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贵州茅台茅台财务分析报告

财务分析报告——贵州茅台

会计学院

会计学2+2

张陵龙

09142135

一、公司简介

二、资产负债表和利润表

三、财务报表分析

1、企业偿债能力分析

（1）短期偿债能力分析

（2）长期偿债能力分析

2、企业营运能力分析

3、企业盈利能力分析

4、企业发展能力分析

四、公司财务管理存在的问题

五、解决公司财务管理问题的对策

一、公司简介

公司主营贵州茅台酒系列产品的生产和销售，同时进行饮料、食品、包装材料的生产和销售，防伪技术开发，信息产业相关产品的研制开发。

贵州茅台酒股份有限公司茅台酒年生产量已突破一万吨；43°、38°、33°茅台酒拓展了茅台酒家族低度酒的发展空间；茅台王子酒、茅台迎宾酒满足了中低档消费者的需求；15年、30年、50年、80年陈年茅台酒填补了我国极品酒、年份酒、陈年老窖的空白；在国内独创年代梯级式的产品开发模式。

形成了低度、高中低档、极品三大系列70多个规格品种，全方位跻身市场，从而占据了白酒市场制高点，称雄于中国极品酒市场。

二、资产负债表和利润表

资产负债表

报表日期

20111231

20101231

20091231

20081231

单位

元

流动资产

货币资金

18,254,700,000.00

12,888,400,000.00

9,743,150,000.00

8,093,720,000.00

结算备付金

拆出资金

交易性金融资产

衍生金融资产

应收票据

252,101,000.00

204,811,000.00

380,760,000.00

170,613,000.00

应收账款

2,225,400.00

1,254,600.00

21,386,300.00

34,825,100.00

预付款项

1,861,030,000.00

1,529,870,000.00

1,203,130,000.00

741,639,000.00

应收保费

应收分保账款

应收分保合同准备金

应收利息

225,183,000.00

42,728,400.00

1,912,600.00

2,783,550.00

应收股利

其他应收款

47,287,500.00

59,101,900.00

96,001,500.00

82,601,400.00

应收出口退税

应收补贴款

应收保证金

内部应收款

买入返售金融资产

存货

7,187,120,000.00

5,574,130,000.00

4,192,250,000.00

3,114,570,000.00

待摊费用

待处理流动资产损益

一年内到期的非流动资产

17,000,000.00

其他流动资产

流动资产合计

27,829,600,000.00

20,300,300,000.00

15,655,600,000.00

12,240,800,000.00

非流动资产

发放贷款及垫款

可供出售金融资产

持有至到期投资

60,000,000.00

10,000,000.00

42,000,000.00

长期应收款

长期股权投资

4,000,000.00

其他长期投资

投资性房地产

固定资产原值

6,856,190,000.00

5,293,000,000.00

4,005,140,000.00

2,840,790,000.00

累计折旧

1,427,990,000.00

1,098,950,000.00

834,206,000.00

648,330,000.00

固定资产净值

5,428,200,000.00

4,194,050,000.00

3,170,940,000.00

2,192,460,000.00

固定资产减值准备

2,190,360.00

2,198,370.00

2,209,820.00

2,288,240.00

固定资产净额

5,426,010,000.00

4,191,850,000.00

3,168,730,000.00

2,190,170,000.00

在建工程

251,446,000.00

263,458,000.00

193,956,000.00

582,861,000.00

工程物资

4,918,290.00

18,528,800.00

24,915,000.00

62,369,000.00

固定资产清理

生产性生物资产

公益性生物资产

油气资产

无形资产

808,426,000.00

452,317,000.00

465,551,000.00

445,208,000.00

开发支出

商誉

长期待摊费用

13,805,400.00

18,701,600.00

21,469,600.00

10,146,500.00

股权分置流通权

递延所得税资产

502,629,000.00

278,438,000.00

225,421,000.00

176,681,000.00

其他非流动资产

非流动资产合计

7,071,240,000.00

5,287,290,000.00

4,114,040,000.00

3,513,440,000.00

资产总计

34,900,900,000.00

25,587,600,000.00

19,769,600,000.00

15,754,200,000.00

流动负债

短期借款

向中央银行借款

