似水之流1999年 1756点的幸福.docx

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似水之流1999年1756点的幸福

似水之流：

1999年1756点的幸福

摘要：

　　两年的盘整后，中国股市有名的519行情在1999年爆发了，上证指数突破了保持六年的1558点历史高点，网络概念开始进入普通投资者的投资理念中。

　　到6月30日，上证指数最高涨至1756.18点的全年最高，是股民幸福日子的开始，这一波强劲拉升是两年牛市的开始，海虹控股、上海梅林等一些科技股在这波牛市中涨幅都超过了300%。

　　1999年上证指数收在1366.58点，全年涨幅20%，沪深上市股票这一年超过了1000家。

　　一人：

　　王亚伟：

公募基金的一段神话

　　关于王亚伟的最新一个传闻是他和华夏基金总经理范勇宏双双提出离职，被证监会驳回，原因是“社会影响太大”。

这个消息随后被证实是假消息，华夏基金新闻发言人表示，关于两人离职的消息完全是造

谣、是根本没有的事情，华夏基金管理层没有任何变化，“王亚伟被传辞职已不是第一回了，我们已经见怪不怪了。

”

　　王亚伟已经陷入一个怪圈，每隔一段时间都要“被”离职一次。

即便是假消息，依然有无数的投资者在关注、留言，一些投资者说，假如王亚伟从华夏离职了，他会马上赎回基金，因为买的时候就是冲着王亚伟这个名号去的。

　　是的，你可以不知道华夏基金，但是你得知道王亚伟，他是中国公募基金业的一段神话，中国股市除了有巴菲特概念股，还有王亚伟概念股，他们无一例外的都会上涨。

　　王亚伟，他现在依然是华夏基金管理公司副总裁、华夏大盘精选基金和华夏策略混合基金经理，2010年7月的时候，他卸任了华夏基金投资决策委员会主席，不知道他下一步会去掉哪个头衔。

　　曾经排名倒数第一的基金经理

　　1971年9月11日，王亚伟出生于安徽马鞍山市。

1989年以安徽省高考状元身份考入清华大学电子系，其间对证券投资产生浓厚兴趣，选修了清华大学经济管理学院的企业管理双学位。

1994年王亚伟进入中信国际合作公司。

这家公司在当时也属于刚成立，主要业务是机电产品成套设备进出口及国际工程承包业务。

他在这家公司工作了一年，最后的三个月开始接触证券投资业务。

　　1995年基于对证券投资的兴趣，他进入了华夏证券公司，在当时全国最大的证券营业部——华夏证券北京东四营业部任研究部经理。

早期的证券营业部是庄家聚集的场所，王亚伟在这里积累了人脉。

　　其时，后来被誉为“中国荐股第一任”的赵笑云也在这个营业部。

　　1998年，王亚伟跟着范勇宏从华夏证券去到刚刚成立的华夏基金管理公司，开始了他的基金投资职业生涯，也算是公司的创业元老。

　　同年4月28日，华夏基金旗下第一只封闭式基金——基金兴华成立，股票代码是500008，基金单位总份额为20亿份。

王亚伟最初时是基金兴华基金经理助理，1999年正式接任基金经理，这一年他28岁。

　　到2002年1月8日王亚伟离任，三年多的时间里基金兴华的净值增长率是84.86%，其表现只是略好于同行，同期上证综指涨幅是18.79%，不过，在1999年的全球网络股行情中，王亚伟还是表现了他善于潜伏题材股的独到眼光。

　　1999年的5.19行情中，最火的三只网络股分别是上海梅林、综艺股份和海虹控股，俗称“三驾马车”。

王亚伟在这一年的一季度清空了上海梅林，错过了该股在二季度5.19行情中60%的上涨行情，这稍稍让人有些吃惊。

　　四季度，王亚伟再度杀入上海梅林，该股在2000年1月份的网络股行情中走出了单月上涨170%的疯狂行情，从1月4日的跳空高开的8.78元开始，连拉6个涨停，2月份的时候股价最高到33.26元，成为2000年的第一黑马。

