青岛燕京啤酒财务报表分析.docx

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青岛燕京啤酒财务报表分析

燕京啤酒股份有限公司财务报表分析

1、流动性与偿债能力分析

（1）短期资产流动性与偿债能力分析

短期资产流动性

应收账款周转率（次）

应收账款周转天数（天）

存货周转天数（天）

存货周转率（次）

营业周期

会计年度

燕京

青岛

燕京

青岛

燕京

青岛

燕京

青岛

燕京

青岛

2009年

80.02

207.14

4.56

1.76

157.65

82.22

2.32

4.44

162.22

83.98

2010年

112.22

218.17

3.25

1.67

163.51

62.05

2.23

5.88

166.76

63.72

2011年

123.16

260.34

2.96

1.40

176.87

63.39

2.06

5.76

179.84

64.79

燕京啤酒应收账款周转率09—11年三年内持续增长,但存货周转率却有所下降，说明其销售速度变慢，存货增加，导致其应收账款较少，经营不是很理想。

回收速度变快,,说明其经营管理效率提高.但相对于青岛来说，燕京各个方面都处于落后状态，还需要进一步改进生产管理效率。

短期偿债能力分析

短期偿债能力是指企业用流动资产和营业利润偿还各种1年内到期的活超过1年的一个营业周期内内到期的流动负债能力，用到的指标有营运资本、营运资本周转率、流动比率，流动比率，现金比率。

燕京啤酒短期偿债能力分析

营运资本（万元）

流动比率（倍）

速动比率（倍）

现金比率（倍）

营运资本周转率（次）

燕京

青岛

燕京

青岛

燕京

青岛

燕京

青岛

燕京

青岛

2009年

722249633.4

2769218929

1.23

1.57

0.46

1.18

0.32

1.10

14.37

9.70

2010年

968350184.7

3878859515

1.24

1.64

0.51

1.32

0.36

1.26

12.18

5.99

2011年

612692544.8

2427267859

1.11

1.34

0.38

0.96

0.26

0.78

15.35

7.34

从表中可以看出，青岛啤酒2009—2011年的营运子资本周转率分别为9.70、5.99、7.34，相比较同行业的青岛啤酒来说，燕京的营运资本周转率远远低于青岛,且其营运资本也较低于青岛,说明燕京企业的资本不是很充裕,在经营条件发生较大的不利变化时,企业的流动性会很弱.

流动比率：

反应企业以流动资产数量偿还流动负债的能力，流动负债不能用流动资产本身去偿还，而是用未来创造的现金流入创造，理论上数值越接近2越好。

燕京啤酒在2009—2010年流动比率上升后在2011年有所下降，说明公司的流动资产对偿还流动负债的能力有所下降，虽然其增减幅度和青岛啤酒大体一致，相比较青岛啤酒来说，流动比率明显偏低，不过燕京啤酒的流动比率较同行业平均水平1.02来说，已高于平均水平，总体来说集团的资产变现力和短期偿债能力都不是很理想。

