财务管理.docx

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财务管理

1，企业的财务活动有哪些？

2，财务管理的环节有哪些？

3，企业的财务目标有哪些？

各有哪些优缺点？

•某人持有一张带息票据，面额为5000元，票面利率6%，出票日期为8月12日，到期日为11月10日（90天），则该持有者到期可得本利和为多少？

5057元

•

•如果你突然收到一张事先不知道的1260亿美元的账单，你一定会大吃一惊。

而这样的事情却发生在瑞士田纳西镇的居民身上。

纽约布鲁克林法院判决田纳西镇应向美国投资者支付这笔钱。

最初，田纳西镇的居民以为这是一件小事，但当他们收到账单时，被这张巨额帐单惊呆了。

他们的律师指出，若高级法院支持这一判决，为偿还债务，所有田纳西镇的居民在其余生中将不得不靠吃麦当劳等廉价快餐度日。

•田纳西镇的问题源于1966年的一笔存款。

斯兰黑不动产公司在内部交换银行（田纳西镇的一个银行）存入了一笔6亿美元的存款。

存款协议要求银行按每周1%的利率（复利）付息（难怪该银行第二年破产！

）。

1994年，纽约布鲁克林法院作出判决：

从存款日到田纳西镇对该银行进行清算的7年中，这笔银行存款应按每周1%的复利计息，而在银行清算后的21年中，每年按8.54%的复利计息。

请用你所学的知识说明1260亿美元是如何计算出来的？

•如利率为每周1%，按复利计算，6亿美元增加到12亿美元需多长时间？

增加到1000亿美元需多长时间？

•如果利率为每周1%，按复利计算，6亿美元增加到12亿美元需要70周，增加到1000亿美元需要514.15周。

•

•某企业有一笔5年后到期的借款，数额2000万元，为此设置偿债基金，年复利率10％，到期一次还请借款，则每年年末应存入多少金额？

327.6万元

•

•某企业租入办公楼，租期3年，每年年末支付租金960000，假定年利率为9%，则该企业3年内应支付的租金总额的现值为多少？

•2430048万元

•现在存入一笔钱，准备在以后5年中每年年末得到100元，如果利息率为10％，现在应存入多少钱？

3791万元

•假定某企业计划以10%的利率借款3000万元，投资于某个寿命为10年的项目，则每年至少应收回多少钱才是可行的？

488.23万元

•

•C公司现在借入2000万元，约定在8年内按年利率12％均匀偿还，则每年应还本付息的金额是多少？

402.6万元

•某人每年年初存入银行1000元，银行存款年利率为8％，问第10年年末的本利和应为多少？

15645元

•租入B设置，若每年年初支付租金4000元，年利率为8％，则5年中租金的现值为多少？

17249元

•

•某人购房，现有两种付款方式可供选择，一是现在一次性付清，房款为75万元；二是分期付款，于每年年期付款15万元，付款期限为6年。

假定银行利率为9%，此人应选择哪一种付款方式？

有一项年金，前3年没有流入，后5年每年年初流入500万元，假设年利率为10%，

递延期为多少？

•某企业向银行借入一笔款项，银行贷款的年利息率为8％，银行规定前10年不用还本付息，但从第11年～20年每年年末偿还本息1000，问这笔款项的现值应为多少？

3107

•现在向银行存入5000元，在利率为多少时，才能保证在今后10年中每年得到750元。

年金现值系数6.667

•甲股票的β系数为0.5，乙股票的β系数为1.0，丙股票的β系数为1.5，丁股票的β系数为2.0，无风险利率为7%，假定同期市场上所有股票的平均收益率为12%。

•要求：

计算上述四种股票的必要收益率，并判断当这些股票的收益率分别达到多少时，投资者才愿意投资购买。

9.5%,12%,14.5%,17%

•科林公司持有由甲、乙、丙三种股票构成的证券组合，它们的系数分别是2.0，1.0，0.5，它们在证券组合中所占的比重分别为60%，30%和10%，股票市场的平均收益率为14%，国债收益率为10%，试求：

1、这种证券组合的风险收益率和必要收益率；

2、若丙股票的实际收益率为11%，投资者是否应该投资丙股票？

若该公司售出部分甲股票，买进部分丙股票，使得三种股票所占比重变为40%，30%，30%，则新组合的系数和必要收益率分别是多少？

该公司的买卖决策是否正确？

甲公司委托某证券公司公开发行债券，债券面值为1000元，承销差价（留给证券公司的发行费用）每张票据51.06元，票面利率14％，每年年末付息一次，5年到期一次还本。

