室内设计装饰施工DDC领域SaaS行业群核科技分析报告.docx

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室内设计装饰施工DDC领域SaaS行业群核科技分析报告

2021年室内设计装饰施工DDC领域SaaS行业群核科技分析报告

2021年7月

群核科技已于2021年6月25日向美国证监会申报了IPO材料，拟在纳斯达克上市。

通过对群核科技的详细解析，可以清晰看到一家DDC企业通过SaaS应用赋能传统建筑设计行业，实现传统设计企业生产力飞跃的过程，这对理解国内新兴SaaS产业的发展将大有帮助。

同时，对群核科技的产品情况的详细剖析，也可帮助我们更深入地了解SaaS赋能传统产业的深层次逻辑。

快速崛起的3D室内设计、装饰和施工（DDC）SaaS平台。

群核科技成立于2011年，主营业务为企业和个人客户提供全空间云设计软件平台及相关SaaS服务，涵盖设计渲染、营销展示、生产施工等多元化场景解决方案，赋能包括房地产、家居、公装等多个领域。

根据公司招股说明书披露，目前公司月平均访问量达到3100万人次，月活跃用户达到150万人，每天API处理量达到77亿次，渲染量达到210万次，拥有设计元素超过8000万件，已成为全球最大的DDCSaaS企业。

高性能图形引擎与混合云资源结合为客户提供便捷使用的云端产品。

公司通过混合云在计算资源和云端管理的强大优势，为客户提供了具有成本可控、效益明显的云端产品，能够为上至40000平方英尺的空间提供流畅3D设计体验。

在应用层，公司SaaS平台为客户解决设计、可视化、实施、数字资产管理四大难题，公司的3D设计平台可以做到即插即用，涵盖室内DDC各个方面的模型，根据房天下统计，公司的云端设计图书馆覆盖了过去5年中国新建住宅90%的户型。

SaaS特征指标突出，关键客户留存率高于百分之百。

公司超过90%收入来源于SaaS订阅收入，其中企业客户约占其中九成。

企业客户端，公司累计覆盖20000+客户，过去两年CAGR约为54.5%，其中高级客户累计5984家，ARPU值为7.10万元，净收入留存率为97%；关键客户累计267家，ARPU值为50.94万元，净收入留存率为125%，由此判断头部客户维持了高续约、续费率。

个人客户端，付费用户突破8.9万人，过去两年CAGR约为33.8%。

群核科技的快速崛起反映了在传统产业中云原生SaaS应用依然具备快速成长能力及客户吸引力，多元化、便利化及精细化的云服务将成为未来SaaS企业的核心竞争力。

国内SaaS服务渗透率较低，传统行业依然存在大量数字化转型需求，持续重点推荐A股SaaS企业“四大金刚”金山办公、用友网络、广联达、恒生电子，建议关注港股地产SaaS服务商明源云。

一、打造全国领先的室内DDC领域SaaS平台

1、公司概况

群核科技于2011年成立，主营业务为企业和个人客户提供云设计软件平台“酷家乐”及相关SaaS服务，服务内容涵盖设计渲染、营销展示、生产施工等场景的解决方案，覆盖包括家居，房产，公装等空间领域。

根据艾瑞咨询统计，公司在中国3D室内设计、装饰和建筑软件领域占据约10.3%的市场份额，是中国最大的DDC（Design/Decroation/Construction）提供商。

公司依靠并购扩张了业务覆盖领域。

公司于2020/2021年分别收购Modelo以及Meijian（美间），两家公司均将保持品牌独立、运营独立，并与酷家乐在产品和生态上形成协同效应。

Modelo：

根据新浪财经，目前Modelo共有两款产品，一是面向美国客户的ModeloDAM设计资产管理平台；二是三维可视化引擎开发者平台M.build，M.build主要赋能开发者打造各种类型的三维BIM可视化应用，包括一些智慧楼宇、智慧办公、三维楼宇检索、智慧城市等等。

公司已在欧美和国内的建筑、房地产领域打下市场基础，客户包括全球顶尖建筑设计事务所SOM、KPF，澳电讯公司（Telstra）、巴黎欧莱雅、中国平安、仲量联行、中国人寿、富士康、方特等。