王亚伟同期重仓的中兴通讯、综艺股份也在这波行情中领涨A股市场。

　　这算是王亚伟第一次在A股市场小试牛刀一把，不过，成长为“最牛基金经理”的道路注定是坎坷的，王亚伟也坐过倒数第一的板凳。

　　2003年，王亚伟管理的华夏成长业绩为倒数第一，重仓持有的南方航空、中国联通均表现不佳，华夏成长业绩不断下滑。

到2005年4月12日王亚伟卸任该基金的基金经理时，该基金净值增长率13.22%，跑输同类基金19.56%的收益水平。

　　王亚伟之后淡出公众的视线，再后来，他去美国学习了三个月，2005年12月他再次出山，担任华夏大盘精选的基金经理，这一次，属于王亚伟的时代来了。

　　“最牛基金经理”是这样出炉的

　　2005年之后的故事，王亚伟的故事知道的人就更多了。

　　岳阳兴长是王亚伟投资最成功的股票之一，其在华夏大盘精选的前十大重仓股中从2006年三季度待到2008年四季度，这只股票也见证了王亚伟成为“最牛基金经理”的历程。

　　2006年三季度起，华夏大盘精选开始购入岳阳兴长股份，2007年年末一度持有766.4万股。

2007年一季度，岳阳兴长公告与湖南高桥公司达成重组意向，股价连续10次涨停，之后伴随着生物制药传闻，该股股价一度涨至41元，王亚伟收获10倍收益。

08年初王亚伟开始逐渐减持，09年一季度的时候，华夏大盘精选已经不在该股的前十大流通股东之列。

　　2006年起，广钢股份、*ST广厦、*ST昌河、胜利股份、吉林森工、天保基建、中航精机、海南高速、浙江阳光、中恒集团、浙江东日、国阳新能、峨眉山A、乐凯胶片这些重组概念股都被王亚伟重仓持有过。

　　不过，王亚伟不是神仙，总是会有失手的时候，贵州茅台、长春经开、陕国投A被评为其投资最失败的三只股票。

　　在多数人眼中，王亚伟江湖地位的真正确立，是在2008年的大熊市。

2008年华夏大盘在股市暴跌中成为基金抗跌亚军，“熊市跌得比别人少，牛市涨得比别人快”，熊市让更多的人记住了王亚伟。

　　其管理的华夏大盘精选已连续四年大幅度战胜市场，根据统计数据，截至2010年9月，华夏大盘累计收益率是1138%，而同类基金产品的平均收益只有270%。

　　被质疑的神话

　　王亚伟在创出四年10倍的高投资收益神话同时，也被业界广泛质疑：

一是华夏大盘基金多投资小盘股、题材股，尤爱重组题材；二是华夏基金公司旗下其他基金是否为王亚伟“抬轿子”。

　　市场还一直怀疑王亚伟的投资主要依靠内幕消息。

　　王亚伟说，他最佩服的投资大师是彼得•林奇，他给大家的建议是：

“冷静下来，用自己的思想指导自己的。

人往往过高估计自己的能力，而低估了自己的脆弱，在市场狂热时贪婪，市场低迷时恐惧。

只有在了解了自己的风险承受能力、知识能力以及自身局限性的基础上，在实践中不断完善，才能跟上市场发展的步伐。

”

一事：

　　519行情爆发

　　1999年5月18日，长达近两年的整体低迷行情后，上证综指和深成指分别跌至1059点和2534点，同时，公司上市速度明显放缓，一级市场发新股困难，二级市场价跌量缩，投资者信息不足。

有数据显示，1998年境内筹资比1997年减少了484亿元，下降了36.6%。

　　1999年5月19日，星期三，上海和深圳市场至收盘分别上涨了49.21点127.56点，其中网络股表现最为抢眼，东方明珠、广电股份、中信国安……从这一天一直到到2001年的6月14日沪指达到最高点2145.44点，中国股市走出了波澜壮阔的两年大牛市，市场上95%以上的股票涨幅都超过了50%，几乎所有的股民都赚得盆满钵溢。