假设当时市场利率为10%。

要求：

确定该债券的发行价格。

1151.6元

某上市公司拟发行可转换债券，发行前一个月该公司股票的平均价格经测算为每股20元。

预计本股票的未来价格有明显的上升趋势，因此确定上浮的幅度为25%。

则该公司可转换债券的转换价格为：

20×（1+25%）=25（元）

某上市公司发行的可转换债券每份面值1000元，转换价格为每股25元，则转换比率为：

1000÷25=40（股）

某企业于20×4年1月1日从租赁公司租入一套设备，价值50万元，租期为5年，预计租赁期满时的残值为1.5万元，归租赁公司，年利率9%，租赁手续费率为设备价值的2%。

租金每年末支付一次。

该套设备租赁每次支付租金可计算如下：

某企业于20×4年1月1日从租赁公司租入一套设备，价值50万元，租期为5年，预计租赁期满时的残值为1.5万元，归承租企业，资本成本率为11%。

租金每年末支付一次。

如果采用后付等额租金方式，则每年末支付的租金为多少？

13.53万

如果采用先付等额租金方式，则每年年初支付的租金为多少？

12.19万

六欢公司的有关资料如下：

（1）2006年资产负债表如下表所示：

（2）2006年实际销售收入2000000元，预计2007年销售收入增长10％

（3）公司预定2007年增加长期投资50000元。

（4）预计2007年税前利润占销售收入的比率为10％，公司所得税率为40％，税后利润留用比率为50％。

（5）假设该公司固定资产净值亦为敏感资产项目。

项目

金额

项目

金额

流动资产

现金

应收账款

存货

预付费用

流动资产合计

长期投资

固定资产原值

减：

累计折旧

固定资产净值

资产总计

50000

200000

10000

90000

350000

30000

800000

200000

600000

980000

流动负债

应付费用

应付票据

应付账款

流动负债合计

长期负债

股东权益

普通股股本（1万股）

留用利润

股东权益合计

负债及股东权益合计

60000

170000

80000

310000

200000

250000

220000

470000

980000

（1）2007年预计销售收入为：

2000000×（1＋10％）＝2200000元

2007年当年预计留用利润为：

2200000×10％×（1－40％）×50％＝66000元

2007年需追加外部筹资额为：

1116000－（524000＋536000）＝560000元

2007年预计资产负债表如下表所示（见下页）

（2）采用预测模型预测需外部筹资额为：

200000×（43％－7％）＋50000－66000＝56000

•某企业按年利率10%向银行借款20万元，银行要求保留20%的补偿性余额，那么，该企业该笔借款的实际利率是多少？

•

•A公司需筹集990万元资金，若采用长期借款形式，向某银行借款，则银行利率为10%，补偿性余额为10%，分期付息，5年后到期一次还本，所得税率为25%，求A公司长期借款的资本成本率。

•ABC公司拟发行面值1000元，期限5年，票面利率8%的债券，每年结息一次；发行费用为发行价格的5%；公司所得税税率为25%。

•要求：

•若等价发行，则其资本成本率是多少？

•若发行价格1100元，则其资本成本率是多少？

•若发行价格950元，则其资本成本率是多少？

•

1、海虹公司普通股现行市价每股20元，现增发新股80000股，预计筹资费用率6%，第一年每股发放股利2元，股利增长率为5%，企业所得税率为25%，则该公司普通股资本成本（率）为多少？

2、普通股价格为10.5元，筹资费用每股0.5元，第一年支付的股利为1.5元，股利增长率为5%，则该普通股的资本成本为多少？

某公司2004年初发行普通股1000万股，每股发行价为10元，筹集费率为6%，所得税率为25%，该年末每股发放股利1.5元，预计以后股利年增长率为3%，该公司年末留取800万尾分配利润用作发展之需，求这笔留存收益的成本。