Meijian：

公司致力于服务软装设计师，通过海量的设计素材和简单易用的编辑功能，帮助设计师高效、快速地完成软装搭配创作。

同时，美间为设计师提供海量商品资源，方便设计师以采购价格向供应商采购品牌商品。

美间对于酷家乐的软装设计师生态具有战略补充意义，帮助提升酷家乐在软装领域赋能和服务的竞争力。

“所见即所得”是公司的核心理念。

公司产品的核心发展方向即通过提供SaaS化的设计云服务，使得在家居、房产、公装等领域的设计者可以有效整合设计资源，通过公司提供的更强大的混合云架构中的计算集群及人工智能的辅助，更高效地完成3D设计工作、设计可视化和数字资产的管理。

行业解决方案业务赋能具体行业，实现行业全链路生命周期一体化管理。

公司行业解决方案SaaS业务横向拓展范围宽阔，涵盖家居、公装、房产、建筑四大子行业，可满足装修行业不同子领域公司和个人客户的需求。

公司的整体产品架构主要由基础架构层、技术引擎层和应用层三个层次。

基础架构层的主体是公司包含了私有计算集群和公有云的混合云架构，可为公司客户提供具有成本可控、效益明显的计算能力、可靠的服务和高可访问性。

技术引擎层面，公司以云计算和模块化技术引擎作为基础，结合广泛的数据模组，能够为上至40,000平方英尺的单一空间提供流畅的3D设计体验。

同时，公司技术的模块化架构进一步允许客户自由地将应用扩展到不同的产品，以满足各种业务需求。

应用层，公司为客户解决的需求主要集中在设计、可视化、实施、数字资产管理四个方向。

2、产品详解

公司通过自建智能室内设计平台“酷家乐”向客户提供SaaS服务。

公司的SaaS产品包括软件、营销、实施和增值服务四部分产品，同时推出了面向行业的全链路解决方案。

公司是国内最大的室内DDC软件供应商，占据了10.3%的市场份额，而在SaaS化的住宅室内DDC市场，公司占据了56.5%的市场份额。

公司的软件产品通过云端计算，基于Web的移动端优化和人工智能技术，在降低使用门槛的同时，大大提升了DDC行业公司的工作效率和质量。

公司的软件产品可以为个人和企业客户提供多场景智能应用，主要产品包括：

（1）智能3D企业云设计

融合3D、VR、AI技术的云设计产品，利用企业专属快搭样板间，一户一图，AI识别空间，智能匹配设计师方案，实现10s设计，大幅提升效率。

同时产品使用性能强劲的云端设计引擎，性能强劲。

支持大空间、复杂空间自由设计，避免在本地因计算机硬件限制设计引擎运行的流畅程度，提高设计效率。

同时，产品支持针对客户要求的多种高阶设计功能模块，以释放设计师的生产力和创造力，实现客户个性化需求。

（2）全屋定制设计软件

面向低门槛操作云设计软件产品，支持包括拖拽式操作、智能吸附匹配，组合编辑、组合调用，多种智能快捷键等简单快速操作。

软件内置公司素材库，可以做到户型图识别快速生成3D户型。

通过智能布局、快搭智能设计、整体风格替换、智能饰品等快速设计工具提升设计效率。

在优化公司前后端对接方面，软件直接支持对客户订单系统的管理，可以做到对接下单生产，统一订单管理，实时监控进度。

另外还支持客户完成精准安装交付。

（3）室内DDC各部分的对口设计软件

包括顶墙、墙面、瓷砖、衣橱柜、水暖电、窗帘和装配式设计。

公司为客户提供创新高效的营销服务。

公司通过云端高效渲染的3D设计能力为客户的营销提供三维立体的更加逼真的场景效果。

同时，通过全链路的设计系列软件，公司可以助力客户更加方便快捷地生成营销内容和产品。

公司的营销服务主要包括：

1）KOOLVR：

支持一键生成VR样板间，为客户提供VR化的沉浸式家居体验。

2）赢客全链路数字化营销解决方案：

该服务打通了客户进行营销活动的前中后端。

在打造内容方面可一键生成全景图，支持多渠道快速引流；为客户提供丰富高清的细节化视觉体验；在后端为企业提供客户管理方案，快速锁定高意向客户，同时为企业负责人提供多维度的用户数据和画像分析。

