锂电池行业研究报告.docx

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锂电池行业研究报告

2020年锂电池行业研究报告

导语

中国新能源汽车市场快速回暖，欧洲市场政策加码，美国市场或成新增量。

国内新能源汽车由补贴导入转向市场驱动，在疫情平稳过后产销量迎来强势反弹,2020年7月起同比增速由负转正，年销量达136.7万辆，同比增长11%，预计2021年有望突破190万辆。

一、国内新能源汽车市场回暖，海外产销迎井喷

1.1中国：

进入完全市场化转型阶段，结构优化助力长久发展

新能源汽车已由政策导入和补贴刺激转向市场驱动。

早期政府以G端和B端作为试点率先使用新能源汽车，随后政府以补贴形式鼓励车企向电动化方向布局，推动新能源汽车向C端持续渗透，市场形成并稳定扩容。

自2019年开始，补贴政策进入退坡期，《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》与新版双积分政策的相继出台，进一步表明了我国提高标准规范市场坚定发展新能源汽车的决心，标志着新能源汽车市场正从补贴激励向产品驱动的方向转变。

2022年后，补贴结束，市场进入完全市场化竞争的阶段，C端将成为新能源汽车市场增长的主要驱动力量。

我国最新新能源汽车政策落地，引导完全市场化转型。

政策鼓励汽车产业节能降耗，推动新能源汽车加速渗透，提高市场准入标准，逐步淘汰不被市场认可、技术实力相对较弱的边缘性企业，并明确提出完善基础设施建设，构建新型产业生态的目标。

补贴期新能源汽车推广成效显著，政策退坡市场反应明显。

早年在政策的支持下，国内新能源汽车市场爆发式增长，2018年新能源汽车产销分别完成127.0万辆和125.6万辆，同比分别增长59.9%和61.7%。

据中国汽车工业协会统计，2019年上半年，我国新能源汽车市场渗透率突破5%，表明新能源汽车在多年的补贴政策刺激下已形成市场化基础。

随即补贴政策开始大幅退坡，续驶里程250km以下车型不再进行补贴，最高单车补贴金额减少2.5万元，下半年新能源汽车销量下滑明显，首次出现负增长。

疫情稳定后新能源汽车产销量大幅回暖，迎来市场化增长拐点，2020年新能源汽车销量达136.7万辆。

自2020年初起受到新冠疫情影响，新能源汽车市场延续了此前低迷的状态，下半年疫情趋于稳定，经济复苏，汽车行业回暖，新能源汽车销量7月开始重新实现同比正增长，市场化驱动力量显现。

2020年，新能源汽车生产完成136.6万辆，同比增长10%，销售完成136.7万辆，同比增长11%。

其中12月新能源汽车产销分别完成23.5万辆和24.8万辆，同比分别增长57.4%和51.7%。

爆款车型频现。

2020年特斯拉Model3累计售出137459辆成为全年销量冠军。

五菱宏光MINIEV凭借超高的性价比，自8月开始交付以来连续四个月蝉联月度销量第一，全年销量为112758辆，位居第二。

欧拉黑猫、广汽埃安AionS、比亚迪全新秦EV分列第三至第五，全年销量分别为46774辆、45626辆、41219辆。

备受关注的造车新势力也交出了优秀的成绩单，理想ONE和蔚来ES6分别售出32624辆和27945辆，位列第七和第九。

预计2021年新能源汽车销量有望达到190万辆，未来五年的年均复合增长率达到36%。

在延长的补贴政策以及市场驱动的力量下，2021年将迎来市场化增长拐点，产销重回高增长模式。

随着动力电池价格进一步下探，新能源汽车与燃油车的购置平价时代有望提前到来，C端将持续发力，可以期待新能源汽车产销更加乐观的增长。

A级及以上车型占比显著提升，市场结构优化助力新能源汽车持续渗透。

在补贴时期，相同带电量的情况下拥有更高续航里程的新能源小型车、微型车更具价格优势，成为拉动市场增长的主要力量，产销均占据了主要份额。

自2019年补贴政策逐步退坡后，新能源汽车销量不复此前高速增长势头转而小幅下滑，但A级及以上车型的占比大幅增加，且车型集中度进一步下降，产品丰富度提升，逐渐满足多样化的市场需求。

