创业板资料.docx
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创业板资料
运用每股收益、净资产增长率、主营业务收入增长率、主营业务利润增长率、净利润增长率作为综合评价体系,
创业板对新农村及其行业范围的把握
农副产品深加工、农业龙头企业(发展农业产业化经营和企业集群示范基地)、农业结构调整(优势农产品产业带,积极发展特色农业、绿色食品和生态农业,种子工程,保护农产品知名品牌等)、农业科技创新和转化、农村现代流通体系(农产品期货市场和“订单农业”等),加快发展循环农业(培育生物质产业、节约型农业、农村可再生能源开发利用),农村金融业发展。
创业板重点关注新农村中精准农业、生态农业、品牌农业、创汇农业和观光农业等;农村“新品种、新技术、新组织”;农副产品深加工企业,如德邦证券接触的山东大林脱水蔬菜和AD和FD冷冻蔬菜、山东青原国内饼干行业龙头企业等;
一)*最近两年连续盈利,最近两年净利润累计超过1000万元,且持续增长。
(二)*或者最近一年盈利,且净利润不少于500万元,最近一年营业收入不少于5000万元,最近两年营业收入增长率均不低于30%。
(三)*最近一期末不存在未弥补亏损。
(四)*最近一期末净资产不少于2000万元。
创业板:
(一)*最近三个会计年度净利润均为正数且累计超过3000万元。
(二)*最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过5000万元,或者最近3个会计年度营业收入累计超过3亿元。
(三)*最近一期末不存在未弥补亏损。
(四)*最近一期末无形资产占净资产的比例不高于20%。
然后我们来看看创业板和中小板的主要差异:
服务对象的不同:
(一)主板市场服务的是比较成熟、在国民经济中有一定主导地位的企业;中小板市场服务的是发展成熟的中小企业;
(二)中小板市场服务的是发展成熟的中小企业;
(三)创业板则主要服务于成长型的、处于创业阶段的企业,特别是那些具有自主创新能力的企业。
相比较而言,中小板市场和创业板市场服务的对象更相近,都是中小企业,但中小板的上市条件与主板相同,创业板上市条件相对较低,更适合处于成长期和创业期的企业。
有了创业板市场,那些很难从银行贷到款的中小企业就可以从该市场融到资,解决资金问题。
近几年我国风险投资业高速发展,创业板推出,风险投资者也有了退出的通道。
获得了更多发展所需的资金,创业板上市公司如果做大做强了,达到了上主板的条件,今后也可能会转到主板市场挂牌
创业板和中小板有三大区别:
一是服务对象不同。
中小企业板市场主要服务于已符合现有上市标准且成长性好的中小企业,即更侧重强调中小企业,而创业板市场则主要服务于尚未达到现有上市标准的具有高成长性的科技创新企业,即更强调企业的科技含量。
二是上市条件和门槛更为宽松,如中小板企业发行后股本总额不少于人民币5000万元,而创业板企业发行后总股本不得少于3000万元。
三是退市机制不同,中小版采用的是2007年1月1日开始执行的《中小企业板股票暂停上市、终止上市特别规定》(以下简称《特别规定》),在当时主板退市制度的基础上,从上市公司财务、规范运作和市场交易三大方面增加了七种退市情形,基本建立了多维、立体退市指标体系,增强了对中小企业板上市公司的风险警示作用。
而创业板采用的是“直接退市”制度。
如公司连续3年亏损,或公司财务报表显示净资产为负,即资不抵债、会计师出具否定性或者无法发表意见的财务报告审计意见、公司在规定的时限后三个月内不能公布财务报告、在120个交易日内总成交股票数量低于100万股等,都被要求暂停交易。
而且这以后半年内不能改正的,就将被退市,并不再安排到股份转让系统交易。
“直接退市”制度将使投资创业板的风险大于投资中小板企业。
创业板与主板、中小板上市条件的区别
板块
总股本
发行人关键门槛
创业板
IPO后总股本不得少于3000万元
-发行人应当主要经营一种业务
-最近两年连续盈利,最近两年净利润累计不少于一千万元,且持续增长;或者最近一年盈利,且净利润不少于五百万元,最近一年营业收入不少于五千万元,最近两年营业收入增长率均不低于百分之三十
-发行前净资产不少于两千万元
(无“无形资产占净资产的比例”的有关规定)
主板、
中小板
