业绩报告哪些指标必读.docx

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业绩报告哪些指标必读

业绩报告哪些指标必读

上市公司年报的格式按照有关规定是固定的。

投资者可以先看第二部分“会计数据摘要”。

在其中可以看到最常用的每股收益、每股净资产、净资产收益率。

以上数据可以看出公司的基本盈利能力。

在这些数据中有一条叫“每股经营活动所产生的现金流量净额”，这一指标投资者应高度重视，它可以体现出公司在经营过程中是否真的赚到了利润。

我们的市场有很多绩优公司不但不给投资者分红反而每每提出融资方案。

仔细考察的话，这种公司的该项指标往往和每股收益相去甚远，也就是说公司只是纸上富贵，利润中的水分很大。

第三部分“股东情况”中可以找到一条“报告期末股东总人数”。

还可以用流通股数量除以股东人数，看看每一个股东的平均持股量也可以觉察到是否存在主力活动。

第五部分“公司财务状况”中包括若干小项，有三项必须要看。

1、“公司财务状况”可以看到主营业务利润、净利润总额的同比增长率，从中可以看出公司的发展趋势。

2、公司投资情况。

特别是一些新股、次新股，要注意其投资项目的进展状况。

3、新年度的发展计划，寻找公司的发展计划中是否存在与市场热点吻合的地方。

第八部分“财务会计报告”，主要包括三张报表：

利润表、资产负债表、现金流量表。

其中的利润表中会列出营业费用、管理费用、财务费用（即通常所说的三费）。

通过三费可以考察出公司的内部管理能力，可以把三费的同比变化与第五部分中的净利润增长率加以对比，如三费的增幅高于净利润的增幅则说明公司的管理尚待加强。

以上述的方法读年报，一份报表15分钟即可观其大略，一些基本的要素也都包括了，投资者不妨一试。

研读报表的基本原则及方法

日益发展的证券市场正逐渐表明：

对上市公司的财务报表进行综合分析，全面研究上市公司的基本面，对于选准股票，取得良好的投资收益是非常重要的。

具体来讲，对上市公司的研究就是要做好两个“三结合”。

第一个“三结合”就是：

将财务数据的分析与上市公司所处行业的发展趋势相结合；将财务数据的分析与上市公司所生产商品的竞争能力、供求状况相结合；将财务数据的分析与个股的市场资金流向相结合。

第二个“三结合”是：

在分析财务报表时要做到把趋势分析法、结构分析法、比率分析法相结合；将总量变动与比率变动相结合；把分析的量比指标与所分析问题的性质结合起来。

这两个“三结合"的实质就是要求我们不能仅仅关注上市公司的过去和目前经营结果，而是更要善于通过有关数据的变化来预测公司未来的发展趋势。

一、货币资金和债务分析货币资金是公司各类现金、银行存款和其他货币资金的总称。

它不仅能反映企业的即时支付能力、周转速度的快慢，也是企业是否具有增长潜力的重要标志之一。

而在分析货币资金时，可从两方面着手；其一是上市公司的资金总量，其二是每股股票在扣除债务后所能拥有的货币资金。

假如一家上市公司既没有新的项目投产又没有充足的资金，那么它的投资价值就颇值得商榷了。

在宏观环境趋紧时，企业的债务状况往往决定它自身的发展趋向。

如果一家公司在产品大量积压的同时，又债务缠身，并且筹资无门，那么这家企业的前景就不甚乐观了。

一般来说，分析企业的债务状况主要是看负债金额占企业总资产的比重，即资产负债率，生产经营状态正常的上市公司，其资产负债率大致在25%左右。

如果小于此比例，就表明该公司财力较雄厚。

与之相反，流动资金短缺，债务负担沉重的企业，其资产负债率往往在80%以上，这类企业稍有不慎，就可能跌入破产的深渊。

当然，在企业面临需求扩张的时期，也还是可以扩大负债经营的。

不过其前提条件是：

企业负债经营所产生的利润率应高于借款的平均利息率，并且两者之间的差额不能小于社会平均盈利率。

因此，这种扩张必须适度，不能过多。

二、存货与应收帐款分析。

这两个项目直接反映企业的销售状况，从而关系到企业的偿债能力和效益。

在财务报表中，存货是用来反映公司库存的各类产成品、半成品及原材料的价格总额。

对制造商和零售商来讲，存货积压过多并不是好现象，一旦存货的增长率超过了销售增长率，那就意味着企业正常的资本循环受阻，流动资金短缺，以后的再生产会受到影响。