1.2欧洲：

“萝卜加大棒”政策驱动新能源汽车高速增长

补贴力度再次加大，新能源汽车性价比优势显著。

通过税收减免以及购车补贴的方式，使得新能源汽车在消费端具有远超传统燃油车的性价比，从而刺激产销。

欧洲主要国家均有不同程度的优惠政策。

欧盟将实行更加严格的碳排放规定，促使新能源汽车加速渗透。

2021年起所有新登记车辆需实现95g/km的平均CO2排放目标，否则制造商需为超出部分缴纳每辆车95欧元/（g/km）的罚金，这一排放标准在2025年将提高至80.8g/km，到2030年进一步收紧至59.4g/km。

然而，2019年欧盟平均碳排放高达122g／km，此前每年仅下降3%－4%，就当下来看完成目标的难度巨大。

为帮助该政策的平稳推进，排放低于50g/km的汽车可在计算平均碳排放值时进行优惠折算。

2021年每辆按1.67辆计，2022年每辆按1.33辆计，到2023年以后不再进行奖励。

欧洲多家车企或面临巨额罚单。

以大众集团为例，2020年其在欧洲共交付新车361.69万辆，其中新能源汽车占比约10%，考虑到2020年仅需95%车辆达标以及低排放车辆双倍折算优惠政策，预计平均碳排放量由121g/km下降至106g/km，与95g/km的碳排放目标仍有较大差距，大众集团将面临约35亿欧元的罚单。

根据麦肯锡《2020电动汽车指数》报告，按照欧盟最新碳排放要求，2021年欧盟生产商必须销售超过200万辆电动汽车，才能避免支付罚款给欧盟。

政策收效明显，欧洲新能源汽车进入高增长模式。

在今年整体汽车市场不景气的环境下，欧洲主要国家新能源汽车销量却出现大幅攀升。

德国KBA（联邦交通管理局）数据显示，11月德国新能源汽车销量59586辆，同比增长442.4%，市场渗透率突破20%，成为欧洲最重要的新能源汽车市场。

根据CCFA（法国汽车工业协会），11月法国乘用车销量12.6万辆，同比下滑27.0%，其中新能源汽车销量18614辆，同比增长236.5%，单月售出新车的平均碳排放量为93g/km，提前达到95g/km的排放目标。

英国、瑞典、西班牙等国的新能源汽车销量也实现了同比超100%的高速增长。

在补贴政策刺激下，11月欧洲整体新能源汽车销量约16万辆，预计高增长势头仍将持续，2020年销量突破120万辆，2021年销量增长有望超60%达到200万辆。

传统车企加速入场，为新能源汽车发展注入新活力。

欧洲主要国家明确了于2030-2040年禁售传统燃油车的方案，强势推动汽车电动化转型，传统燃油车企在新能源汽车时代面临着在电动化浪潮中落后的巨大压力。

据德国联邦机动车管理数据统计，德国在2018年时新能源汽车渗透率仅为1.96%，甚至低于全球平均值2.1%，而2020年11月其渗透率突破了20%大关。

如此惊人的增长很大程度上得益于大众、戴姆勒、宝马等传统龙头车企迅速达成共识，顺应电动化转型的汽车行业趋势，积极开发电动化平台，将新能源汽车作为未来生产销售的主要目标。

大众投入700亿欧元打造全新的MEB电动化平台，计划到2025年推出至少30款纯电动汽车，年销量达到200-300万辆。

戴勒姆生产大型车的EVA平台目前已投产，集团还计划于2025年前建设一个专为紧凑型和中型车设计的MMA平台。

车型方面，大众的ID.4，戴姆勒的EQA、EQS，宝马的ix3等新车集中于2020年与2021年上市，传统车企凭借品牌效应和产品丰富度迅速打开市场，完善了新能源汽车市场结构。