发行前股本总额不少于人民币3000万元;发行后股本总额不少于人民币5000万元
-最近3个会计年度净利润均为正且累计超过人民币3000万元
-最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5000万元;或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元
-最近一期末无形资产占净资产的比例不高于20%
-最近一期末不存在未弥补亏损
创业板股票投资风险大,原因在于它上市门槛低,没有经过ST价段,是直接退市机制,若企业经营不佳退市的可能性就高,这一低一高有别于主板市场。
创业板市场自然是为新创业的企业融资提供渠道的,这些企业规模不大,经营业绩不稳定,造成上市后股价会大起大落,这也是一大风险。
其目的主要是扶持中小企业尤其是高成长性企业。
创业板与主板(中小板)的区别
创业板
依法设立且持续经营三年以上的股份有限公司,定位服务成长性创业企业;支持有自主创新的企业,发行前净资产不少于2000万元,发行后的股本总额不少于3000万元。
盈利要求:
(1)最近两年连续盈利,最近两年净利润累计不少于1000万元,且持续增长;或者最近一年盈利,且净利润不少于500万元,最近一年营业收入不少于5000万元,最近两年营业收入增长率均不低于30%;
(2)净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据。
(注:
上述要求为选择性标准,符合其中一条即可)
主板(中小板)
依法设立且合法存续的股份有限公司,发行前股本总额不少于3000万元,发行后不少于5000万元。
盈利要求:
(1)最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3,000万元,净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据;
(2)最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5,000万元;或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元;
(3)最近一期不存在未弥补亏损;
要进行创业板交易必须申请,原因是要签一份风险提示协议书,是提醒投资者创业板与主板市场相比存在有更大风险。
创业板与主板及中小板上市条件的比较
创业板与主板及中小板上市条件的对比如下图所示:
主板、中小板
创业板
主体资格
依法设立且合法存续的股份有限公司
依法设立且合法存续的股份有限公司
经营年限
持续经营时间应当在3年以上(有限公司按原账面净资产值折股整体变更为股份公司可连续计算)
持续经营时间应当在3年以上(有限公司按原账面净资产值折股整体变更为股份公司可连续计算)
盈利要求
(1) 最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3,000万元,净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据;
(2) 最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5,000万元;或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元;
(3) 最近一期不存在未弥补亏损;
最近2年连续盈利,最近2年净利润累计不少于人民币1,000万元,且持续增长。
或
最近一年盈利,且净利润不少于人民币500万元,最近一年营业收入不少于人民币5,000万元,最近2年营业收入增长率均不低于30%。
净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据
(注:
上述要求为选择性标准,符合其中一条即可)
资产要求
最近一期末无形资产(扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后)占净资产的比例不高于20%
最近一期末净资产不少于两千万元,且不存在未弥补亏损。
股本要求
发行前股本总额不少于人民币3,000万元
发行后股本总额不少于人民币3,000万元
主营业务要求