而要避免这一后果，企业唯一可以选择的方法就是降价销售，减少库存，回收现金。

但这一措施又不得不承受利润下降的损失。

当然，存货由多变少，也可以看做是企业经营出现转机的第一个征兆。

应收帐款是用来反映公司应收而未收到的货款、票据及劳务费用等的资产总额。

若应收帐款数过多，说明公司的货款回收不畅资金拖欠严重，进而引起公司本身的流动资金紧张。

更令人担心的是：

有些应收帐款颢容易变成“坏帐”，从而造成企业资产流失，影响公司今后的发展。

三、盈利能力分析。

一般来讲，盈利的多少和盈利水平的高低将直接关系到股民的投资回报率，投资者必须给予重视。

、每股税后利润。

这是上市公司财务报表中最令人关注的因素。

它的分析包括两个方面：

一是绝对量的高低，它反映企业的过去；二是每股税后利润的增减速数量，它反映企业的成长性。

分析每股税后利润，还要考虑上市公司每年送配股因素。

利润总额和利润增长率。

投资者必须重视分析影响利润总额变化的多种素。

其一是分析公司销售量的增减情况及对利润的影响程度；其二是分析公司营业成本和各项费用的增减情况；其三是分析商品销售价格的变动及对利润影响程度。

如果一家上市公司的营业成本和多种费用大幅增加，则很可能是企业经营和管理中产生了严重的问题。

另外，投资者还要分析利润总额中是否惨入水分，为此投资者应该注意分析待摊费用及预提费用科目的金额和构成内容，看有无应摊未摊和应提未提的费用；分析财务费用支出与长短期借款是否相配；分析企业各类资产的变情况，看固定资产计提折旧及无形资产、递延资产的摊销是否符合现行会计制度。

除此之外，投资者还要善于结合上市公司的行业特征和经济周期等因素，综合分析企业利润增长率、销售利润率、净资产收益率及其变动，并和同行业各上市公司利润率作个比较，从中判断上市公司的经营管理水平和利润的变动趋势。

最后，中长期投资者还要注意分析上市公司在较长时期内稳定地获取利润和增加利润的能力。

〈p〉分析利润构成情况。

通常来说，主营业务突出，且行业占有率较大，其利润稳定增长的上市公司投资风险较小。

而另一些公司，尽管它的年度内利润总额有所增加，但主营业务利润却未起色，甚至还大幅下降，这样的业绩增长往往是不稳定的：

或者是因为过分扩大没有竞争能力的副业或看是过度的投机一旦把握不好，企业就会很快垮下来。

分析盈利增长的潜力或后劲。

要留意上市公司的人才结构和科研费用的多少；分析企业新专利、新技术应用、新产品开发的情况；分析是否开拓形成了新的销售网络和销售方式；分析目前公司主要的在建工程和已建成的主要项目运营的实际情况，看是否会形成新的利润增长点，并从中发现是否有较好的市场炒作题材。

最后我们来谈谈财务状况的综合分析法。

财务状况综合分析法很多，这里就简要介绍一下其中的主要方法。

〈p〉杜邦财务分析体系。

杜邦体系认为企业的各项财务活动及财务指标是相互联系、相互依存、相互影响的，由此，它把多项财务指标间的内在关系绘制成杜邦分析图。

分析的基本思路是：

1、所有者权益净利率是一个综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析系统的核心。

2、资产净利润率是影响所有者权益利润率的最重要的指标，具有很强的综合性，而资产净利润率又取决于销售净利润率和资产周转率的高低。

3、扩大销售收入，降低成本费用是提高企业销售利润率的根本途径，而扩大销售，同时也是提高资产周转率的必要条件和途径。

4、要综合分析影响资产周转率的资产结构和影响企业偿债能力的权益结构。

要联系销售收入分析企业资产使用是否合理，联系权益结构分析资产结构或联系资产结构分析偿债能力。

〈p〉雷达图分析法。

该法是将主要的财务分析比率进行汇总，并将公司各项财务指标与行业平均水平和企业历史最好水平相比较，从而达到综合反映企业总体财务状况目标的一种方法。

〈p〉沃尔比重评分法。

它把流动比率、产权比率、销售利润率、总资产报酬率、资本收益率、资产负债率、应收帐款周转率、存货周转率等财务比率用线性关系结合起来，并分别给定各自的分数比重，然后通过与标准比率进行比较，确定各项指标的得分及总体指标的累计分数，从而对企业的财务状况和获利能力作出综合评价。