3）酷逍居云货架：

云货架丰富了线下商品展示形式，可通过RFID感应，蓝牙感应，VR体验，以全景图云货架、VR体验、小程序等多维度构建全新购物体验。

后台方面通过数据采集、整合、应用，实现数据赋能，提升决策能力。

4）快搭智能设计：

智能识别设计场景，自动匹配方案，帮助客户大幅缩短设计时间。

5）酷品秀3D互动营销展示方案：

依托酷家乐强大的渲染技术，可为商品提供在线的、可配置、可集成的3D互动营销展示能力。

6）品牌通：

为客户提供面向设计师和企业的展示平台。

7）虚拟棚拍：

通过预置海量虚拟影棚，大批量、多角度、全自动拍摄，节省90%商品实拍成本

施工图3.0是公司满足客户方案实施的云平台。

通过将BIM技术与行业特征结合，施工图平台支持客户将方案直接转化为可落地的施工图纸。

客户使用云设计软件完成设计方案后即可生成视图，客户方案细节修改一处，所有关联视图都可以实时联动变化，同时，平台实现了移动端各种设备的便捷分享和查看。

公司过向客户提供商业建模服务为客户实现增值。

该产品主要功能有：

1）DIY装修设计，还原商品在用户家中体验；2）虚拟样本间展示，支持客户进行产品在线展示和虚拟样本间搭建；3）电商数据互通，该服务已在红星美凯龙等网上商城实现工具内嵌；4）组合搭配促单，帮助客户进行样板间整体展示，促成组合购买，提升客单价。

客户可以通过商务咨询、合作认证、提供产品信息、获取建模服务四个步骤实现3D模型制作。

3、客户及销售模式

公司客户主要分为企业客户和个人客户，企业客户为公司收入的主要来源。

公司将客户分为个人客户和企业客户，企业客户又分为企业客户、高级客户（订阅五个以上账户的企业客户）和关键客户（年化收入20万人民币以上的企业客户）。

其中，企业客户的订阅时长主要分布在1-3年，订阅费由客户提前预付，收入在服务期内逐次确认。

个人客户订阅时长主要分布在1个月到半年不等，在订阅时支付订阅费。

公司订阅服务占营收比重超过90%。

在销售服务上，公司通过划分服务的层次和提供范围实现多版本的订阅，在保持新客户增量和客户使用习惯培养的同时，尽可能提升客单价。

公司订阅服务的版本分为三种：

1）免费版，提供入门功能，主要作用在于拓展客户和培养使用习惯；2）个人版本，主要面向个人用户和独立的专业设计师；3）企业版本，面向企业用户，特点在于高度可定制化，通过定制解决方案和模块化拓展功能满足客户特殊需求，实现服务增值。

公司目前已帮助20000+企业实现数字化升级。

公司企业及客户涵盖地产商、建筑建材供应商、家居企业、装饰企业等等。

4、管理团队及股权结构

公司高管团队行业积累深厚。

公司创始人为黄晓煌、陈航、朱皓，分别担任公司董事会主席、CEO和CTO。

在创立群核之前，公司的创始人均在知名技术机构任职，在计算机图形学和并行计算等方面具备一流的专业知识，对计算机技术和行业的结合与应用有较为深厚的经验和认知。

本次发行前公司创始团队黄晓煌、陈航、朱皓三人，分别持有群核科技19.6%、14%、5.3%的股份，总计约38%。

5、募投项目

公司募集资金的主要用途有：

1）用于将业务扩展到商业与工业空间的室内设计、装饰和施工领域；

2）用于实施公司的国际扩张战略；

3）用于提高公司的研究和产品开发能力以及加强公司的技术投资；

4）用于加强公司的销售、营销和品牌建设；

5）完成以上四项用途之外的余额用于营运资金和一般公司用途，包括为潜在的投资和收购提供资金。

目前，公司没有任何收购其他业务、资产和技术的计划、承诺或协议。

二、经营情况解析

1、营收结构

公司营收由订阅收入及专业收入组成，过去2年公司营收保持快速增长。

尽管受到疫情影响，公司的营业收入仍从2019年的2.82亿元增长到2020年的人民币3.53亿元，同比增长25％，主要系企业客户数量及客户的收入贡献两者的增长导致。

其中，关键客户收入是订阅收入增长最快的部分，同比增长了50.5%；高级客户（包括关键客户）的收入同比增长了24%；来自其他企业客户的收入