最近3年内主营业务没有发生重大变化
发行人应当主要经营一种业务,其生产经营活动符合法律、行政法规和公司章程的规定,符合国家产业政策及环境保护政策。
最近2年内没有发生重大变化。
董事及管理层
最近3年内没有发生重大变化
最近2年内未发生重大变化。
实际控制人
最近3年内实际控制人未发生变更
最近2年内实际控制人未发生变更
同业竞争
发行人的业务与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不得有同业竞争
发行人与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不存在同业竞争,以及严重影响公司独立性或者显失公允的关联交易。
关联交易
不得有显失公平的关联交易,关联交易价格公允,不存在通过关联交易操纵利润的情形
发行人与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不存在严重影响公司独立性或者显失公允的关联交易。
成长性与创新能力
无
发行人具有较高的成长性,具有一定的自主创新能力,在科技创新、制度创新、管理创新等方面具有较强的竞争优势
(请参考“两高五新”,即
✓ 高科技:
企业拥有自主知识产权的;
✓ 高增长:
企业增长高于国家经济增长,高于行业经济增长;
✓ 新经济:
1)互联网与传统经济的结合 2)移动通讯 3)生物医药;
✓ 新服务:
新的经营模式 例如 1)金融中介 2)物流中介 3)地产中介;
✓ 新能源:
可再生能源的开发利用,资源的综合利用;
✓ 新材料:
提高资源利用效率的材料;节约资源的材料;
✓ 新农业:
具有农业产业化;提高农民就业、收入的)
募集资金用途
应当有明确的使用方向,原则上用于主营业务
发行人募集资金应当用于主营业务,并有明确的用途。
募集资金数额和投资项目应当与发行人现有生产经营规模、财务状况、技术水平和管理能力等相适应。
限制行为
(1) 发行人的经营模式、产品或服务的品种结构已经或者将发生重大变化,并对发行人的持续盈利能力构成重大不利影响
(2) 发行人的行业地位或发行人所处行业的经营环境已经或者将发生重大变化,并对发行人的持续盈利能力构成重大不利影响
(3) 发行人最近一个会计年度的营业收入或净利润对关联方或者存在重大不确定性的客户存在重大依赖;
(4) 发行人最近一个会计年度的净利润主要来自合并财务报表范围以外的投资收益
(5) 发行人在用的商标、专利、专有技术以及特许经营权等重要资产或技术的取得或者使用存在重大不利变化的风险
(6) 其他可能对发行人持续盈利能力构成重大不利影响的情形
(1) 发行人的经营模式、产品或服务的品种结构已经或者将发生重大变化,并对发行人的持续盈利能力构成重大不利影响;
(2) 发行人的行业地位或发行人所处行业的经营环境已经或者将发生重大变化,并对发行人的持续盈利能力构成重大不利影响;
(3) 发行人在用的商标、专利、专有技术、特许经营权等重要资产或者技术的取得或者使用存在重大不利变化的风险;
(4) 发行人最近一年的营业收入或净利润对关联方或者有重大不确定性的客户存在重大依赖;
(5) 发行人最近一年的净利润主要来自合并财务报表范围以外的投资收益;
(6) 其他可能对发行人持续盈利能力构成重大不利影响的情形。
违法行为
最近36个月内未经法定机关核准,擅自公开或者变相公开发行过证券,或者有关违法行为虽然发生在36个月前,但目前仍处于持续状态;最近36个月内无其他重大违法行为
发行人及其控股股东、实际控制人最近三年内不存在损害投资者合法权益和社会公共利益的重大违法行为。
发行人及其控股股东、实际控制人最近三年内不存在未经法定机关核准,擅自公开或者变相公开发行证券,或者有关违法行为虽然发生在三年前,但目前仍处于持续状态的情形。
发审委
设主板发行审核委员会,25人
设创业板发行审核委员会
初审征求意见
征求省级人民政府、国家发改委意见
无
保荐人持续督导
首次公开发行股票的,持续督导的期间为证券上市当年剩余时间及其后2个完整会计年度;上市公司发行新股、可转换公司债券的,持续督导的期间为证券上市当年剩余时间及其后2个完整会计年度。
持续督导的期间自证券上市之日起计算。
对于创业板公司的保荐期限一般为三年。
相关要求将体现在修订后的《证券发行上市保荐业务管理办法》及交易所对创业板保荐人的相关管理规则中。