　　这一轮行情叫做519行情，多年以后，每年的5月19日，对股民来说都像是一个特殊的日子了，期待着519行情的重演。

　　幕后推手：

周正庆第二次写评论员文章

　　1999年，周正庆已经64岁了，他在证监会主席的位子上已经做了两年了，这两年，他触动了很多人的钱袋子，启动了中国证券市场建立以来最大的一次清理整顿。

据统计，至这年年底，全国18个省市的41个非法股票交易场所被撤销；26家证券交易中及STAQ系统被撤销；全国90家证券公司被整顿，1000余亿元违规资金被查处，君安证券被处罚；原14家证期货交易所被撤并为3家，交易所由原来的35个减为12个；原有的50余只老基金被清理，并在1998年开始新的投资基金试点；到1998年年底时，证监会先后颁布实施了250多项法律法规。

　　在铁腕治理股市的同时，周正庆从上任伊始便着手组织证监会对国内A股市场进行摸底调查，并于1999年初酝酿了一份关于进一步规范和推进证券市场发展的若干政策意见，请国务院批示。

　　“股市是经济的晴雨表，当年国家宏观经济形势继续向好，而股市却与整体的经济形势的走向背离。

我认为这种现象并不正常，是我国证券市场新型加转轨多特有的，政府对此必须加以正确的引导和必要的宏观调节，否则将对我国经济的发展造成不必要的负面影响。

监管部门不能抱着听其自然、任其发展、无所作为的态度，要从实际出发，以‘三个有利于’为指导，积极主动引导证券市场健康发展。

”

　　“经过方方面面的协调和修改，1999年5月16日国务院批准了这份包括改革股票发行体制，逐步解决证券公司合法融资渠道，允许部分具备条件的证券公司发行融资债券，扩大证券投资基金试点规模，搞活B股市场，允许部分B股、H股公司进行回购股票的试点等六条主要政策建议的文件，也就是通常所说的搞活市场流向政策。

由此引发了注明的5•19行情。

”周正庆后来在2003年的《亲历股市十年风云：

周正庆回顾过去展望未来》一书中回忆说。

　　此后，各种利好股市的消息陆续传出，股市想不涨都难。

　　5月20日，证监会批准湘财证券增资扩股；6月10日，央行宣布降息；6月16日，人民日报头版头条刊登《坚定信心规范发展》的特约评论员文章，肯定了证券市场的作用和地位，对当前行情进行了利好评价；7月1日，证券法正式实施；9月8日，证监会允许国有企业、国有控股企业和上市公司这三类企业入市；10月25日，国务院批准保险公司购买证券投资基金间接进入证券市场。

　　值得一提的是，人民日报的这篇评论员文章也是在周正庆的亲自主持下出炉的，这是他第二次参与人民日报评论员文章，上一次是1996年。

　　多年以后，周正庆在接受媒体采访的时候称，“用正确的政策支持和引导股市是5•19中得到的最重要的一条经验”。

　　鸡犬升天庄家当道

　　519行情中，以网络股为代表的高科技概念股领头上涨，上市公司只要名字沾上数码或者网络两字，股价就会大涨，以至于科技股成了519行情的一个名片。

　　当年最火的“网络股三驾马车”是上海梅林、综艺股份、海虹控股。

上海梅林1999年12月发布消息称上海“正广和”网上购物销售公司推出的正广和互联网销售网站已经建厂，并在2000年1月1日正式开通，受此消息影响，上涨了60%的上海梅林再度暴涨连续拉出6个涨停板，并在之后继续走高。

