的分析
抽阅记录：
出师表
两汉：
诸葛亮
先帝创业未半而中道崩殂，今天下三分，益州疲弊，此诚危急存亡之秋也。
然侍卫之臣不懈于内，忠志之士忘身于外者，盖追先帝之殊遇，欲报之于陛下也。
诚宜开张圣听，以光先帝遗德，恢弘志士之气，不宜妄自菲薄，引喻失义，以塞忠谏之路也。
宫中府中，俱为一体；陟罚臧否，不宜异同。
若有作奸犯科及为忠善者，宜付有司论其刑赏，以昭陛下平明之理；不宜偏私，使内外异法也。
侍中、侍郎郭攸之、费祎、董允等，此皆良实，志虑忠纯，是以先帝简拔以遗陛下：
愚以为宫中之事，事无大小，悉以咨之，然后施行，必能裨补阙漏，有所广益。
将军向宠，性行淑均，晓畅军事，试用于昔日，先帝称之曰“能”，是以众议举宠为督：
愚以为营中之事，悉以咨之，必能使行阵和睦，优劣得所。
亲贤臣，远小人，此先汉所以兴隆也；亲小人，远贤臣，此后汉所以倾颓也。
先帝在时，每与臣论此事，未尝不叹息痛恨于桓、灵也。
侍中、尚书
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