吸收存款及同业存放

拆入资金

交易性金融负债

衍生金融负债

应付票据

应付账款

172,344,000.00

232,013,000.00

139,121,000.00

121,289,000.00

预收款项

7,026,650,000.00

4,738,570,000.00

3,516,420,000.00

2,936,270,000.00

卖出回购金融资产款

应付手续费及佣金

应付职工薪酬

577,523,000.00

500,259,000.00

463,949,000.00

361,007,000.00

应交税费

788,081,000.00

419,883,000.00

140,525,000.00

256,300,000.00

应付利息

应付股利

318,584,000.00

137,208,000.00

其他应交款

应付保证金

内部应付款

其他应付款

916,123,000.00

818,881,000.00

710,831,000.00

575,906,000.00

预提费用

预计流动负债

应付分保账款

保险合同准备金

代理买卖证券款

代理承销证券款

国际票证结算

国内票证结算

递延收益

应付短期债券

一年内到期的非流动负债

其他流动负债

流动负债合计

9,480,720,000.00

7,028,190,000.00

5,108,060,000.00

4,250,770,000.00

非流动负债

长期借款

应付债券

长期应付款

专项应付款

16,770,000.00

10,000,000.00

预计非流动负债

递延所得税负债

其他非流动负债

非流动负债合计

16,770,000.00

10,000,000.00

负债合计

9,497,490,000.00

7,038,190,000.00

5,118,060,000.00

4,250,770,000.00

所有者权益

实收资本（或股本）

1,038,180,000.00

943,800,000.00

资本公积

1,374,960,000.00

库存股

专项储备

盈余公积

2,640,920,000.00

2,176,750,000.00

1,585,670,000.00

1,001,130,000.00

一般风险准备

未确定的投资损失

未分配利润

19,937,100,000.00

13,903,300,000.00

10,561,600,000.00

7,924,670,000.00

拟分配现金股利

外币报表折算差额

归属于母公司股东权益合计

24,991,200,000.00

18,398,800,000.00

14,466,000,000.00

11,244,600,000.00

少数股东权益

412,200,000.00

150,616,000.00

185,583,000.00

258,849,000.00

所有者权益（或股东权益）合计

25,403,400,000.00

18,549,400,000.00

14,651,600,000.00

11,503,400,000.00

负债和所有者权益（或股东权益）总计

34,900,900,000.00

25,587,600,000.00

19,769,600,000.00

15,754,200,000.00

利润表

报表日期

20111231

20101231

20091231

20081231

单位

元

一、营业总收入

18,402,400,000.00

11,633,300,000.00

9,670,000,000.00

8,241,690,000.00

营业收入

18,402,400,000.00

11,633,300,000.00

9,670,000,000.00

8,241,690,000.00

利息收入

已赚保费

手续费及佣金收入

房地产销售收入

其他业务收入

二、营业总成本

6,069,570,000.00

4,472,850,000.00

3,595,690,000.00

2,852,620,000.00

营业成本

1,551,230,000.00

1,052,930,000.00

950,673,000.00

799,713,000.00

利息支出

手续费及佣金支出

房地产销售成本

研发费用

退保金

赔付支出净额

提取保险合同准备金净额

保单红利支出

分保费用

其他业务成本

营业税金及附加

2,477,390,000.00

1,577,010,000.00

940,509,000.00

681,762,000.00

销售费用

720,328,000.00

676,532,000.00

621,284,000.00

532,025,000.00

管理费用

1,673,870,000.00

1,346,010,000.00

1,217,160,000.00

941,174,000.00

财务费用

-350,751,000.00

-176,577,000.00

-133,636,000.00

-102,501,000.00

资产减值损失

-2,500,650.00

-3,066,980.00

-300,085.00

450,078.00

公允价值变动收益

投资收益

3,383,000.00

469,050.00

1,209,450.00

1,322,250.00

其中:

对联营企业和合营企业的投资收益

汇兑收益

期货损益

托管收益

补贴收入

其他业务利润

三、营业利润

12,336,200,000.00

7,160,910,000.00

6,075,520,000.00

5,390,380,000.00

营业外收入

7,181,580.00

5,307,140.00

6,247,980.00

6,282,040.00

营业外支出

8,685,540.00

3,796,640.00

1,228,600.00

11,366,300.00

非流动资产处置损失

利润总额

12,334,700,000.00

7,162,420,000.00

6,080,540,000.00

5,385,300,000.00

所得税费用

3,084,340,000.00

1,822,660,000.00

1,527,650,000.00

1,384,540,000.00

未确认投资损失

四、净利润

9,250,320,000.00

5,339,760,000.00

4,552,890,000.00

4,000,760,000.00

归属于母公司所有者的净利润

8,763,150,000.00

5,051,190,000.00

4,312,450,000.00

3,799,480,000.00

少数股东损益

487,178,000.00

288,567,000.00

240,443,000.00

201,279,000.00

五、每股收益

基本每股收益

8.44

5.35

4.57

4.03

稀释每股收益

8.44

5.35

4.57

4.03

六、其他综合收益

七、综合收益总额

9,250,320,000.00

归属于母公司所有者的综合收益总额

8,763,150,000.00

归属于少数股东的综合收益总额

487,178,000.00

三、财务报表分析（注：

在此只对2009—2011年的数据进行对比和分析）

1、企业偿债能力分析

（1）短期偿债能力分析

2009年

2010年

2011年

流动比率=流动资产/流动负债

3.06

2.89

2.94

速动比率=速动资产/流动负债

2.24

2.1

2.18

现金比率=（现金+有价证券）/流动负债

1.91

1.83

1.92

从趋势图中我们可以看出

（1）流动比率。

该指标表明企业每一元流动负债有多少流动资产作为偿还保障，反应企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力。

一般认为流动比率等于2较好，流动比率太高，说明短期偿债能力强，从表中数据可以看出，该公司三年的流动比率远高于管理标准的2，表明三年该企业短期偿债能力较好。

（2）速动比率。

该指标是速动资产与流动负债的比率。

一般认为，速动比率为1时较为合适。

从该比率看，该公司三年的速动比率较高，企业的偿还的安全性很高，但企业的现金及应收账款占用过多会大大增加企业的偿债风险。

（3）现金比率。

该指标可以准确地反映企业的直接偿付能力。

一般认为这一比率在0.5正好。

从以上三年的数据可以看出，该企业持有大量现金，其比率远远大于0.5。

这表明企业的直接偿付能力很强，但其资金未得到充分利用。

（4）综合以上三个指标分析，我认为该企业拥有很强的短期偿债能力，但其并没有充分利用资金，这也可能与行业的特殊性有关。

（2）长期偿债能力分析

长期偿债能力分析

2009年

2010年

2011年

资产负债率=负债/资产

0.25

0.27

产权比率=负债/所有者权益

0.35

0.38

0.39

权益乘数=资产/所有者权益

1.35

1.38

1.39

利息保障倍数=息税前利润/利息费用

-39.56

-39.57

从表中我们可以看出

（1）资产负债率。

它表明在企业资产总额中，债权人提供资金所占有的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度。

从表中数据看，企业有很强的长期偿债能力。

（2）产权比率。

它反映企业所有者权益对债权人权益的保障程度。

从这一指标来看，企业的产权比率基本保持稳定，其长期偿债能力较强，对债权人权益的保障程度较高。

（3）权益乘数。

权益乘数=资产总额÷所有者权益总额=1÷（1－资产负债率）。

权益乘数表明1元股东权益拥有的资产。

（4）利息保障倍数。

该企业的财务费用为负数，所以该指标不予考虑。

（5）综上所述，企业的长期偿债能力很强，但对财务杠杠的利用有待提高。

2、企业营运能力分析

企业营运能力分析

2009年

2010年

2011年

应收账款周转率=销售收入/应收账款

344

1027

10576

存货周转率=销售收入/存货

0.26

0.21

0.24

流动资产周转率=销售收入/流动资产

0.69

0.64

0.76

固定资产周转率=销售收入/固定资产

3.6

3.15

3.82

（1）应收账款周转率

反映的是设小周如净额与应收账款平均月进行对比所确定的一个比率，从茅台公司的应收账款周转率来看，很明显的看出从09-11年来看，企业的应收账款的利用效果越来越好，2011年和2009年相比，几乎发生了质的变化，足可以看出企业在利用率方便付出的巨大努力。

（2）存货周转率

存货周转率是用来衡量企业的销售能力、流动资产流动性、及存货在个生产经营环节的运营效率，货周转率越高，周转天数越短，表明其变现速度越快，在通过图表的分析中可以看出茅台企业的三年中只有2010年略低于2009和2011年，，在2010年达到最低点，2009到2010年存货周转率呈下降趋势，2010到2011年存货周转率呈上升趋势。

存货周转率下降主要是占用资金过多，存货周转率低

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