多年后该公司的内部人员说，这个网站“就是个电话交易方式，主要是送水”。

　　而作为上海梅林大股东的海虹控股，虽然戴着ST的帽子，也是一个网络明星啊。

其股价从1999年底的不到19元，连续30多个涨停，一直涨到2000年3月2日的83元，涨幅达343%。

　　而亿安科技凭借“碳纳米管理电池”项目的高科技噱头，直接冲上了百元大关，成为自拆细以来两市的第一支百元股。

　　2000和2001年，包括中科系、德隆系、东方电子、亿安科技等多只庄股几乎同时或覆灭或遭查，也成为这轮行情的一个显著特点。

　　而2000年《财经》杂志率先曝光的基金黑幕，对仅仅两岁的公募基金提出了质疑，也给疯狂上涨的市场更多震撼和冲击。

　　2001年6月14日，上证综指盘中冲到2245.44点的历史最高位，自此，这轮大牛市真正终结。

此后开始进入中国证券历史上最漫长的四年熊市。

　　后来有评论家说，“519行情是靠政策强行起飞的，直接导致了三高一低（高指数、高股价、高市盈率、低业绩）的现象，为日后的暴跌埋下了巨大隐患。

”

一思：

中国股市的政策情节

　　关于中国股市的政策救市，519牛市行情中，时任证监会主席的周正庆说过，“用正确的政策支持和引导股市是5•19中得到的最重要的一条经验。

”

　　在多年后的一次公开演讲中，已经卸任证监会主席的周正庆再次谈到“市场问题该由政府解决的应该由政府解决”，他认为，资本市场的健康稳定发展需要政府相应的政策引导和支持，尤其是我们的资本市场建立时间较短，所以更需要采取相应政策措施去不断完善，要积极主动去治理，不要听信“政府不能用政策引导和支持股市”的错误论调。

　　政府为什么要救市？

资本市场是经济发展的助推器，具有将社会储蓄转为长期投资的功能，通过满足不同市场主体的投、融资需求，可以有效引导民间资金流向政府鼓励的项目和符合国家产业政策的领域，拉动经济增长。

这一切都依赖一个稳定健康发展的资本市场。

　　周正庆认为，我国资本市场是伴随着制度建立而发展起来的，由于初期制度不完善，存在着深刻的矛盾，制约了资本市场的发展。

因此，国务院明确提出，要充分认识大力发展资本市场的重要意义，明确提出资本市场的稳定发展需要相应的政策引导和支持。

各部门要进一步完善相关的政策，为资本市场的稳定发展营造良好的环境。

现在市场发展实践使我们深刻的认识到，很多问题不是市场自身能够解决的，必须由政府和主管部门出台相关的政策调整解决。

　　他认为，该由市场解决的，由市场解决，该由政府解决的由政府解决。

纵观国内外资本市场的发展，没有哪个国家的资本市场能够离开政府的引导和支持。

而且这种支持是多方面的，有的直接市场注入资金，有的由政府出资回购上市公司股票。

有的运用货币政策，有的运用财政政策，有的通过发展资本市场的规划出台多项配套措施，跟进推进和加快发展。

有的国家政府首脑央行行长直接号召公民增强信心购买股票稳定市场。

　　周正庆认为只要金融市场出现异常波动，影响社会稳定发展，政府采取措施进行调控和干预，是世界各国的通常做法。

在新兴资本市场发展国家，政府往往是监管和引导的双重责任。

　　至于市场发展比较成熟的国家，政府的干预可能少一些，然而，遇到突发事件时，他们下手之快，干预之多是毫无顾忌。

08年的金融风暴中，随着问题发展的越来越严重，以美国为主的国家采取的救市行动不断升级，使我们大开眼界。

从美国为解决次贷危机采取了一系列金融政策和财政政策，直至出现7千亿美元救市的一揽子计划。

所有这些不难看出，他们决不会被自由市场、自由竞争的观念捆住手脚。

而是从实际出发，以本国自身利益为重，不惜牺牲他国利益，看得见的手和看不见的手两手并用，针对现实中的具体问题，采取有针对性的问题解决。

事实使我们深深体会到，绝不要轻信某些专家学者宣扬的对资本市场不能干预、不准干预捆住手脚，该出手时就出手。