综上所述，投资者应重点选择那些现金较充足、应收帐款较少、偿债能力较强、商品销路较好、利润率较高、有新的利润增长点的上市公司进行投资。

怎样阅读现金流量表

一看变现能力、二看实现盈利、三看投资效率

　尽管业内人士对现金流量表的编制已经作了不少探讨，但仍有许多读者来电询问，这现金流量表到底是怎么回事？

编制现金流量表对投资者有哪些好处？

在这儿，不妨打个比方，如果把现金看作是企业日常运作的“血液”，那么现金流量表就好比“验血报告”。

企业日常运作的好坏，从这份报告中可以有个初步判断。

因为从其它财务报表中，投资者只能掌握公司现金的静态情况，而现金流量表却反映了企业现金流动的动态情况。

投资者在研究现金流量表时，如果再参阅其它报表，那对公司的了解就会更为全面。

张维宾和李秀敏两位专家的文章将使人得益非浅。

　一个公司是否有足够的现金流入是至关重要的，这不仅关系到其支付股利、偿还债务的能力，还关系到公司的生存和发展。

因此，投资者、债权人在关心上市公司的每股净资产、每股净收益等资本增值和盈利能力指标时，对公司的支付、偿债能力也会予以关注。

盈利是公司获得现金净流入的根本源泉，而获得足够的现金则是公司创建优良经营业绩的有力支撑。

最近颁布的股份有限公司会计制度要求上市公司编制现金流量表，就是向报表使用者提供有关现金流入、流出情况及其原因的报表。

这是一份很能说明问题的报表。

问：

现金流量表中的现金包括那些内容？

答：

阅读现金流量表，首先应了解现金的概念。

现金流量表中的现金是指库存现金、可以随时用于支付的存款和现金等价物。

库存现金，可以随时用于支付的存款，一般就是资产负债表上“货币资金”项目的内容。

准确地说，则还应剔除那些不能随时动用的存款，如保证金专项存款等。

现金等价物是指在资产负债表上“短期投资”项目中符合以下条件的投资：

　1、持有的期限短：

　2、流动性强：

　3、易于转换为已知金额的现金：

　4、价值变动风险很小。

　在我国，现金等价物通常是指从购入日至到期日在3个月或3个月以内能转换为已知现金金额的债券投资。

例如，公司在编制1998年中期现金流量表时，对于1998年6月1日购入1995年8月1日发行的期限为3年的国债，因购买时还有两个月到期，故该项短期投资可视为现金等价物。

　公司应当在会计报表附注中披露其确认现金等价物的会计政策，并注意使前后各会计期确认现金等价物的标准保持一致。

问：

为何要按经营、投资、筹资活动分别反映现金流量？

怎样看待各部分现金流量？

答：

现金流量表主要由三部分组成，分别反映企业在经营活动；投资活动和筹资活动中产生的现金流量。

每一种活动产生的现金流量又分别揭示流入、流出总额，使会计信息更具明晰性和有用性。

公司经营活动产生的现金流量，包括购销商品、提供和接受劳务、经营性租赁、交纳税款、支付劳动报酬、支付经营费用等活动形成的现金流入和流出。

在权责发生制下，这些流入或流出的现金，其对应收入和费用的归属期不一定是本会计年度，但是一定是在本会计年度收到或付出。

例如收回以前年度销货款，预收以后年度销货款等。

公司的盈利能力是其营销能力、收现能力、成本控制能力、回避风险能力等相结合的综合体。

由于商业信用的大量存在，营业收入与现金流入可能存在较大差异，能否真正实现收益，还取决于公司的收现能力。

了解经营活动产生的现金流量，有助于分析公司的收现能力，从而全面评价其经济活动成效。

筹资活动产生的现金流量，包括吸收投资、发行股票、分配利润、发行债券、向银行贷款、偿还债务等收到和付出的现金。

其中，“偿还利息所支付的现金”项目反映公司用现金支付的全部借款利息、债券利息，而不管借款的用途如何，利息的开支渠道如何，不仅包括计入损益的利息支出，而且还包括计入在建工程的利息支出。