速动比率：

反应企业的短期偿债能力，理论上数值应该越接近1越好。

燕京09-11年的速动比率在0.5以下，11年更是大幅下降到0.38，相比较青岛啤酒来说较低，说明公司的速动资产变现能力并不强。

现金比率：

假设现金资产是可偿还资产，现金比率表明单位流动负债有多少现金资产作为偿还保障。

由于现金资产是速动资产中流动性最强，可直接用于偿债的资产，所以现金比率越高,短期偿债能力越好,相对青岛啤酒，燕京集团的现金比率总体不高，其短期偿债能力较弱。

（2）长期偿债能力分析

长期偿债能力是企业偿还长期债务的陷阱保障程度，而其主要取决于企业资产与负债的比例关系即资本结构，以及企业的获利能力。

2009

2010

2011

资产负债率%

27.11

35.18

39.21

权益乘数

1.37

1.54

1.65

利息保障倍数

14.62

24.59

10.66

权益对负债比率%

268.93

184.22

155.02

有形净值债务比率%

40.02

58.67

69.20

长期负债比率%

0.79

20.38

16.96

长期资产适合率%

125.30

137.62

129.34

1、资产负债率=（负债总额÷资产总额）×100%

资产负债率

2009

2010

2011

燕京%

27.11

35.18

39.21

青岛%

42.40

45.32

47.87

资产负债率反映在资产总额中有多大比利时通过借债筹资的，用于衡量企业利用债权人资金进行财务活动的能力，同时也反映企业在清算是对债权人利益的保护程度。

由图表可看出，09—11年，资产负债率上升幅度明显，是由于负债增加幅度大于资产的增加幅度导致，但相较青岛啤酒公司而言，其资产负债率较低，也就其资产中靠借债筹资较少,企业的财务风险低于青岛啤酒公司。

2、权益乘数=资产总额÷所有者权益总额

权益乘数

2009年

2010年

2011年

燕京啤酒

1.37

1.54

1.65

青岛

1.74

1.83

1.92

权益乘数越大，表明所有者投入企业的资本占全部资产的比重越小，企业负债的程度越高。

反之所有者投入企业的资本占全部资产的比重越大，企业的负债程度越低，债权人权益受保护的程度也越高。

从图表中看出燕京啤酒公司09—11年权益乘数逐年上升，但与同业的青岛啤酒公司相比其负债程度相对较低。

综合来说，燕京集团的偿债能力处于同行业领先地位，偿还到期债务的能力有所保障。

二、盈利能力与股东权益分析

盈利能力分析

1、.以销售收入为基础的获利能力分析

销售毛利率=（销售收入-销售成本）/销售收入X100%

2009年

2010年

2011年

青岛%

42.94

43.54

42.06

燕京%

39.80

41.33

40.87

销售净利率=净利润/销售收入X100%

销售净利润率

2009

2010

2011

青岛%

7.21

7.96

7.76

燕京%

7.93

8.43

7.56

影响公司毛利和利润的可分为外部因素和内部因素，而外部因素主要是市场的影响，而市场的影响是认为不可以改变的，而内部的因素主要还是看公司的开拓市场的意识和能力还有成本的管理水平。

从图中可以看出燕京的毛利率连续三年虽然都低于青岛，但净利率在09和10年却都高于青岛啤酒，这是因为燕京公司实行低成本战略，降低成本和费用所致。

但11年燕京销售净利率下降幅度较大，被青岛超过，这主要是因为原辅材料、人力成本上升导致营业成本上升导致的，

以资产为基础的获利能力的衡量

资产周转率

固定资产周转率

会计年度

燕京

青岛

燕京

青岛

2009年

0.81

1.32

1.43

3.26

2010年

0.78

1.22

1.44

3.61

2011年

0.77

1.18

1.51

3.64

公司的资产周转率近三年基本保持不变，固定资产周转速度略微加快，与青岛啤酒相比，其盈利能力较差。

2、股东权益分析

净资产收益率=销售利润率×资产周转率×权益乘数

净资产收益率

2009

2010

2011

燕京%

8.79

9.91

9.66

青岛%

17.53

16.90

16.78

净资产收益率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。

指标值越高，说明投资带来的收益越高。

净资产收益率反映企业所有者权益的获利能力，由上图可得总体上燕京啤酒公司的净资产收益率连续三年呈现基本稳定趋势，10年略有升高，均高于行业平均值，但是与青岛啤酒相比仍有一些差距。