•

某企业生产A产品，固定成本60万元，变动成本率40%，当企业的销售额分别为400万元、200万元、100万元时，经营杠杆系数分别为少？

1.33,2,无穷大

某企业计划销售额100万元，固定成本2万元，息税前利润5万元，实际销售额140万元；固定成本不变，息税前利润为7万元。

评价这个企业利润计划完成好不好？

1、某企业某年的财务杠杆系数为2.5，息税前利润的计算增长率为10%，假定其他因素不变，则该年普通股每股收益的增长率为（）

A、4%B、5%C、20%D、25%

2、如果企业的资金来源全部为自有资金，且没有优先股存在，则企业财务杠杆系数（）

A、等于0B、等于1C、大于1D、小于1

3、下列筹资活动中不会加大财务杠杆作用的是（）

A、增发普通股B、增发优先股

C、增发公司债券D、增加银行借款

ABC公司全部长期资本为7500万元，债务资本比例为0.4，债务年利率为8%，公司所得税税率为25%，息税前利润为800万元。

要求该公司的财务杠杆系数。

某公司长期资本总额为200万元，其中长期负债占50%，利率为10%，公司销售额为50万元，固定成本总额为5万元，变动成本率为60%，则复合杠杆系数为多少？

\

A公司是一个生产和销售通信器材的股份公司。

假设该公司适用的所得税税率为40%，对于明年的预算出现三种意见：

第一方案：

维持目前的生产和财务政策。

预计销售45000件，售价为240元/件，单位变动成本为200元，固定成本为120万元。

公司的资本结构为：

400万元负债（利率5%），普通股20万股。

第二方案：

更新设备并用负债筹资。

预计更新设备需投资600万元，生产和销售量不会变化，但单位变动成本将降至180元/件，固定成本将增加至150万元。

借款筹资600万元，预计新增借款的利率为6.25%。

第三方案：

更新设备并用股权筹资。

更新设备的情况与第二方案相同，不同的是发行新的普通股筹资。

预计新股发行价为每股30元，需要发行20万股，以筹集600万元资金。

XYZ公司在初创时需资本总额5000万元，有如下三个筹资组合方案可供选择，有关资料经测算列入下表。

假定XYZ公司的第Ⅰ，Ⅱ，Ⅲ三个筹资组合方案的财务风险相当，都是可以承受的。

第一步，测算各方案各种筹资方式的筹资额占筹资总额的比例及综合资本成本率。

方案Ⅰ各种筹资方式的筹资额比例

长期借款400÷5000=0.08

长期债券1000÷5000=0.20

优先股600÷5000=0.12

普通股3000÷5000=0.60

综合资本成本率为：

6%×0.08+7%×0.20+12%×0.12+15%×0.60=12.32%

同理可得方案Ⅱ，方案三的综合资本成本率

方案Ⅱ综合资本成本率：

11.45%

方案Ⅲ综合资本成本率：

11.62%

第二步，比较各个筹资组合方案的综合资本成本率并作出选择。

筹资组合方案Ⅰ，Ⅱ，Ⅲ的综合资本成本率分别为12.36%，11.45%和11.62%。

经比较应选择方案Ⅱ

某公司原有资本700万元，其中债务资本200万元（每年负担利息24万元），普通股资本500万（发行普通股10万股，每股面值50元）。

由于扩大业务，需追加筹资300万元，其筹资方式有二：

（1）全部发行普通股：

增发6万股，每股面值50元；

（2）全部筹借长期债务：

债务利率仍为12%，利息36万元。

公司的变动成本率为60%，固定成本为180万元，所得税率为25%。

购买车位，50年使用权，一次付款90000元。

另每年交管理费600元，年底支付。

租车位，每年租金3600元，每年年底支付。

假定50年中预计无风险收益率为年利率3%。

问题：

购买车位，还是租车位？

购买车位现金流量总额：

90000+600×50=120000元

购买车位现金流量的现值：

90000+600×25.73=105438元

租车位现金流量总额：

3600×50=180000元

租车位现金流量的现值：

3600×25.73=92628元

已知某完整工业项目的固定资产投资为2000万元，无形资产投资为200万元，开办费投资为100万元。

预计投产后第二年的总成本费用为1000万元，同年的折旧额为200万元，无形资产摊销额为40万元，计入财务费用的利息支出为60万元，则投产后第二年用于计算净现金流量的经营成本为（）

A、1300B、760C、700D、300

大华公司准备购入一设备以扩充生产能力。

现有甲、乙两个方案可供选择：

甲方案需投资10000元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。

5年中每年销售收入为6000元，每年的付现成本为2000元。

乙方案需投资12000元，采用直线折旧法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值收入2000元。

5年中每年的销售收入为8000元，付现成本第1年为3000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费400元，另需垫支营运资金3000元，假设所得税税率为40%。