因此该项目比损益表中的财务费用更能全面地反映公司偿付利息的负担。

投资活动产生的现金流量，主要包括购建和处置固定资产、无形资产等长期资产，以及取得和收回不包括在现金等价物范围内的各种股权与债权投资等收到和付出的现金。

其中，分得股利或利润、取得债券利息收入而流入的现金，是以实际收到为准，而不是以权益归属或取得收款权为准的。

这与利润表中确认投资收益的标准不同。

例如，某上市公司投资的子公司本年度实现净利润500万元。

该上市公司拥有其80%的股权，按权益法应确认本年度有投资收益400万元。

但子公司利润不一定立即分配，而且不可能全部分完（要按规定提取盈余公积）。

如果该子公司当年利润暂不分配付讫，就没有相应的现金流入该上市公司。

该上市公司当然也就不能在当年的现金流量表中将此项投资收益作为投资活动现金流入反映。

公司投资活动中发生的各项现金流出，往往反映了其为拓展经营所作的努力，可以从中大致了解公司的投资方向，一个公司从经营活动、筹资活动中获得现金是为了今后发展创造条件。

现金不流出，是不能为公司带来经济效益的。

投资活动一般较少发生一次性大量的现金流入，而发生大量现金流出，导致投资活动现金流量净额出现负数往往是正常的，这是为公司的长远利益，为以后能有较高的盈利水平和稳定的现金流入打基础的。

当然错误的投资决策也会使事与愿违。

所以特别要求投资的项目能如期产生经济效益和现金流入。

问：

为什么现金流量表中经营活动现金流量净额与利润表的净利润往往不等，甚至相差悬殊呢？

答：

原因主要有以下两方面：

1、影响利润的事项不一定同时发生现金流入、流出。

有些收入，增加利润但未发生现金流入。

例如，一家公司本期的营业收入有8亿多元，而本期新增应收帐款却有7亿多元，（文章来源：

股市马经）这种增加收入及利润但未发生现金流入的事项，是造成两者产生差异的原因之一。

有的上市公司对应收帐款管理存在薄弱环节，未及时做好应收货款及劳务款项的催收与结算工作，也有的上市公司依靠关联方交易支撑其经营业绩，而关联方资金又迟迟不到位。

这些情况造成的后果，都会在现金流量表中有所体现，甚至使公司经营活动几乎没有多少现金流入，但经营总要支付费用、购买物资、交纳税金，发生大量现金流出，从而使经营活动现金流量净额出现负数，使公司的资金周转发生困难。

应收帐款迟迟不能收回，在一定程度上也暴露了所确认收入的风险问题。

有些成本费用，减少利润但并未伴随现金流出。

例如，固定资产折旧、无形资产摊销，只是按权责发生制、配比原则要求将这些资产的取得成本，在使用它们的受益期间合理分摊，并不需要付出现金。

2、由于对现金流量分类的需要。

净利润总括反映公司经营、投资及筹资三大活动的财务成果，而现金流量表上则需要分别反映经营、投资及筹资各项活动的现金流量。

例如，支付经营活动借款利息，既减少利润又发生现金流出，但在现金流量表中将其作为筹资活动中现金流出列示，不作为经营活动现金流出反映。

又如，转让短期债券投资取得净收益，既增加利润又发生现金流入，但在现金流量表中将其作为投资活动中现金流入列示，不作为经营活动现金流入反映。

上述两点是使经营活动现金流量净额与净利润产生差异的原因，其实也是现金流量表附注中要求披露的内容。

利润表列示了公司一定时期实现的净利润，但未揭示其与现金流量的关系，资产负债表提供了公司货币资金期末与期初的增减变化，但未揭示其变化的原因。

现金流量表如同桥梁沟通了上述两表的会计信息，使上市公司的对外会计报表体系进一步完善，向投资者与债权人提供更全面、有用的信息