针对创业板的其他要求
1、发行人的经营成果对税收优惠不存在严重依赖;
2、在公司治理方面参照主板上市公司从严要求,要求董事会下设审计委员会,并强化独立董事履职和控股股东责任;
3、要求保荐人对公司成长性、自主创新能力作尽职调查和审慎判断,并出具专项意见;
4、要求发行人的控股股东对招股说明书签署确认意见;
5、要求发行人在招股说明书显要位置做出风险提示,内容为“本次股票发行后拟在创业板市场上市,该市场具有较高的投资风险。
创业板公司具有业绩不稳定、经营风险高等特点,投资者面临较大的市场波动风险,投资者应充分了解创业板市场的投资风险及本公司所披露的风险因素,审慎作出投资决定”。
6、不要求发行人编制招股说明书摘要。
2010年大米十大品牌排行榜
业(大米)十大品牌榜中榜,名牌大米,什么大米好吃[2010]
1
金健
(中国名牌,中国驰名商标,湖南金健米业股份)
2
北大荒
(中国名牌,中国驰名商标,北大荒农业股份)
3
五常
(中国名牌,良田/金禾/绿风优质米/福兴)
4
盘锦
(中国名牌,盘锦大米(集团)有限公司)
5
利是米业
(盘锦利是米业有限公司)
6
御泉
(中国名牌,吉林省德春米业集团)
7
好雨-裕丰
(中国名牌,吉林裕丰米业集团)
8
金佳
(中国名牌,江西金佳谷物股份有限公司)
9
梧桐
(中国名牌,黑龙江省泰丰粮油食品有限公司)
10
东南香E·Sfragrance
(中国名牌,莆田市东南香米业发展有限公司)
经营模式:
“花盆的大小决定了花的成长极限”,判断一家公司的发展前景、未来的市场空间,主要看其经营模式是否具备适应市场变化、是否满足公司的经营目标以及是否具备扩展空间。
如果公司的经营模式存在缺陷,将对公司上市后持续经营带来隐患。
如公用电话(京伦电子)、数码相机、音乐网上下载、制造业流程的专业化分工(富士康)、连锁经营等。
通过分析行业内最成功公司以及最失败公司来寻找成功的关键。
一)有关募集资金项目-未来发展前景
公司的发展前景及业绩增长主要依赖于募集资金项目的实施:
1、项目是否投资主营业务,是否与公司的发展目标结合
2、项目实施的可行性,如是否有足够市场,是否有足够的核心技术及业务人员,是否有足够的技术及规模化生产工艺储备等。
3、项目实施准备情况,募集资金到位后能否顺利实施,如配套的土地,有关产品的认证或审批情况(如医药行业),项目是否取得环保批文等。
2、竞争优势
(1)分析公司目前的行业地位及竞争优势
根据报告期内公司的现金流、净利润、净资产收益率、总资产收益率等指标与同行业可比公司(主要是上市公司)对比,确定公司的行业地位与竞争优势。
(2)分析公司通过什么途径建立竞争优势
①通过降低成本并以更低的价格提供相似的产品-产品难于区分如化工原料、医药中间体,主要通过规模以及工序等手段
②通过技术创新创造真实的差异化产品-高新技术产品,如电子产品
③通过品牌、信誉形成的垄断效应创造虚拟的差异化产品-如食品、药品、服装等
财务会计-公司资产质量及盈利能力
1、独立盈利能力:
公司的盈利应来源于主营业务,如果主要来源于非经常性损益以及优惠与补贴,其独立的盈利能力受到质疑。
对于优惠与补贴主要从合法、合理、重要、持续以及措施方面关注。
2、持续盈利能力:
生产经营模式、产品或服务的结构是否发生了或将要发生变化;经营环境是否发生了或将要发生变化;对主要供应商以及客户是否存在重大依赖等方面分析公司持续盈利能力。
3、财务状况:
根据财务结构及比率,如从资产负债率流动比率、速动比率分析公司的偿债能力;根据应收帐款、存货、经营性现金流量与主营业务收入的对比分析公司的收入质量。
4、收入确认:
作为拟上市的公司,其信息披露需要满足上市公司信息披露的要求,但有些公司,因受改制、行业或客户的影响,在一年当中,其业绩非常不均衡,对于这些企业需要分析其收入的确认是否符合规定,收入与成本是否匹配。
三、独立性存在瑕疵
1、公司业务或销售对集团公司的严重依赖
例9:
某公司是其集团实行主辅分离改制设立的,主要业务是为集团提供配套的技术服务,为集团公司提供服务的收入约占60%左右。
2、公司技术上对其他公司的严重依赖
例10:
公司主导产品是基于国外公司系统所开发的软件产品,公司主营业务依赖于和国外公司签订的技术许可合同。
3、主要原材料严重依赖单一供应商