1.3美国：

新能源汽车由产品力支撑，拜登上台将迎全面利好

美国新能源产业发展滞后。

特朗普在任期间几乎全盘否定了奥巴马政府时期的绿色清洁能源政策，大力支持发展传统化石能源，退出《巴黎协定》，叫停多项环境保护规定以及新能源产业保护制度，使得新能源产业发展不明朗。

新能源汽车销量主要由产品力支撑，整体增长偏缓，特斯拉一家独大。

拜登当选美国总统将加速全球新能源产业升级，美国市场将发力。

其竞选纲领中明确提出绿色能源计划，核心是新能源的研发应用，实现对传统能源替代升级，具体规划包括：

重返《巴黎协定》，加大对能源、气候的投资，制定更加严格的燃油排放标准，恢复全额电动汽车税收抵免，2030年底前部署50万个新的公共充电网点等。

拜登上台后将改善美国新能源汽车市场滞后局面，绿色能源计划将帮助美系汽车三巨头艰难转型，同时吸引苹果等高新企业涉足汽车制造。

美国市场可能成为新能源汽车超预期的增长点，预计未来五年销量CAGR超过50%，全产业链或将迎来历史性机遇。

二、电池市场向头部集中，全球化布局成趋势

2.1动力电池装机量迅速回暖，下半年同比增速由负转正

2020上半年受疫情影响，动力电池装机量连续六个月同比下滑，下半年伴随新能源汽车市场反弹，动力电池装车量迅速回暖，自7月开始同比增速由负转正。

2020年我国动力电池装车量累计63.6GWh，同比上升2.3%。

其中，三元电池装车量累计38.9GWh，占总装车量61.1%，同比下降4.1%；磷酸铁锂电池装车量累计24.4GWh，占总装车量38.3%，同比增长20.6%。

预计2021年我国动力电池装车量超90GWh，同比增长约40%。

2020年12月我国动力电池装车量13.0GWh，同比上升33.4%，环比上升22.0%，其中，三元电池装车量6.0GWh，同比上升24.9%，环比上升2.2%；磷酸铁锂电池装车量6.9GWh，同比上升45.5%，环比上升46.0%。

另外，12月我国动力电池产量共计15.1GWh，其中三元电池和磷酸铁锂电池产量分别为8.5GWh和6.5GWh，供需延续紧平衡。

2.2五年内锂电需求量将迎TWh时代，头部厂商布局全球加速扩产

锂电需求保持高速增长，2025年市场空间可望翻两倍。

预计2025年新能源汽车渗透率接近20%，国内销量有望突破600万辆，全球销量达到1600万辆,锂电池出货量将进入TWh时代。

随着续航里程和A级及以上车型占比提升，假定2025年平均单车带电量提升至60kWh，动力锂电池需求量将达到960GWh，有效产能按80%计算，2025年产能需求将超1200GWh。

以宁德时代为例，当前扩产需求急迫，若2025年全球市占率达到30%，产能需达到360Gwh，约为2020年产能的4倍。

锂电池延续快速降价趋势，2025年全球锂电池市场规模超6000亿元。

电动汽车电池组平均成本由2010年时超1000美元/kWh急剧缩减至2019年时156美元/kWh。

根据2020年8月的第十二届中国汽车蓝皮书论坛上相关公司领导表态，到2025年，电池售价将降至目前一半以下，届时三元锂电池售价约为500元/kWh，磷酸铁锂电池售价约为400元/kWh。

据2020年欧洲电池大会上马斯克的发言，特斯拉的目标是降低电池组成本至50-55美元/kWh，约合人民币350元/kWh，该价格或成为未来行业标准。

锂电池降价趋势明显，单车带电量按70kWh计，则电池成本可降低超3.5万元，新能源汽车平价替代传统燃油车的时代即将到来，预计未来五年锂电池市场规模超6000亿元，CAGR约20%。

中欧是目前市场发展热点，美国将成为未来市场争夺的焦点。

得益于完备的锂电产业链和庞大的