每股收益=（净利润-优先股股利）/流通在外的普通股数量

单位：

元

每股收益

2009

2010

2011

燕京

0.52

0.64

0.66

青岛

0.95

1.13

1.29

每股收益是衡量上市公司盈利能力的重要指标，从趋势分析的角度看燕京啤酒公司的获利能力逐年增强，但和同业的青岛啤酒相比，青岛啤酒的获利能力更强一些。

每股净资产=期末所有者权益总额/期末流通在外普通股数量

单位：

元

每股净资产

2007

2008

2011

燕京

6.08

6.75

7.23

青岛

6.08

7.11

8.22

股利支付率=（普通股每股股利÷普通每股收益）×100%

股利支付率

2009

2010

2011

燕京%

28.85

25.16

29.63

青岛%

22.36

14.22

14

燕京在09、10年准备收购金威啤酒，所以股利支付率下降，留存收益增加。

市盈率=普通股每股市场价格/每股收益（单位：

倍）

市盈率

2009

2010

2011

燕京

36.10

29.86

19.99

青岛

39.47

30.81

26.03

燕京与青岛三年来市盈率均不断下降，这一部分是受到企业的净利润下降影响所致，但都高于一般的期望收益率，总的来说，燕京的前景良好。

资本保值增值率=（期末所有者权益总额÷期初所有者权益总额）×100%

资本保值增值率

2009

2010

2011

燕京%

106.84

110.03

106.62

青岛%

133.43

113.51

116.02

资本保值增值率可以衡量企业所有者拥有企业权益资本的完整性、保全性额增值性，从表中可以看出燕京的资本保值增值率均大于100%，说明企业资本得到保值,生产经营效益良好，但比青岛啤酒公司略低。

三、现金流量分析

1、现金流量分析单位：

元

09年

10年

2011年

经营活动现金流入

11,816,354,013.69

12,603,153,137.65

15，263，887，989.24

经营活动现金流出

9,757,100,974.45

11,054,971,676.19

14，439，829，485.46

投资活动现金流入

12,906,665.10

8,976,396.24

875，983，981.57

投资活动现金流出

904,104,952.21

2,321,305,623.52

2，183，912，785.28

筹资活动现金流入

3,401,438,330.00

4,548,960,932.08

2，923，714，184.60

筹资活动现金流出

97，001，660，575.00

3，320，044，783.53

2，493，998，580.01

现金流量图

表一：

表二：

从上面的现金流量图和表一、表二可以看出企业在09—11年虽然经营活动产生的现金流入不断增加，但经营活动的现金流出额也是不断增加的，且经营活动现金流量净额不断下降，说明企业的经营情况并不是很好。

而投资活动产生的现金流量净额不仅为负数更是呈逐年下降趋势，说明公司处于不断投资，但还没有收回投资取得投资收益，这是因为燕京近几年实行大市场整合战略不断进行合并导致的。

筹资活动方面，除09年出现大规模的筹资流出外，企业10和11年筹资净额均为正且下降65.03%，说明企业筹资额不断减少，但这不禁让人怀疑在企业减少筹资，而经营活动产生的现金流量净额又不断下降的情况下，企业拿什么来进行规模不断扩大的投资活动呢？

燕京啤酒

2009年

2010年

2011年

青岛啤酒

2009年

2010年

2011年

每股经营现金净流量（元）

1.70

1.28

0.68

每股经营现金净流量（元）

2.49

2.43

1.39

流动负债保障率（%）

64.59

37.67

15.17

流动负债保障率（%）

69.38

54.6

26.16

负债保障率（%）

64.08

30

12.60

负债保障率（%）

53.31

40.76

18.08

盈利现金流量比率（%）

273.72

178.31

415.66

盈利现金流量比率（%）

258.72

207.27

104.16

全部资产现金回收率（%）

17.37

10.55

4.94

全部资产现金回收率（%）

22.61

18.47

8.65

销售收到现金比率（%）

120.63

117.41

119.24

销售收到现金比率（%）

113.22

114.91

109.29

2、现金流量的比率分析

从上表可以看出，燕京和青岛的流动负债保障率和负债保障率均呈现下降的趋势，说明他们的偿还债务的能力有所下降，但青岛啤酒的偿还能力要比燕京啤酒有限公司好。

燕京公司全部资产现金回收率近三年下降明显，说明其单位资产可以创造的现金流量减少，企业获取现金能力下降，但其销售受到现金比率近三年却高于青岛啤酒，说明燕京公司注重现金的回收，改变销售策略，应收账款周转速度加快。

燕京的盈利现金流量比率在11年大幅度提高，远高于青岛啤酒，说明其净利润中收回现金的比率较高，其应收账款及存货的变现能力加强。