试计算两个方案的现金流量。

甲方案每年折旧额=10000/5=2000（元）

乙方案每年折旧额=（12000-2000）/5=2000（元）

某公司拟投资生产新产品，则与该投资项目有关的现金流量有（）

A、需购置价值为280万的生产流水线，同时垫支25万元的营运资本

B、公司曾在前年为该项目支付8万元的咨询费，聘请有关专家对该项目进行可行性论证

C、利用公司现有的库存材料，目前市价为15万元

D、利用公司现有的闲置厂房，如将其出租可获得租金收入50万元

某公司拟建一条生产线，以生产一种新型网球拍，据预测投产后每年可创造160万的收入。

同时，新型网球拍的上市会增加该公司网球的销量，使每年网球的销售收入由原来的60万元上升到80万元，则与新建生产线相关的现金流量为（）万元。

A、20B、140C、160D、180

某企业拟建一项固定资产，需投资100万元，按平均年限法计提折旧，使用寿命10年，期后无残值。

该项工程于当年投产，预计投产后每年可获净利10万元。

计算该项目的内含报酬率。

15.13%

1、若某投资项目的建设期为零，则直接利用年金现值系数计算该项目内含报酬率指标所要求的前提条件是（）

A、投产后净现金流量为普通年金形式

B、投产后净现金流量为递延年金形式

C、投产后各年的净现金流量不相等

D、在建设起点没有发生任何投资

2、当折现率为10%时，某项目的净现值为80元，则该项目的内含报酬率（）

A、一定等于10%B、一定低于10%

C、一定高于10%D、无法确定

3、计算投资项目的内含报酬率不需要考虑的因素是（）

A、投资项目的现金净流量B、投资项目的初始投资

C、投资项目的有效年限D、投资项目的必要收益率

E公司某项目投资期2年，每年投资200万元。

第3年开始投产，投产开始时垫支流动资金50万元，于项目结束时收回。

项目有效期为6年，净残值40万元，按直线法折旧。

每年营业收入400万元，付现成本280万元。

公司所得税税率30%，资金成本10％。

要求：

计算每年的营业现金流量；

列示项目的现金流量计算表；

计算项目的净现值、获利指数和内含报酬率，并判断项目是否可行。

（1）每年折旧＝（200＋200－40）÷6＝60万元

每年营业现金流量＝（400－280－60）×（1－30％）＋60＝102万元

●内含报酬率

●当r=10％，NPV=-14.4万元

●当r=9％，NPV＝4.97万元

●利用插值法计算IRR

●项目不可行

某投资项目的原始投资额为200万元，当年建设当年投产，投产后1—5年每年净收益为20万元，6—10年每年净收益为32万元，则该项目的会计收益率为（）

A、10%B、13%

C、20%D、36%

某项固定资产如果在2008年1月1日投入

100000元用于更新改选，在2008年—2012年连续5年年末将增加现金净流入26700元。

要求就以下两种不相关的情况做出是否进行更新改造的决策：

一是该企业的行业基准贴现率为8%；

二是该企业的行业基准贴现率为12%。

例：

某个固定资产投资项目需原始投资1000万元，有A、B、C、D四个相互排斥的备选方案可供选择，各方案的净现值指标分别为228.91万元、117.19万元、206.62万元、162.65万元。

A方案：

项目原始投资650万元，其中：

固定资产500万元，流动资金100万元，其余为无形资产投资。

全部投资来源均为自有资金。

该项目建设期2年，经营期10年，除流动资金投资在项目完工时投入外，其余投资均于建设起点一次投入。

固定资产寿命期为10年，按直线法计提折旧，期满有40万元净残值；无形资产从投资年份起分10年摊销完毕；流动资金于终结点一次收回。

预计投产后，每年发生营业收入和经营成本分别为380万元和129万元，所得税率33%。

B方案：

比A方案原始多投资50万元，建设期为0，经营期不变，其净现金流量为NCF0=-700万元，NCF1-10=161.94万元，请利用年等额净回收额法进行投资决策。

（基准折现率14%）

假设派克公司有五个可供选择的项目A、B、C、D、E，五个项目彼此独立，公司的初始投资限额为400000元。

详细情况见表：

穷举法：

列出n个项目的所有投资组合，在其中寻找满足资本限额要求的各种组合，并计算他们的加权平均获利指数和净现值合计，从中选择最优方案。

（n个相互独立的投资项目的可能组合共有种），

加权平均获利指数的计算：

净现值的计算

某项目需要投资10000元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。

5年中每年销售收入为6000元，每年的付现成本为2000元。